S0 - цена спот (цена акции) на  начало операции хеджирования;

       Базис0 - разница между фьючерсной и спотовой ценами на начало операции;

       Базис1 - разница между фьючерсной  и спотовой ценами на дату  завершения операции.

Хеджирование портфелей облигаций

     Допустим  инвестор держит свои средства в облигациях и хочет убытков от возможного падения их цены в будущем. В этом случае он может продать фьючерсы на облигации. Данная операция имеет ряд преимуществ перед непосредственной продажей облигаций по текущей цене:      

     - Минимальные потери на спредах  и на движении рынка (постоянный  узкий спред в стакане)

     - Низкая биржевая комиссия, отсутствие депозитарных сборов

     - Возможность хеджирования любого  портфеля рублёвых облигаций

     - Минимальные потери на спредах  и на движении рынка (постоянный  узкий спред в стакане)

     - Низкая биржевая комиссия, отсутствие  депозитарных сборов 

     Существует  ряд методов хеджирования портфелей  облигаций.

     - При хеджировании фьючерсом базового  актива можно компенсировать 100% потерь от роста процентных  ставок (и соответствующего падения  цены облигации) по этому выпуску. 

     - При хеджировании фьючерсом облигаций другого выпуска можно застраховаться от параллельного сдвига кривой доходности вверх.

     - При хеджировании фьючерсом портфеля  облигаций портфель можно застраховать  от неблагоприятного влияния  общерыночных факторов.

Типы хеджирования

Классическое  или чистое хеджирование.

     Это операция хеджирования, при которой  занимаются противоположные позиции  на рынке товара с реальной поставкой  и на фьючерсном, срочном рынке или рынке опционов. 

Полное  и частичное хеджирование.

     Если  вся сумма сделки перекрыта (застрахована) на фьючерсном или срочном рынке говорят о полном хеджировании. Данный вид хеджирования полностью исключает как возможные потери, так и возможные дополнительные прибыли от изменения цены страхуемого актива. Если страхуется только часть суммы сделки, то речь идёт о частичном хеджировании. При частичном хеджировании существует риск получения убытков от не застрахованной части сделки.

     Предвосхищающее хеджирование.

     Предвосхищающая операция хеджирования предполагает покупку  или продажу срочного (фьючерсного) контракта задолго до заключения сделки на рынке реального товара. В период между заключением сделки на срочном рынке и заключением сделки на рынке реального товара биржевой контракт служит заменителем реального договора на поставку товара. Такой тип хеджирования может применяться и путем покупки или продажи срочного поставочного товара и его последующее исполнение через биржу. 

Выборочное  хеджирование.

     При выборочном хеджировании страхуется только часть суммы сделки, часть товаров  или валют и сроки исполнения и заключения реальных контрактов и контрактов на срочном рынке может различаться. Подобный вид хеджирования базируется на данных аналитиков о будущем предполагаемом движении цен. Выборочное хеджирование несёт большие риски по сравнению с другими видами хеджирования и часто сравнимо с биржевой спекуляцией. 

Перекрёстное  хеджирование.

     При перекрёстном хеджировании реальный товар  и контракт срочного рынка не совпадают. В качестве инструмента хеджирования применяется другой базовый актив, близкий к реально торгуемому. Примером подобных операций может быть покупка акций и хеджирование фьючерсом на фондовый индекс. Или экспортно-импортная операция с бензином захеджированная фьючерсным контрактом на сырую нефть.

Заключение

     Несмотря  на издержки, связанные с хеджированием, и многочисленные трудности, с которыми компания может встретиться при разработке и реализации стратегии хеджирования, его роль в обеспечении стабильного развития очень велика:

• Происходит существенное снижение ценового риска, связанного с закупками сырья и поставкой готовой продукции; хеджирование процентных ставок и обменных курсов снижает неопределенности будущих финансовых потоков и обеспечивает более эффективный финансовый менеджмент. В результате уменьшаются колебания прибыли и улучшается управляемость производством.
• Хорошо построенная программа хеджирования уменьшает как риск, так и затраты. Хеджирование высвобождает ресурсы компании и помогает управленческому персоналу сосредоточиться на аспектах бизнеса, в которых компания имеет конкурентное преимущество, минимизируя риски, не являющимися центральными. В конечном итоге, хеджирование увеличивает капитал, уменьшая стоимость использования средств и стабилизируя доходы.
• Хедж не пересекается с обычными хозяйственными операциями и позволяет обеспечить постоянную защиту цены без необходимости менять политику запасов или заключать долгосрочные форвардные контракты.
• Во многих случаях хедж облегчает привлечение кредитных ресурсов: банки учитывают захеджированные залоги по более высокой ставке; это же относится к контрактам на поставку готовой продукции.

Список использованной литературы

     1. Базовый курс по рынку ценных бумаг в вопросах и ответах. М.: Изд-во ИАУЦ НАУФОР, 2005.

     2. «Рынок кредитных деривативов» // Бизнес и банки. – Май 2007. – №19(855). – с. 36-39.

     3. Фельдман, А.Б. «Основы рынка производных ценных бумаг» / А.Б. Фельдман. – М.: «ИНФРА-М», 2006. – 284 с.

     4. Буренин, А.Н. «Хеджирование фьючерсными контрактами фондовой биржи РТС» / А.Н. Буренин. – М.: изд. Научно-техническое общество имени академика С.И.Вавилова, 1-е издание, 2008. – 346 с.

     5. http://www.option.ru/services/hedge

     6.  Рынок ценных бумаг и биржевое  дело: Учебник для ВУЗов/ Под  ред. О.И. Дягтеревой, Н.М. Коршунова,  Е.Ф. Жукова. – ЮНИТИ-ДАНА, 2003