Анализ оценки инвестиционной деятельности предприятия

     Особенностью  осуществления стратегического  инвестиционного анализа является то, что он является не только ретроспективным, но и прогнозным, т.е. оценивает перспективное  состояние инвестиционного потенциала предприятия под воздействием возможных изменений отдельных факторов и условий. Это определяет необходимость использования специальных методов проведения такого анализа, которые составляют основу его методического аппарата.

     Стратегический инвестиционный анализ осуществляется в такой последовательности:

     На  первом этапе проводится анализ внешней  инвестиционной среды непрямого  влияния.

     На  втором этапе проводится анализ внешней  инвестиционной среды непосредственного  влияния.

     На  третьем этапе проводится анализ внутренней инвестиционной среды.

     На  четвертом этапе осуществляется комплексная оценка стратегической инвестиционной позиции предприятия.

     Анализ  факторов внешней инвестиционной среды  непрямого влияния базируется на основном методе стратегического анализа – SWOT – анализе.

     Название  этой системы представляет аббревиатуру начальных букв терминов, характеризующих  объекты этого анализа:

     S – сильные стороны предприятия;

     W- слабые стороны предприятия;

     O – возможности развития предприятия;

     T – угрозы развитию предприятия.

     Этот  простой в использовании метод  позволяет быстро оценить стратегическую инвестиционную позицию предприятия  в основных ее контурах. В процессе анализа факторов инвестиционной среды этого вида выявляются внешние благоприятные возможности и угрозы для инвестиционного развития предприятия, которые генерируются на макроуровне. К благоприятным относятся такие возможности, которые обеспечивают возрастание рыночной стоимости предприятия в процессе его стратегического инвестиционного развития, а к угрозам – соответственно препятствия на пути этого возрастания.

     Предварительным условием осуществления такого анализа  является группировка факторов внешней  инвестиционной среды непрямого  влияния по отдельным признакам.

     В стратегическом инвестиционном анализе в этих целях используется принцип группировки факторов этого уровня, рассматриваемый в системе PEST – анализа (эта система концентрирует стратегический анализ только на факторах макроуровня). Группы таких факторов разделяют макросреду функционирования предприятия на следующие четыре ее разновидности, характеризуемые аббревиатурой PEST:

     P – политико – правовая среда;

     E – экономическая среда;

     S – социокультурная среда;

     T – технологическая среда.

     Рассмотрим  состав важнейших факторов системы PEST анализа, которые играют наиболее важную роль в стратегическом развитии предприятия.

     В политико – правовой среде основное влияние на развитие инвестиционной деятельности в стратегической перспективе  оказывают формы и методы государственного регулирования инвестиционного рынка, инвестиционной деятельности предприятия; политика государственной поддержки отдельных отраслей и сфер деятельности; государственная политика подготовки высококвалифицированных специалистов; политика привлечения и защиты иностранных инвестиций; правовые аспекты регулирования процедур финансовой санации и банкротства предприятий; стандарты финансовой отчетности предприятий.

     В экономической среде наиболее ощутимое влияние на стратегическое инвестиционное развитие предприятия оказывают темпы экономической динамики; соотношение параметров потребления и накопления используемого национального дохода; темпы инфляции; система налогообложения юридических и физических лиц; динамика валютных курсов; динамика учетной ставки национального банка.

     В социокультурной среде на развитие инвестиционной деятельности предприятия наибольшее влияние оказывают образовательный и культурный уровень трудоспособного населения;  уровень подготовки специалистов в области инвестиционной деятельности в системе высшего образования; отношение населения к осуществляемым рыночным реформам.

     В технологической среде наибольшее влияние на стратегическое инвестиционное развитие предприятия оказывают  инновации в сфере технических  средств управления, инвестиционных технологий и инструментов.

     Анализ  факторов внешней инвестиционной среды  непосредственного влияния также  базируется на SWOT – анализе. Предварительным условием осуществления стратегического инвестиционного анализа по этому виду среды функционирования предприятия является группировка субъектов инвестиционных отношений с предприятием, с одной стороны, и выделение основных факторов, влияющих на эффективность этих отношений в стратегическом периоде, с другой.

     В процессе стратегического анализа  факторов внешней  инвестиционной среды непосредственного влияния выделяются следующие основные группы субъектов инвестиционных отношений с предприятием – внешние инвесторы, инвестиционные подрядчики, инвестиционные посредники, поставщики инвестиционных товаров, коммерческие банки, страховщики.

     Учитывая  то, что факторы этого вида инвестиционной среды носят преимущественно  экономический характер, их группировка  по системе PEST – анализа не осуществляется. Экономические факторы индивидуализируются с учетом особенностей инвестиционных отношений предприятия с вышеперечисленными контрагентами.

     Процедура оценки отдельных факторов инвестиционной среды непосредственного влияния  аналогична оценке факторов инвестиционной среды непрямого влияния, рассмотренной  ранее. Результаты оценки отдельных  факторов рассматриваемой инвестиционной среды методами SWOT – анализа дополняются при необходимости их оценкой методами портфельного, сценарного или экспертного стратегического инвестиционного анализа.

     Анализ  факторов внутренней инвестиционной среды  призван характеризовать не только объем инвестиционного потенциала предприятия, но и эффективность его использования. Исследование факторов внутренней инвестиционной среды в процессе разработки инвестиционной стратегии предприятия традиционно базируется на SWOT – анализе, направленном на выявление сильных и слабых сторон инвестиционной деятельности предприятия.

     В последние годы развитие этого подхода  получило отражение в SNW – анализе, используемом исключительно при анализе факторов внутренней среды предприятия. Аббревиатура SNW отражает характер позиции предприятия по исследуемому фактору:

     S – сильная позиция;

     N – нейтральная позиция;

     W – слабая позиция.

     Сопоставление SNW - анализа и SWOT -  анализа по характеру оценки влияния отдельных факторов внутренней среды предприятия показывает, что система этой оценки в SNW – анализе дополняется нейтральной позицией (сильная и слабая оценка позиции присуща обоим методам). Нейтральная позиция оценки того или иного фактора внутренней среды предприятия соответствует, как правило, среднеотраслевым его значениям по аналогичным предприятиям. Такой подход позволяет рассматривать нейтральную позицию того или иного фактора, влияющего на инвестиционную деятельность предприятия, как критерий минимально необходимого стратегического его состояния.

     Систему исследуемых факторов внутренней инвестиционной среды каждое предприятие формирует  самостоятельно с учетом специфики  своей инвестиционной деятельности. Факторы, которые характеризуют  отдельные аспекты инвестиционной деятельности предприятия, рассматриваются обычно в комплексе и отражают его инвестиционную политику по тому или иному из этих аспектов.

     Комплексная оценка стратегической инвестиционной позиции предприятия интегрирует  результаты анализа всех видов инвестиционной среды функционирования предприятия. Осуществление такой оценки позволяет:

     Четко идентифицировать основные особенности осуществления инвестиционной деятельности на данном предприятии, определить его «инвестиционное лицо»;

     Оценить достигнутые результаты управления инвестиционной деятельностью предприятия;

     Выявить проблемные зоны в финансовом развитии предприятия и системе управления его инвестиционной деятельностью;

     Объективно оценить возможности предстоящего инвестиционного развития с учетом факторов внешней и внутренней среды;

     Зафиксировать стартовые позиции стратегических инвестиционных инициатив предприятия.

     Модель  стратегической инвестиционной позиции  предприятия базируется на результатах  оценки отдельных факторов в процессе SWOT – анализа и SNW – анализа. В этой модели должны быть представлены все сегменты каждой из доминантных сфер инвестиционного развития предприятия. Для интеграции оценок по доминанте в целом, факторам отдельных сегментов может быть присвоен соответствующий «вес». Факторы каждого сегмента располагаются по степени их влияния на предстоящее финансовое развитие предприятия.

     На  заключительном этапе стратегического  инвестиционного анализа по результатам  модели стратегической инвестиционной позиции предприятия устанавливаются  взаимосвязи между отдельными факторами внешней и внутренней среды. Для установления таких взаимосвязей может быть использована следующая матрица возможных стратегических направлений инвестиционного развития предприятия.

Влияние внешней  инвестиционной среды	Позиция внутренней инвестиционной среды
	«Сильная»	«Нейтральная»	«Слабая»
Благоприятные возможности	Ф – 1 «Сила и  возможности»	Ф - 2 «Стабильность и возможности»	Ф - 3 «Слабость и возможности»
Угрозы	Ф – 4 «Сила и  угрозы»	Ф – 5 «Стабильность и угрозы»	Ф – 6 «Слабость и угрозы»

 

     Рис. 1.1 Матрица возможных стратегических направлений инвестиционного развития предприятия

     Комбинация  влияния отдельных факторов внешней  и внутренней инвестиционной среды  дают возможность дифференцировать возможные стратегические направления  инвестиционного развития предприятия с учетом его стратегической финансовой позиции.

     Квадрант  Ф – 1 «Сила и возможности» характеризует  возможность предприятия осуществлять наступательную агрессивную инвестиционную стратегию, в частности, активно  поддерживать базовую корпоративную стратегию «ускоренного роста».

     Квадрант  Ф – 2 «Стабильность и возможности» также характеризует возможность  осуществления наступательной агрессивной  инвестиционной стратегии, направленной на усиление основных инвестиционных позиций предприятия за счет факторов внешней инвестиционной среды. Такая инвестиционная стратегия предприятия совместима с такими базовыми корпоративными его стратегиями как «ускоренный рост» и «ограниченный рост».

     Квадрант  Ф – 3 «Слабость и возможности» определяет необходимость осуществления умеренной инвестиционной стратегии, в процессе которой слабости внутренней финансовой позиции предприятия будут преодолеваться за счет благоприятных возможностей внешней среды. Этот вид инвестиционной стратегии в наибольшей степени совместим с базовой корпоративной стратегией «ограниченный рост».

     Квадрант  Ф – 4 «Сила и угрозы» позволяет  предприятию избирать как наступательную, так и умеренную инвестиционную стратегию (в зависимости от степени  угроз), в процессе которой отдельные  внешние угрозы могут нейтрализоваться за счет сильного внутреннего инвестиционного потенциала предприятия. Соответственно такая инвестиционная стратегия может служить поддержкой таким базовым корпоративным стратегиям, как «ускоренный рост» или «ограниченный рост».

     Квадрант Ф – 5 «Стабильность и угрозы» в зависимости от степени угроз позволяет предприятию осуществлять умеренную либо консервативную оборонительную инвестиционную стратегию, направленную на преодоление неблагоприятных факторов внешней инвестиционной среды. Эти варианты инвестиционной стратегии предприятия в наибольшей степени совместимы с такими базовыми корпоративными стратегиями как «ограниченный рост» или «сокращение».

     Квадрант  Ф – 6 «Слабость и угрозы» ориентируют  предприятие на выбор исключительно  оборонительной антикризисной инвестиционной стратегии, в наибольшей степени корреспондирующей с базовой корпоративной стратегией «сокращение».