Анализ структуры и стоимости капитала ООО « Махаон»

      Эффект  финансового рычага показывает приращенную  величину рентабельности собственного капитала полученную благодаря использованию  кредита, несмотря на платность последнего:

 ЭФР=(RA – i)*(1 – H)* = (0,47-0,16)*(1-0,24)*2,04=0,48      (2.2.)

         где RA  - рентабельность актива; i – ставка ссудного %;  н – ставка налога на прибыль, в долях единицы.

        Эффект финансового рычага показывает, на сколько увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если рентабельность активов выше ссудного процента  (RA – i)*(1 – H) > 0. При таких условиях выгодно увеличивать «плечо» финансового рычага, то есть долю заемных средств. При этом рентабельность собственного капитала будет расти тем быстрее, чем выше соотношение  . Однако по мере роста заемного капитала прибыль начинает сокращаться, так как все большая часть прибыли направляется на выплату процентов. В результате рентабельность вложений в предприятие падает, становясь меньше цены заемных средств, то есть   (RA – i)*(1 – H) < 0 .

      С финансовым левериджем связано понятие  финансового риска. Финансовый риск – это риск, связанный с возможным недостатком средств для выплаты процентов по ссудам и займам.

Если новое заимствование приносит увеличение ЭФР, то оно выгодно.

     В зарубежной практике золотой серединой  считается величина ЭФР/РСС   =   0.25-0.35,   что   позволяет   компенсировать   налоговые  изъятия прибыли.

                                                  

      Таблица 2.2.

      Формирование  эффекта финансового левериджа на предприятии «Махаон»

     Рассчитаем  показатели для вычисления финансового  левириджа:

      = =329%;                           (2.3.)

      = =184%.                            (2.4.)

     На  основе приведённых расчётов рассчитаем коэффициент финансового левериджа:

       Kфин.лев.= = 1.79

      В уровень финансового левериджа  является положительным, что означает, что при увеличении валовой прибыли  на 1%, чистая прибыль предприятия  «Махаон» увеличится на 1,79%.

     Для сравнения рассчитаем эффект финансового  левериджа за 2008 и 2009 года:

ЭФР2008= (0,24-0,16)*(1-0,24)* =0,12;

ЭФР2009= (0,63-0,16)*(1-0,24)* 0,73. 

      Таким образом, из расчетов видно, что эффект финансового левериджа в 2009 году повысился по сравнению с 2008 годом  на 0,61%, что вызвано увеличением размера заемного капитала в составе источников средств предприятия. 

3. Определение влияния структуры капитала на объем  выполняемой работы (предоставляемых  услуг)

 

      Основной  целью деятельности предприятия  «Махаон» является получение прибыли. Увеличить прибыль можно в результате увеличения объема реализованных услуг.

      В качестве мероприятия по увеличению объема реализованных услуг посредством  изменений в структуре капитала предприятия можно предложить привлечение  заемного капитала, а именно долгосрочного кредита, на осуществление расширения ООО «Махаон».

      Привлеченные  денежные средства будут направлены на открытие кафе на 30 посадочных мест.

      На  эти цели ООО «Махаон» предлагается привлечь долгосрочный кредит в размере 1 млн. руб. на 2 года под 16% годовых.

      В 2009г. ООО «Махаон» обслужило 10950 человек, а в результате расширения и открытия нового кафе на 30 посадочных мест число обслуженных посетителей увеличится на 15% и составит 12592 человека. Данная тенденция приведет к увеличению объема предоставленных услуг и, соответственно, выручки от реализации услуг, работ.

      Однако, при этом наблюдается и увеличение размера себестоимости услуг, работ, и ФОТ.

      Будет набран персонал в количестве 15 человек.

      Данные  об изменении выручки от реализации, себестоимости услуг и, соответственно, валовой прибыли и чистой прибыли ООО «Махаон» после проведения мероприятия представлены в таблице 2.3.

      Таблица 2.3.

        Значение показателей деятельности предприятия «Махаон» после проведения мероприятия

 

      Проанализировав данные таблицы, можно сделать вывод, что после расширения предприятия выручка от реализации возрастет по сравнению с предшествующим годом на 353,88 тыс. руб.. Также наблюдается увеличение и себестоимости предоставляемых услуг на 280,41 тыс. руб. несмотря на данную тенденцию, валовая прибыль предприятия увеличивается на 73,47 тыс. руб. Также происходит повышение размера чистой прибыли на 19,7 тыс. руб.

      Как показывает анализ данных таблицы, Расширение предприятия ООО «Махаон» приводит к положительным результатам, поскольку наблюдается увеличение размера всех выше перечисленных показателей.

      Однако, для определения эффективности  проведения данного мероприятия, необходимо рассчитать эффект финансового левериджа  и уровень финансового левериджа, поскольку реализация мероприятия осуществляется за счет привлечения долгосрочного кредита.

Таблица 2.4

 Формирование эффекта финансового левериджа на предприятии «Махаон»

      Для сравнения рассчитывается значение эффекта финансового левериджа  ООО «Махаон» до проведения мероприятия и после проведения:

ЭФЛ_дм = (0,24-0,16) × (1-0,24) × = 0,105

ЭФЛ_пм = (0,48-0,16) × (1-0,24) × = 3,74

      Таким образом, из расчетов видно, что эффект финансового левериджа после  проведения мероприятия увеличивается  с 0,105% до 3,74%, т.е. на 3,7% Данная тенденция вызвана увеличением размера заемного капитала в составе всего используемого предприятием капитала.

      Данная  тенденция является для ООО «Махаон» положительной и свидетельствует об эффективности проведения в качестве мероприятия по увеличению объема выполняемой работы реконструкции за счет привлечения долгосрочного капитала.

 

Заключение. 

      При написании данной курсовой работы были описаны основные понятия левериджа, его задачи, функции, а так же обосновано его применение на предприятиях в рыночной экономике. Кратко опишем главное:

      Предприятие может частично привлечь заемный  капитал при фиксированной рентабельности активов и тем самым повысить рентабельность собственного капитала, путем наибольшей рациональности использования собственных средств (капитала). Но у финансового левериджа есть и существенные недостатки, так как существуют финансовые (левериджные) риски, которые могут поставить предприятие в зависимость от заемных средств (кредитов, ссуд, займов) в случае недостатка  средств для расчетов по кредитам.

      В таком случае у предприятия происходит потеря ликвидности или финансовой устойчивости, что постепенно может  привести к банкротству предприятия, но это бывает достаточно редко, и  чаще всего из-за не правильной структуры управления предприятием и финансами в целом.

     Эффект  финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

      После проведения мероприятия рассчитали значение эффекта финансового левериджа ООО «Махаон» до проведения мероприятия и после проведения:

ЭФЛ_дм = (0,24-0,16) × (1-0,24) × = 0,105

ЭФЛ_пм = (0,48-0,16) × (1-0,24) × = 3,74

Данное  заимствование выгодно, т.к. при помощи его у нас произошло увеличение уровня финансового левериджа.

     Если  новое заимствование приносит предприятию  увеличение уровня эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо внимательнейшим образом следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча финансового рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены кредита.

      Чем больше проценты и чем меньше прибыль, тем больше сила финансового рычага и тем выше финансовый риск, связанный с предприятием:

      - возрастает риск не возмещения  кредита с процентами для банкира;

      - возрастает риск падения дивиденда  и курса акций для инвестора.