Государственное регулирование фондового рынка РФ

 

3.1.4 РАЗВИТИЕ РЫНКА ИПОТЕЧНЫХ  ЦЕННЫХ БУМАГ

 

В настоящее время развитие рынка ипотечных ценных бумаг сдерживается в связи с тем, что окончательно не сформирована нормативная правовая база в этой сфере.

Для формирования полноценного рынка ипотечных ценных бумаг необходима реализация следующих первоочередных мер:

1) завершение разработки нормативной правовой базы рынка ипотечных ценных бумаг;

2) обеспечение возможности инвестирования в ипотечные ценные бумаги средств крупных институциональных инвесторов;

3) реализация мер государственной поддержки рынка ипотечных ценных бумаг;

4) разработка и внедрение механизмов повышения кредитного качества ипотечных ценных бумаг (залог банковских счетов);

5) увеличение инвестиционного спроса на ипотечные ценные бумаги за счет стандартизации ипотечных кредитов и эффективного формирования пулов;

6) развитие инфраструктуры рынка ипотечных ценных бумаг, включая формирование новых институтов (ипотечные агенты, сервисные агенты, доверительные управляющие).

 

2. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ НА ОСНОВЕ ИНТЕРНЕТ-ТЕХНОЛОГИЙ

 

Ближайшее будущее российского рынка ценных бумаг за Интернет-трейдингом. Интернет-трейдинг - это ведение операций по покупке и продаже ценных бумаг через Интернет. По российскому законодательству, частный инвестор сам не может участвовать в торгах фондового рынка, его обслуживанием занимаются брокерские компании и банки. Эти компании предоставляют клиентам услуги по Интернет-трейдингу.

Интернет-трейдинг обеспечивает быстрое и эффективное исполнение распоряжений инвестора. Проблема быстроты была актуальна для профессиональных инвесторов. Использование телефона или факса для связи с брокером часто проводит клиента, особенно если операцию необходимо провести срочно.

Интернет позволяет инвестору не только следить за изменением котировок в реальном времени, но и воплощать свои намерения в реальное действие. Например, связь с трейдером через e-mail не обеспечивает быстроты и эффективности - это нельзя назвать Интернет-трейдингом. Недостаток электронной почты - это плохая защита от постороннего доступа. Если инвестор передаёт свои распоряжения в режиме on-line, это не означает, что система подачи заявки полностью автоматизирована, т. к. брокеру надо проводить проверку на обеспеченность и самостоятельно размещать заявку клиента. На это уходит драгоценное для инвестора время. При автоматизированном Интернет-трейдинге действия человека сведены к минимуму. Проверка на обеспеченность и размещение заявки происходят немедленно.

Массовый интерес к системам Интернет-трейдинга в России обусловлен, прежде всего, успехом Интернет-брокеров на Западе, в первую очередь в США. Снижение стоимости использования сети Интернет позволило зарубежным инвестиционным компаниям, наряду с традиционными брокерскими услугами, оказывать услуги по электронному заключению сделок. Опыт зарубежных рынков показывает, что в Интернет-трейдинге сегодня больше всего заинтересованы компании, ориентирующиеся на рынок частных инвесторов (физических лиц), поскольку они работают с возрастающим числом относительно небольших по стоимости клиентских приказов.

Системы Интернет-трейдинга в России стали появляться после создания в конце 1999 года на Московской Межбанковской Валютной Бирже (ММВБ) шлюза, позволяющего подключать к торговому комплексу ММВБ брокерские системы сбора клиентских заявок. В настоящее время закончены работы по созданию аналогичного шлюза в Российскую Торговую Систему (РТС) для передачи заявок в систему гарантированных котировок. Представители бирж объявили о том, что торговые системы готовы к той дополнительной нагрузке, которую принесут брокерские Интернет-системы. Эта нагрузка может быть весьма значительной. Если шлюзы установят у себя 20 брокеров и у каждого будет по 50 инвесторов, это будет означать появление дополнительно 1000 торговых мест, что сравнимо с тем количеством клиентов, которые биржи имеют сейчас. Уже сейчас брокерские компании, использующие Интернет-трейдинг занимают 58,6% в общем обороте фондовой секции ММВБ.

Главная особенность Интернет-трейдинга - простота совершения операций. Это позволяет привлечь к работе на фондовом рынке абсолютно новые слои инвесторов (в основном частных и мелких), которых пугала сложная процедура работы с брокером и которые не представляли большого интереса для брокера как клиенты вследствие относительно высоких издержек на их обслуживание. Реальная возможность резко повысить оборот за счёт увеличения количества клиентов при незначительном увеличении расходов на их обслуживание стимулирует все брокерские компании заявлять о намерении предлагать в ближайшее время услуги Интернет-трейдинга для своих клиентов.

По оценке инвестиционной компании «Атон», в России есть несколько миллионов человек, готовых вложить в ценные бумаги до 1000 долларов и эффективно их можно обслуживать только через Интернет.

Разработка технологий Интернет-трейдинга имеет важную роль для инвестора. Внешне системы Интернет-трейдинга выглядят одинаково, а набор функций, заложенных в них, может отличаться очень сильно. Большое количество инвестиционных компаний ведут разработку системы Интернет-трейдинга самостоятельно, «под себя». Пока на российском рынке отсутствуют стандарты, которым должны удовлетворять системы Интернет-трейдинга по количеству одновременно обслуживаемых клиентов, надёжности, задержкам в передаче заявок и информации о сделках и т.д. Можно достаточно быстро разработать систему Интернет-трейдинга, рассчитанную на обслуживание 30-40 клиентов, но системы, предназначенные для работы с 1000 и более пользователями в режиме реального времени при достаточно интенсивном информационном потоке с биржи требуют тщательного проектирования, тестирования и профессионального подхода к разработке программного обеспечения в целом.

На сегодняшний день немало компаний, которые предоставляют свои услуги в области Интернет-трейдинга. Среди систем, получивших одобрение специалистов ММВБ, это Гута-банк, Алор-инвест, Альфа-банк, Атон, Церих Кэпитал Менеджмент и др. Лидером электронной коммерции в области предоставления брокерских услуг может стать тот же электронный брокер, который сможет предложить столь же широкий набор услуг, что и традиционный. Это финансовые услуги, связанные непосредственно с торговлей:

• Консультации по фондовому рынку;
• Технический анализ;
• Финансовая отчётность по совершённым операциям;
• Анализ клиентского портфеля;
• Кредитование клиента денежными средствами и фондовыми активами;
• Работа с производными финансовыми инструментами.

В 2000 году завершился период становления рынка электронного брокера, а также сформировался стандарт современной Интернет-брокерской системы, которая имеет следующие особенности.

Для клиента:

• Работа на всех основных торговых площадках;
• Ведение в режиме он-лайн портфелей активов;
• Автоматическое маржинальное кредитование;
• Высокая скорость работы;
• Управление денежными средствами и ценными бумагами;
• Поддержка заявок с отложенным исполнением;
• Развёрнутая отчётность и аналитика;
• Информационный сервис (новости, аналитика рынка);
• Немедленное исполнение заявок на бирже;
• Различные каналы доступа к информации.

Для брокера:

• Интеграция с адаптированным к обработке большого количества сделок в режиме реального времени бек-офисом;
• Развитая система риск-менеджмента, без которой риски без предоставления маржинального плеча становятся слишком большими.

Преимущества Интернет-трейдинга:

• Клиент может сам принимать решения по управлению финансовым портфелем.
• Интернет-трейдинг даёт участнику электронных торгов те же возможности, которые имеет брокер, обладающий доступом к торговому терминалу биржевой системы.
• Использование автоматизированной торговой технологии снижает комиссию за транзакции. Это позволяет инвестору играть на внутридневных колебаниях тренда, фиксируя спекулятивную прибыль.
• Интернет-трейдинг позволяет обслуживать сколь угодно удалённых от брокеров инвесторов. Это увеличивает технологические возможности брокера по привлечению большого количества клиентов из различных регионов страны.

Недостатки Интернет-трейдинга:

• Снижается роль брокера как консультанта и управляющего портфелем клиента.
• Системы не включают в себя возможности управления портфелем, оценки финансовых рисков, регулирования рисков с помощью инструментов срочного рынка.
• Существующие системы предоставляют работу только на 1-2 торговых площадках. Это увеличивает риски клиента.
• Для принятия торговых решений профессиональный брокер использует огромное количество информации. Системы доступа к биржевым торгам не предоставляют инвестору такой информации.
• Интернет-трейдинг способствует развитию механизмов маржинальной торговли, которая, как известно, играет важную роль в функционировании фондового рынка, являясь одним из инструментов стимулирования спроса и предложения. Массовое инвестирование - процесс рискованный, поэтому в любой момент на рынке может возникнуть ситуация ажиотажа.

Таким образом, электронные торговые системы существенно расширяют возможности инвестора по проведению торговых операций. Но существующие электронные торговые системы увеличивают риски потерь вложенных средств в силу недостаточного информационного обеспечения, относительно невысокой квалификации индивидуального участника торгов.

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В результате проведенного исследования было определено понятие фондовый рынок, его структура, виды, понятие ценных бумаг, их классификация.

Подводя итог, можно сказать, что фондовый рынок, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. Фондовый рынок является неотъемлемой частью рыночных отношений. Рассматривая структуру фондового рынка, можно выделить следующие его виды:

1) Первичный рынок объединяет фазу конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение.

Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:

- частное размещение;

- публичное предложение.

Частное размещение характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи.

Публичное предложение - это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.

2) Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. В свою очередь вторичный фондовый рынок подразделяется на организованный и неорганизованный рынки. Кроме того, фондовые рынки можно классифицировать по другим критериям:

- по территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки);

- по видам ценных бумаг (рынок акций и т.п.);

- по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т.д.);

- по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т.п.);

- по срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг);

- по отраслевому и другим критериям.

Субъектами фондового рынка являются:

1) Эмитенты;

2) Инвесторы;

3) Финансовые посредники.

Ценная бумага представляет собой, прежде всего денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.

Современный российский рынок ценных бумаг по своим размерам и роли в экономике страны характеризуется специалистами как типичный периферийный рынок, подверженный сильному влиянию со стороны мирового финансового рынка.

Одной из важнейших задач развития российского фондового рынка является задача расширения его масштабов. Ее решение обусловлено укреплением системы обеспечения прав собственности, что привело бы к снижению стимулов для учредителей удерживать крупные пакеты акций в целях сохранения своего положения влиятельных собственников, увеличению доли капитала во владении мелких акционеров и соответственно - к росту их доли, представленной на фондовом рынке.

Анализ поведения российского фондового рынка за последние годы позволяет сделать вывод, что к 2009 г. по таким показателям, как величина капитализации и объем торгов, он достиг пиковых величин и приобрел собственные движущие силы развития.

Одним из главных признаков незрелости российского фондового рынка является концентрация операций на узком круге акций.

Для обеспечения развития российского фондового рынка необходимо решить ряд крупных задач. Отмечая некоторые из них, мы полагаем, что в их успешном решении важное значение принадлежит сотрудничеству российских финансовых институтов и государственных органов с международными финансовыми институтами, в особенности в деле введения в России единых мировых стандартов и требований к финансовой деятельности.

Для сохранения конкурентоспособности российской учетно-расчетной инфраструктуры, обеспечивающей проведение сделок на рынке ценных бумаг, в ближайшее время требуется осуществить ряд преобразований. Конечным результатом этих преобразований должно стать создание учетно-расчетной системы, а именно:

1. Создание центрального депозитария;
2. Клиринг;
3. Повышение конкурентоспособности бирж и торговых систем;
4. Развитие рынка ипотечных ценных бумаг.