Автор работы: Пользователь скрыл имя, 06 Марта 2013 в 06:29, шпаргалка
Работа содержит ответы на вопросы для экзамена (или зачета) по дисциплине "Финансы"
В АО высш органом упр-я явл собрание акционеров. В пере-рыве м/у собраниями общ упр-е осущ-ся советом директоров (наб-людат советом), а упр-е текущ деят-стью – директором (или др исполнит органом). Особ-сти фин мен-та АО заключ-ся в упр-ии цен бумагами как источниками фин ресурсов (собств и заемн).
Фин менеджмент баир-ся на несколькихосн концепциях:
1) концепция временной стоимости денег исход из того, что сегодняшние деньги дороже тех, что будут в будущем, поскольку их сегодня можно инвестир и получ к какому-либо моменту времени в будущем прибыль (использ фактор оборачиваемости, возможность реинвестировании доходов). Принимается во внима-ние и фактор обесценения денег (инфляции), а тж наличие других рисков. Временная ст-ть денег (фин инструментов, инвестиций и др.) явл критерием принятия инвестиц и фин решений.
2) концепция соотношения риска и дохода заключ в том, что в любом процессе получения прибыли присутств риски ее неполучения (недополучения).
3) принцип отражения исход изтого, что цены акций (и др. цен бумаг) в усл-ях открытого рынка отраж всю имеющуюся на сегодняшн день информацию (об эмитенте, о цен бумагах и др.) При появлении новой инф-ии курсы ценн бумаг могут меняться. Принцип проявл тж в том, что имидж фирмы, как правило, адекватно показ ее место и роль в системе произ-ва и обращения.
4) концепция операционного рычага - суть в таком управл-ии соотношением м/у постоян и перемен затратами, когда не только оптимизируются последние, но и максимизируется валовая прибыль. При одинак величинах издержек и валов прибыли пред-тия, имеющ более низк долю пост затрат, раньше достиг точки безубыточности, чем их конкуренты.
5) концепция финанс
рычага, кот максимизирует рентабель-
6) концепция цены капитала. Цена капитала - плата за исполз-е того или иного источника финансирования пред-тия (как заемн, так и собств). Она дает возмож-сть обосновать приним инвестиц решения, определять финанс издержки, оптимизир стр-ру капитала и др.
7) концепция потоков денеж средств. Денежн поток представл собой движение денеж ср-в в процессе осущ-я пред-тием расчетов или платежей и получения последних. Соотношение притока и оттока денеж ср-в явл показателем возможностей пред-тия в формировании собств фин ресурсов за счет собств ср-в.
Рыноч (торгуемые) фин обязательства, фин ресурсы, формы авансирования и инвестирования капитала; контракты, по кот происх одновр увеличение активов одной компании и фин обязательств другой, представл собой фин инструменты. Осн группами фин инструментов явл денеж ср-ва, их заменители (чеки, векселя, золото идр.), инструменты рынка капитала, его заменители и производные (кредитн инструменты, долгов цен бумаги и пр.). Гл отличие фин инструментов от различ платежн, расчетн и др фин документов - их торгуемость на фин рынке.
Единство внутр и внеш источников инф-ии представл собой информац обеспечение фин менеджмента. Оно заключ-ся в подготовке, нахождении и использ-ии общеэкон, бухг, финанс, коммерч, статистич и др. инф-ии. Осн источником инф-ии для упр-я финансами на пред-тии явл бухг отчетность, а тж обеспечение менеджмента электрон системами коммуникаций.
2. Понятие, экономич сущность и виды денежных потоков на предприятии. Структура результирующего денежного потока
Денежный поток (д.п.) – свободные денежные средства, принадлежащие пред-тию, которыми оно может распоряжаться и использовать их в своей деят-сти, с учетом взятых на себя обязательств.
Суммарный (результирующий) д.п. определяется как разница между суммой по статье «денежные средства» из баланса на конец периода и суммой по аналогичной статье из баланса на начало периода.
Три варианта суммарного д.п.:
1) положительный - приток денежных средств.
2) отрицательный - отток денежных средств
3) нулевой
Притоки денежных средств: 1) выручка от реализ-ии продукции; 2) выручка от реализ-ции ОФ; 3) штрафы,, пени, неустойки, полученные; 4) полученная арендная плата; 5) прямые производств инвестиции, получен пред-тием в виде долев участия; 6) фин инвестиции, получен в виде эмиссии акций пред-тия; 7) получен банк кредиты; 8) бюджет ассигнования; 9) денежн ср-ва, получен от эмиссии долгов цен бумаг пред-тия; 10) дидвиденды и процентные выплаты по ценным бумагам других пред-тий; 11) возврат депозитов и процентов по ним и др.
Оттоки денежн средств: 1) оплата счетов поставщиков ТМЦ и услуг; 2) выплата з/пл; 3) уплата налогов; 4) покупка ОФ; 5) штрафы, пени, неустойки упалчен 6) уплачиваемая арендная плата; 7) выплата части прибыли по прямым производств инвестициям другим пред-тиям от их долев участия и учредителям; 8) выплата дивидендов по акциям, эмитированным пред-тием; 9) уплата % по банк кредитам и возврат основной суммы долга; 10) прямые произведен инвестиции в другие предприятия в виде долев участия; 11) покупка цен бумаг других пред-тий или гос-ва; 12) вложение в банк депозиты и др.
Классфикация денежн потоков:
1) по влиянию на суммарный (результир) д.п.:
- д.п., кот увелич результир д.п. – входящ д.п.
- д.п., кот уменьш результир д.п. – исходящ д.п.
2) по виду деят-сти:
- д.п. от производствен (текущ или операцион) деят-сти- непосредств связаны с производством и реализацией продукции;
- д.п. от инвестицион деят-сти - связ с прямыми производств инвестициями и куплей-продажей осн фондов;
- д.п. от финансовой деятлеьности - связ с деят-стью пред-тия на банк рынке и рынке цен бумаг.
РП = ВХП – ИСХП
ЧП = В – З(Н)
РП = ЧП
3. Временная стоимость денег и ее применение в финансовом менеджменте
Концепция временной стоимости денег исход из того, что сегодняшние деньги дороже тех, что будут в будущем, поскольку их сегодня можно инвестир и получ к какому-либо моменту времени в будущем прибыль (использ фактор оборачиваемости, возможность реинвестировании доходов). Принимается во внима-ние и фактор обесценения денег (инфляции), а тж наличие других рисков. Временная ст-ть денег (фин инструментов, инвестиций и др.) явл критерием принятия инвестиц и фин решений.
Теория времен ст-ти денег утвержд, что кол-во денег, принад-лежащ одному инвестору с течением времени увеличивается при усл-ии их вложения в тот или иной объект с учетом риска.
Поскольку ст-ть денег с течением времени увелич-ся, постольку различ понятия настоящей (текущ) ст-ти и будущей ст-ти денег.
Настоящ ст-ть денег - их покупат способность в данн конкрет момент времени.
Будущ ст-ть денег - их покупат способность ч/з опред период времени в будущем. Т.о., согласно теории будущ ст-ть больше настоящ ст-ти при усл-ии инвестир-я денег и при проч равн усл-ях.
Осн адача теории времен ст-ти денег: опред, сколько денег получ инвестор в будущем, если сегодня он вложит опред сумму на опред условиях.
Будущ ст-ть денег опред-ся по формуле простых процентов:
FV1 = PV+V*I = PV*(1+i), где I - процент от суммы вклада
Будущ ст-ть денег фо формуле сложн %:
FVn = PV*(1+i)n
Данная формула использ-ся в том случае, если инвестор снова кладет в банк полученную сумму на тех е условиях, n – колтчество периодов реинвестирования (выплатных периодов).
Ограичения в применении теории временной сто-ти денег:
1) деньги кладутся в банк 1 ра всей суммой в начале 1-го выплатного периода, т.е.PV =const
2) % начисл банком в течение всего времени находения денег в банке должен оставаться постоян, т.е. i= const.
Нарашение -процесс опред-я будущ ст-ти денег по известн настоящ ст-ти путем ее умножения на коэф-т наращения, при этом величина i наз-ся ставкой наращения, а коэф-т наращения опред-ся по формуле:
Коэф-т наращения = (1+i)n
Экономич смысл формулы будущ ст-ти денег: с точки зрения вкладчика настоящ (текущ) ст-ть денег представл собой исходящ денеж поток. Будущ ст-ть денег - входящ денеж поток, а величина i – ставка наращения – представл собой оходнось вложения денеж ср-в.
Общ ур-нь цен на товары и услуги с течением времени именяется под влиянием инфляции. Инфляция - превышение денеж массы над товарной. В ре-те инфляции деньги обесцениваются, т.е. увемьш ихпокупат способность, происх снижение будущ ст-ти денег.
С течением времени будущ ст-ть изменяется под влиянием двух противоположно действующ факторов: кол-во денег и ур-нь цен. Оба эти фактора отражаются в формуле будущ ст-ти денег с учетом инфляции: FVnи = PV *(1+i - iи)n, где FVnи – будущ ст-ть денег с учетом инфляции, iи - средний индекс инфляции за один выплатной период.
В соответствии с дан формуло различ понятия номин % ставка и реальн % ставка. Номин % ставка - та,кот устанавл банк, т.е. величина i. Реальн % ставка учит инфляцию и опред-ся по формуле ip = i – iи.
Реальн % ставка хар-ет доходность вложения денеж ср-в с учетом инфляции и явл пограничным критерием принятия решений о вложении денеж ср-в в банк с целью получения доходности.. Погранич критерий = 0.
Часто в фин менеджменте приходится реш не тольо прямую, но и обрат задачу теории време ст-ти денег: сколько денег олжен вложить инвестор сегодня на опред условиях, чтобы в будущем получить необход ему сумму денег. Для решения дан задачи использ формулу:
Это формула дисконтирования.
Дисконтирование - процесс определения настоящ (текущ) ст-ти ленег по известн будущ ст-ти путем ее умножения на коэф-т дисконтирования, при этом величина i – ставка дисконта.
Коэф-т дисконтирования явл обратным коэф-ту наращения.
Экон смысл формулы настоящ ст-ти денег: с точки зрения вкладчика настоящ (текущ) ст-ть денег явл исходящ денеж потоком. Будущ ст-ть денег явл входящ денеж потоком, а величии-на i – (ставка дисконта) хар-ет доходность вложения денеж ср-в.
Ставка дисконта явл показателем доходности вложения денеж ср-в.
Выводы из теории времен ст-ти денег:
1) деньги в разн моменты имеют разн ст-ть
2) деньги, получен сегодня, дороже, чем деньги, получен завтра, т.к. получен сегодня деньги всегда можно реинвестировать и завтра получ больше, чем сегодня.
3) Если у инвестора есть выбор получ рез-т инвестиции сегодня или завтра, то он выбирает сегодня, и если у инвестора есть выбор при проч равн усл-ях влож деньги сегодня или завтра, то он выбир завтра.
Времен с-ть денег использ-ся в фин менеджменте в тех слу-чаях, когда деньги вклад-ся в одни момент времени, а рез-т от их вложения получ в др момент времени при усл-ии высвобож-дения части денеж ср-в из проекта вложения и возмож-сти их реинвестирования в альтернатив (или тот же) проект. Т.о, времен ст-ть денег использ-ся для оценки эф-сти вложений, а точнее для оценки эф-сти инвестиц проектов.
Эф-сти инвестиц проекта опред-ся ч/з соотнош-е рез-тов и затрат, но поскольку они разделены во времени и имеют разн ст-ть, постольку перед тем, как их сравнивать, неох привести к одному моменту времени. Таким моментом времени явл начало срока проекта, т.е. текущ омент времени.
Т.о. все ожид денеж потоки по проекту (как рез-ты, так и затраты) необх продисконтироват. В кач-ве ставки дисконта принимается доходность альтернативного варианта вложения.
Проект счит-ся эффект, если сумма ожид дисконтн рез-тов будет больше суммы ожид дисконт затрат по сравнению с альтернатив вариантом. В против случае проект счит-ся неэффект. А в случае равенства оба провекта счит-ся равноцен.
Разница м/у суммой ожид диснтир рез-тов и затрат наз-ся чист дисконтированный доход (ЧДД), а иакой метод оценки - метод ЧДД,
4. Определение
текущей стоимости облигации.
базовая модель расчета
Облигация - долг цен бумаг, эмитируемая юр лицами и гос-вом на усл-ях платности, срочности и возратности.
Классификация: 1) по признаку эмитента - гос и корпоратив; 2) по виду дохода - купон и бескупон, 3) по степени постоянства дохода: с пост купон ставкой и перемен купон ставкой.
В целях оценки ст-ти обл-ии в фин менеджменте рассматр-ся только корпорат купон обл-ии с пост купон ставкой. Обл-ии рассматр-ся гл обр как источник финансирования (софинансир-я) инвестиц проектов, поэтому такие обл-ии имеют след осн характеристики:
1) номин ст-ть –
устанвл-ся исходя из суммы
денеж ср-в, кот необх
2) срок оьращения - опред-ся исходя из длительности инвестиц проекта,