Международное движение капитала

 

 

 

2.2.3 Международные корпорации

 

 На базе вывоза капитала  возникают огромные компании, имеющие  предприятия в разных странах, - так называемые международные  корпорации.

 В мире действуют  два вида международных корпораций (рис. 2):

* транснациональные корпорации (ТНК), национальные по капиталу, но интернациональные по сфере  деятельности;

* межнациональные корпорации (МНК), интернациональные и по  капиталу и по сфере деятельности.

 Ведущим типом международных  корпораций являются ТНК. Крупные  межнациональные компании всегда  были уникальным явлением - и в  конце XIX века, и сегодня.

 В 1901 году всего 18 корпораций США имели за рубежом  дочерние предприятия (их было 47), накануне 1-ой Мировой войны  - соответственно 39 и 116. В начале 80-х годов центр ООН по ТНК  относил к ТНК 10 тысяч компаний  со 100 тысячами филиалов.

 В 1992 году в мире  насчитывалось 40 тысяч ТНК, которые  имели 270 тысяч зарубежных филиалов.

 Крупные ТНК являются  в настоящее время главными  субъектами мировых экономических  связей.

 Официальная американская  статистика свидетельствует, что  80% экспорта готовых изделий из  США осуществляется лишь несколькими  десятками крупнейших американских  ТНК. 

 Главный конкурент  США Япония - отличается еще более  высокой степенью концентрации  капитала и внешнеэкономических  связей.

 На 50 крупнейших ТНК  Германии (что составляет менее  1% их численности в стране) приходится  почти 60% вывоза предпринимательского  капитала.

 В соответствии с  философией единого мирового  рынка, сейчас ТНК рассматривают  в качестве главной цели своей  деятельности не ''максимизацию прибыли'', а ''максимизацию рынка''. В результате  формируется глобальная сеть  производства и сбыта, когда  эти корпорации уже не довольствуются  созданием производства с законченным  циклом в отдельных странах,  а стремятся специализировать  каждое предприятие глобальной  сети на наиболее рациональном  производстве какого - либо компонента, узла для сбора конечной продукции там, где это выгоднее всего. Таким образом появляется глобальная мобильность производственных факторов и предприятий, которые перемещаются в направлении тех стран, где уровень прибыльности выше, а условия деятельности наиболее благоприятны.

 Глобализация деятельности  американских и других ТНК  приводит к тому, что они стремятся  приспособиться к нынешней трехполюсной модели мира, ''триаде'': Северная Америка - Западная Европа - Япония, обеспечивая функционирование по крайней мере по одному крупному предприятию, координирующему деятельность дочерних предприятий ТНК в каждом из трех экономических центров.

 Для нового этапа  хозяйственной деятельности характерно ''сплетение'' ТНК, принадлежащих  к разным национальным и интернациональным  центрам и усиление их взаимодействия. Эти перемены для американских  ТНК, ранее стремившихся преимущественно  к 100% собственности на зарубежные  предприятия, означают признание  выгодности совместных предприятий.  Например, соединение ресурсов американских  и японских ТНК порождает в  высшей степени конкурентоспособные  гибридные ТНК современного мира. Их эффективность объясняет почему американские и японские компании все чаще идут на создание совместных предприятий в США и за рубежом.

 Деятельность ТНК приобретает  разнообразные формы. Западные  исследователи насчитывают в  настоящее время 15 таких форм, признавая наиболее эффективными  гибридные или комплексные формы  внешнеэкономической деятельности. Они сочетают различные виды  мирохозяйственных связей: движение  товаров, капиталов, технологий  и т. п.

 В последнее время  в мировой практике все большее  распространение получает так  называемый ''лифрэксдинг'', представляет собой комплексное сочетание таких форм зарубежной хозяйственной деятельности, как обмен лицензиями, соглашения о франчайзинге, экспорт товаров и прямое инвестирование капитала.

 Наряду с тенденцией  к ''комплексованию'' различных форм внешнеэкономических связей существует и тенденция к специализации на определенном виде нематериальной деятельности, то есть наряду с потоварной, подетальной специализацией происходит и функциональная  специализация, например, в области снабжения, сбыта, финансов, разработки новых товаров, методов менеджмента и маркетинга и т.п.

 

 

 

 

 

 

2.3 Портфельные зарубежные  инвестиции и международный кредит

 

2.3.1 Понятие, способы осуществление  и экономические эффекты портфельных  зарубежных инвестиций и международного  кредита

 

 Портфельные зарубежные  инвестиции - это форма вывоза  капитала путем его вложения  в ценные бумаги зарубежных  предприятий, не дающая инвесторам  возможности непосредственного  контроля над их деятельностью.

 Часто бывает трудно  провести четкую границу между  прямыми и портфельными зарубежными  инвестициями. Но отличия все же имеются (табл. 1).

 

 Таблица 1

 Характерные отличия  прямых и портфельных инвестиций

 

 №

 п/п

 Признаки

 Прямые зарубежные  инвестиции

 Портфельные зарубежные  инвестиции

1

2

3

4

1.

 Главная цель вывоза

 Контроль над иностранной  фирмой

 Получение высоких  прибылей

2.

 Пути достижения цели

 Организация и внедрение  производства за рубежом

 Покупка зарубежных  ценных бумаг

3.

 Методы достижения  цели

* Полное владение фирмой;

* Приобретение контрольного  пакета акций (не менее 25%)

 Приобретение менее  25% (10% в США, Японии, Германии) от  акционерного капитала зарубежной  фирмы

4.

 Формы дохода

 Предпринимательская  прибыль

 Дивиденды, проценты

 

 Доля портфельных инвестиций  в общем объеме иностранных  инвестиций в середине 90-х годов  составила 35 - 40%. Общий размер  портфельных зарубежных инвестиций  только в развивающиеся страны  в 1994 году составил 86,6 млрд. долларов.

 Под миграцией капитала  в ссудной форме понимают все  международные перемещения капитала, за исключением прямых зарубежных  инвестиций.

 Ссудная форма международной  миграции капитала реализуется  в следующих операциях:

* выдача государственных  и частных займов;

* приобретение облигаций  другой страны, ценных бумаг, векселей, трат иностранных компаний;

* осуществление выплат  по долгам;

* межбанковские депозиты;

* межбанковские и государственные  задолженности.

 Быстрые темпы экспорта  ссудного капитала и значительные  по объемам повторяющиеся операции  на международном уровне привели  к формированию в конце 60-х  начале 70-х годов XX века мирового  рынка ссудного капитала.

 Так, в конце 80-х  годов сумма чистых заимствований  на международном уровне составила  14% от всех чистых заимствований  на национальных финансовых рынках. Если в 80-е годы межстрановые перемещения ссудного капитал а составляли около 30 млрд. долларов, то 1994 году - около 200 млрд. долларов.

 Мировой рынок ссудного  капитала имеет сложную структуру,  представленную на рис. 3.

 Мировой кредитный  рынок - это особый сегмент  мирового рынка ссудного капитала, где осуществляется движение  капитала между странами на  условиях срочности, возвратности  и платы процентов. 

 Ведущими импортерами  капитала на мировом кредитном  рынке являются промышленно развитые  страны, при этом доля стран  ОЭСД составляет 86%. Крупнейшим заемщиком  являются США, на втором месте  находится Великобритания, крупнейшими  в мире кредиторами выступают  Япония и Швейцария.

 Международный кредит - это ссуда в денежной или  товарной форме, предоставляемая  кредиторами одной страны на  условиях возвратности, срочности  и платы процентов заемщику  другой страны.

 В широком смысле  это понятие включает в себя  так же заграничные портфельные  инвестиции - вложения капитала в  иностранные облигации, акции  и другие ценные бумаги с  целью получения дохода, а не  установления контроля за хозяйственной деятельностью заемщика.

 

 В условиях стабильности  и предсказуемости мировой экономики  международное кредитование может  быть эффективным с глобальной  точки зрения.

 Воздействия международного  кредита идентично воздействию  на благосостояние мер по либерализации  торговли или миграции рабочей  силы. Устранение ограничений на  пути международных финансовых  потоков приносит выигрыш миру  в целом и тем группам, для  которых свобода означает более  жесткую конкуренцию.

 Либо страна - кредитор, либо страна - заемщик может ввести  на международный кредит налоги.

 Если финансовая помощь  страны достаточно велика, чтобы  она могла влиять на уровень  процента международного рынка  кредита, эта мощь может использоваться  в ее собственных интересах.  Ограничивая предложение ссудного  капитала на внешних рынках, она  может вынудить зарубежных заемщиков  платить более высокую ставку  и добиться чистых односторонних  выгод. 

 Страна - заемщик, ограничивая  свои займы может вынудить кредиторов пойти на более низкий уровень доходности.

 Анализ налогообложения  международного кредитования и  заимствования предполагает, что  уйти от налогов нельзя. На  практике же это часто удается.  Кредиторы и должники могут  изобрести тысячи способов скрыть наличие сделки. Самым распространенным инструментом является ''трансфертное ценообразование''. Между кредиторами и должниками часто существуют не только сделки ссуды, но и сделки купли - продажи. Если они стараются представить дело таким образом, будто никаких кредитов не было выдано, то могут сделать это, введя нерыночные цены на товары и услуги своего внутреннего товарообмена, например, подписать соглашения, в которых заемщик продает кредитору некоторые товары за наличный расчет позднее. Можно сделать так, что кредитор недоплачивает за некоторые товары в настоящее время, и/или переплачивает за них позднее. Так фальсифицированные цены осуществляют ''трансферт'' дополнительных процентных платежей от заемщика к кредитору.

 Портфельные зарубежные  инвестиции и международный кредит  ведут к укреплению внешних  экономических и политических  связей стран в мировом хозяйстве,  к росту их взаимосвязи и  взаимозависимости, а также к  увеличению экономического и  технического потенциала стран,  к росту благосостояния отдельных  национальных экономик и мирового  хозяйства в целом. 

 

 

 

 

2.3.2 Мировой кризис задолженности

 

 Начало 80-х годов ознаменовалось  для мирового рынка ссудных  капиталов обострением проблемы  задолженности, в центре которой  традиционно находился вопрос  о долгах развивающихся стран,  составляющих в 1992 году около  1,7 трлн. Долларов (37,6% ВНП этих стран). Внешняя задолженность восточноевропейских  реформирующихся стран (включая  государства бывшего СССР) составляла 192 млрд. долларов (24,9% ВНП).

 Международный кредит  часто выходит из состояния  равновесия.

 Главной причиной периодической  повторяемости международного кризиса  задолженности является наличие  сильной мотивации к отказу  платежей по долгу суверенными задолжниками. Нельзя заставить суверенных задолжников заплатить по долгам, если у них нет такого желания. Даже если правительства откажутся платить в срок по долгам, кредиторы не имеют возможности обратиться в суд или наложить арест на активы должников.

 Наиболее надежными  способами разрешения проблем  права собственности на кредиты, предоставляемые суверенным заемщикам являются:

* введение залога или  обеспечения активов того или  иного вида, которые могут перейти  в собственность кредитора в  случае приостановки выплат по  долгу заемщиком (активы страны - должника в стране - кредиторе;  крупные вложения страны - должника  в банки и предприятия на  территории страны - кредитора; широкое  участие страны - должника в торговле  со страной - кредитором).

* дать стимул выплачивать  долги взамен на обещание новых  кредитов (этот способ часто используется  международным валютным фондом)

 Широкомасштабный поток  кредитов завершившийся в начале 1982 года кризисом доверия, когда Мексика, а вслед за ней и страны Латинской Америки, Азии и Африки, заявили, что не в состоянии обслуживать свои внешние долги. Кредиторы, приостановившие новое кредитование, в массовом порядке и вне всякой очереди требовали возврата долгов , ускоряя тем самым всемирный кризис задолженности.

 Правительства 38 стран  не смогли выдержать согласованные  ранее графики выплат по долгам  и попросили о реструктуризации  долга (пересмотр сроков и порядка  выплаты долга). С понятием реструктуризации  долгов и связана деятельность  Парижского клуба. 

 Он является неформальной  организацией, которую создали промышленно  развитые страны для обсуждения  проблем, возникающих в результате  неплатежеспособности некоторых  стран - должников.

 Этот клуб - в значительной  степени ''западный'', так как кредиторами  государств, испытывающих сложности  с погашением задолженности, являются  в основном промышленно развитые  страны.