Международные валютные войны

СОДЕРЖАНИЕ

Введение                                                                                                         3

1 Позиции отдельных стран                                                                        4

1.1 Валютные интервенции банка Японии                                                 4

1.2 Индия против валютных войн                                                                6

1.3 «Слабый» доллар США и контроль за капиталом                               8                         

2 Системы резервных валют                                                                      10                   

2.1 Доллар США                                                                                          10

2.2 Превращение юаня в мировую валюту                                               12

2.3 Новации в валютной сфере                                                                   12

Заключение                                                                                                  14                                                                                

Список использованных источников и литературы                                15          

ВВЕДЕНИЕ

Валютные войны представляют собой последовательные преднамеренные действия правительств и центробанков нескольких стран по достижению относительно низкого обменного курса для своей национальной валюты, с целью увеличения собственных объёмов экспорта.

По мнению многих экспертов, мировой валютный рынок в конце 2010 г. находился в состоянии «войны» за всеобщее ослабление валют. В усло­виях недостаточного спроса, государства разделились на два лагеря: эмитенты резервных валют прибегали к практике монетарной экспансии, а остальные отве­чали валютными интервенциями. От такой политики понесли потери страны, занимавшие нейтральную по­зицию. В связи с этим, необходимо изучать пути дальнейшего совершенствования международной валютно-финан­совой системы для обеспечения системной стабильности мировой экономики в сочетании с контролем стран с развитой экономикой за недопущением резких колебаний и беспорядочных изменений валют­ных курсов, что обуславливает актуальность темы исследования.

Целью данной работы является изучение международных валютных войн, в частности, позиций отдельных стран.

Для достижения поставленной цели были определены следующие задачи:

- изучить позиции Японии, Индии, США;

- рассмотреть системы резервных валют: доллар, иена.

В качестве объекта исследования в данной работе выступает международные валютные войны, предметом – позиции отдельных стран.

1 ПОЗИЦИИ ОТДЕЛЬНЫХ СТРАН

1.1 Валютные интервенции банка Японии

Центральный банк Японии в сентябре 2010 г, впервые за 6 лет провел валютные интервенции (на 25 млрд. долл.). Однако это не помогло, и япон­ская валюта в октябре 2010 г. продолжила укреплять­ся по отношению к доллару США, обновив 15-летние максимумы (до 85 иен за 1 доллар США). Возвраще­ние Токио на валютные рынки чревато заметными последствиями для валютных курсов, перспектив японской экономики и координации международной валютной политики. Проведение интервенций также подчеркивает значимость опыта Японии в период по­сле резкого снижения цен на активы в качестве об­разца для остальных развитых экономик, принимаю­щих меры к преодолению значительного сокращения объемов кредитования.

Иена более не является верной ставкой против дол­лара США. За свои действия токийские власти подвер­глись лишь незначительной открытой критике со сто­роны торговых партнеров Японии. В результате Банк Японии, скорее всего, вернется на валютные рынки при удорожании доллара США до 83-84 иен. Поскольку японские власти на нынешнем этапе стремятся к ослаблению иены, эту цель можно достигнуть «печатанием» неограниченного количества денег. Теоретически един­ственное к тому препятствие - риск инфляции. Однако Япония все еще остается в режиме дефляции, и власти имеют возможность и стимул к недопущению дальней­шего удорожания иены. Это важно в период, когда ФРС США рассматривает проведение дополнительного ко­личественного ослабления - меры, которая окажет по­нижательное давление на доллар США. Возврат Японии на валютные рынки означает, что инвесторы, оказываю­щие понижательное давление на доллар США, не будут рефлексивно предпочитать иену.

Решение японских властей попутно изменяет экономическую политику страны. Со времени резкого снижения цен на активы в конце 80-х гг. правительство и центральный банк расходятся относительно адекватных мер. Поскольку Банк Японии независим, министерство финансов мало влияет на денежно-кредитную политику. Но поскольку не Центробанк, а Минфин отвечает за валютную политику, его недавнее распоряжение о продаже иены фактически заставило Банк Японии эмитировать больше денег. При дальнейшем повышении властями страны роли бюджетных стимулов денежно-кредитная и бюджетная политика должны способствовать ускорению роста экономики.

Однако выгоды для японской экономики оборачи­ваются усложнением международной валютной по­литики. Страны «Группы 20» склоняют Китай к более быстрому повышению курса юаня в целях сокращения крупных мировых торговых дисбалансов. В то же время действия Токио дают возможность самой Японии оставаться с крупным дефицитом текущего платеж­ного баланса. Хотя согласованная валютная политика может помочь ликвидации мировых экономических дисбалансов, достижение масштабной договоренно­сти между США, Китаем, Японией и Европой, подобной «Соглашению Плаза» в 1985 г., для ослабления доллара США представляется маловероятным. Этот шаг потре­бовал бы удорожания валют азиатских стран относительно доллара США и европейских валют, перемены основ денежно-кредитной политики для поддержки окрепших азиатских валют и изменений в экономиче­ской политике для увеличения в долгосрочной пер­спективе не экспорта, а потребления в странах Азии. В Китае «Соглашение Плаза» считают причиной резкого взлета и последующего падения цен на активы в Япо­нии в конце 1980-х гг.

Вместе с тем, валютные интервенции Японии наво­дят на мысль о том, что в ближайшие 10 лет подобные действия правительств и центробанков, скорее всего, станут значительно более частыми. С начала сокраще­ния объемов кредитования волатильность валютных курсов выросла. В условиях возрастания неопределен­ности относительно политики и перспектив ключевых экономик мира валютные курсы в ближайшие несколько лет, скорее всего, будут резко колебаться.

В 2009 г. Швейцарский национальный банк начал в одностороннем порядке проводить валютные интер­венции в целях снижения курса швейцарского фран­ка. Теперь этому примеру последовали власти Японии для прекращения удорожания иены. Аналогичные меры предпринимают и остальные ведущие экономики мира, сталкиваясь с высокой волатильностью валютных курсов. Ведь, как и в Японии, процентные ставки США, Канаде, Великобритании, Швейцарии и еврозоне упали, бюджетные дефициты резко выросли, крупным банкам пришлось оказывать срочную денежную помощь, экономический рост остается низким, сохраняется опасность дефляции. Возможно, этим объяс­няется почти полное отсутствие жалоб на проведение Японией валютных интервенций со стороны ее основных торговых партнеров. Директор-распорядитель МВФ Доминик Стросс-Канн, комментируя масштабные валютные интервенции различных центробанков, от­метил, что «страны пытаются использовать свои валю­ты как оружие».

В результате отсутствия согласо­ванной политики ведущих экономик мира по противодействию валют­ным войнам вполне вероятно, что все больше стран для спасения своих эко­номик станут прибегать к практике контроля за движением капитала и валютным интервенциям. Исключе­ние составляет Индия[1].

1.2 Индия против валютных войн

В результате отсутствия согласованной политики ве­дущих экономик мира по противодействию валютным войнам вполне вероятно, что все больше стран для спа­сения своих экономик станут прибегать к практике кон­троля за движением капитала и валютным интервен­циям. Исключение составляет Индия. Уже 2 года она не осуществляет валютные интервенции для регулиро­вания курса национальной валюты. Она не стала вводить новые виды контроля за движением капитала, как это сделали многие страны с формирующимися рынками. У нее, в отличие от Китая и других азиатских привержен­цев меркантилизма, нет внешнеторгового профицита. Она не стремится инвестировать избыток денежных средств в экономику «богатых» стран из-за малых шан­сов его преумножения там. Вместо этого Индия выбрала классический сценарий развития экономики для стран с формирующимися рынками. Она имеет дефицит тор­гового баланса и импортирует капитал, что помогает ей ежегодно почти на 8 % сокращать количество граждан, живущих за чертой бедности.

По мнению многих экспертов, в том числе индийских, страна не сильно пострадала от кризиса, потому что по­стоянно контролировала движение капитала и сдела­ла свой рынок облигаций практически недоступным для иностранных инвесторов. Хотя Индия официально не отказалась от практики ограничения потоков капи­тала, фактически она глубоко интегрирована в миро­вую экономику. За последнее 10-летие трансграничные потоки капитала выросли с 50% до более чем 120% ВВП. Около 500 индийских трансграничных компаний получили доступ на международные рынки капитала и возможность размещать свои наличные средства как внутри страны, так и за ее пределами. В условиях торговой глобализации государство не может сдержи­вать глобализацию капитала.

Если Индия уже практически открыла доступ на свой финансовый рынок, не закроет ли она его из-за ухудша­ющейся мировой финансовой обстановки? Регулирова­ние Китаем курса своей валюты побуждает его торговых конкурентов занижать курсы своих валют. Из-за экспор­та капитала странами, манипулирующими курсом своей национальной валюты, в страны, не использующие дан­ную практику, дорожает валюта последних и возникает угроза формирования пузырей цен на активы. Однако, несмотря ни на какие мировые перипетии, Индия пока не намерена менять тактику своего развития. На фоне недавно разразившихся валютных войн не принимав­ший в них участия Центральный банк решил поднять процентные ставки, несмотря на риск укрепления сво­ей валюты. Индия пошла на такие меры из опасений необоснованного удорожания активов.

В рамках стратегии приватизации промышленности страны планируется проведение ряда госкомпаний. Такими мерами Индия намерена связать иностранный капитал и придать потенциально реверсивным «горя­чим деньгам» статус стабильных зарубежных прямых инвестиций. Хотя выпуск новых акций не остановит рост курса национальной валюты, Индия не намере­на отказываться от модели открытой экономики. Она не собирается вводить новые правила контроля за дви­жением капитала, которые вряд ли окажутся действен­ными. Она не планирует сдерживать процесс роста своей валюты, т.к. ее удорожание может в некоторой степени сократить приток «горячих денег» из-за опасе­ний инвесторов потерпеть убытки в случае внезапного падения курса рупии.

1.3 «Слабый» доллар США и контроль за капиталом

Снизив процентные ставки почти до нуля и пред­полагая дальнейшее количественное смягчение, ФРС США вновь обеспечивает спекулянтов и банки деше­выми кредитами, большая часть из которых использу­ется в сделках против доллара США. Проблема в том, что количественное смягчение стимулирует защитные меры против искусственного удешевления доллара США. Мягкая кредитная политика в США и Японии уси­лит спекуляцию против валют развивающихся стран с устойчивым платежным балансом. И крупнейшим спе­кулятивным выигрышем остается ожидаемое повыше­ние курса юаня с последующей ревальвацией и других азиатских валют.

Здесь наблюдаются отголоски азиатского кризи­са 1997 г., но обратного характера. Тогда спекулянты сбрасывали активы, «опустошая» резервы центральных банков, которые пытались поддержать стабильность своих валют. Теперь эти страны склоняются к введению контроля за капиталом и блокируют покупку спекулянтами их активов и валют. Проторила данную дорогу Малайзия, которая в 1997 г. заблокировала продажу собственной валюты. Китай начал обсуждение тактических мер по изоляции своих финансовых рынков от дальнейшего притока доллара США. Наиболее простой путь - запретить обмен юаней на доллары США для неторговых сделок. Это фактически приведет к установлению двух обменных курсов одного для торговли, другого для финансовых сделок что было обычным в 1930-1960-е гг[2].

Миру угрожает разделение на два конкурирующих финансовых блока, один из которых сконцентрирован вокруг доллара США, другой - вокруг БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай). В 2009 г. были сделаны пробные шаги в названном направлении, когда Китай Индия и Россия наряду с Ираном и членами Шанхайской организации сотрудничества начали переговоры об использовании в расчетах по торговым операциям вместо доллара США собственных валют. Китай поддержал предложение России о применении юаня и рубля в торговых операциях и провел переговоры об этом с Бразилией и Турцией.

Для сдерживания данного процесса США и Японии необходимо отказаться от политики количественно го смягчения, даже в ущерб экономическому росту Лучше разработать новые нормативные акты, которые положат конец проведению западными банками спекулятивных сделок с иностранными валютами путем повышения резервных требований или введении налога на валютные сделки и опционы. Без указанных мер другие страны вскоре начнут защищать свои валюты. Тогда именно «близорукость» политики США станет причиной изоляции доллара США и его пользователей.