Рынок ценных бумаг в России и перспективы его развития

-уменьшение инвестиционного риска;

-развитие ценообразования.

К основным  функциям рынка ценных бумаг относятся:

Финансовое  сотрудничество - перераспределение  денежных ресурсов, свободный, хотя и  регулируемый, перелив капитала в  наиболее эффективные сферы хозяйствования, отрасли предприятия.

Централизация капитала - соединение двух или более  индивидуальных капиталов в один общий капитал. Эту функцию в  первую очередь выполняет рынок  акций. Развитие акционерных обществ  вызвано развитием самих производительных сил общества. Создание крупных, технически оснащенных предприятий с большим  удельным весом основного капитала и длительными сроками обращения  требует огромных капитальных вложений. Индивидуальный капитал не может  предоставить такие средства из-за своей ограниченности и стремления снизить финансовые риски. Банковский кредит не может быть формой финансирования подобных предприятий в силу своей ограниченности и жестких условий предоставления. Это препятствие преодолевает формы акционерного общества, которое, централизуя огромные капиталы посредством выпуска и продажи акций, в то же время не обязано возвращать деньги акционерам через какой-то срок.

Повышение степени концентрации капитала и  производства - увеличение капитала путем  накопления, т.е. капитализации чистой прибыли. Владельцы акций, как правило, не претендуют на получение свехприбыли, они довольствуются доходностью, близкой величине рыночного процента.

Специфические функции выполняются рынком ценных бумаг в определенные периоды  развития экономики. Например, в период приватизации через ценные бумаги осуществлялось разгосударствление собственности  и у частных физических и юридических  лиц формировались права собственности  на средства производства.

Одним из важных  вопросов при анализе рынка ценных бумаг считается вопрос о его классификации по различным основаниям. Анализ структуры рынка служит решению острейшей практической задачи - сегментации рынка, выбора своей ниши на рынке для эффективной деятельности в условиях острой и возрастающей конкуренции.

Современный российский рынок ценных бумаг находится  в стадии восстановления после того, как он фактически отсутствовал на протяжении нескольких десятилетий. В  России до 1917 г. существовал достаточно развитый для своего времени рынок  ценных бумаг.

В годы централизованной директивной экономики можно  было говорить о существовании только незначительного количества элементов  финансового рынка. Фактически можно  назвать только два полюса, между  которыми могло происходить перераспределение  денежных ресурсов через подобие  рыночных отношений: государство и  население. При этом государство  являлось чистым потребителем капитала, население - чистым поставщиком его. Монопольное положение государства давало возможность диктовать свои условия, что и осуществлялось, начиная от низкой стоимости заимствования (соответственно низкой доходностью для инвесторов: доходность по вкладам в сберкассах, а позднее - в сберегательном банке, равно как и доходность по государственным ценным бумагам, была строго фиксирована и ограничена 3% годовых) и кончая насильственным размещением облигаций государственных займов в военные и послевоенные годы.

Учетная функция проявляется  в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрация участников рынка ценных бумаг, а также фиксация фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи ценных бумаг.

Контрольная функция предполагает  проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка.

Функция сбалансированного спроса и предложения означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами.

Стимулирующая функция заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг.

Перераспределительная функция состоит в перераспределении денежных средств между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами.

Регулирующая  функция означает регулирование различных общественных процессов.

Рынок ценных бумаг как инструмент рыночного  регулирования играют важную роль.

К вспомогательным  функциям фондового рынка можно  отнести использование ценных бумаг  в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения антиинфляционной политики.

Фондовый  рынок позволяет решить следующие  задачи:

-аккумулировать капитал эмитентами в кратчайшие сроки.

-вкладывать капитал инвесторами при менее затратной форме заимствований;

-регулировать сбережения, потребление, инфляцию, занятость и другие макроэкономические показатели;

-привлекать инвесторов к правам и обязанностям собственника;

-способствовать долгосрочному экономическому росту.

 

4. Законодательные основы становления рынка ценных бумаг в России.

 

Законодательной основой развития РЦБ являются нормативно-правовые акты, принятые в 1991-1999 годах. Общие  понятия ценных бумаг и  операций с ними дано в Гражданском кодексе  РФ. Федеральный закон «О рынке  ценных бумаг» от 22.04.1996 г. регулирует деятельность профессиональных участников этого  рынка, дает характеристику роли и механизма  действия фондовых бирж Федеральной  комиссии по РЦБ РФ и ее региональных отделений, формулирует основные понятия  рынка ценных бумаг. Федеральный  закон «Об акционерных обществах» от 25.12.95 г. регламентирует действие акционерного общества на РЦБ. Он дает характеристику совершения ряда фондовых операций акционерного общества, определяет  права и  обязательства владельцев акций  и облигаций, правила регистрации  ценных бумаг. Федеральный закон  «О защите прав и законных интересов  инвесторов на рынке ценных бумаг» от 15.03.1999 г. регламентирует вопросы  раскрытия информации и порядок  защиты прав и интересов инвесторов на фондовом рынке.

Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в Российской Федерации. По  этому  нормативному  акту, утвержденному постановлением Правительства РФ от 28 декабря 1991 г. N 78:

Ценная  бумага - это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение  займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой  документ.

Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая (Утвержден распоряжением Президента  РФ от 30 ноября 1994г. № 51-ФЗ).

Данный  нормативный акт содержит специальный раздел (глава 7) «Ценные бумаги».

Согласно  «Гражданскому кодексу...»

ЦЕННАЯ  БУМАГА - документ с соблюдением  установленной формы и обязательных реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Совпадения  в определениях ценной бумаги,  приведенных  выше: а)ценная бумага - это документ, б) дна удостоверяет только имущественные права   (соответственно,    неимущественные права   выведены   за   сферу отношений,     связанных     с     ценными     бумагами,     хотя,     например, неимущественное право голоса неотъемлемо связано с акциями).

Различия:    а)    требование    установленной    формы    и     наличие  обязательных реквизитов по Гражданскому кодексу, б) «Гражданский кодекс РФ»  вводит критерий, по которому ценной бумагой  считается только тот документ,    имущественное    право    по    которому    осуществляется    при предъявлении подлинника документа.

 

5. Перспективы развития первичного рынка ценных бумаг.

 

5.1. Понятие  первичного рынка ценных бумаг.

Первичный рынок ценных бумаг – это рынок, где осуществляется эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, другими словами, продажа ценных бумаг эмитентом или его представителем первичному инвестору. Вторичная эмиссия тоже входит в сферу первичного рынка. Важная сторона первичного рынка – это информирование эмитентами потенциальных инвесторов.

Вторичный рынок ценных бумаг – это рынок, где осуществляется купля-продажа  ранее выпущенных и как минимум  один раз приобретенных ценных бумаг.

Именно  анализируя развитость вторичного рынка  ценных бумаг можно судить о развитости рынка ценных бумаг данной страны. Одним из основных показателей вторичного рынка является ликвидность рынка.

Основными участниками первичного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяют предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу  для применения своего капитала, формируют  спрос на ценные бумаги. Именно на первичном  рынке осуществляется мобилизация  временно свободных денежных средств  и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. На первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики.  Критерием этого размещения в условиях рыночной экономики служит доход, приносимый ценными бумагами.  Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившемся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятия и отраслям.

Следовательно, первичный рынок ценных бумаг  является фактическим регулятором  рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит стихийным  средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечающей критерию максимизации прибыли, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность  национальной, экономики. Первичный  рынок предполагает размещение новых  выпусков ценных бумаг эмитентами. При этом в качестве эмитентов  могут выступать корпорации, федеральное  правительство, муниципалитеты. Значение этих эмитентов на рынке определяется состоянием экономики в стране и  общим уровнем ее развития. Хронические  дефициты государственных бюджетов большинства стран обусловливают  преобладающую роль государства  на рынке ценных бумаг.

Покупателями  ценных бумаг могут являться индивидуальные и институциональные инвесторы. При этом соотношение между ними зависит как от уровня развития экономики, уровня сбережений, так и от состояния  кредитной системы. В развитых странах  на рынке ценных бумаг преобладают  институциональные инвесторы. Это  коммерческие банки, пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, взаимные фонды и т. д.

В России первичный рынок ценных бумаг  находится на этапе своего становления. Появление внебиржевого рынка связано  с выпуском в обращение в 1992 г. государственного приватизационного чека (ваучера). В середине последнего десятилетия ХХ века оборот первичного внебиржевого рынка состоял преимущественно из акций, размещаемых преимущественно путем открытой или закрытой подписки, посредством фондовых магазинов, отделений связи и других каналов.

ФСФР (Федеральная  служба по финансовым рынкам) России предлагает двенадцать приоритетных задач, решение  которых нацелено на долгосрочное развитие российского финансового рынка и формирование в России одного из мировых финансовых центров:

-консолидация и повышение капитализации российской финансовой инфраструктуры;

-формирование благоприятного налогового климата для участников рынка ценных бумаг;

-снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг;

-создание широких возможностей для секьюритизации активов и эмиссии новых финансовых инструментов;

-расширение спектра производных финансовых инструментов и развитие срочного рынка;

-внедрение механизмов, обеспечивающих широкое участие розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций;

-развитие коллективных инвестиций;

-обеспечение эффективной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;

-развитие и совершенствование корпоративного управления;

-предупреждение и пресечение недобросовестной деятельности на финансовом рынке;

-совершенствование регулирования на финансовом рынке;

-формирование и продвижение положительного имиджа российского финансового рынка.

Указанные задачи могут быть решены в ходе реализации комплекса среднесрочных на период 2008-2012 годы и долгосрочных на период до 2020г.

Первичный рынок ценных бумаг в Российской федерации активно развивается, растет его значение как одной  из важнейших сфер макроэкономики страны. Государство совместно с другими  профессиональными участниками рынка активно формирует его инфраструктуру.

 

5.2. Рынок ценных бумаг в России в 2010 – 2011 годах.

Основной  задачей рынка ценных бумаг России в 2010- 2011 годах стало восстановление позиций трехгодичной давности на фоне мирового финансового кризиса. Несмотря на то, что большая часть российских ценных бумаг не была подвержена резким спадам, индекс деловой активности в 2009 году значительно снизился.

В 2010 году наблюдалось стабильное повышение  деловой активности на рынке ценных бумаг России, рост индекса ММВБ наблюдался практически в течении всего года, за исключением летних месяцев. В период с октября по ноябрь 2010 года индекс ММВБ вырос почти на 40 пунктов, хотя в некоторые дни наблюдался некоторый спад деловой активности.

Еще одной  из важнейших тенденций развития рынка ценных бумаг в России в 2010 году явилось создание новых законодательных  актов, более жестко регулирующих работу рынка ценных бумаг.

Для работы на рынке ценных бумаг в России организации должны более полно  раскрывать информацию о своей деятельности. Если раньше было достаточно ежеквартально  предоставлять информацию о своем  финансовом состоянии, то для работы на рынке ценных бумаг в России с 2010 года необходимо раскрывать 50 обязательных показателей работы компании. По мнению законодателей, данная мера позволит сделать  сделки с ценными бумагами более  прозрачными, кроме того, действующее  законодательство усиливает ответственность  компаний за предоставление ложной информации.

Как и  в предыдущие годы, наибольшим интересом  со стороны инвесторов на рынке ценных бумаг в России в 2010- 2011 годах пользуются акции нефтегазовых компаний, а также компаний, работающих в области связи и телекоммуникаций. Развитие промышленности в нашей стране все еще идет довольно низкими темпами, поэтому акции многих крупных промышленных предприятий не пользуются особой популярностью.