Валютные рынки в мировой экономике

1. Наращивание экспортного потенциала страны за счет стимулирования экспорта.

Наращивание экспортного  потенциала важно, так как именно экспорт обеспечивает страну иностранной валютой, увеличивая ее предложение. Не полнокровный объем позволяет осуществлять обменные операции на валютном рынке без угроз для национальной экономики.

Стимулирование  экспорта при укреплении национальной валюты возможно путем:

— льготных кредитов;

— налоговых  льгот;

— страхования  экспортеров от внешнего риска.

2. Постепенная девальвация собственной национальной валюты.

Девальвация приводит автоматически к сокращению спроса на иностранную валюту и увеличивает ее предложение. Тем самым она создает условия для последующего укрепления курса национальной валюты.

Франция с 1944 по 1949 год 5 раз девальвировала франк, в  результате чего его курс упал по отношению к доллару в 9 раз, но не сразу, а постепенно. Страна подстраивалась к требованиям мирового рынка, минуя состояние хаоса, связанного с шоковыми ударами со стороны мирового рынка.

3. Отказ от наращивания бюджетного дефицита как постоянного спутника экономического развития.

   Бюджетный дефицит автоматически ослабляет  национальную валюту, и все усилия по укреплению ее других направлений при его сохранении окажутся тщетными.

   Отказавшись от режима неконвертируемости национальной валюты и не достигнув условий для ее полной конвертируемости, большинство стран применяют промежуточные варианты, на основе которых формируется режим частичной конвертируемости национальной валюты. Поскольку таких вариантов оказалось достаточно много, частичная конвертируемость подверглась классификации.

Классификация частичной конвертируемости национальной валюты

строится по двум критериям:

• по дифференциации ограничений валютных операций на национальном и мировом рынке;
• по степени ограничений по операциям платежного баланса.

   Классификация, построенная на основе применения различного режима валютных операций на национальном и мировом рынке, выделяет два  вида частичной конвертируемости: внутреннюю и внешнюю. Она фиксирует разный режим обменных операций для резидентов страны и нерезидентов, которые находятся в стране менее года или вообще располагаются за ее пределами.

   Классификация, построенная по счетам платежного баланса, выделяет также два вида частичной  конвертируемости: конвертируемость по счетам текущих операций и по капитальным счетам. Такая классификация прицельно рассматривает ограничения, сопровождающие международную торговлю (счет текущих операций) и характерные для движения капиталов (счет движения капитала).

   Внутренняя  конвертируемость предполагает разрешение резидентам, т. е. гражданам страны и всем, кто живет в ней более года, свободный обмен валюты при торговых сделках и при операциях с финансовыми активами. Внутренняя конвертируемость означает право обменять отечественные деньги на иностранную валюту. Кроме того, она дает право иметь свои валютные депозитные счета в национальном банке.

   Внешняя конвертируемость предполагает право  резидентов совершать операции с  иностранной валютой с нерезидентами. Это означает, что резиденты страны имеют право совершать обменные операции непосредственно на мировом рынке с его участниками.

Внутренняя конвертируемость может сопровождаться ограничениями операций, ведущих к утечке валюты из страны. В таком случае внутренняя конвертируемость достигается при отсутствии внешней конвертируемости. Это может быть достигнуто за счет:

• запрета (установления барьеров) для вывоза валюты из страны;
• требований ЦБ к экспортерам продавать на валютной бирже часть своей валютной выручки.

   Выдвинутые  требования и ограничения нацелены на удержание иностранной валюты в рамках своей страны. Угрозы ее оттока за рубеж резко ослабят позиции страны.

      Внутренняя  конвертируемость может спровоцировать параллельное обращение валюты иностранного государства на внутреннем рынке.

      Кроме национальной валюты, начинает обращаться самая распространенная устойчивая валюта — доллар США. Вполне возможно, что такую роль все увереннее будет выполнять евро. Подобное параллельное обращение иностранной валюты может носить и нелегальный характер. Причинами стремления населения к использованию иностранной валюты для внутренних расчетов являются ее более высокая покупательная способность и устойчивый характер. В условиях инфляции хранение сбережении в иностранной валюте служит средством их сохранения, защитой от угроз обесценения.

      Параллельное  обращение позволяет расширить  приток иностранных инвестиций. Операции с надежной валютой являются гарантией  устойчивости иностранного бизнеса. Сохранение капитала в форме валютных

сбережений выгодно  и для отечественного бизнеса  по тем же причинам.

   Однако  общество в целом несет очень  большие потери от параллельной циркуляции национальной и иностранной валют:

1. Подрываются позиции национальной валюты, поскольку спрос на иностранную валюту автоматически снижает спрос на национальную. В результате последняя обесценивается.
2. Возникают дополнительные сложности монетарной политики в борьбе инфляцией. Сжатие денежной массы ЦБ не достигает желаемых эффектов, так как недостающие средства компенсируются дополнительным спросом на иностранную валюту. Этот процесс становится проводником расширяющейся инфляции, с которой ЦП изначально пытался бороться. Именно такая ситуация характерна для России, в которой затянулся процесс противодействия инфляционным угрозам.

Внешняя конвертируемость достижима, если в страну постоянно вливается мощный приток иностранной валюты. Он возможен при превышении экспорта над импортом. Приток иностранной валюты достигается, если в страну приходит иностранный капитал, который по объемам превышает вывоз национального капитала.

      Когда страна не может надеяться на долгосрочные притоки иностранной валюты, она пытается создать искусственные преграды для опока иностранной валюты. Такого рода ограничения обладают различной тяжестью и направлениями.

Степень ограничений  конвертируемости валюты зависит:

• от субъектов валютного рынка (резидентов и нерезидентов);
• от характера международной сделки, отраженной в статьях платежного баланса.

Существует достаточно много видов ограничений по счетам текущих операций.

Отметим главные:

• требование импортных депозитов;
• формирование предела величины импортных платежей;
• множественность обменных курсов,
• лицензирование импорта;
• обязательная продажа валютной выручки экспортерами Центральному банку или национальной валютной бирже.

Требование импортных  депозитов предполагает хранение в банке страны импортером определенной части предстоящего платежа. Депонирование становится условием получения от банка необходимой иностранной валюты для закупки зарубежных товаров, которые он будет завозить в страну. Подобное требование удлиняет оборот импортера, что чревато для него потерями. Для банковской системы система импортного депонирования облегчает распределение ограниченных валютных средств.

      Выделение квот для получения валюты среди  импортеров предполагает возможность  совершать импортные операции только в пределах выделенного максимального объема иностранной валюты в течение определенного периода.

      Множественность валютных курсов по разным товарным позициям является крайне нерыночной мерой государственного валютного регулирования. Она лишает национальную валюту свойства унифицированной меры стоимости служить стандартом ее покупательной способности.

      Конвертируемость  по капитальным операциям предполагает снятие ограничений на платежи и  трансферты по международным операциям, связанным с движением капитала. Это относится к прямым и портфельным инвестициям, кредитам и капитальным грантам.

      Ограничения преследуют цель предотвратить утечку иностранной валюты из страны, которая  вызывается вывозом капитала. Поэтому все ограничительные меры по счету капитальных операций тормозят процесс вывоза капитала.

Виды ограничений  по счету текущих операций:

• введение барьеров для вывоза прямых иностранных инвестиций отдельными отраслями;
• требование об обязательной репатриации (возвращении) прибыли компаниями, вывозящими капитал;
• требование сдавать иностранную валюту, полученную из-за рубежа за счет продажи капитальных активов;
• запрет покупки резидентами иностранных ценных бумаг;
• ограничения на предоставление валютного кредита иностранцам из-за вероятности использования кредита за рубежом.

Добиться конвертируемости по капитальным операциям очень  трудно. Такие страны, как Великобритания, Германия, Австралия, достигнув конвертируемости по текущим операциям и первой половине 60-х годов ХХ века, только примерно через 20 лет смогли добиться конвертируемости по капитальным операциям.

Конвертируемость  по капитальным операциям достижима только в том случае, если страна добивается высокой привлекательности собственного рынка. Тогда национальному капиталу незачем будет убегать из страны. Экономика сможет притягивать капталы других стран с их национальной валютой. Предложение иностранной валюты естественным рыночным путем укрепит национальную валюту. Потребность в административной ее поддержке ослабнет.

Россия, страдающая от утечки национального капитала, безусловно, не созрела для конвертируемости по капитальным операциям, но ставит перед собой задачу решить эту проблему.

4. Россия  в международных валютных отношениях

 

   Важной  сферой преобразований экономики России являются международные валютные отношения, поскольку взят курс на интеграцию в мировое хозяйство. Вступление России в МВФ, группу МБРР, ЕБРР способствует формированию рыночной модели международных валютных отношении в соответствии с мировым стандартом, сложившимся в странах с эффективной системой рыночного хозяйства.

   Основой валютной системы России является российский рубль, введенный в обращение  в 1993г. и заменивший рубль бывшего  СССР. Это обособило национальную денежную и валютную системы России. Фактически рубль является частично конвертируемой валютой по текущим операциям платежного баланса при сохранении валютных ограничений по ряду операций.

Россия, являясь  членом МВФ, ставит целью принятие обязательств в соответствии с Уставом МВФ об отмене валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса. Курс рубля официально не привязан к какой-либо западной валюте или валютной корзине.

В России введен режим плавающего валютного курса, который зависит от соотношения спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Официальный курс доллара США к рублю устанавливается Банком России по результатам торгов на ММВБ.

Курс других валют определяется на основе кросс - курса. При этом в качестве промежуточной (третьей) валюты используется курс этих валют к доллару.

      Функцией  валютной системы России является регулирование  международной валютной ликвидности, которая определяет обеспеченность международных расчетов необходимыми платежными средствами.

      Одним из компонентов международных ликвидных средств России является резервная позиция в МВФ в размере более 1 млрд. долл. (25 % квоты) и счет в SDR (Специальные права заимствования, англ. Special Drawing Rights).

      Валютным  законодательством России установлено, что операции на валютном рынке могут осуществляться только через уполномоченные коммерческие банки, имеющие лицензию ЦБ РФ. Их роль на валютном рынке России возрастает, но ведущее место занимают ММВБ, и пять других валютных бирж, которые объединены в Ассоциацию валютных бирж России.

      В России регулируются валютные отношения  с другими странами. Руководство  валютной политикой осуществляют Президент РФ, Правительство РФ, Государственная Дума. Они принимают законодательные акты в области валютной политики, обеспечивают их соблюдение, распределяют полномочия и функции по управлению и регулированию.