Анализ ведущих факторов инвестиционной стоимости компании

При обосновании инвестиционной политики предприятия важно учитывать:

вид, объем и качество продукции, которая должна производиться  предприятием в соответствии с принятой им инвестиционной политикой;

состав и последовательность намеченных к реализации инвестиционных проектов;

уровень отраслевой специализации  предприятия, преимущества его технологии производства и оборудования, техническую  и экономическую безопасность предприятия;

единовременные затраты  при реализации инвестиционных проектов, а также капитальные вложения, расходы на строительно-монтажные  работы, НИОКР и приобретение нематериальных активов;

текущие эксплуатационные расходы  и операционные затраты предприятия, в том числе на производство продукции  предприятия (расходы на приобретение топлива, энергии, сырья и материалов, арендная плата за использование  оборудования, лизинговые платежи, оплата труда и начисления на нее, и т. д.);

эффективность использования  объектов незавершенного строительства  и оплаченного неустановленного оборудования, реализацию демонтированного неамортизированного оборудования;

амортизационные отчисления;

постоянные и переменные затраты предприятия, в том числе  на производство продукции;

налоги и другие обязательные платежи, относимые на себестоимость  продукции;

цену продукции предприятия  и выручку от реализации продукции.

В зависимости от размера  предполагаемых инвестиций различна глубина  аналитической проработки экономической  стороны проекта, которая предшествует принятию решения.

В специальной литературе инвестиционные проекты классифицируются по:

степени обязательности: обязательные требуют для выполне ния правил и норм (например, инвестиционные проекты по охране окружающей среды) и необязательные;

степени срочности : неотложные либо недоступны в будущем, либо теряют свою привлекательность при отсрочке и откладываемые;

степени связанности: альтернативные при принятии одного из таких проектов исключают принятие другого, независимые  отклонение или принятие одного из таких проектов не влияет на принятие решения в отношении другого  проекта, взаимосвязанные при принятии одного проекта зависят от принятия другого.

По целевому назначению их можно подразделить на следующие  виды:

а) обновление имеющейся  материально-технической базы предприятия;

б) наращивания производственной мощности предприятия;

в) затраты на освоение новых  видов продукции или технологий;

г) затраты, не связанные  с изменением финансовых результатов  деятельности;

д) долгосрочные финансовые вложения в акции других предприятий, корпоративные совместные предприятия;

е) нематериальные активы.

По своей природе инвестиции делятся на: производственные, коммерческие, финансовые, социальные, интеллектуальные и т.д.

В условиях рыночной экономики  возможностей для инвестирования много, однако, финансовые ресурсы предприятия  ограничены, отсюда основная цель - оптимизация  инвестиционного проекта.

При инвестиционном анализе  необходимо оценить экономическую  целесообразность расходов, составляющих стоимость предполагаемых инвестиций и денежные поступления от них.

В процессе принятия управленческих решений инвестиционного характера  лежит сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений и ключевой проблемой здесь является их сопоставимость, так как они относятся к различным моментам времени.

Методы, используемые в анализе  инвестиционной деятельности, можно  подразделить на две группы:

а) основанные на дисконтированных оценках;

б) основанные на учетных оценках.

Все проблемы, возникающие  в процессе инвестиционного анализа, можно свести к шести основным задачам, решаемым с помощью не сложных  математических функций, каждая из которых  строится на зна нии следующих исходных данных:

процентной ставки - относительной  величины дохода за фиксированный отрезок  времени, т.е. отношения дохода (процентных денег) к сумме долга за единицу  времени;

периода начисления - временного интервала, к которому приурочена процентная ставка. В аналитических расчетах за период начисления, как правило, применяется год;

дохода от инвестиций (определяется в процессе прогнозных ана литических расчетов.

§3 Основные принципы инвестиционного анализа

Как известно, основные средства - это совокупность материально-вещественных ценностей, используемых в качестве средств труда и действующих в натуральной форме в течение длительного времени как в сфере материального производства, так и в непроизводственной сфере.

В процессе эксплуатации основные средства морально устаревают, физически  изнашиваются, временно выходят из строя. Поэтому предприятию для  сохранения и расширения производственного  потенциала необходимо обеспечивать воспроизводство основных средств и поддержание их в работоспособном состоянии. Последнее достигается проведением текущего и капитального ремонтов.

Воспроизводство основных средств  может быть простым, расширенным  и суженным. В первом случае происходит простая замена изношенных основных средств на основные средства со сходными технико-экономическими характеристиками. Расширенное воспроизводство предполагает увеличение производственных мощностей  интенсивным или экстенсивным путем, т. е., соответственно, через повышение  качества основных средств с использованием достижений научно-технического прогресса  либо наращивание количества основных средств. Под суженным воспроизводством понимают отсутствие обновления основных средств и их постепенную деградацию.

На сегодняшний день в  нашей стране преобладает суженное и простое воспроизводство основных средств, расширенное же имеет место  лишь на отдельных экспортоориентированных предприятиях газовой и нефтяной промышленности, черной и цветной металлургии, лесной промышленности и в финансово-банковском секторе. Сложившаяся ситуация обусловлена в первую очередь непрерывным падением в течение 8 лет объема капитальных вложений и ростом сроков их освоения.

Согласно Положению по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций (дов. письмом Минфина РФ от 30.12.93 № 160) под долгосрочными инвестициями в основные средства следует понимать затраты на создание и воспроизводство основных средств. Инвестиции могут осуществляются в форме капитального строительства и приобретения объектов основных средств.

По признаку взаимозависимости  можно выделить два вида инвестиционных проектов:

альтернативные (взаимоисключающие) (принятие одного из них означает невозможность  принятия другого),

независимые (принятие одного из них не влияет на решение о  принятии другого).

При анализе инвестиционных проектов исходят из определенных допущений. Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток (Cash Flow), элементы которого представляют собой либо чистые оттоки (Net Cash Outflow), либо чистые притоки денежных средств (Net Cash Inflow). Под чистым оттоком в k-м году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношении имеет место чистый приток). Денежный поток, в котором притоки следуют за оттоками, называется ординарным. Если притоки и оттоки чередуются, денежный поток называется неординарным.

Чаще всего анализ ведется  по годам, хотя это ограничение не является обязательным. Анализ можно  проводить по равным периодам любой  продолжительности (месяц, квартал, год  и др.). При этом, однако, необходимо помнить о сопоставимости величин  элементов денежного потока, процентной ставки и длины периода.

Предполагается, что все  вложения осуществляются в конце  года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя в принципе они могут осуществляться в течение  ряда последующих лет.

Приток (отток) денежных средств  относится к концу очередного года.

Показатели, используемые при  анализе эффективности инвестиций, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается  или нет временной аспект стоимости  денег:

а) основанные на дисконтированных оценках;

б) основанные на учетных оценках.

Далее в работе будут рассмотрены  основные показатели, базирующиеся на дисконтированных оценках: чистый приведенный  доход, индекс рентабельности инвестиций и внутренняя норма прибыли.

Как показали результаты многочисленных обследований практики принятия решений  в области инвестиционной политики в условиях рынка, в анализе эффективности  инвестиционных проектов наиболее часто  применяются критерии NPV и IRR . Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при  оценке альтернативных проектов.

При разработке инвестиционной политики на предприятии ведущими являются следующие принципы:

экономическое обоснование  инвестиций;

нацеленность инвестиционной политики на достижение стратегических целей предприятия;

учет инфляции и факторов риска;

формирование оптимальной  структуры портфельных и реальных инвестиций;

ранжирование проектов и  инвестиций по их важности и последовательности реализации на основе имеющихся ресурсов;

выбор надежных источников и методов финансирования инвестиций.

Учет этих и других принципов  позволит избежать многих ошибок и  просчетов при разработке инвестиционной политики на предприятии.

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключение остановимся  еще раз на  основных  положениях  данной

работы. Итак, п од инвестициями или капиталовложениями в самом общем смысле понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния.

Планируемые, реализуемые  и  осуществленные  инвестиции  принимают форму капитальных  (инвестиционных)  проектов.  Выбор  инвестиционного проекта осуществляется на основе  оценки  его  эффективности.  Процесс анализа доходности  инвестиционного проекта путем сопоставления затрат на проект и результатов его реализации носит название  анализа  эффективности инвестиционных проектов.

Для оценки инвестиционных проектов могут использоваться различные  методы и экономические показатели, позволяющие судить об экономической  целесообразности капиталовложений,  о финансовых преимуществах  одного инвестиционного проекта над другим.

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. - М.: АКДИ «Экономика и жизнь», 2008.
2. Инвестиции: Учебник / Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. - М: ООО «ТК Велби», 2005.
3. Ковалев В.В Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 2003.
4. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. - М.: БЕК, 2006.
5. Непомнящий Е.Г. Экономическая оценка инвестиций Учебное пособие. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2005.