Базовые правила принятия инвестиционных решений и возможности их применения в деятельности отдельного предприятия

·      по повышению качества продукции, работ, услуг;

·      улучшение организации труда и управления.

3.    решения, направленные на расширение и обновление фирмы:

·     инвестиции на новое строительство (возведение объектов, которые будут обладать статусом юридического лица);

·     инвестиции на расширение фирмы (возведение объектов на новых площадях);

·     инвестиции на реконструкцию фирмы (возведение СМР на действующих площадях с частичной заменой оборудования);

·     инвестиции на техническое перевооружение (замена и модернизация оборудования).

4.    решения по приобретению финансовых активов:

·    решения, направленные на образование стратегических альянсов (синдикаты, консорциумы, и т.д.);

·    решения по поглощению фирм;

·     решения по использованию сложных финансовых инструментов в операциях с основным капиталом.

5.    решения по освоению новых рынков и услуг;

6.    решения по приобретению НМА.

Степень ответственности  за принятие инвестиционного проекта  в рамках того или иного направления  различна. Так, если речь идет о замещении  имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и т.д.    

 Очевидно, что важным  является вопрос о размере  предполагаемых инвестиций. Так,  уровень ответственности, связанной  с принятием проектов стоимостью 100 тыс.$ и 1 млн.$ различен. Поэтому должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.

Нередко решения должны приниматься  в условиях, когда имеется ряд  альтернативных или взаимно  независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что каких-то критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

Два анализируемых  проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них  не влияет на решение о принятии другого.

Два анализируемых  проекта называются альтернативными, если они не могут быть реализованы  одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически означает, что  второй проект должен быть отвергнут.

В условиях рыночной экономики  возможностей для инвестирования достаточно много. Вместе с тем любое предприятие  имеет ограниченные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому  встает задача оптимизации инвестиционного  портфеля.

Весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может существенно  варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда  нельзя точно предсказать экономический  эффект этой операции. Поэтому решения  нередко принимаются на интуитивной  основе.

Принятие решений инвестиционного  характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных  и неформализованных методов  и критериев. Степень их сочетания  определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся  аппаратом, применимым в том или  ином конкретном случае. В отечественной  и зарубежной практике известен целый  ряд формализованных методов, с  помощью которых расчёты могут  служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

Критерии  принятия инвестиционных решений:

1.    критерии, позволяющие оценить реальность проекта:

·    нормативные критерии (правовые) т.е. нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;

·     ресурсные критерии, по видам:

-     научно-технические критерии;

-     технологические критерии;

-     производственные критерии;

-     объем и источники финансовых ресурсов.

2.     количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта.

·     Соответствие  цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды;

·     Риски и финансовые последствия ( ведут ли они дополнения к инвестиционным издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж );

·     Степень устойчивости проекта;

·     Вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды.

3.     количественные критерии. ( финансово-экономические), позволяющие выбрать из тех проектов , реализация которых целесообразна. (критерии приемлимости)

·     стоимость проекта;

·     чистая текущая стоимость;

·     прибыль;

·     рентабельность;

·     внутренняя норма прибыли;

·     период окупаемости;

·     чувствительность прибыли к горизонту (сроку) планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных.

В целом, принятие инвестиционного  решения требует совместной работы многих людей с разной квалификацией  и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово  остается за финансовым менеджером, который  придерживается некоторым правилам.

Правила принятия инвестиционных решений:

1.    инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл только, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке;

2.    инвестировать средства имеет смысл, только если,  рентабельности инвестиции превышают темпы роста инфляции;

3.    инвестировать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.

Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим  критериям:

·      дешевизна проекта;

·      минимизация риска инфляционных потерь;

·      краткость срока окупаемости;

·      стабильность или концентрация поступлений;

·      высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования;

·      отсутствие более выгодных альтернатив.

На практике выбираются проекты  не столько наиболее прибыльные и  наименее рискованные, сколько лучше  всего вписывающиеся в стратегию  фирмы.