Биржевое дело в дореволюционной России

Первые  официальные биржи в России появились  только при Петре I. Зимой 1703— 1704 гг. открылась биржа в Санкт-Петербурге. Вслед за ней появилась биржа в Одессе, а после присоединения Царства Польского 1816 г. заработала биржа в Варшаве. Низкая эффективность первых российских биржевых площадок объясняется тем фактом, что их создание было инициировано «сверху», торговый и промышленный капиталы еще не успели оформиться в крупные объединения. О фондовом рынке тогда говорить вообще не приходилось, и до XIX в. биржи в России носили исключительно торговый характер.

Впервые на российском фондовом рынке ценные бумаги в виде правительственных облигаций появились в 1809 г. Акциями стали торговать несколько позже — только с 30-х гг. Увлечение широких слоев населения биржевой торговлей стало расти такими бурными темпами, что вскоре появился целый слой биржевых мошенников, по-современному — инсайдеров. В результате в Государственном совете был поднят вопрос о регулировании биржевых правил в связи с угрозой махинаций для экономики страны. В 1835 г. выходит в свет первый российских закон о фондовом рынке — «Правила о компаниях на акциях».

Торговля  акциями жестко регламентировалась, однако биржевое мошенничество искоренить не удалось.

После 1859 г. фондовая торговля существовала в виде сделок с векселями и государственными ценными бумагами. Торговля акциями частных предприятий была объявлена государством уголовно наказуемой как один из видов азартных игр. Это положение носило скорее декларативный характер, истинная причина сокращения операций с акциями заключалась в низкой ликвидности актива и низкой волатильности рынка.

Ситуация  изменилась в конце 1860-х гг., когда  появились первые железнодорожные компании. Наиболее ликвидными стали акции Козловско-Тамбовской и Рыбинской железных дорог. Волатильность данных финансовых инструментов соизмерима с волатильностью современного рынка FOREX.

Рассмотрим  отдельные биржи, которые наибольшим образом повлияли на российский рынок тех времен.

Московская  общая биржа была наиболее крупной  влиятельной структурой, представлявшей интересы купцов и промышленников Центрального промышленного района. После отмены крепостного права на Московской бирже стали заключаться первые сделки с ценными бумагами частных предприятий. Первой частной бумагой, в эмиссии которой принимало участие биржевое общество Москвы, были паи Московского Купеческого банка. На них в 1864 г. Биржевой комитет по просьбе учредителей принял подписку. Вскоре ценные бумаги начали котироваться на этой бирже ежедневно.

В отличие  от Санкт-Петербурга, в консервативной Москве инвестиционное  мошенничество не получило распространения. Попытка нескольких чересчур предприимчивых фабрикантов организовать инсайдерское общество в 1871 г. была пресечена руководством Московской общей биржи, и в дальнейшем подобное не повторялось. Наибольшей ликвидностью из всех финансовых инструментов на этой бирже обладали акции и облигации железнодорожных компаний и земельных банков. Акции земельных банков торговались в Москве даже активней, чем в Санкт-Петербурге. Но основную массу на фондовом отделе Московской биржи все же составляли инструменты с фиксированной доходностью, главным образом, государственные.

Нижегородская ярмарочная биржа была одной из крупнейших товарно-сырьевых бирж России. Она единственная из всех российских бирж была учреждена на базе ярмарки 26 января 1848 г. Первоначально она создавалась как временная биржа с биржевым комитетом, а непосредственно биржей стала к 1900 г. Основное отличие биржевого устава Нижегородской биржи от уставов других бирж заключалось в том, что на Нижегородской ярмарочной бирже могли посредничать не только свои маклеры, но и маклеры других бирж, если у них имелись разрешения своих биржевых комитетов. Каждый биржевой маклер имел книгу для регистрации сделок, которая по окончании ярмарки сдавалась в биржевой комитет. Оплата услуг биржевых маклеров на ярмарке составляла по 0,25% стоимости сделки с продавца и с покупателя, если же торговая сделка превышала сумму 30 тыс. руб., то «куртаж» (вознаграждение) маклеру понижался до 0,125%. Кроме того, ярмарочный биржевой маклер должен был собирать сведения о количестве привезенных на ярмарку товаров и ценах на них.

По этим данным составлялись прейскуранты цен  на товары и ежегодные отчеты старшего маклера. Маклер был обязан также быть свидетелем экспертизы при определении санкций за нарушение условий торговых сделок.

Биржевые  сделки, совершаемые на Нижегородской  ярмарке, были трех видов: товарные (нефть, нефтепродукты, пароходы — буксирные и пассажирские, азиатские товары и др.), фрахтовые и дисконтные. Помимо обычных товарных сделок маклеры имели право свидетельствовать торговые записки на фрахтовку (аренду) транспорта по водным и сухопутным путям.

Характер  биржи ярмарке придавала торговля по образцам и, особенно, — система расчетов. Здесь устанавливались цены на предметы широкого народного потребления на целый год. Совершенно очевидно, что Нижегородская ярмарка являлась не только крупнейшим торговым центром, где заключались миллионные сделки, но и местом финансовых расчетов для всего внутреннего рынка страны. Биржи в купеческих городах Поволжья появились в пореформенные годы: в 1866 г. — в Казани, в 1869 г. — в Самаре, в 1870 г. —

в Саратове. Их раннее появление не означало начала работы: в Саратове биржа начала функционировать только через 12 лет после открытия, а в Самаре еще долго параллельно с биржей велись закупки хлеба на пристани. Подавляющая часть волжских бирж начала работать в 1900-е гг. Товарный ассортимент не был разнообразен: лес, нефть, керосин, скот, зерно и мука. Характерной чертой поволжских организованных площадок была специализация среди товарных бирж, распределение между ними «сфер влияния».

Все товарные сделки должны были совершаться с  помощью маклеров и биржевых артелей. Первые маклеры работали в трактирах, амбарах и лавках, приучая и привлекая торговцев к новым формам работы. Они вели учет цен, объемов продаж, занимались продажей членских билетов и, кроме прочего, выступали еще и посредниками на ярмарках. Со временем многое в их работе стало излишним, и маклеры сосредоточились лишь на операциях по купле-продаже. Фактически маклер был должностным лицом. Работу маклеров Министерство торговли и промышленности контролировало на основании статьи 693 Торгового устава, а Министерство финансов проверяло маклерские книги. 
 
 

Волатильность — это статистический показатель, характеризующий тенденцию изменчивости цены