Денежно-кредитная политика и ее особенности в Республике Беларусь

Денежно-кредитная политика и ее особенности в Республике Беларусь

 ставка процента не  реагирует на изменение денежного  предложения, то рвется цепь  причинно-следственных связей между  ростом количества денег в  обращении и номинальным ВНП. 

 

 

 Первоначально, Дж. М. Кейнс, считая процент важнейшим параметром, отдает предпочтение денежно-кредитному регулированию. Он полагает, что с помощью государственного вмешательства на денежном рынке можно регулировать ставку процента в долговременной перспективе и тем самым влиять на совокупный спрос.

 

 Для этого Кейнс предлагает проводить политику дешевых денег. Увеличение количества денег дает возможность более полно удовлетворять потребность в ликвидных резервах. Когда их количество становится избыточным, склонность к ликвидности и норма процента понижаются. Избыточные резервы (сбережения) частично используются для покупки потребительских товаров, чем повышают потребительский спрос, и частично – для приобретения ценных бумаг, что расширяет инвестиционный спрос. В результате растет совокупный спрос, а национальный доход и занятость достигают равновесия на более высоком уровне. Рост доходов в свою очередь означает увеличение сбережений и инвестиций вследствие снижения нормы процента.

 

 Однако практика показала, что в условиях глубокого спада,  когда инвестиции слабо или  почти не реагируют на понижение  ставки процента, денежно-кредитное  регулирование является малоэффективным  методом, стимулирующим приток  инвестиций.

 

 

 В связи с вышеизложенным, кейнсианцы считают монетарную политику не столь эффективным средством стабилизации экономики, как, например, фискальная или бюджетно-налоговая политика, в соответствии с которой величина расходов и норма налогообложения подчиняются потребностям регулирования совокупного спроса, уровень которого обеспечивает полное использование капитала и трудовых ресурсов при сохранении стабильности цен.

 

 

2.2 Монетаристский подход

 

 

 В целом, в 70-х  годах прошлого столетия наблюдался  кризис кейнсианской школы. В экономической науке преобладающим стало неоклассическое направление, в том числе его современная форма - монетаризм.

 

 Главный теоретик современного  монетаризма – известный американский  экономист, лауреат Нобелевской  премии М. Фридман. В самых  общих чертах основные положения  современного монетаризма таковы:

 

 Монетаризм базируется  на убеждении, что рыночная  экономика - внутренне устойчивая  система. Все негативные моменты  - результат некомпетентного вмешательства  государства в экономику, которое  надо свести к минимуму.

 

 Корреляция между денежным  фактором (массой денег в обращении)  и номинальным объемом ВНП  обнаруживается более тесная, чем  между инвестициями и ВНП. Динамика  ВНП следует непосредственно  за динамикой денег. Монетаристы отмечают, что существует определенная взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объемом проданных товаров и услуг в рамках национальной экономики. Эта связь выражается уравнением обмена И. Фишера, или, иначе, уравнением количественной теории денег:

 

М•Y= P•Q,

 

 где М − количество  денег в обращении; V − скорость  обращения денег; Р − средняя цена товаров и услуг; Q − количество товаров и услуг, произведенных в рамках национальной экономики в течение определенного периода времени (обычно за год).

 

 Произведение Р•Q равно совокупному объему денежных средств, обернувшихся в течение года. Количество проданных товаров и услуг за определенное время (Q) примерно равно объему производства за тот же период (Yt). Тождества здесь нет, так как за период t могут перепродаваться товары, которые были созданы ранее, скажем, за период (t-1). Эти товары войдут в показатель Qt, но не войдут в показатель текущего объема производства Yt. Поскольку доля таких товаров в общем, кругообороте достаточно мала, экономисты допускают равенство Qt=Yt.

 

 Если Р − средняя цена единицы произведенной продукции, то

 

M•V=P•Y

 

 где Р•Y − объем производства в денежном выражении, или номинальный объем ВНП; Y − тогда можно рассматривать как реальный объем ВНП, а P − как дефлятор ВНП. Отсюда Y − номинальный объем ВНП.

 

 Сторонники количественной  теории денег полагают, что вполне  корректно сделать допущение  о постоянстве скорости обращения  денег. Такое допущение является  абстракцией, поскольку показатель Y, конечно, меняется, но очень  незначительно, а существенные  изменения могут быть обусловлены  качественными преобразованиями  в организации денежного обращения,  что происходит не часто и вполне предсказуемо (например, широкое внедрение «пластиковых» денег, расширение сети банкоматов и т.п.) Кредитные карточки рассматриваются многими экономистами не как новый вид денег, а как новый момент в организации денежного обращения. Кредитная карточка – это документ, облегчающий, по сути, заем для владельца. Что означает покупка товара по кредитной карточке? Она означает, что вы дали распоряжение банка о переводе кредита в магазин. Позже банк пошлет деньги в магазин (в форме перевода денег на счет магазина или в форме чека). Именно этот перевод будет означать, что покупка реально оплачена.

 

 Если величина V постоянна,  ее можно заменить определенным  коэффициентом K, тогда уравнение  количественной теории денег  примет вид:

 

K•M=P•Y

 

 В такой записи это  уравнение выражает зависимость  номинального объема ВНП от  денежного предложения, т.е. изменение  количества денег в обращении  должно вызывать пропорциональное  изменение объема номинального  ВНП, или, иначе, объем производства  в денежном выражении определяется  количеством денег в обращении  при допущении постоянной скорости  их обращения. Вспомним, что такое  реальный объем производства. Реальный  объем производства определяется  имеющимися на данный момент  в экономике факторами производства (заданная величина). Следовательно,  изменение номинального объема  ВНП обусловлено только изменением  цен. Таким образом, в соответствии  с количественной теорией денег  уровень цен пропорционален количеству  денег в обращении. Но если  это так, то изменение уровня  цен будет находиться также  в определенной зависимости от  изменения денежного предложения. 

 

 В свою очередь, изменение  уровня цен - это показатель  темпа инфляции. Следовательно, прирост  денежной массы будет определять, согласно количественной теории  денег, темп инфляции.

 

 Причинно-следственная  связь между предложением денег  и номинальным объемом ВНП  осуществляется не через процентную  ставку, а непосредственно. Тем  самым известны как бы «входные  и выходные данные» влияния  предложения денег на ВНП, сам  же механизм влияния денег  скрыт. М. Фридман попытался  объяснить этот механизм, введя  промежуточную категорию - «портфель  активов», т.е. совокупность всех  ресурсов, которыми обладает индивидуум. М. Фридман отмечает, что каждый  человек привыкает к определенной  структуре своих активов: соотношение  наличных денег и других видов  активов. При увеличении денежного  предложения привычное соотношение  меняется и, чтобы восстановить  его, люди начинают предъявлять  спрос на реальные и финансовые  активы. Совокупный спрос возрастает, и, в конечном счете, это  приводит к росту ВНП.

 

 Исходя из этого,  М. Фридман выдвинул «денежное  правило» сбалансированной долгосрочной  монетарной политики, а именно: государство  должно поддерживать обоснованный  постоянный прирост денежной  массы в обращении. Величина  этого прироста определяется  уравнением М. Фридмана:

 

DM=DP+DY,

 

 где DM - среднегодовой  темп приращения денег, % за длительный  период; DY - среднегодовой темп прироста  ВНП, % за длительный период; DP - среднегодовой  темп ожидаемой инфляции, % (при  подсчете среднегодового темпа  ожидаемой инфляции и общего  уровня инфляции вычитается инфляция, вызванная государством, профсоюзами  и т.п.).

 

 Монетарное правило  М. Фридмана предполагает строгое  контролируемое увеличение денежной  массы в обращении - в пределах 3- 5% в год. Именно такой прирост  денежной массы вызывает деловую  активность в экономике. В случае  неконтролируемого увеличения денежного  предложения свыше 3-5% в год  будет происходить раскручивание  инфляции, а если темп вливании  в экономику будет ниже 3-5% годовых,  то темп прироста ВНП будет  падать.

 

 Денежное правило М.  Фридмана легло в основу денежно-кредитной  политики в США и Великобритании (рейганомика и тетчеризм) с конца 70-х годов 20 века. Так называемая политика таргетирования, т.е. ежегодного ввода определенных ограничений на увеличение денежной массы в обращении, привела к зримым результатам: на фоне сокращения уровня инфляции с 10% до 5% в год был, достигнут темп роста ВНП на уровне 3- 5% в год [14, с. 270-275].

 

 Основным объектом  анализа монетаристов выступают деньги и количество денег в обращении. Исходным является утверждение, что существует стабильный спрос на деньги, но нестабильное предложение денег, которое зависит от субъективных решений кредитных институтов. Поэтому резкие изменения величины денежной массы в обращении могут явиться источником нестабильности. Превышение предложения денег над спросом на них вызывает инфлицию. В случае, если их количество меньше, чем потребность для нужд общества, возможен кризис.

 

 Сдвиги в денежной  сфере также выступают основной  причиной нарушения естественного  хозяйственного развития. В долгосрочном  периоде нестабильность денег  сопровождается нестабильностью  экономического роста.

 

 В связи с этим  монетаристы считают, что уровень экономической активности в большей степени зависит от денежно-кредитной политики. Только предложение денег является фактором, определяющим уровень производства, занятости и цен.

 

 Таким образом, современные  теоретические модели денежно-кредитной  политики представляют собой  синтез кейнсианства и монетаризма,  в котором учтены рациональные  моменты каждой из теорий. В  долгосрочном периоде в денежно-кредитной  политике сегодня преобладает  монетаристский подход. Вместе с  тем государство не отказывается  в краткосрочном периоде от  воздействия непосредственно на  процентную ставку в целях  быстрого экономического маневрирования.

 

 

3. Особенности денежно-кредитной  политики в Республике Беларусь

 

 Денежно-кредитная политика, являясь неотъемлемой частью общегосударственной социально-экономической политики, имеет многофункциональную природу и должна обеспечивать решение задач, вытекающих из общего контекста социально-экономического развития страны и макроэкономической ситуации, а также связанных с особенностями банковского сектора («кровеносной системы экономики»), который должен обеспечивать сохранность и эффективное размещение активов предприятий и домашних хозяйств, нормальный ход платежного процесса [8, с.86-93]. Все эти задачи одинаково важны и взаимосвязаны. Эффективность денежно-кредитной политики определяется тем, насколько удается обеспечить баланс и учет всех стоящих перед ней задач, решение которых требует применения различных, порой «разнонаправленных» мероприятий.

 

 В условиях экономики  переходного периода проблемы  определения направлений, выбора  и реализации инструментов денежно-кредитной  политики особенно сложны в  связи с тем, что рыночные  механизмы экономического регулирования,  как правило, в недостаточной  степени отработаны, а банковская  система не обладает существенным  финансовым и организационно-технологическим  потенциалом. Кроме того, специфика  социально-политической ситуации, деловая  культура, сложившиеся стереотипы  отношений между различными социальными  группами также в значительной степени определяют спектр возможных альтернатив как социально-экономической политики в целом, так и денежно-кредитной в частности, эффективность (неэффективность) тех или иных форм организации и инструментов регулирования экономических процессов.

 

 Денежно-кредитная политика  Республики Беларусь направлена  на неуклонное углубление финансово-экономической  стабильности, последовательное достижение  нормальных, согласно международным  стандартам, темпов инфляции и  девальвации. При этом Национальный  Банк Республики Беларусь исходит  из того, что оптимальным является  такой вариант денежно-кредитной  политики, при котором не допускается  резких скачков в уровнях процентных  ставок, обменном курсе национальной  валюты.

 

 Сегодня можно говорить  о том, что последовательное  проведение данной политики позволило  обеспечить ряд положительных  результатов.

 

Беларуси одной из немногих стран бывшего СССР удалось избежать системного банковского кризиса. Конечно, случались и банкротства банков, и определенные сбои в работе. Но даже во время российского дефолта  августа 1998 г., оказавшего весьма существенное негативное влияние на банковскую систему  и всю экономику РБ, платежи  осуществлялись стабильно, вкладчики  при желании беспрепятственно могли  получить свои деньги.

 

В последние годы в республике достигнуты определенные качественные сдвиги в уровне стабильности национальной валюты и инфляционной ситуации. После перехода к единому курсу белорусского рубля (14 сентября 2000 г.) темпы девальвации последовательно снижались: с 33,9% в 2001 г. до 21,5% в 2002 г. За 6 месяцев текущего года по сравнению с аналогичным периодом предыдущего соответственно – 7,3 и 13,7%. По темпам инфляции имеет место следующая динамика: в 2001 г. индекс потребительских цен составил 46,1%, в 2002 г. – 34,8% (снижение более чем в 1,3 раза) [9, с.5-7].

 

 Таким образом, отмечу, что в Республике Беларусь  продолжается дедолларизация экономики, что обусловлено стабильным обменным курсом национальной валюты, устойчивым снижением инфляции и действующей курсовой политики.