Денежно-кредитная политика

     Несмотря  на ухудшение внешних условий  функционирования российской экономики, они не будут препятствовать ее дальнейшему  развитию. Реальные располагаемые денежные доходы населения в 2008 году могут увеличиться на 7,2%. Относительное снижение доходов от экспорта скажется на инвестиционной активности. Темп прироста инвестиций в основной капитал может составить примерно 10%. Темп прироста ВВП в 2008 году ожидается на уровне 5,4%.

     В рамках второго варианта рассматривается прогноз, положенный в основу проекта федерального бюджета. Исходными условиями для формирования этого варианта является предположение о снижении в 2008 году цены на российскую нефть до 53 долларов США за баррель.

     По сравнению с 2007 годом увеличение экспорта товаров и услуг по этому варианту будет небольшим. Активное сальдо счета текущих операций платежного баланса в 2008 году сократится. Прирост резервных активов замедлится.

     Активизация структурных сдвигов за счет комплекса мер, предусматривающих, в частности, улучшение инвестиционного климата, будет способствовать активному развитию российской экономики. Согласно этому варианту развития, вследствие ускоренного роста инвестиций в инновационный сектор экономики повысится эффективность и конкурентоспособность отечественного производства.

     В 2008 году ожидаются высокие темпы  роста внутреннего спроса. Прирост  инвестиций в основной капитал может  составить 11,9%, реальных располагаемых  денежных доходов населения – 9,1%. Темпы экономического оста в этом случае составят 6,1%.

     В рамках третьего варианта предполагается, что цена на российскую нефть в 2008 году повысится до 62 долларов США за баррель.

     Несмотря  на улучшение ценовой внешнеэкономической  конъюнктуры, активное сальдо счета текущих операций платежного баланса сократится. Прирост валютных резервов будет меньше, чем в 2007 году.

     Темп  прироста реальных располагаемых денежных доходов населения в 2008 году может  составить 10,6%. Инвестиции в основной капитал могут увеличиться на 13,2%. В этих условиях темпы экономического роста возрастут до 6,7%.

     В соответствии с прогнозом на среднесрочный  период предполагается, что цена на российскую нефть в 2010 году по первому  варианту может составить 39 долларов США за баррель, по второму – 50 долларов США за баррель, по третьему – 62 доллара США за баррель. Изменение ценовой внешнеэкономической конъюнктуры скажется на развитии российской экономики. Ожидается, что объем ВВП в 2009–2010 годах может увеличиваться темпами 5,3–6,3%.

     В соответствии со сценарными условиями и основными параметрами прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2008 год и на период до 2010 года Правительство Российской Федерации и Банк России определили задачу снизить инфляцию в 2008 году до 6–7%, в 2009 году – до 5,5–6,5%, в 2010 году – до 5–6% (из расчета декабрь к декабрю). Указанной цели по общему уровню инфляции на потребительском рынке соответствует базовая инфляция 5–6% в 2008 году, 4,5–5,5% – в 2009 году и 4–5% – в 2010 году.

     Согласно  прогнозу социально-экономического развития Российской Федерации на 2008 год темпы роста внутреннего спроса могут быть несколько ниже, чем в 2007 году, укрепление рубля будет не столь интенсивным, как в предыдущие годы, что обусловливает некоторое снижение темпов роста спроса на деньги по сравнению с 2007 годом.

     Основным  источником роста денежной базы в 2008–2009 годах, как и в предшествующий период, будет увеличение чистых международных  резервов (ЧМР) органов денежно-кредитного регулирования.

     Совокупность  мероприятий в области денежного обращения и кредита представляет собой кредитно-денежную политику. Кредитно-денежная политика – один из самых мощных инструментов экономической политики, находящихся в распоряжении государства. Она направлена либо на стимулирование кредита и денежной эмиссии (кредитная экспансия), либо на их ограничение (кредитная рестрикция).

     Кредитно-денежная политика прямо определяется приоритетами и целями правительства. Такими конечными  целями обычно являются: стабильность экономического роста, низкий уровень безработицы, низкая инфляция, стабильность цен, устойчивый платежный баланс.

     Обладая такими средствами, как пересмотр  резервной нормы, изменение учетной  ставки и операции на открытом рынке, центральный эмиссионный банк может  оказывать определяющее воздействие на денежное обращение, а через его посредство – на реальный национальный продукт, занятость и индекс цен.

     Работая этими тремя инструментами ЦБ проводит два вида политики:

1. мягкую кредитно-денежную политику или политику «дешевых денег». Здесь ЦБ:

• покупает государственные ценные бумаги;

• снижает учетную ставку процента;
• снижает обязательную норму банковских резервов.

     Результат: идет стимулирование экономики через  рост денежной массы и облегчение условий кредита.

     2) жесткую кредитно-денежную политику или политику «дорогих денег».

     Здесь ЦБ:

• продает государственные ценные бумаги;
• повышает учетную ставку процента;
• повышает обязательную норму банковских резервов.

     Результат: идет сдерживание экономической  активности через ограничение денежной массы и усложнение условий кредита.

     Кредитно-денежная политика разрабатывается ЦБ во взаимосвязи  с Правительством РФ. Ее цели согласовываются  с правительственной Программой социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу.

     На  современном этапе можно выделить два основных направления кредитно-денежной политики: первое – последовательное снижение инфляции; второе – совершенствование  банковской системы, банковского надзора, финансовых рынков и платежной системы.

     Параметры денежной программы не являются жестко заданными и могут быть уточнены в соответствии со складывающейся макроэкономической ситуацией, изменением влияния ключевых внутренних и внешних факторов на состояние денежно-кредитной сферы. Банк России при реализации денежно-кредитной политики будет учитывать возможные риски в целях адекватного реагирования с применением инструментов, имеющихся в его распоряжении.