Методы управления портфелем ценных бумаг

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Комсомольский  – на – Амуре государственный 

технический университет» 
 
 
 

Факультет экономики  и менеджмента

Кафедра «Экономика и финансы» 
 
 
 
 
 
 
 

РЕФЕРАТ

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

Методы  управления портфелем ценных бумаг 
 
 
 
 
 
 
 
 

Студент группы 7ФК – 1                                                       Ткаченко А.А.

                                                                                 

Преподаватель                                                                        Вахрушева Е.А.           
 
 
 
 

2011

 

     Содержание 

     Введение…………………………………………………………………  3

     1 Инвестиции в рыночные ценные бумаги……………………………  5

     2 Модели портфельного инвестирования……………………………..  6

     3 Типы портфелей………………………………………………………  8

     4 Фундаментальный анализ……………………………………………  15

     5 Технический анализ………………………………………………….  18

     6 Сопоставление технического и  фундаментального анализа……...  21

     Список использованных источников…………………………………  23 
 

 

      Введение 

     Способность предприятий гибко использовать рыночную ситуацию и меры регулирования  имеют важнейшее значение в повышении  эффективности производства в условиях рыночной экономики. Руководство предприятия должно стремиться к наиболее оптимальному использованию свободных финансовых ресурсов, которое позволило бы предприятию получить максимальную прибыль.

     Ценные  бумаги  необходимый атрибут развития рыночного оборота. Эффективное  управление движением капитала в рамках фирмы предполагает вложение временно свободных средств в ценные бумаги для извлечения дополнительной прибыли от роста курсовой стоимости ценной бумаги. Безусловно, в настоящее время, вложения денежных средств в российские ценные бумаги являются достаточно рискованным способом приращения капитала, в связи с неразвитостью фондового рынка России, который характеризуется:

     неустойчивостью, зависящий в достаточно большой  степени не от экономических показателей российских эмитентов, а политической ситуации в стране;

     - отсутствием полной законодательной базы, регулирующей рынок ценных бумаг, которая, необходимо отметить, появляется;

     - неликвидностью большинства ценных бумаг российских эмитентов;

     - большим спрэдом (разницей между ценой покупки и ценой продажи);

     - отсутствием на рынке открытой информации о производственных результатах предприятий, чьи акции обращаются на вторичном рынке.

     Многолетняя статистическая база по каждому из интересующих эмитентов и широкая выборка объектов инвестирования, отвечающих типовым требованиям,  два необходимых условия для создания классического портфеля. Период цивилизованного функционирования российского фондового рынка существует чуть больше двух лет, да и количество действительно ликвидных корпоративных ценных бумаг пока не позволяет моделировать принципиально различающиеся варианты портфеля.

     Тем не менее портфельный подход к  управлению инвестициями уже сегодня целесообразен.

     Существуют  различные теории портфельного инвестирования.

     Цель  данной работы  показать возможность управления портфелем ценных бумаг с помощью технического анализа.

     Рассматриваемый способ управления портфелем ценных бумаг методом технического анализа показывает, что он является одним из самых наглядных и при умелой интерпретации индикаторов и графиков, построенных на статистической базе, помогает принимать правильное решение в покупке-продаже ценных бумаг. 

 

      1 Инвестиции в рыночные ценные  бумаги 

     Избыточная  наличность, т.е. объём наличных средств  фирмы, превышающая некоторый запланированный уровень, необходимых для совершения сделок или поддержания компенсационных остатков, инвестируются в рыночные ценные бумаги.

     Решение об инвестировании избытка наличности в рыночные ценные бумаги включает в себя не только определение объёма инвестиций, но и типа ценной бумаги  объекта инвестиций. В какой-то степени эти 2 компонента решения взаимозависимы. Оба они должны быть основаны на оценке ожидаемых чистых потоков наличности и доли неопределённости, связанной с этими потоками. Если будущие потоки наличности известны с достаточной степенью определенности, а кривая доходности возрастает, т.е. долгосрочные ценные бумаги имеют более высокую доходность, чем краткосрочные, то у компании может возникнуть стремление организовать свой портфель таким образом, чтобы срок погашения ценных бумаг примерно соответствовал тому моменту, когда понадобятся денежные средства. Модель потока наличности предоставляет фирме большие возможности в плане максимизации средней доходности всего портфеля, так как вероятность неожиданной продажи значительного количества ценных бумаг невелика.

     Ключевым  фактором является степень точности предсказаний потоков наличности. Если точность высока, наиболее важной характеристикой  становится срок погашения ценных бумаг. Если будущие потоки наличности фирмы совершенно непредсказуемы, то самые важные характеристики ценной бумаги - это степень ее ликвидности и риск в отношении колебаний её рыночной стоимости. Инвестируя средства в долгосрочные менее ликвидные ценные бумаги с более высоким риском невыполнения обязательств, можно однако, достичь более высокой доходности вложений. Кроме риска и недостатка ликвидности, будут иметь место трансакционные издержки, сокращающие чистую выручку. Таким образом, фирма сталкивается с уже знакомой проблемой выбора между риском и прибыльностью.

     Чем больше объём портфеля ценных бумаг, тем больше возможностей для специализации  и экономии на затратах труда по его обслуживанию [7, с. 41]. 

    2 Модели портфельного инвестирования 

    Занимаясь инвестициями, необходимо выработать определенную политику своих действий и определить:

• основные цели инвестирования (стратегический или портфельный его характер);
• состав инвестиционного портфеля, приемлемые виды ценных бумаг;
• качество бумаги, диверсификацию портфеля и т.д.

    Под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг. Обычно на рынке продается некое инвестиционное качество с заданным соотношением Риск/Доход, которое в процессе управления может быть улучшено [4, c. 237].

    Что привлекательного в осуществлении портфельного инвестирования?

    Прежде  всего то, что оно позволяет  планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка.

    Портфель  представляет собой определенный набор  из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т.е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

    Основная  задача портфельного инвестирования - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.

    Только  в процессе формирования портфеля достигается  новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость при минимальном риске.

    Балансовая  стоимость характеризует издержки на приобретение данного портфеля и рассчитывается нарастающим итогом путём прибавления к балансовой стоимости имеющегося портфеля основной суммы сделки при покупке ценных бумаг и при продаже путём списания средневзвешенной цены на количество проданных ценных бумаг.

    Доходы  по портфельным инвестициям представляют собой валовую прибыль по всей совокупности бумаг, включённых в тот  или иной портфель с учётом риска. Возникает проблема количественного  соответствия между прибылью и риском, которая должна решаться оперативно в целях постоянного совершенствования структуры уже сформированных портфелей и формирования новых в соответствии с пожеланиями инвесторов. Надо сказать, что указанная проблема относится к числу тех, для решения которых достаточно быстро удается найти общую сумму решения, но которые практически не решаются до конца.

    Другим  преимуществом портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения специфических инвестиционных задач. 
 
 
 
 

    

    Рис. 1 

    Для этого используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный баланс между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой им отдачей (доходом) в определённый период времени. Соотношение этих факторов и позволяет определить тип портфеля ценных бумаг. Тип портфеля - это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. При этом важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счёт какого источника данный доход получен: за счёт роста курсовой стоимости или за счёт текущих выплат - дивидендов, процентов (рис. 1). 

    3 Типы  портфелей 

    Было  бы упрощённым понимание портфеля как  некой однородной совокупности, несмотря на то, что портфель роста, например, ориентирован на акции, инвестиционной характеристикой которых является рост курсовой стоимости.

    Портфель  роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растёт. Цель данного типа портфеля - рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере. Темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящей в портфель, определяют виды портфелей, входящие в данную группу.

    Портфель  агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстро растущих компаний. Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но вместе с тем они могут приносить самый высокий доход.

    Портфель  консервативного роста является наименее рискованным среди портфелей данной группы. Состоит, в основном, из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени. Нацелен на сохранение капитала.