Международная валютная система: эволюция и перспективы развития

Характерная черта современности - это развитие региональной экономической и валютной интеграции, прежде всего  в  Европе.  Причинами  развития интеграционных  процессов  являются интернационализация  хозяйственной жизни, усиление международной специализации и  кооперирования  производства, переплетение капиталов, а также противоборство центров соперничества  на  мировых рынках и валютная нестабильность.

    Процесс  сближения национальных экономик, направленных на  образование  единого  хозяйственного  комплекса, нашел выражение в Региональной валютной системе - Европейская валютная система (ЕВС), созданная в 1979 г. с целью: стимулировать интеграционные процессы; создать европейский политический, экономический и валютный союз – Европейский союз (ЕС); укрепить позиции Западной Европы; образовать европейскую зону стабильности с собственной валютой; оградить Общий рынок от экспансии доллара.

ЕВС - это подсистема мировой валютной системы, региональная валютная система, которая представляет собой совокупность экономических отношений, связанных с функционированием национальных валют в рамках европейской экономической интеграции. ЕВС - важнейшая составная часть современной МВС. Она включает три основных элемента:

а) стандарт ЭКЮ. ЭКЮ - это условная коллективная валюта, базируется на основе 12 валют ведущих стран Европы, входящих в ЕС. Вес каждой валюты в корзине определяется в зависимости от доли, которой располагает государство-член ЕС и экспорте внутри Союза, поэтому самым весомым компонентом ЭКЮ - 1/3 - является немецкая марка;

б) совместно плавающий валютный курс, колеблющийся в пределах 22,25%; с августа 1993г. в связи с обострением валютных проблем рамки колебаний расширены до ± 15% («европейская валютная змея»);

в) механизм валютных курсов и интервенций. В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления ЦБ стран кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией. Валютная интервенция — это вмешательство ЦБ в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами. Регулирование ЕВС и эмиссия ЭКЮ осуществлялась до 1994 г. Европейским фондом валютного сотрудничества (ЕФВС), а с 1994 г. — созданным Европейским валютным институтом (ЕВИ).

2.      Субъекты валютных отношений

Субъектами валютных отношений являются : государства, предприятия – экспортеры и импортеры, банки, в первую очередь, транснациональные, финансовые институты, валютные брокеры, физические лица.

В соответствие с международной практикой валютную политику и меры валютного регулирования разрабатывают государственные органы – центральный банк, министерство финансов, другие специализированные институты, а реализуют их а своей деятельности  уполномоченные банки, имеющие лицензии на осуществление валютных операций.

На практике валютная политика реализуется на нескольких уровнях: на микроэкономическом – через деятельность предприятий и фирм, национальных и транснациональных банков, населения; на макроэкономическом уровне  - через деятельность общенациональных структур (Министерство финансов, Центральный банк, органы таможенного и валютного контроля). На международном уровне – через деятельность международных финансовых организаций – МВФ, Европейский центральный банк.

3.                  Классификация валют. Факторы, влияющие на изменение валютного курса

В науке существует множество классификаций валюты. По отношению к государству-эмитенту валюта бывает национальная, иностранная и коллективная (например, СДР, ранее существовавшая ЭКЮ, сейчас - евро). Национальная валютная система является частью денежно-кредитной системы государства, она относительно самостоятельна и регулируется национальным законодательством с учетом между­народных и межправительственных соглашений. В каждой стране законным платежным средством являются ее национальные день­ги. А деньги, используемые в международных экономических от­ношениях, называются валютой. Национальная валюта является законным платежным средством на территории данной страны. Степень и формы ее использования в международных расчетах, порядок об­мена на иностранные денежные единицы регулируются валютным законодательством страны.

В международных расчетах обычно используется иностранная валюта - платежное средство других государств. Любое платежное средство в иностранной валюте называется де­визом. Иностранные валюты покупаются и продаются на валют­ном рынке.

По соотношению валютные курсы подразделяются на сильные (или твёрдые), т.е. устойчивые к своему номиналу и к курсам других валют, и слабые (или мягкие).

По сроку действия валюты подразделяются на постоянные и  временные.

По возможности обмена на другую валюту - свободно конвертируемая, частично конвертируемая и неконвертируемая. По степени использования и по той роли, которую ва­люты играют в международных экономических отношениях, МВФ выделяет свободно используемые валюты, выступающие в качестве средства платежа в междуна­родных расчетах, «валюты цены» внешнеторгового контракта, свободно продающиеся и покупающиеся на валютных рынках. К числу таких валют МВФ относит доллар США, евро, иену, фунт стерлингов. Функциональную роль мировых денег, обслуживающих между­народные экономические отношения, в современных условиях вы­полняют резервные  валюты, они служат базой для определения валютного паритета и курса валют других стран, используются для проведения валютной интервенции в целях поддержания курса национальной валюты. Для стран резервный статус их валют имеет как достоинства, так и недостатки. Резервные валюты являются важной составляющей международной валютной ликвидности (МВЛ). Для выполнения внешних платежных и кредитных обязательств каждая страна формирует МВЛ, включающую четыре составляющих: официальные валютные и золотые резервы, счета в СДР и резервную позицию в МВФ (право страны на автоматическое получение кредита в иностранной валюте в пределах 25% ее квоты в уставном капитале МВФ).

Важным элементом валютной системы является валютный курс, так лак развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран. Как любая цена, ва­лютный курс отклоняется от стоимостной основы покупательной способности валют (объема товарной массы, приобретаемой на де­нежную единицу) - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факто­ров. Многофакторность валютного курса отражает его связь с дру­гими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. среди факторов, влияющих на изменение валютного курса, выделяют следующие:

1.                  Темп инфляции. Чем выше темп инфля­ции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их кур­са к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание ва­лютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велики у стран с большим объемом международной торговли товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен. Что касается импортных цен, то они менее приемлемы для расчета относительного паритета покупательной спо­собности валют, так как сами во многом зависят от динамики валют­ного курса.

2.                  Состояние платежного баланса.  В современных услови­ях резко возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс. Наибольшее значение среди последних факторов имеет состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, если увели­чивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассив­ный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса на­циональной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса и предложения на соответствующие валюты. Однако в условиях золотых валют и валют с зафиксированным золотым содержанием отклонения валютного курса от паритета были незначительны. Они происходили в пределах так называемых золотых точек Предприниматели не покупали валюту по курсу, значительно превышавшему паритет, а предпочитали рассчитываться путем пересылки золота. Поэтому отклонения курса от паритета могли быть в пределах стоимости пересылки золота из одной страны в другую и его страхования.

3.                  Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятель­ствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздейству­ет при прочих равных условиях на международное движение капита­лов, прежде всего краткосрочных. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных, кредитных, фондовых рынков. При проведении операций банки принимают во внимание разницу про­центных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с це­лью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более деше­вые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.

4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные опе­рации. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности ва­лютной спекуляции.

5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Периодический рост мировых цен и выплат по внешним долгам способствует повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

6. На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения кур­са национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повы­шении ее курса, а экспортеры задерживают репатриацию валютной выручки. При укреплении национальной валюты преобла­дает стремление импортеров к задержке платежей в иностранной ва­люте, а экспортеров к ускорению перевода валютной выручки в свою страну.

7.  Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс.

8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государствен­ник» регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм  и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение, исходя из задач валютно-экономической политики.

Таким образом, формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики.

4.      Роль МВФ в регулировании мировой валютной системы

Мировое хозяйство и его валютно-финансовая сфера вступили в конце 80-х годов в качественно новую стадию развития, которая может быть охарактеризована как мировая либерализация движения капиталов. Международных Валютный Фонд выступает важнейшим катализатором глобализации, содействуя этому процессу через либерализацию внешней торговли стран-заемщиков и устранения ими валютных ограничений по международным текущим платежам.

МВФ занимает центральное место в международной системе валютно- финансовых отношений и является единственной международной финансовой организацией, к авторитетному мнению которой прислушиваются любые инвесторы. Это послужило дальнейшему выдвижению мирового хозяйства и мирового финансового сообщества на новый уровень, при котором все большее число стран имеют свободную обратимость национальных валют, а экономика носит наиболее открытый характер

Вместе с тем, форсированное развитие международных валютных и финансовых отношений вследствие либерализации международного движения капитала сопровождается усилением его движения между странами и регионами. Введение плавающих валютных курсов существенно изменили роль МВФ. Серьезный сдвиг претерпела его функция как органа межгосударственного регулирования мировой валютной системы и мирового хозяйства. Кроме того, в 90-е годы вступил в стадию завершения процесс реализации его важной уставной и системной функции – содействовать развитию международной и многосторонней торговли через устранение ограничений по международным текущим операциям и введение ограниченной обратимости валют.

В реализации такой важной уставной функции как оказание финансовой помощи для ликвидации временных дефицитных платежных балансов стран произошли существенные изменения: основное место в ней стали занимать кредиты и займы на цели структурной перестройки экономики. Фонд стал преимущественно кредитовать экономические программы, подменяя тем самым деятельность международного банка Реконструкции и Развития (МБРР) и региональных банков.

Качественно новой важной ролью МВФ в 90-е годы стало урегулирование кризисов национальных финансовых систем стран – членов Фонда. МВФ выступил в роли организатора «пакетов» финансовой помощи для стран, охваченных кризисом. Активное участие в урегулировании кризиса в Мексике (1994-1995), Бразилии (1998-1999), России(1998), Азиатского финансового кризиса (1997-1998) подтверждает выдвижение на передний план его функции регулятора мировой финансовой системы. Важнейшим направлением деятельности МВФ в 90-е годы стало содействие демонтажу административно-командной системы, управление экономикой в постсоциалистических странах, ее переводу на рыночные отношения и интеграции в мировое хозяйство. Сфера воздействия МВФ на мировое хозяйство и мировую валютно-финансовую систему значительно расширилась с принятием в эту организацию России и других бывших социалистических стран. Отличительной особенностью кредитных отношений Фонда с Россией стал их долгосрочный характер и эволюция функции фонда в них от кредитного источника до гаранта внешней платежеспособности.