Основы экономической теории

Фьючерные контракты стандартизированы (содержат определенное количество товара).

Сделки  заключаются на определенное количество фьючерсов, а не товаров.

Фьючерные сделки обычно используют для страхования - хеджирования от возможных потерь, в случае изменения розничных  цен при заключении срочных сделок на реальные товар. Операция хеджирования состоит в том, что фирма продавшая  реальный товар, одновременно заключает обратную сделку, то есть покупает фьючерсные контракты на тот же срок и то же количество товара. Фирма, покупающая товар с поставкой в будущем, одновременно продает на бирже фьючерсные контракты. После сдачи или приемки товаров контрактов осуществляется выкуп контрактов. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов.

Хеджирование  покупок - это покупка фьючерных  контрактов для избежания потерь в результате увеличения цен на товар, проданный, но не закупленный.

Хеджирование  продаж - это продажа на бирже  фьючерных контрактов при закупках, равного количеству товаров для  страхования от падения цен к  моменту поставки этого товара.  

Задачи  к разделу "Рынок  товаров и услуг"

Задача 1. Продавец продал в январе на бирже партию меди 200 тонн по цене 860000 рублей за тонну с поставкой в марте. К сроку поставки цена на бирже на медь увеличилась до 865000 рублей. Кто проиграл и кто выиграл от изменения цены? Каким образом выигравший получит разницу?

Задача 2. Мукомольное предприятие заключило контракт на продажу 100 тонн муки по цене 700 рублей за килограмм с поставкой через два месяца. Как предприятие может застраховать себя от потерь из-за возможного роста цена на пшеницу до 900 рублей?  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Лекция  №6

ФОНДОВЫЙ  РЫНОК

Формирование  финансового рынка, его функции и  структура

В основе формирования финансового рынка  лежит ссудный капитал. Финансовый рынок - это особый рынок, на котором продаются и и покупаются особый товар деньги, http://rudiplom.ru/ предоставляемые в пользование на время в форме займов или навсегда.

Различают: кредитный рынок, рынок ценных бумаг  и валютный рынок.

Функции финансового рынка:

1. Мобилизация временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг.
2. Финансирование воспроизводственного процесса.
3. Распределительная функция - способствует переливу капитала между отраслями, компаниями.
4. Повышение эффективности экономики в целом.

Курсовая  цена акций определяется:

где Д - доход;  
r - рыночная процентная ставка.

Структура рынка ценных бумаг:

1. по характеру движения ценных бумаг:
• первичный;
• вторичный;
2. по принципу возвратности:
• рынок долговых обязательств;
• рынок собственности;
3. по сроку предоставления:
• рынок денег - краткосрочные обязательства (до 1 года);
• рынок капиталов - долгосрочные обязательства (свыше 1 года).

На первичном  рынке идет продажа новых ценных бумаг после их эмиссии и обычно по номинальной стоимости. Компания, выпускающая ценные бумаги - эмитент. Компания, приобретающая ценные бумаги - инвертор.

На вторичном  рынке обращаются ранее выпущенные ценные бумаги, которые реализуются  по рыночной цене согласно биржевого  курса. Вторичный рынок формируется  на фондовой бирже и внебиржевом

 рынке.  
Виды ценных бумаг

Ценная  бумага - это вложение денежных средств (дача ссуды) с целью получения прибыли (дивидендов).

Ценные  бумаги бывают первичными и вторичными.

Первичные ценные бумаги:

Облигации - выпускаются правительством и компаниями, которые обязуются выплатить через определенный срок взятые взаймы деньги и процент на них. Права на управление компанией не дает. Владелец облигации получает фиксированный доход, который выплачивается равными долями в течение всего срока действия облигации. Самый надежный вид ценных бумаг.

Облигации бывают краткосрочные (до 10 лет) и долгосрочные (свыше 10 лет).

Целью выпуска облигации может быть формирование капитала для освоения новых видов деятельности, модернизация производства.

Акция - это ценная бумага, удостоверяющая право на владение частью капитала и на получение определенного дохода от деятельности компании (дивиденда).

Акции бывают:

1. Простые - не гарантируют дивиденд, но дают право голоса.
2. Привилегированные - дают право на фиксированный дивиденд, но не дают право голоса.
3. Именные и на предъявителя.

Дивиденды рассчитываются следующим образом: сначала из чистой прибыли (после  вычетом налогов) предприятия вычитают расходы на развитие производства, выплату процентов за кредиты, премии руководителям. Затем оставшаяся часть - распределяемая прибыль, делится на количество акций:

где Д - дивиденд на одну акцию;  
ПР - распределяемая прибыль;  
КА - количество акций.

Ставка  дивиденда определяется в процентах  к номинальной стоимости акций.

Вексель - долговое обязательство, не обеспеченное активами. Наименее надежный вид ценных бумаг и самый доходный. Векселя выпускают компании, находящиеся в сложной финансовой ситуации или рассчитывающие на выигрышные экономические и финансовые операции.

Векселя бывают:

• товарные - вместо оплаты за товары;
• финансовые;
• срочные (с датой оплаты)
• по предъявлению.

Казначейские  обязательства - векселя, которые выпускает  национальный банк.

Депозитный  сертификат - документ, удостоверяющий внесение денег в банк и получение  оговоренного дохода. Проценты по депозиту зависят от его размера и срока и неизменны.

Вторичные ценные бумаги:

Финансовые  фьючерсы - срочные контракты, заключаемые между продавцом и покупателем куплю-продажу ценных бумаг по заранее фиксированной цене в будущем на определенную дату.

Опционы - срочные контракты на ценные бумаги, предусматривают право на их покупку или продажу по обусловленной цене в течение определенного срока. Главное отличие опционов от финансовых фьючерсов состоит в том, что первые предусматривают право, а не обязанность на проведение тех или иных операций. Особенность опциона - возможность отказа от сделки, в результате которой владелец опциона теряет лишь премию, которую он платит подписателю опциона, обязанному совершить сделку в случае желания владельца опции.

Варранты - разновидность опционов, дающие право на приобретение или реализацию ценных бумаг на определенных условиях. Можно считать, что это разновидность опционов.  

Фондовая  биржа

Фондовая  биржа - организованный и постоянно действующий рынок по купле-продаже ценных бумаг. Официальная фондовая биржа реализует продажу ценных бумаг крупнейших компаний. Неофициальная фондовая биржа - торгует любыми ценными бумагами.

Основными функциями фондовой биржи являются мобилизация временно свободных  средств через продажу ценных бумаг, а также перелив капиталов между компаниями, отраслями и сферами. Купля-продажа ценных бумаг на фондовой бирже осуществляется на основе их биржевого курса, который колеблется в зависимости от соотношений между спросом и предложением на них. Биржевой курс ценных бумаг определяется следующими факторами:

• доходностью (дивидендами, процентами) текущей и ожидаемой;
• размерами банковской процентной ставки (ссудного капитала);
• ликвидностью ценных бумаг;
• ценой альтернативного вложения временно свободных средств;
• биржевой спекуляцией.

Фондовые  биржи работают на безприбыльной основе. Управляются биржевым комитетом. Биржа формирует список ценных бумаг - листинг.

Принципы  работы фондовой биржи: проверка надежности бумаг;

• установка единого курса на одинаковые бумаги.

Зарегистрированные  биржевые курсы публикуются в  биржевых бюллетенях (котировки). Котировки - это цены, устанавливаемые для  каждой бумаги каждый день. Индекс курса  акций - лот - определяет количество акций.

Способы ведения торгов:

1. Котировка путем сопоставления письменных заявок.
2. Котировка "голосом".

Операции  фондовой биржи

Операции  фондовой биржи подразделяются: Кассовые - сделка осуществляется немедленно и оплата происходит наличными. Срочные - сделки носят спекулятивный характер; по существу являются договором о том, что одна сторона в течении одного срока продаст, а другая купит ценные бумаги.

Виды  срочных сделок:

сделки  с премиями - предусматривают, что  одна из сторон имеет право отказаться от сделки и заплатить другой стороне  премию;

• продажа без покрытия в срок - самая рискованная сделка, осуществляется в расчете на понижение курса. Игрок берет взаймы акции с выдачей долгового обязательства, продает акции по высокой цене, по низкой покупает и отдает долг;
• сделки с репортом или депортом. К репорту прибегают покупатель, который рассчитывал на повышение курса, но к моменту исполнения сделки курс акций упал или остался неизменным, или повысился, но не в той степени, как рассчитывали. Тогда игрок обращается к займу в банк, покупает акции и продает их банку, заключает обратную сделку (офсетную), о покупке этих бумаг через определенный срок. Разница между первым и вторым курсом составляет репорт.

Игроки, играющие на повышение цен, называются быки. Игроки, играющие на понижение продажи биржевых контрактов - медведи.  

Задачи  к разделу "Рынок  капиталов"

Задача 1. Определить курс акций если дивиденды от 100 акций равны 500 у.е., а банковская ставка 20%.

Задача 2. Заключена сделка с опционом на продажу 100 акций по 2000 рублей за штуку. Премия составляет 200 рублей за акцию. Выиграет ли продавец, если курс акций установится на уровне 1700 рублей.

Задача 3. Заключена сделка с премией на покупку 1000 акций по цене 120 долл. за штуку. При этом премия составляет 10 долл. за штуку. Если в день сделки цена составляет 100 долл., что сделает покупатель.

Задача 4. Заключена сделка с опционом на покупку 100 акций по 2000 рублей за штуку сроком на 6 месяцев, при этом премия, выплачиваемая продавцу, составляет 300 рублей за акцию. Как поступит покупатель, если курс за акцию установится на уровне 2300 рублей.

Задача 5. Заключена сделка с опционом на продажу 100 акций по 10000 рублей за штуку. Премия составляет 1000 рублей за акцию. Какую прибыль и каким образом получит продавец, если сделка состоится при курсе 8000 рублей за акцию. Как поступит продавец, если курс возрастет до 12000 рублей.

Задача 6. Заключена сделка с опционом на покупку 100 акций по 2000 рублей за штуку сроком на 1 год, при этом премия, выплачиваемая продавцу, составляет 200 рублей за акцию. Как поступит покупатель, если курс за акцию установится на уровне 2350 рублей.

Задача 7. Определить сумму дивиденда на одну акцию, если номинальная стоимость акции 10000 рублей, курсовая стоимость - 30000 рублей. Дивиденд объявлен в размере 200%.