1 Роль рынка ценных бумаг в экономике

      Рынок это форма связи производства с потребителем, а также совокупность всех существующих и потенциальных продавцов, покупателей товаров и услуг. В узком смысле рынок представляет собой сферу непроизводственного, товарного и денежного обращения.

      Рыночная  экономика современного государства  состоит из множества рынков, которые, в свою очередь подразделяются на более мелкие сегменты. Особое место  в системе экономических отношений  занимает финансовый рынок или рынок капиталов, на котором происходит купля-продажа денег. Именно с финансовым рынком, в первую очередь, сталкивается предприниматель, именно на нём он ищет необходимые для себя денежные средства.

      Рис. 1.1. схематически отражает место финансового  рынка в структуре рыночной экономики [8, с.122].

        

 

 

 
 

Рис.1.1. Место финансового рынка в  структуре рыночной экономики. 

      Как любой рынок, финансовый рынок складывается из спроса, предложения и уравновешивающей цены на определенные товары и услуги и сводит покупателей и продавцов. В экономической литературе финансовый рынок в широком смысле характеризуется как совокупность рыночных отношений, регулирующих движение финансовых ресурсов. В узком смысле понятие финансового рынка сводится к рынку финансовых ресурсов, движение которых опосредуется ценными бумагами. Однако все существующие трактовки финансового рынка делают акценты на главной его функции — перелив избытка денежных ресурсов от одних субъектов к другим в различных отраслях и на разных рынках.

      Все участники финансового рынка подразделяются на две группы: действующие секторы, представленные бизнесменами, и финансовые посредники.

      Финансовые  посредники подразделяются в свою очередь на три финансовые группы:

• посредники депозитного типа - коммерческие банки, сберегательные, совместные сберегательные банки, кредитные союзы;
• посредники контрактного типа - страховые компании, пенсионные фонды;
• прочие посредники - совместные фонды, финансовые компании, брокеры, дилеры по ценным бумагам.

      Финансовый рынок или рынок капиталов подразделяется на три составные части: рынок краткосрочного кредита, то есть денежный рынок, на котором обращаются коммерческие, финансовые и казначейские векселя; рынок долгосрочного денежного кредита (облигационный рынок) и рынок фиктивного капитала или рынок ценных бумаг [8, с.125].

      Рынок ценных бумаг или рынок финансовых активов представляет собой систему экономических отношений, связанную с выпуском, продажей, размещением и продажей ценных бумаг между его участниками [11].

      Товаром на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги, иначе называемые фондовыми активами. Термин же «фондовый рынок» трактуется неоднозначно. Некоторые отождествляют рынок ценных бумаг и фондовый рынок, другие ограничивают понятие фондового рынка движением ценных бумаг на рынке собственного капитала, третьи сводят понятие фондового рынка к фондовой бирже. В зарубежной же литературе термин «фондовый рынок» вообще не употребляется. На мой взгляд, под фондовым рынком следует понимать непосредственно механизм биржевого и внебиржевого оборота ценных бумаг, в то время как рынок ценных бумаг охватывает в целом экономические отношения по поводу движения фиктивного капитала.

     Ценные  бумаги являются важным элементом экономики, основанной на принципах рынка, и  представляют собой юридический денежный документ особого рода, удостоверяющий право собственности или отношения по займу. К ним относятся: акции, облигации, сберегательные бонны, депозитные сертификаты, опционы, фьючерсы и ряд других. В финансовой практике к ценным бумагам относят лишь такие денежные документы, которые могут быть объектом сделки, а также источником получения разового или постоянного дохода. Поэтому к ценным бумагам не относят долговые расписки, завещания, лотерейные билеты, страховые полисы и документы на получение банковского кредита.

      Назначение  и основная задача рынка ценных бумаг состоит в обеспечении нормального функционирования всех отраслей экономики путем инвестирования через продажу финансовых активов в их хозяйственную деятельность крупных капиталов.

      Сущность  рынка ценных бумаг проявляется  через его функции, которые условно  можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков [13, с.10].

      К общерыночным функциям относятся следующие:

      1. Коммерческая функция позволяет  получить прибыль от операций  на данном рынке. 

      2. Ценовая функция обеспечивает  процесс формирования рыночных цен, их постоянное движение на рынке.

      3. Информационная функция производит  и доводит до участников рынка рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.

      4. Регулирующая функция создает  правила торговли и участия  в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления.

      Рынок ценных бумаг выполняет и ряд  специфических функций [13, с.12]:

      — обеспечивает привлечение временно свободных финансовых ресурсов субъектов хозяйствования и средств населения для последующего их инвестирования в производство, сферу услуг и т.д., способствует объединению капиталов путем акционирования, а также выпуска долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных сертификатов);

      — через рынок ценных бумаг осуществляется перераспределение денежных средств, финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования, отраслями экономики, движение капитала из малоэффективных отраслей и предприятий в более эффективные.

      — рынок ценных бумаг служит одним  из регуляторов денежного обращения и кредитных отношений: оказывает сдерживающее влияние на инфляционные процессы, снижает потребность финансирования экономики за счет кредита;

• государство путем выпуска различных видов государственных ценных бумаг осуществляет покрытие дефицита госбюджета неинфляционными средствами (без денежной и кредитной эмиссии);
• использование инструментов рынка ценных бумаг позволяет более эффективно управлять финансовым состоянием предприятий.

 

2 Структура и механизм функционирования

рынка ценных бумаг

 

      Структуру рынка ценных бумаг составляют:

• субъекты (участники) рынка;
• информационно-правовая инфраструктура;
• ценные бумаги различного вида как рыночный товар;
• организационно-экономический механизм функционирования рынка.

     К участникам рынка ценных бумаг относят юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, а также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

      В соответствии с Законом Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 12 марта 1992 г. N 1512-ХII профессиональные участники рынка ценных бумаг - это юридические лица любой формы собственности, осуществляющие одну или несколько видов деятельности, перечисленные в ст. 14 Закона и получившие лицензию на профессиональную деятельность по ценным бумагам [11].

      Участников  фондового рынка можно разделить  на два уровня.

      Первый  составляют те, кто принимает решение  о проведении операций с ценными  бумагами. Сюда включаются эмитенты, инвесторы, брокеры и дилеры.

      Второй  — те, кто обеспечивает регистрацию и расчеты по совершенным операциям, учет прав владельцев ценных бумаг и выполнение агентских функций по начислению и выплате доходов.

      Одно  и то же юридическое лицо может  проводить деятельность, относимую как к первому, так и ко второму уровню. Например коммерческие банки выполняют функции участников обоих уровней.

      Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

• эмитенты;
• инвесторы;
• фондовые посредники и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;
• органы государственного регулирования и надзора;
• саморегулируемые организации.

      Рассмотрим  характеристику каждого из перечисленных  выше участников.

      Эмитент  ценных бумаг - юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и обязуется выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. Эмитенты выступают начальным звеном в движении ценных бумаг.

      Инвестор  -  физическое  или юридическое лицо,  владеющее ценными бумагами [11]. Среди инвесторов могут быть индивидуальные (физические лица) и институциональные (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.).

      На  рынке ценных бумаг действуют  и посредники, представляющие интересы как покупателей, так и продавцов. В качестве посредников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью и деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг.

      Брокер — это профессиональный участник рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью, т.е. совершает гражданско-правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора-поручения или комиссии либо доверенности на совершение таких сделок. Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки.

      Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки.

      К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-клиринговые организации), депозитарии, регистраторы и т.д.

      Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран являются фондовые биржи - это организации с правом юридического лица, созданные для обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения их курса (рыночной цены) и его публикации для ознакомления всех заинтересованных лиц, регулирования деятельности участников рынка ценных бумаг [11].

      Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестр владельцев ценных бумаг — это составленный на определенную дату список владельцев именных ценных бумаг одного выпуска.

      Номинальный держатель - это лицо, которое ведет учет реальных собственников.

      Депозитарии - это юридические лица, осуществляющие деятельность по учету, расчетам и хранению ценных бумаг, а также по расчетам, начислению и выплатам доходов по ценным бумагам [11]. Каждому держателю ценных бумаг в депозитарии открывается отдельный лицевой счет «Депо». На этом счете учитывается право на ценные бумаги и операции по их перемещению.

      Совершение сделок с ценными бумагами сопровождается противоположно направленной передачей денег за эти ценные бумаги от их покупателя к продавцу. Если речь идет о разовых сделках, то расчеты по ним производятся обычным путем, как и при сделках купли-продажи других товаров. Но на биржевой торговле или на торговле на основе компьютерных систем, число сделок и участников торговли очень велико, что привело к выделению деятельности по расчетам с ценными бумагами в специфическую сферу с образованием специализированных на расчетах организациях — расчетно-клиринговых. В самом общем плане Расчетно-клиринговая организация — это специализированная организация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются: