Рынок ценных бумаг: структура и регулирование

3. Фьючерс – документ, предусматривающий твёрдое обязательство купить или продать ценные бумаги по истечении определённого срока по заранее оговорённой цене. Фьючерс является одним из финансовых инструментов учёта будущей стоимости ценных бумаг. Инвестор, получающий фьючерсный контракт, соглашается купить ценные бумаги в будущем, причём день покупки фиксируется в контракте. Продавец контракта соглашается продать ценные бумаги по прошествии оговорённого в контракте периода времени по сегодняшней цене. Таким образом, лицо, планирующее приобрести ценные бумаги в будущем, может избежать риска, связанного с тем, что цена на них возрастёт. Однако если цена на них упадёт, покупатель утрачивает возможность приобрести эти ценные бумаги по низким ценам.

4. Опцион – двусторонний договор о передаче права на покупку (продажу) ценных бумаг по заранее зафиксированной цене в определённое время. Если цена этой ценной бумаги повышается, покупатель использует заключённый опционный контракт и покупает ценную бумагу по цене ниже рыночной. Если цена упадёт, покупатель может опцион не исполнять. Таким образом, покупая опцион, инвестор получает право купить у продавца опциона или продать ему оговоренное количество ценных бумаг по согласованной цене или отказаться от своего права. За предоставляемую инвестору возможность выбора он платит продавцу опциона премию – цену опциона, выплачиваемую покупателем продавцу против выписки опционного контракта. По срокам исполнения различают опционы двух типов: 1) американский – может быть исполнен в любой день до истечения срока контракта; 2) европейский – может быть исполнен только в день истечения срока контракта.

Существует два вида опционов: 1) опцион на продажу; 2) опцион на покупку. Опцион на продажу даёт его владельцу право продать ценные бумаги или отказаться от их продажи. Опцион на покупку даёт право его владельцу купить ценные бумаги или отказаться от их покупки. Инвестор приобретает опцион на покупку, если ожидает повышение курса ценных бумаг, а опцион на продажу – если рассчитывает на его понижение.

Государственные ценные бумаги занимают важное место на рынке. Это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство. По своей экономической сути все их виды – это долговые ценные бумаги. На практике каждая самостоятельная бумага получает своё собственное название, позволяющее отличать её от других видов: облигации, казначейский вексель, сертификат и другие.

 

 

 

 

 

 

2. Регулирование  рынка ценных бумаг

 

Рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения  финансовых ресурсов государства и  необходим для его нормального функционирования. Поэтому регулирование рынка ценных бумаг является важной задачей государства.

Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

Процесс регулирования  рынка ценных бумаг включает:

• Создание нормативно- законодательной базы функционирования рынка, т.е. разработку законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу;
• Отбор, лицензирование и аттестацию профессиональных участников рынка. Профессиональные участники рынка ценных  бумаг должны удовлетворять определенным требованиям по знаниям, опыту и капиталу, устанавливаемым уполномоченными на это регулирующими органами или организациями;
• Контроль за соблюдением всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка, который выполняется соответствующими контрольными органами;
• Систему санкций за уклонение от норм и правил, установленных на бирже. Такими санкциями могут быть устные или письменные предупреждения, штрафы, уголовные наказания, исключение из членов биржи и др;
• Контроль за соблюдением антимонопольного законодательства.

 

 

Существует четыре основных формы регулирования рынка ценных бумаг:

1. Государственное регулирование, опирающееся на законодательство и нормы налогообложения; государственное регулирование биржевой деятельности, которое осуществляется государственными органами, в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций регулирования.
2. Биржевое регулирование, основанное на правилах работы фондовых бирж (фьючерсных бирж, фондовых отделов товарных и валютных бирж).
3. Саморегулирование, осуществляющееся через деятельность различных ассоциаций профессионалов фондового рынка. Здесь возможны два варианта. С одной стороны, государство может передавать часть своих функций по регулированию рынка уполномоченными или отобранными им организациям профессиональных участников биржевого рынка. С другой стороны, последние могут сами договорится о том, что созданная ими организация получает от них самих некие права регулирования по отношению ко всем учредителям или участникам данной биржи или всех бирж.
4. Общественное регулирование или регулирование через общественное мнение с помощью средств массовой информации. Так как именно реакция общества в целом на какие-то действия на биржевом рынке является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия со стороны государства или профессионалов рынка.

 

 

 

 

 

 

Регулирование рынка  ценных бумаг обычно преследует следующие  цели:

 

• Поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;
• Обеспечение соблюдения участниками законодательства при осуществлении операций с ценными бумагами;
• Защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц и организаций, от преступных организаций и преступников вообще;
• Обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе концентрации спроса и предложения;
• Создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и на котором каждый риска адекватно вознаграждается;
• Создание новых рынков, поддержка необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных нововведений и т.п.;
• Воздействие на рынок с целью достижения каких- то общественных целей (например для повышения темпов роста экономики, снижения уровня безработицы и т.д.)

 

Таким образом, основная цель регулирования рынка ценных бумаг состоит в обеспечении  его устойчивости, сбалансированности и эффективности.

Конкретные цели регулирования  рынка ценных бумаг всегда определяются текущей экономической и бюджетной политикой, состоянием экономического роста и рядом других факторов.

 

 

 

2.1.Государственное регулирование  российского рынка ценных бумаг.

 

Система государственного регулирования рынка ценных бумаг  включает:

1. Государственные и иные нормативные акты
2. Органы регулирования и контроля.

 Основными принципами  государственного регулирования  является:

• функциональное регулирование в сочетании с институциональным регулированием по вопросам организации контроля и надзора за деятельностью профессиональных участников рынка;
• использование механизмов саморегулирования рынка, создаваемых при помощи государства и под его контролем;
• распределение полномочий по регулированию рынка между РФ и субъектами РФ, а также различными органами исполнительной власти;
• приоритет в защите мелких инвесторов и населения, всех форм коллективных инвестиций при развитии системы регулирования рынка;
• приоритет в развитии системы инфраструктурных организаций;
• максимальное снижение и разделение рисков;
• поддержка конкуренции на рынке.

 

Роль государства в регулировании российского рынка ценных бумаг сводится к следующему:

• осуществление идеологической и законодательной функции;
• установление требований к участникам операционных и учетных стандартов;
• контроль финансовой устойчивости и безопасности рынка;
• создание системы информации и состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение ее открытости для инвесторов;
• формирование системы защиты инвесторов от потерь;
• предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного  регулирования (монетарного, валютного, фискального, налогового);
• предупреждение чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг, отвлекающих часть денежного предложения инвестиционных ресурсов на покрытие непроизводственных расходов государства.

Согласно ст. 38 Закона « О рынке ценных бумаг» государственное регулирование рынка  ценных бумаг осуществляется путем:

• установление обязательных  требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;
• государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля соблюдения эмитентов условий и обязательств, предусмотренных в них;
• лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;
• создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдение их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;
• запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Предоставленные органы государственной власти и органами местного самоуправления устанавливают предельные объемы эмиссии ценных бумаг, эмитируемых органами власти соответствующего уровня.

 

 

 

 

Регулированием рынка  ценных бумаг на государственном  уровне занимаются:

1. Высшие органы власти:
• Федеральное Собрание рассматривает и утверждает законы, регулирующие рынок ценных бумаг;
• Президент издает указы;
• Правительство выпускает постановления, обычно в развитие указов Президента.
2. Государственные органы регулирования рынка ценных бумаг министерского уровня.

 Федеральный орган  исполнительной власти по рынку  ценных бумаг  является федеральным  органом исполнительной власти  по проведению государственной   политики в области рынка ценных  бумаг, контролю деятельности  профессиональных участников рынка ценных бумаг через определение порядка их деятельности и по определению стандартов эмиссии ценных бумаг.

Государственное регулирование  осуществляется  в форме:

• прямого (административного)
• косвенного (экономического) регулирования.

Формой выражения государственного регулирования рынка ценных бумаг являются нормативно-правовые акты, с помощью которых осуществляется регулирование.

Прямое  государственное регулирование состоит в разработке норм, правил и контроле их выполнения и включает в себя:

1. Создание законодательных актов.

На сегодняшний день имеется около 1000 законодательных  и нормативных документов, регулирующих рынок ценных бумаг и различные  стороны деятельности его участников.

2. Контроль финансовой устойчивости и безопасности рынка, который заключается:
• в регистрации ценных бумаг
• в лицензировании профессиональной деятельности
• в надзоре за финансовым состоянием инвестиционных институтов и др.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, указанные в гл.2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», осуществляются на основании специального разрешения – лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или уполномоченными им органами на основании генеральной лицензии.

Органы, выдавшие лицензии, контролируют деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг и принимают решение об отзыве выданной лицензии при нарушении законодательства Российской Федерации о ценных бумагах.

Основным условием для  получения лицензии и оказания брокером и/ или дилером услуг по подготовке проспекта ценных бумаг является требование к размеру собственного капитала в соответствии с установленными нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и квалификационным требованиям к сотрудникам (работникам).