Введение

         Стремление объяснить  суть и значение  капитала проявили  представители всех  крупнейших школ  и направлений  экономической науки.  Это видно даже  из названия многих  трудов. Упомянем , в  частности , «Капитал»  К. Маркса, «Капитал  и прибыль» Е.  Бели-Баверка, «Природу  капитала и прибыли»  И. Фишера, «Стоимость  и капитал» Дж. Хикса.

      Капитал – это  определённая сумма  благ в виде  материальных денежных   и интеллектуальных  средств, используемых  в качестве ресурса  в дальнейшем производстве. Поэтому капитал  есть сумма так  называемых капитальных  благ, т.е. благ  по производству  других благ .

    Капитальным благом  можно считать  кирпичи (из них  сложат дом) , станки ( из них изготовят  детали будущих  легковых машин) , телевизор (он  воспроизведёт телепередачу)  и т.д.

    Распространены и  более узкие определения.  Согласно бухгалтерскому  определению , капиталом  называются все  активы (средства) фирмы.

   По экономическому  определению  капитал  разделяется на  реальный (физический, производственный), т.е. в форме  средств производства,  и денежный, т.е.  в финансовой форме,  а иногда выделяют  ещё и товарный  капитал, т.е. капитал  в форме товаров.

    Реальный капитал  делится на основной  и оборотный капитал.  К основному капиталу  обычно относят  только материальные  оборотные средства, т.е. производственные  запасы , незавершённое  производство, запасы  готовой продукции  и товары для  перепродажи. Это  экономическое определение   оборотного капитала . Если  к материальным  оборотным средствам  добавить средства  в расчётах с  поставщиками и  покупателями (дебиторская  задолженность, т.е.  кредиты и рассрочка  платежей покупателям,  и расходы будущих  периодов , т.е. авансы  поставщикам) , денежные  средства в кассе  предприятия и  расходы на заработную  плату , то получим  оборотный капитал  (оборотные средства , или оборотные  активы) по бухгалтерскому  определению. 

      Нередко капитал  делят по сферам  его применения : производственный (промышленный), торговый, финансовый (ссудный)  и т.д.

   Владельцы капитала  получают доход  от его использования  . в случае со  ссудным капиталом,  доход приобретает  форму процента. В  остальных случаях  (это другие виды  денежного капитала  или же весь  реальный капитал)  доход приобретает  форму прибыли.  Она может быть  в разных вариантах  : прибыль фирмы,  дивиденды владельца  акций, роялти  владельца интеллектуального  капитала (например , собственника патента) и др.       Сложный процент и дисконтирование

     Один из принципов   проектного анализа,  как уже отмечалось , состоит в том  , что необходимо  сопоставлять затраты  и доходы (выгоды) , возникающие в  разное время.  Так, затраты на  осуществление проекта  растягиваются во  времени , а доходы  от проекта, помимо  растягивания во  времени , обычно  возникают после  осуществления затрат.

     Представим , что мы  вместо того, чтобы истратить 1 руб. сейчас , ссужаем его на один год , получив взамен долговое обязательство. Мы как бы лишаем себя возможности потратить этот рубль на себя сейчас. Это предпосылка для того , чтобы нам вернули через год  не 1 руб. , а больше : ведь рубль , истраченный сейчас , стоит больше, чем рубль через год.  

Тому  есть три причины : 

1. Инфляция . если через год  на 1 руб. можно купить набор товаров  и услуг, который  сейчас стоит 50 коп., то и цена долгового  обязательства на год в 1 руб. сейчас составляет 50 коп. 
   
2. Процент. Положенный сегодня в банк на депозит 1 руб. через год превратится в сумму , намного его превышающую (например , в 1 руб. 70 коп. , если процентная ставка составляет 70%). 
   Поэтому , если кто-то должен выплатить нам через год 1 руб., то сегодня ему для этого нужно положить под проценты 59коп 
   
3. Риск. Всегда есть опасность (большая или ничтожно малая) , что тот , кто должен выплатить через год 1 руб. по долговому обязательству , не сможет этого сделать (умрёт, обанкротится) или попросит отсрочку. В результате , через год долговое обязательство в 1 руб. может быть не погашено.

    Поэтому говорят  о таком понятии  как стоимость  денег во времени  . Оно означает , что  рубль , полученный  раньше , стоит больше, чем рубль , полученный  позже. 

       В экономическом   и финансовом  анализе используют  специальную технику  для измерения  текущей и будущей  стоимости одной  денежной меркой.

Эта техника (технический  приём) называется дисконтированием. 

     Дисконтирование  является процессом,  обратным начислению  сложного процента. Поэтому напомним  как начисляется  сложный процент  . 

     Процесс роста  основной сумы  вклада за счёт  накопления процентов  называется начислением  сложного процента, а сумма , полученная  в результате накопления  процентов, называется  будущей стоимостью  суммы вклада по  истечении периода  , на который осуществляется  расчёт. 

  Первоначальная сумма  называется текущей  стоимостью.

Наша  задача – определить, каков должен быть первоначальный вклад, чтобы к концу  третьего года он составил 1 руб. 33 коп., исходя из процентной  ставки 10% в год. 

  Этот неизвестный  нам вклад называется  текущей стоимостью  будущей стоимости  в 1 руб. 33 коп. Процесс  определения этой  текущей стоимости  , обратный начислению  сложного процента, и будет дисконтированием. Для облегчения  расчётов при начислении  сложного процента  и при дисконтировании  существуют таблицы,  в которых для  каждого года и  для каждой процентной  ставки заранее  вычислены величины   
( 1 + r )ⁿ  и ( 1 +r ) ^{– n}  . Эти величины называются соответственно фактор сложного процента (множитель наращения) и фактор дисконтирования (дисконтный множитель). 

     Дисконтирование  , как и начисление  сложных процентов,  базируется на  использовании процентной  ставки . Как определить  процентную ставку  для дисконтирования  , так называемую  ставку дисконта?

   В экономическом  анализе её определяют  как уровень доходности , который можно  получить по разным  инвестиционным возможностям. 

  Например , если нашему  проекту есть две  реальные альтернативы : вложить средства  в казначейские (государственные)  облигации по 30% годовых  или в акции  надёжных компаний, дающие не менее  50% годовых, или  же положить их  в банк под 40% годовых, то для  экономического анализа  ставкой дисконта  будет 50% . 

    При финансовом  анализе поступают  проще. За ставку  дисконта берут  типичный процент  , под который данная  фирма может занять  финансовые средства. Если банки кредитуют  нашу фирму по  ставке 60% , то это  будет ставкой  дисконта. Однако  если в проекте  уровень риска  выше обычного  для данной фирмы,  то ставка дисконта  должна быть выше, так как рискованность  проекта влияет  на доходность. 

  Фирме нужно получать  больший доход  , чтобы компенсировать  риск , т.е. возможные  потери. Соответственно  и банк будет  давать фирме кредит  на рискованный  проект под более  высокий процент,  чем обычно.  

Таким образом , и в экономическом , и в финансовом анализе, дисконтирование  – это приведение друг к другу потоков  доходов (выгод и  затрат год за годом  на основе ставки  дисконта с целью  получения текущей (сегодняшней) стоимости будущих  доходов)  выгод  и затрат . 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

        Выводы 

1. Капитал имеет немало как  широких , так и  узких определений. Он традиционно делится  на основной и и  оборотный , а по сферам функционирования –  на производственный ( промышленный) , торговый, финансовый ( ссудный). 
   
2. Среди теории капитала и прибыли натболее известны трудовая , теория воздержания, теория капитала как блага, приносящего доход. 
   
3. Основные фонды являются главной составной частью капитала фирм в большинстве отраслей , прежде всего в реальном секторе. В себестоимости продукции больше вклад оборотного капитала , т.к. он быстрее оборочивается.

4. При анализе основного  капитала используют коэфициенты обновления, выбытия и износа основных фондов , фондоотдачи, капиталоёмкости  основного капитала и другие показатели. При анализе оборотного капитала применяются  показатели  его  материалоёмкости, энергоёмкости, металлоёмкости, оборачиваемости, ликвидности и  т.д. 
   
5. Оценка предприятия – важный элемент экономической жизни. Используют три основных подхода : доходный , рыночный и затратный , позволяющие с разных сторон рассчитать и составить мнение о рыночной стоимости оцениваемого объекта. 
   
6. Термин “инвестиции” имеет бухгалтерское и экономическое определения.  
   Согласно бухгалтерскому определению, инвестициями являютсявсе виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность .  
   Согласно экономическому определению , инвестиции – это расходы на создание , расширение , реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала. 
   
7. Основой инвестиций является  сбережение, превращающееся в накопление. 
     Валовое накопление (капиталообразующие инвестиции) расходуется преимущественно на валовое накопление основного капитала, прежде всего на капитальные вложения. 
   
8. Капитальные вложения осуществляются фирмой для реализации её капитальных (инвестиционных ) проектов, т.е. проектов создания , расширения, реконструкции и технического перевооружения её основного капитала. Анализ доходности капитального проекта называется проектным анализом. Это сложный и длительный процесс, ставший концепцией , которая кладётся в основу инвестиционных проектов в странах с рыночной экономикой. 
   
9. В экономическом и финансовом анализе используют специальную технику измерения текущей и будущей стоимости одной денежно  меркой . 
   Эта техника (технические приёмы) называется вычислением сложного процента и дисконтированием. 
   С её помощью сопоставляются (приводятся) разновременные денежные величины 
   
10. За ставку процента ( ставку дисконта ) в экономическом анализе берут уровень доходности наиболее доходного из альтернативных проектов. 
    В финансовом анализе для этого используют типичный процент , под который фирма может занять финансовые средства.