Шпаргалка по макроэкономике

7

Классическая  теория равновесия господствовала в  экономической науке до начала ХХв. Ее сторонники (Д. Рикардо, Дж. Милль, А. Маршалл) считали, что достижение равновесия в экономике осуществляется только за счет ценового механизма. В основе этой теории лежит «закон рынков» французского экономиста Ж. Б. Сэя, согласно которому предложение товаров (СП) создает свой собственный спрос (СС). Классики считали, что в условиях общественного разделения труда каждый производитель продает свои товары, чтобы купить взамен другие, не производимые им. Следовательно, каждый может купить в объеме проданного, а совокупный спрос всегда равен совокупному предложению. Данная теория базируется на следующих допущениях: 1) общество состоит из одних производителей, являющихся одновременно и потребителями; 2) все производители расходуют только свой собственный доход; 3) доход расходуется полностью на покупку товаров и услуг; 4) нормой рыночной экономики является полная занятость всех ресурсов.

8

1.Ключевым понятием кейнсианской теории стал «эффективный спрос» спрос в состоянии макроэкономического равновесия. Кейнс изменил направление причинно-следственной связи между совокупным спросом и совокупным предложением. Центр тяжести экономического анализа Кейнс перенес с вопроса ценообразования на проблему определения реальной величины национального продукта, как главной переменной. Именно колебания национального продукта (дохода), а не изменения уровня процента, с большей вероятностью приведут к сбалансированности сбережений и инвестиций.

2.Потребление и сбережения Кейнс рассматривал прежде всего как функции от дохода. Он ввел понятия средней и предельной склонности к потреблению и сбережению. Функция потребления показывает желаемый уровень потребительских расходов при каждом возможном уровне дохода. Согласно «основному психологическому закону» Кейнса «люди склонны, как правило, увеличивать свое потребление с ростом дохода, но не в той же мере, в какой растет доход».

3.Основным уравнением кейнсианской теории является равенство совокупных расходов национальному доходу: С + I = Y. Пересечение кривой совокупных расходов с линией «нулевого сбережения» («кейнсианский крест») определяет макроэкономическое равновесие. Принципиальное отличие кейнсианской теории от классической состоит в том, что кейнсианцы допускают и даже считают типичным макроэкономическое равновесие для экономики, далекой от полного использования ресурсов. Несовпадение равновесного уровня производства с потенциально возможным может вызвать существенные экономические потрясения (рецессионный и инфляционный разрывы).

9

Сбережения-это та часть располагаемого дохода, которая не потребляется. Иными словами, сбережения равны доходу за вычетом потребления.  

Инвестиции- это расходы предпр-й на расширения пр-ва, повышение кол-ва продукции и т.д. 
       Предприятия осущ-ет инвестиции по направлениям: 1 строительство новых произ-х зданий и сооружений., 2 закупку нового оборудования, 3 закупка сырья, материалов. Инвестиции – деньги вложенные в пр-во. Они бывают частные (это за счет ср-в предприятий, а ср-ва предприятий могут быть собственные и заемные) и госуд-ные (за счет гос бюджета). Роль инвестиций: 1 важнейший элемент Совокупного Спроса, колебания в инвестициях оказывают влияние на Совокупный Спрос, следоват V пр-ва и занятость населения. 2 создают базу для эконом. роста в будущем. Если не осущ инвестиции сегодня, то ни о каком увеличении товаров и услуг в будущем не может быть и речи. При этом инвестиции должны направляться в новейшие технологии. 3 нерациональное использование ионвестиц приводит к замораживанию произв-х ресурсов, следоват к сокращению V НП.

Источником инвестиций являются сбережения населения.

Факторы влияющие на инвестиции.:

1ожидаемая прибыль, 2 инфляция, 3 налоги, 4 % ставки. 
Классич школа утверждает, что инвестиции и сбережения зависят от % ставки (обратная), а зависимость сбережений от % ставки прямая. 
В Кейсианской концепции инвестиции зависят от %, а сбережения от доходов, поэтому трудно привести эти две величины в состояние равновесия, а когда инвестиции равны сбережениям эк-ка находится в состоянии равновесия, и любое отклонение приводит к кризисным ситуациям.

10

«Кейнсианский крест» — макроэкономическая модель, графическое изображение положительной зависимости между совокупными затратами экономических агентов и общим уровнем цен в экономике.

Mpc-потребление

Mpm-импорт

Изменяться может  только кривая запланированных совокупных издержек. Она может либо сдвигаться параллельно, либо менять свой угол наклона. Параллельный сдвиг кривой может  наблюдаться в случае изменения любых автономных параметров совокупных издержек. Угол наклона, соответственно, изменяется, если меняется, либо предельная норма к потреблению, либо предельная норма к импорту, либо же меняются одновременно оба данных параметра

«Кейнсианский крест» является одним из самых известных способов моделирования совокупного спроса. С помощью этой модели можно определить такие параметры, как равновесный объем выпуска, общий уровень цен в экономике. Поскольку пересечение кривых совокупных издержек показывает полную занятость ресурсов в экономике, по «кейнсианскому кресту» можно также анализировать фазы экономических циклов. Если реальные издержки превышают запланированные (то есть уровень выпуска больше уровня полной занятости ресурсов), это означает, что фирмы не смогли продать столько, сколько планировали, что влечет за собой уменьшение выпуска продукции, увеличение уровня циклической безработицы, а следовательно в стране наблюдается рецессия. Если же реальные издержки меньше запланированных, когда уровень выпуска находится ниже уровня полной занятости, то у фирм, наоборот, меньше продукции, чем требуется на рынке, из-за чего они увеличивают свой объем выпуска, а таким образом можно наблюдать подъем в экономике

11

m = ∆Y/ ∆A,

где m – мультипликатор автономных расходов; ∆Y - изменение равновесного ВНП; ∆A -изменение автономных расходов, независимых от динамики дохода.

Мультипликатор показывает, во сколько раз суммарный прирост (сокращение) совокупного дохода превосходит первоначальный прирост (сокращение) автономных расходов. Однократное изменение любого компонента автономных расходов порождает многократное изменение ВНП.

Числовой множитель, на который каждый доллар приращенного дохода увеличивает инвестиции, называется коэффициентом акселерации, или просто акселератором. Акселератор, или коэффициент ускорения, равен отношению прироста инвестиций к приросту дохода. В силу длительности срока изготовления оборудования накапливается неудовлетворенный спрос на него, что стимулирует чрезмерное расширение производства оборудования. Акселератор означает воздействие роста доходов (посредством увеличения спроса) на капиталовложения в сторону их повышения. Иначе говоря, коэффициент акселератора инвестиций показывает, как изменятся инвестиции, если изменится национальный доход.  

12

Метод изъятий  и инъекций - определение равновесного чистого национального продукта путем выявления величины его объема, при которой размер изъятий равен размеру инъекций. Здесь под инъекциями понимаются дополнительные инвестиции в экономику, а под изъятиями - отток капитала, его амортизация.

Суть метода "изъятий — инъекций" состоит  в том, что часть дохода, полученного от производства данного объема продукции, домохозяйства могут сберегать, т.е. сбережения представляют собой изъятия из потока расходов — доходов. В связи с этим потребления может быть недостаточно, оно может не достигнуть уровня произведенного Чистого Национального Продукта и равновесие нарушится. Компенсацией потери потребления могут служить инвестиции.

13

Отсутствие равновесия между планируемыми инвестициями и  сбережениями может привести к двум отрицательным для функционирования экономики эффектам: 1) инфляционному разрыву и 2) дефляционному   (рецессионному) разрыву. 
Первый случай наступает тогда, когда I > S, т. е. планируемые инвестиции превышают сбережения, соответствующие уровню полной занятости. Это означает, что предложение сбережений отстает от инвестиционных потребностей. Поскольку реальных возможностей увеличения инвестиций при достигнутой полной занятости нет, постольку размеры совокупного предложения вырасти не могут. Население все большую часть дохода направляет на потребление. Спрос на товары и услуги растет, а в силу эффекта мультипликации нарастающий спрос давит на цены в сторону их инфляционного повышения. 
Второй случай наступает тогда, когда S > I, т. с сбережения, соответствующие уровню полной занятости, превышают потребности в инвестировании. В этой ситуации текущие расходы на товары и услуги низкие, ведь население предпочитает большую часть дохода сберегать. Это сопровождается спадом промышленного производства и понижением уровня занятости. А вступающий в силу эффект мультипликации приведет к тому, что сокращение занятости в той или иной сфере производства повлечет за собой вторичное и последующее сокращение занятости и доходов в экономике страны. 
Эффекты инфляционного и дефляционного разрыва легко могут быть представлены графически.

Рис. 18.14. Инфляционный и дефляционный разрывы, Совокупный спрос (AD) - 
это также известная нам линия совокупных планируемых расходов. Точка Е, т. е. пересечение совокупного спроса и совокупного предложения и покажет нам уровень равновесия национального дохода. 

14

Парадокс бережливости - это  парадоксальное явление, суть которого состоит в сокращении сбережений вследствие усиления стремления к сбережениям (то есть роста бережливости).  Причины этого явления заключаются в том, что бережливость обусловливает снижение потребления и, следовательно, ведет к сокращению объема реализации продукции. В результате компании тормозят инвестиционный процесс и нанимают все меньше рабочей силы. Доходы падают. В конечном итоге, несмотря на возможный рост той доли доходов, которая направляется на сбережения, сами доходы сокращаются так, что и общий объем сбережений также уменьшается.

Рисунок 1. Парадокс бережливости

Сдвиг вверх  графика функции сбережений от S до S₁ при неизменном уровне автономных инвестиций I приведет к тому, что из-за эффекта мультипликатора экономика будет функционировать на уровне более низкого выпуска. Так, если ранее равновесие между сбережениями и инвестициями устанавливалось в точке Е при значении дохода в Y₀, то теперь равновесие установится в точке E_Iпри значении Y_I. Таким образом, парадокс бережливости означает, что увеличение сбережений приводит к уменьшению дохода.

15

Экономический цикл присущ всем странам с рыночной экономикой и характеризует процесс  колебательного движения уровня производства, объема инвестиций, занятости и дохода, в результате чего происходит расширение или сжатие деловой активности в  большинстве секторов экономики.

Экономический цикл состоит из четырех последовательных фаз:

подъема (бума);

кризиса (спада);

депрессии (дна);

оживления (расширения).

Каждая фаза экономического цикла выполняет  важную воспроизводственную функцию.

Спад означает, что производство сокращается, безработица растет, доходы снижаются. Однако цены не сразу поддаются тенденции к снижению, они уменьшаются только тогда, когда спад становится серьезным и длительным, т.е. возникает депрессия (нижняя точка спада). Следовательно, кризис, сопровождающийся падением производства, занятости, доходов, ведет в конечном счете к удешевлению средств производства и последующему стимулированию инвестиций в новые предприятия, технологии и оборудование.

В фазе депрессии  производство, занятость, достигнув самого низкого уровня, начинают постепенно оживать на основе новых пропорций.

Наступает оживление: производство расширяется, пока не станет работать на полную мощность, занятость  возрастает до уровня полной занятости, уровень цен начинает повышаться. Фаза оживления характеризуется началом расширенного воспроизводства и ростом выпуска до уровня докризисного периода.

В фазе подъема  вступают в строй новые предприятия, сокращается безработица, растут заработная плата, инвестиции. Из-за быстрого расширения производства, спроса на кредит повышаются ставки ссудного процента до уровня средней нормы прибыли. Пик цикла означает, что в экономике имеется полная занятость, производство работает на полную мощность, уровень цен имеет тенденцию к повышению, рост деловой активности прекращается. Фаза подъема заканчивается бумом, за которым в результате возникших диспропорций начинается очередной спад.

Экономический цикл в рыночной экономике - это механизм саморегулирования, а кризисы исполняют  роль качественного структурного фактора обновления экономики и, следовательно, способствуют экономическому росту.

Каждый экономический  индикатор, как отражение отдельных  параметров экономического развития, тоже демонстрирует циклическое  поведение. Однако циклы индикаторов по отношению к циклам экономического развития имеют индивидуальные особенности, которые необходимо учитывать. 

В зависимости  от природы индикаторов и их связи  с общей экономической динамикой, принято выделять: 
- проциклические индикаторы (ход которых совпадает с общим направлением экономического роста - прибыли корпораций растут на подъеме экономики) ( 1.Совокупный выпуск и выпуск по секторам 
экономики  
2.Прибыли бизнеса  
3.Денежные агрегаты  
4.Скорость обращения денег  
5.Уровень цен  
6.Краткосрочные процентные ставки;) 
- противоциклические (которые направлены против общего роста - безработица растет когда экономика падает);( 1.Запасы готовой продукции  
2.Запасы сырья и принадлежностей  
3.Уровень безработицы  
4.Уровень банкротств) 
- ациклические (поведение которых мало меняется внутри цикла).( 1.Торговый баланс) 

16

 Экономический цикл – это периодические колебания уровня деловой активности, представленного реальным ВВП. Само слово цикл подразумевает возвращение экономической системы к одному и тому же положению. Поэтому, экономически.й цикл – это повторяющееся через определенные промежутки времени состояние экономики, характеризуемое одними и теми же макроэкономическими параметрами.  Наиболее характерная черта цикличности – движение – происходит не по кругу, а по спирали. Поэтому цикличность – форма прогрессивного развития. Каждый цикл имеет свои фазы, свою длительность. Фактически это один из способов саморегулирования рыночной экономики, в том числе и изменения ее отраслевой структуры. Одновременно цикличность весьма чувствительна к государственному воздействию на национальное хозяйство и мировое хозяйство в целом.

Типы  циклов. нет единства среди экономистов по вопросу о продолжительности экономического цикла. Продолжительность краткосрочных экономических циклов, циклов Китчина, составляет около трех-четырех лет и объясняется колебаниями в объеме товарно-материальных запасов. Но чаще ученые рассматривали период экономического цикла, равный 8-10 голам. Эти среднесрочные циклы принято называть циклами Жугляра. Не менее известны долгосрочные циклы, продолжительностью в 48-55 лет, циклы Кондратьева.

В классических экономических циклах, продолжительностью 8-10 лет экономисты отмечали четыре фазы:

 Кризис; депрессия; оживление; подъем.

Кризис. Рынок в какое-то время оказывался переполненным, но товары продолжали поступать. Спрос постепенно уменьшался, он отставал от предложения и почти прекращался. Стремительно падали цены. Начинались ликвидации и крахи, банки повышали ссудный процент, кредит становился недоступным.

Депрессия. Объемы производства продолжают снижаться, безработица увеличивается. Инвестиционные процессы практически затухают, хотя процентные ставки низки, поскольку в условиях пессимистическх ожиданий инвесторы не имеют стимулов осуществлять капиталовложения даже при низких значениях ставки процента.

Виды кризисов:

Перепроизводства (вызван снижением спроса)

Структурный (появляются отрасли, спрос на продукцию которых  снижается)

Трансформационный (снижение ВВП возникает в связи  с переходом от одной экон. сис-мы к другой)

Отраслевой (в  отдельных отраслях)

Оживление. постепенно объемы производства начинают увеличиваться, безработица сокращается, оживляются инвестиционные процессы, начинается циклическое повышение цен и ставки процента.

Подъем. Высокими темпами растут объемы промышленного производства и ВВП, практически исчезает безработица, продолжается рост цен и процентных ставок. Инвестиции растут. Подъем завершается «бумом», когда экономика оказывается «перегретой», и с неизбежностью скатывается в новый кризис.

Общие характеристики всех фаз экономических циклов похожи друг на друга, но не существует двух одинаковых экономических циклов.

17

Безработица — социальное явление, предполагающее отсутствие работы у людей, составляющих экономически активное население.

Последствия безработицы

Снижение доходов

Проблемы с  психическим здоровьем

Потеря квалификации

Экономические последствия (потеря ВВП)

Ухудшение криминогенной  ситуации

Различают следующие виды безработицы:Фрикционная безработица связана с региональными, профессиональными и возрастными перемещениями работников Структурная безработица имеет место в случае, когда спрос и предложение на рабочую силу не совпадают,Структурная безработица - это следствие научно-технического прогресса. Часть работников в любой стране и любой экономической системе вынуждено приобретать дополнительные знания и навыки.Циклическая безработица вызвана общим снижением спроса на рабочую силу во всех отраслях, сферах, регионах вследствие спада производства.Скрытая безработица - это содержание на предприятиях и в организациях в интересах сохранения трудовых коллективов излишних работников, которые могли бы быть высвобождены в результате спада производства. Такая форма проявляется главным образом в виде вынужденного перехода на неполный рабочий день (неделю) и вынужденных отпусков (с частичной оплатой или без сохранения содержания) по инициативе администрации.

Уровень безработицы (У Б) рассчитывается по формуле:   

У Б  =    количество  безработных— *   100%

         Численность рабочей силы

.

Закон Оукена - зависимость между нормой безработицы и темпами роста ВВП, предполагающая, что увеличение безработицы на 1% над уровнем естественной безработицы снижает реальный ВВП по сравнению с потенциальным на 2,5%.

(Y-Y*)/Y* = -B(u*)

Y - фактический  ВНП  
Y* - потенциальный ВНП  
u* - циклический уровень безработицы  
B - эмпирический коэффициент чувствительности (обычно принимается 2.5 %)

18

Деньги - это  товар особого рода, выполняющий  роль всеобщего эквивалента.

Всеобщий эквивалент означает способность товара обмениваться на любой другой товар.

Сущность денег  раскрывается в их функциях. Обычно выделяют следующие основные функции  денег:

средство обращения;

мера стоимости;

средство платежа;

средство накопления;

мировые деньги.

Выполняя функцию средства обращения, деньги выступают -посредником при обмене товаров и услуг, обеспечивают обращение товаров на рынке.

Деньги в функции  меры стоимости позволяют выразить стоимость товаров и услуг  в денежных единицах. Стоимость вещи, выраженная в деньгах, - это ее цена.

Деньги как  средство платежа. Эту функцию деньги выполняют в случае продажи товаров  с отсрочкой оплаты, выплаты заработной платы, налогов, арендных платежей. Из функции денег как средства платежа  возникают кредитные деньги - векселя, банкноты, чеки, кредитные карточки, электронные деньги. В подобном виде они действуют при выплате всякого рода финансовых обязательств.

Помимо того что деньги являются средствами платежа, они выступают и как средство сбережения и накопления. Возможность  и необходимость накопления денег возникают в результате отделения актов продажи от купли, т.е. если за продажей товара не последовала покупка, то у продавца остаются на руках Деньги, которые могут с этого времени функционировать в виде запаса ценности. Функции таких сбережений, являющихся отсроченным потреблением, базируются на том, что эти деньги имеют и будут иметь одинаковую ценность и сейчас, и в будущем. Однако реальное выполнение деньгами этой функции имеет свои ограничения. Если номинальная стоимость денег фиксирована, то реальная их стоимость может меняться. В частности, в условиях инфляции реальная стоимость денег резко падает й сохранение богатства в виде денег теряет экономический смысл. Поэтому для сохранения ценности, помимо денег, используются и другие активы - ценные бумаги, недвижимость, драгоценности и др.

Помимо той  роли, которую играют деньги в национальной экономике, они выполняют важные функции в международных деловых  операциях и выступают как  мировые деньги. На мировом рынке  функцию мировых денег сегодня выполняет не золото, а валюта - денежная единица, используемая для измерения величины стоимости товара.

Денежная система  — организация денежного обращения  в стране, регулируемая государственными законами.

Различают:  
- денежные системы металлического обращения;  
- денежные системы обращения кредитных и бумажных денег.

Для металлического обращения характерны два типа денежных систем: биметаллизм и монометаллизм (XVI—XVIII вв.). Биметаллизм — денежная система, при которой государство  законодательно закрепляет роль денег за двумя металлами (обычно золотом и серебром). Монеты из этих металлов свободно чеканятся и обращаются на равных условиях.

Монометаллизм — денежная система, при которой  один металл является всеобщим эквивалентом денег, но в обращении одновременно функционируют и другие знаки стоимости (банкноты), разменные на золото, монеты.

19. В макроэкономике важное место занимает кредитно-денежная система, так как экономическая жизнь страны в значительной мере зависит от ее состояния. В связи с этим необходимо осознавать всю важность этой системы, разбираться, каким образом действует ее механизм и функционирует денежно-кредитная политика. 
Как известно, основой денежно-кредитной системы исторически являются финансово-кредитные институты, прежде всего банки.

Денежно-кредитная политика - это особая деятельность государства. Она заключается в разработке и осуществлении системы мероприятий, с помощью которых регулируются денежно-кредитные процессы страны.

Банк – это  кредитная организация, которая  имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции:

1)      привлечение во вклады денежных средств юридических и физических лиц (до востребования и на определенный срок);

2)      размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, срочности и платности (кредит);

3)      открытие и ведение банковских счетов клиентов.

Кроме перечисленных к  банковским операциям относятся:

4) осуществление расчетов  по поручению физических и  юридических лиц, в том числе банков-корреспондентов, по их банковским счетам;

5) инкассация денежных  средств, векселей, платежных и  расчетных документов и кассовое  обслуживание физических и юридических  лиц;

6) купля-продажа иностранной  валюты в наличной и безналичной  формах;

7) привлечение во вклады и размещение драгоценных металлов;

8) выдача банковских  гарантий.

9) осуществление  переводов денежных средств по  поручению физических лиц без  открытия банковских счетов (за  исключением почтовых переводов).

Все банковские операции делятся на 2 вида:

¨      активные (операции по размещению средств: кредитные, валютные, фондовые);

¨      пассивные (операции по привлечению средств: депозитные, межбанковское кредитование)

20

Под предложением денег понимают денежную массу в  обращение т.е. совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент.

Предложение денег  в экономике осуществляет государство  посредством банковской системы, включающей Центральный банк (ЦБ) и коммерческие банки (КБ).

В целом предложение  денег включает в себя наличность и депозиты. ЦБ создает наличные деньги, которые поступают в экономику путем покупки у населения, фирм и правительства золота, ценных бумаг, валюты, а также через предоставление правительству и КБ кредитов. Наличность, поступившая в экономику от ЦБ, распределяется по следующим направлениям: одна часть оседает в кассе домашних хозяйств и фирм, другая поступает в КБ в виде депозитов.

Денежный мультипликатор - числовой коэффициент, показывающий во сколько раз возрастет либо сократится денежное предложение в результате увеличения либо сокращения вкладов в кредитно-денежную систему на одну денежную единицу. Денежный мультипликатор рассчитывается как отношение денежной массы к денежной базе.

Сущностью кредитного мультипликатора является то, что  мультипликация может осуществляться только в результате кредитования хозяйства, то есть кредитный мультипликатор представляет собой двигатель мультипликации. Банки, выдавая кредиты, получают прибыль. Процесс получения прибыли за счет вложенных клиентами средств называется кредитным расширением или кредитной мультипликацией. Если клиент снимает деньги со своего счета и величина депозитов уменьшается, то произойдет противоположный процесс — кредитное сжатие.

21

СПРОС НА ДЕНЬГИ - количество денег, которое хотело бы иметь население и государство  для удовлетворения своих потребностей. Спрос на деньги включает: 1) текущий  спрос - потребность покрытия текущих  расходов, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности субъектами экономики; 2) отложенный спрос, обусловленный необходимостью покрытия будущих затрат за счет накопления и сбережения денег. Отложенный спрос обусловлен периодичностью получения денег и необходимостью покрытия расходов, превышающих текущие доходы; 3) спекулятивный спрос, обусловленный ожиданием изменения доходности альтернативных денежных инструментов.

В современных  теориях спроса на деньги в числе  факторов, формирующих спрос на деньги, рассматриваются: спрос на финансовые активы; динамика процентной ставки; применение современных финансовых и банковских технологий. Кроме того, современная теория денег учитывает фактор инфляции, четко разграничивая при этом такие понятия, как реальный и номинальный доход, реальная и номинальная ставка процента, реальные и номинальные величины денежной массы.

Краткосрочное равновесие на денежном рынке

Денежный рынок - это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки, это сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег.

Равновесие на денежном рынке устанавливается, когда  спрос на деньги равен их предложению, что может быть достигнуто при  определенной банковской процентной ставке. Сохраняться равновесие на денежном рынке будет в том случае, когда процентная ставка будет изменяться в том же направлении, что и доход. Например, если доходы в экономике возрастут, то это приведет к росту спроса на деньги, а следовательно, к увеличению процентной ставки, в этом случае будет увеличиваться альтернативная стоимость хранения денег и снижаться курс ценных бумаг, что уменьшит спекулятивный спрос на деньги, увеличит покупку фирмами и домашними хозяйствами финансовых активов и даст возможность поддерживать денежный рынок в равновесном состоянии. При снижении доходов возникает обратная ситуация.

Долгосрочное  равновесие денежного рынка. Монетарное правило М. Фридмена

В долгосрочном периоде спрос на деньги не зависит  от изменения процентных ставок. Уравнение  долгосрочного равновесия на денежном рынке, получившее название денежного (монетарного) правила М. Фридмена, выглядит следующим образом:

M = Y + Pe,

где М- долгосрочный (среднегодовой) темп увеличения предложения  денег;

Y - долгосрочный (среднегодовой) темп изменения национального дохода;

Ре - темп ожидаемой  инфляции.

Целью долгосрочной денежной политики является антиинфляционное регулирование. Краткосрочная денежная политика, направленная на регулирование  процентных ставок, допустима только в рамках долгосрочной денежной стратегии, основанной на монетарном правиле М. Фридмена.

22

Деньги можно  рассматривать как один из активов, в которые потребитель может  вкладывать свои сбережения. При этом потребитель рассматривает целый  ряд активов для инвестирования своих средств: банковские депозиты, акции, облигации и т.д.  Главными характеристиками активов являются риск и доходность: большая доходность актива, как правило, сопряжена с большим риском. Теории, пытающиеся объяснить спрос на деньги, как спрос на один из активов, получили название портфельных теорий спроса на деньги, поскольку они связаны с оптимальным управлением инвестиционным портфелем потребителя. Отметим, что портфельные теории опираются на функцию денег быть средством сбережения.

Преимущество  денег перед другими активами заключается в том, что они являются наименее рисковыми из всех существующих активов. Однако при этом они не приносят никакого дохода. Более того, они подвержены инфляции. В результате, держатель денежных балансов несет реальные убытки. На сегодняшний день в большинстве стран мира существуют активы, приносящие значительный доход и при этом являющиеся практически безрисковыми. К таким активам можно отнести государственные краткосрочные облигации, выпускаемые правительствами развитых стран. Следовательно, согласно портфельным теориям денег, потребители должны предпочесть прочие активы деньгам и избавиться от «невыгодных» денежных балансов.

Основным недостатком  портфельных теорий денег является то, что они не учитывают такую  важную характеристику актива, как ликвидность, т.е. легкость использования актива для совершения сделок. Очевидно, что никто не станет расплачиваться государственной облигацией в супермаркете. Таким образом, чтобы объяснить спрос на деньги необходимо, в первую очередь, обратиться к способности денег быть средством обращения. Эта функция денег является центральной в, так называемы, транзакционных теориях спроса на деньги.

Заметим, однако, что портфельные теории имели значительное приложение в прошлом, когда существовало небольшое число низкорисковых активов, и деньги могли служить достойной альтернативой инвестирования средств. Во многих развивающихся странах портфельные теории продолжают работать и по сей день. В особенности это характерно для спроса на иностранную валюту (например, доллар) в условиях нестабильности национальной валюты (например, рубля).

23

Кредитно-денежная политика – это совокупность государственных  мер в области денежного обращения  и кредита, направленная на обеспечение  устойчивого, эффективного функционирования экономики, поддержание в надлежащем состоянии денежной системы.

Осуществляет  кредитно-денежную политику Центральный  банк (ЦБ) страны.

Основным  объектом кредитно-денежного регулирования  со стороны ЦБ выступает наличная и безналичная денежная масса  в экономике, от динамики которой зависит изменение совокупного платежеспособного спроса.

Основные  цели и задачи кредитно-денежной политики:

- устойчивый  экономический рост;

- полная  занятость;

- обеспечение  устойчивой национальной валюты  и стабильности цен;

- устойчивый платежный баланс;

- выработка  правил денежного обращения, их  регулирование и контроль за  их выполнением;

- воздействие  на экономическую конъюнктуру  путем изменения находящихся  в обращении денег.

В основе денежно-кредитной политики лежит  теория денег, изучающая процесс воздействия денег и денежно-кредитной политики на общее состояние экономики. Существуют модернизированная кейнсианская теория денег и современная количественная теория денег (монетаризм).

Количественная  теория денег – теория денег, согласно которой объяснение колебаний ценности или покупательной силы денег состоит в изменении количества денежных запасов.

С точки  зрения кейнсианской модели в основу денежно-кредитной политики положен  определенный уровень процентной ставки; с точки зрения монетаристов – само предложение денег. Основные положения кейнсианской теории следующие:

1. Государство должно  использовать различные инструменты  регулирования экономики, в т.ч.  денежно-кредитные.

2. Изменение денежного  предложения является причиной  изменения уровня процентной ставки, что в свою очередь приводит к изменению в инвестиционном спросе через мультипликативный эффект (изменение в номинальном ВНП).

3. Теоретическое  уравнение на котором основывается  кейнсианство: Y=C+G+I+NX,

где Y – номинальный  объем ВНП; C – потребительские расходы; G – государственные расходы на покупку товаров и услуг; I – частные плановые инвестиции; NX – чистый експорт.

4. Связь между  предложением денег и номинальным  ВНП велика, а ЦБ должен обладать  значительным объемом экономической информации при проведении денежно-кредитной политики.

5. Рыночная экономика  устойчивая система, роль государства  должно быть сведено к минимуму.

24

Фондовый рынок - это совокупность механизмов и правил, позволяющих осуществлять куплю-продажу акций.

В бытовом понимании, фондовый рынок - это место, где происходит торговля ценными бумагами.

Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов:

- субъекты рынка; 

- собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);

- органы государственного  регулирования и надзора (Комиссия по ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.);

- саморегулирующиеся организации  (объединения профессиональных участников  рынка ценных бумаг, которые  выполняют определенные регулирующие  функции);

- инфраструктура рынка:

а) правовая,

б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей  и т.д.),

в) депозитарная и расчетно-клиринговая  сеть (для государственных и частных  бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы).

г) регистрационная сеть.

Фондовый индекс — составной показатель изменения цен определённой группы ценных бумаг — «индексной корзины».

Различают несколько методов расчёта фондовых индексов:

Метод средней арифметической простой (невзвешенный)

Метод средней геометрической (композитный)

Метод средней арифметической взвешенной

Метод средней геометрической взвешенной

Метод средней  арифметической простой рассчитывается следующим образом: цены всех активов, входящих в индекс, складываются и делятся на количество активов. Данный метод является самым простым. Его недостатком является то, что в нём не учитывается вес каждого актива. В настоящее время данным методом рассчитываются индексы семейства Доу Джонс.

25

Акция  — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в видедивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Обычно, акция является именной ценной бумагой.

Различают обыкновенные и привилегированные акции.

1.Обыкновенные  акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров.

2.Привилегированные  акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные дивиденды (часто — фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении). Как правило, в России существуют значительные ограничения на участие в управлении компаниями, что вызвано тем, что массовая приватизация предприятий согласно 2 и 3 типу предусматривала передачу Привилегированных акций трудовому коллективу, при этом лишая его права голоса на собраниях акционеров.

Котировка – это рыночная стоимость акции, которая складывается в процессе купли-продажи. На различных биржах котировки акций могут различаться, так как постоянно меняются в течение всего периода торгов.

Доходность акций - это отношение прибыли, приходящейся на одну акцию, к ее рыночной стоимости. Соответственно, эта величина прямо пропорциональна росту курса акции и размеру дивиденда (практически всегда дивидендный доход для инвестора менее важен, чем изменение стоимости акции). В настоящее время инвесторов больше заботит не доходность одной акции, а совокупная доходность имеющегося у них портфеля.

26

Облигация — эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитентаоблигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право владельца на получение фиксированного процента (купона) от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Виды облигаций

По типу дохода

Дисконтная облигация  — облигация, доходом по которой является дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная цена облигации. Примеры дисконтных облигаций — ГКО, БОБР.

Облигация с фиксированной  процентной ставкой  — купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации. К этому типу облигаций относятся ОФЗ, ОВГВЗ, большинство еврооблигаций.

Облигация с плавающей  процентной ставкой  — купонная облигация с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов и т. п.

По конвертируемости

конвертируемые (в акции, в другие облигации)

неконвертируемые

По эмитентам

Государственные облигации  — ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством.

Суверенные облигации 

Корпоративные облигации (инфраструктурные облигации)

Муниципальные облигации (еврооблигации)

Текущая доходность облигации представляет собой отношение  периодических платежей к цене приобретения облигации. Поскольку купонные облигации  торгуются, как правило, по цене выше номинала, то текущая доходность будет  ниже купонной ставки по этой облигации. Если облигация торгуется по цене ниже номинала, то ситуация будет обратной. Соответственно, определив текущую доходность облигации, Вы получите представление о том, на какую доходность в % годовых вы можете рассчитывать по данной облигации.

28

Спекулянт — лицо, покупающее что-либо с целью перепродажи и получения выгоды, а не для собственного потребления.

Арбитражер - это  лицо,  извлекающее прибыль за счет одновременной купли-продажи  одного и того же актива на различных  рынках, если на них наблюдаются  разные цены.

Хеджер –  это лицо, страхующее на срочном  рынке свои финансовые активы или  сделки на спотовом рынке.

Спекулятивные сделки на финансовом рынке основаны на стремлении получить прибыль за счет разницы в курсовой стоимости  финансовых активов, которая может возникнуть во времени. Если спекулянт ожидает в будущем повышения цены актива, то он купит его сейчас с целью продать в будущем по более высокой цене. Такие действия называют игрой на повышение, а спекулянтов - "быками". Если спекулянт ожидает падения стоимости актива, то он возьмет его взаймы, продаст сейчас, чтобы в дальнейшем выкупить по более низкой цене. Такие действия называют игрой на понижение, а спекулянтов - "медведями".

Страхование, или  хеджирование состоит в нейтрализации неблагоприятных колебаний конъюнктуры рынка для инвестора. Если инвестор владеет ценной бумагой и опасается падения ее курсовой стоимости ниже некоторого уровня, то наиболее простой способ страхования состоит в том, чтобы отдать брокеру приказ продать ее по данной цене, как только она появится на рынке. Если инвестор страхуется от роста цены бумаги, то он может отдать брокеру приказ купить ее, как только данная цена возникнет на рынке.

Для страхования  можно использовать фьючерсные и  опционные контракты. Чтобы застраховаться от потерь в связи с падением курса ценной бумаги, следует продать на нее фьючерсный контракт или купить опцион пут. Поскольку фьючерсная цена зависит от цены спот, то при падении последней снизится и фьючерсная цена. В результате хеджер, продавший фьючерсный контракт, будет выигрывать на срочном рынке. Данный выигрыш полностью или частично компенсирует его потери от падения цены бумаги, которой он владеет, на спотовом рынке. Страховка с помощью опциона пут состоит в том, что хеджер покупает себе право продать бумагу в будущем по цене исполнения. Он воспользуется данным правом, если цена базисной бумаги на спотовом рынке к моменту завершения операции хеджирования окажется ниже цены исполнения.

Для страховки  от роста курса бумаги необходимо купить фьючерсный контракт или опцион колл. Если цена бумаги на спотовом рынке в дальнейшем будет расти, то данный рост компенсируется хеджеру за счет его выигрыша по фьючерсному контракту. В случае опциона колл, который рассматривался выше, он непосредственно покупает себе право приобрести бумагу в будущем по цене исполнения. Он им воспользуется, если цена бумаги на спотовом рынке к моменту завершения операции хеджирования окажется выше цены исполнения.

30

Налог — обязательный, индивидуально безвозмездный платёж, взимаемый органами государственной власти различных уровней с организаций и физических лиц в целях финансового обеспечения деятельности государства и (или) муниципальных образований. Налоги следует отличать от сборов (пошлин), взимание которых носит не безвозмездный характер, а является условием совершения в отношении их плательщиков определённых действий.

Все налоги подразделяются на несколько видов:

Прямые и косвенные

В общем, налоги делятся на прямые, то есть те налоги, которые взимаются с экономических агентов за доходы от факторов производства и косвенные, то есть налоги на товары и услуги, состоящие в самой цене на предметы потребления. Прямыми налогами можно назвать такие, как личный подоходный налог, налог на прибыль и подобные. К косвенным налогам относятся налог с продаж, налог на добавленную стоимость и другие.

Адам Смит сформулировал  четыре основополагающих, ставших классическими, принципа налогообложения желательных  в любой системе экономики:  
1) Подданные государства должны участвовать в содержании правительства соответственно доходу, каким они пользуются под покровительством и защитой государства. Соблюдение этого положения или пренебрежение им приводит к так называемому равенству или неравенству налогообложения. 
2) Налог, который обязывается уплачивать каждое отдельное лицо должен быть точно определен (срок уплаты, способ платежа, сумма платежа). 
3) Каждый налог должен взиматься тем способом или в то время, когда плательщику удобнее всего оплатить его. 
4) Каждый налог должен быть так задуман и разработан, чтобы он брал и удерживал из кармана народа как можно меньше сверх того, что он приносит казне государства.

На основе четырех  принципов Адама Смита налогообложения  к настоящему времени сложились  два реальных принципа (концепции) налогообложения. 
Первый, физические и юридические лица должны уплачивать налоги, пропорционально тем выгодам, которые они получили от государства. Логично, что те, кто получил большую выгоду от предлагаемых правительством товаров и услуг должны платить налоги, необходимые для финансирования производства этих товаров и услуг. 

Второй принцип предполагает зависимость налога от размера получаемого дохода, т.е. физические и юридические лица, имеющие более высокие доходы, выплачивают и большие налоги и наоборот. 
Рациональность данного принципа заключается в том, что существует, естественно, разница между налогом, который взимается из расходов на потребление предметов роскоши, и налогом, который хотя бы даже в небольшой степени удерживается из расходов на предметы первой необходимости. 

31

Кривая Лаффера – это инструмент торговли на фондовом рынке. Он был создан американским экономистом А. Лаффером. Тот создал определённую теорию, что рано или поздно увеличение налогообложение достигает своего максимума, когда многие предприятия терпят кризис и больше не могут заниматься своей деятельностью. Соответственно, государство идёт на снижение налогов, а сам график при этом представляется своеобразной кривой. Он показывает соотношение между налоговыми поступлениями и динамикой налоговых ставок. Многие инвесторы доверяют подобной системе и используют её для предсказывания дальнейших колебаний стоимости акций того или иного предприятия или облигаций. Так можно определить, будет ли выгодно сейчас вкладывать свои средства в ценные бумаги, или лучше зарабатывать на государственных облигациях.

33

Бюджетный дефицит — превышение расходов бюджета над его доходами. 

Для финансирования дефицита бюджета используются различные  источники, которые делятся на внутренние и внешние.

Внутренние источники

Финансирования дефицита за счет внутренних источников включают:

средства, поступившие от размещения государственных ценных бумаг, номинированных в национальной валюте ;

бюджетные кредиты;

кредиты, предоставленные кредитными организациями, международными финансовыми организациями;

иные источники внутреннего  финансирования дефицита бюджета:

поступления от продажи акций и иных форм участия в капитале, находящихся в собственности государства или региона;

поступления от реализации государственных/региональных/муниципальных запасов драгоценных металлов и драгоценных камней;

курсовая разница по средствам бюджета;

прочие источники внутреннего  финансирования дефицита бюджета.

Внешние источники

В состав источников внешнего финансирования дефицита бюджета включаются:

средства, поступившие  от размещения государственных займов, которые осуществляются путем выпуска государственных ценных бумаг от имени государства или соответствующего региона, номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте;

кредиты иностранных  государств, международных финансовых организаций, иных субъектов международного права и иностранных юридических лиц в иностранной валюте, включая целевые иностранные кредиты (заимствования);

кредиты кредитных  организаций в иностранной валюте.

прочие источники  внешнего финансирования дефицита бюджета.

34

Бюджетная политика как целенаправленная деятельность государства по определению основных задач и количественных параметров формирования доходов и расходов бюджета, управления государственным долгом является одним из основных инструментов экономической политики государства.  
Бюджетная политика на очередной финансовый год определяется Бюджетным посланием Президента РФ, направляемом Федеральному Собранию в начале (не позднее марта) предшествующего года.  
Так как наиболее важными направлениями бюджетной политики являются сбор бюджетных доходов, выполнение бюджетных обязательств, управление бюджетным дефицитом и государственным долгом, то и эффективность всей бюджетной политики может быть оценена по результативности деятельности органов исполнительной власти в указанных направлениях. Состояние государственных финансов оказывает весьма сильное воздействие на реальную экономику, поэтому динамика основных макроэкономических показателей также может выступать одним из критериев успешности варианта осуществляемой бюджетной политики.  
Государственный бюджет, являясь основным финансовым планом государства, главным средством аккумулирования финансовых средств, дает политической власти реальную возможность осуществления властных полномочий, дает государству реальную экономическую и политическую власть. С одной стороны, бюджет, являясь всего лишь комплексом документов, разрабатываемых одной ветвью власти и утверждаемых другой, выполняет довольно утилитарную функцию - фиксирует избранный государством стиль осуществления управления страной. Бюджет по отношению к осуществляемой властью экономической политике является производным продуктом, он полностью зависит от избранного варианта развития общества и самостоятельной роли не играет.  
Однако именно бюджет, показывая размеры необходимых государству финансовых ресурсов и реально имеющихся резервов, определяет налоговый климат страны, именно бюджет, фиксируя конкретные направления расходования средств, процентное соотношение расходов по отраслям и территориям, является конкретным выражением экономической политики государства. Через бюджет происходит перераспределение национального дохода и внутреннего валового продукта. Бюджет выступает инструментом регулирования и стимулирования экономики, инвестиционной активности, повышения эффективности производства, именно через бюджет осуществляется социальная политика.

АВТОМАТИЧЕСКИЕ СТАБИЛИЗАТОРЫ — встроенные, заранее предусмотренные органами управления государством экономические механизмы, автоматически ослабляющие воздействие колебаний спроса, экономической активности на макроэкономические параметры. Типичными встроенными стабилизаторами являются прогрессивные налоговые ставки, государственные льготы.

35

Три точки зрения, или три подхода к проблеме балансирования бюджета:

Бюджет, балансируемый  ежегодно, т.е. сальдо доходов и расходов равно нулю. Такая мера как секвестр, т е приведение текущих расходов в соответствии с текущими поступлениями (доходами) бюджета, базируется именно на данном теоретическом подходе. Секвестр – непопулярная мера, поскольку сокращение расходов гос-ва означает сокращение чьих-то доходов: з/п гос.служащих, льгот по налогообложению, и тп.

Бюджет, балансируемый  на циклической основе. Основная идея этого подхода состоит в том, что не нужно балансировать бюджет ежегодно. Главное, чтобы он был сбалансирован  в ходе экономического цикла(напр, за 5-7 лет). В годы репрессий, противодействуя спаду, государство будет сталкиваться с бюджетным дефицитом. Но зато он будет компенсирован за счет бюджетных излишков в годы подъема экономики.

Функциональный  подход к балансированию бюджета (функциональные финансы).  Главная задача – балансирование экономики, и достижение этой цели будет соровождаться накапливающимися дефицитами( т е гос долгом)

36

Государственный долг представляет собой сумму накопленных бюджетных дефицитов, скорректированную на величину бюджетных излишков (если таковые имели место). Государственный долг, таким образом, это показатель запаса, поскольку рассчитывается на определенный момент времени (например, по состоянию на 1 января 2000 года) в отличие от дефицита государственного бюджета, являющегося показателем потока, поскольку рассчитывается за определенный период времени (за год). Различают два вида государственного долга: 1) внутренний  и   2) внешний. 

Серьезные проблемы и негативные последствия большого государственного долга, заключаются в следующем:

-        Снижается эффективность экономики, поскольку отвлекаются средства из производственного сектора экономики как на обслуживание долга, так и на выплату самой суммы долга;

-        Перераспределяется доход от частного сектора к государственному;

-        Усиливается неравенство в доходах;

-        Рефинансирование долга ведет к росту ставки процента, что вызывает вытеснение инвестиций в краткосрочном периоде, что в долгосрочном периоде может привести к сокращению запаса капитала  и сокращению производственного потенциала страны;

-        Необходимость выплаты процентов по долгу может потребовать повышения налогов, что приведет к подрыву действия экономических стимулов

-       Создается угроза высокой инфляции в долгосрочном периоде

-        Возлагает бремя выплаты долга на будущие поколения, что может привести к снижению уровня их благосостояния

-        Выплата процентов или основной суммы долга иностранцам вызывают перевод определенной части ВВП за рубеж

-        Может появиться угроза долгового и валютного кризиса

37

Различают открытую и подавленную инфляцию. Первая проявляется  в росте цен, вторая — в исчезновении товаров.

Открытая инфляция не разрушает механизмы рынка: одновременно с ростом цен на одних рынках наблюдается  их снижение на других. Это объясняется тем, что механизмы рынка продолжают работать, посылают в экономику ценовые сигналы, подталкивают инвестиции, стимулируют расширение производства и предложения. Следовательно, борьба с открытой инфляцией является сложным, но не безнадежным делом.

Подавленная инфляция возникает, если макроэкономическое равновесие спроса сопровождается всеобщим государственным контролем цен. Это случается, когда государство, обеспокоенное инфляционным неравновесием рынков, обращает внимание не на породившие его причины, а на последствия. Вместо того чтобы систематически заниматься профилактикой инфляции и при необходимости демонтировать ее механизмы, оно пытается подавить ее проявления. Например, временно замораживаются цены и доходы, устанавливаются верхние пределы их роста и т. д. Иногда государство ставит задачу удержать динамику заработной платы на уровне, не превышающем темп поста производительности труда.

Механизм подавленной  инфляции связан с неизбежным возникновением разрыва между административно  установленными и более высокими рыночными ценами. Появляется дефицит, покупатели в поисках нужного товара переплачивают торговцам. Начинается перемещение товарных масс из официальной экономики в теневую. Образуется как бы «дыра», в которую проваливаются товары. Любые попытки закрыть ее с помощью правоохранительных органов, общественного контроля и т. п. в лучшем случае приводят к временному выправлению ситуации, но не могут сломать инфляционный механизм. Не удается это сделать и путем административного повышения цен, ибо если в этом случае спрос немного снижается, то противоинфляционные выплаты вновь поднимают его, и неравновесие восстанавливается. В результате хронический товарный дефицит в государственном секторе сопровождается процветанием теневой экономики, перепродающей товары по ценам, близким к ценам равновесия.

ТЕМП ИНФЛЯЦИИ - выраженный в процентах годовой  темп роста общего уровня цен в  течение определенного периода  времени.

ИНФЛЯЦИОННЫЕ  ОЖИДАНИЯ - предполагаемые, прогнозируемые уровни инфляции, основываясь на которых  производители и потребители, продавцы и покупатели строят свою будущую кредитно-финансовую и ценовую политику, оценивают уровень доходов, расходов, предполагаемый объем прибыли.

Инфляционные  ожидания определяют деятельность хозяйствующих  субъектов на потребительском, товарном, фондовом, валютном и других рынках, исходя из предположений о темпах инфляции на определенную перспективу. Высокие инфляционные ожидания способствуют стремлению хозяйствующих субъектов в размещении своих денежных средств и других страдающих от инфляции ценностей в товарные запасы, в стабильную конвертируемую валюту, недвижимость и другие рыночные ценности, рыночная стоимость которых не зависит от обесценения национальной валюты. Низкие инфляционные ожидания способствуют стремлению хозяйствующих субъектов к вложению своих денежных средств в производство, инвестиционные проекты и т. п.

38

Инфляция  — повышение общего уровня цен на товары и услуги. При инфляции за одну и ту же сумму денег по прошествии некоторого времени можно будет купить меньше товаров и услуг, чем прежде. В этом случае говорят, что за прошедшее время покупательная способность денег снизилась, деньги утратили часть своей реальной стоимости.

В экономической  науке различают следующие причины  инфляции:

Рост государственных  расходов, для финансирования которых  государство прибегает к денежной эмиссии, увеличивая денежную массу сверх потребностей товарного обращения. Наиболее ярко выражено в военные и кризисные периоды.

Сверхплановое расширение денежной массы за счёт массового кредитования;

Монополия крупных фирм на определение цены и собственных издержек производства, особенно в сырьевых отраслях;

Монополия профсоюзов, которая ограничивает возможности рыночного механизма определять приемлемый для экономики уровень заработной платы;

Сокращение реального  объема национального производства, которое при стабильном уровне денежной массы приводит к росту цен, так  как меньшему объему товаров и  услуг соответствует прежнее  количество денег.

Для современных  экономик, в которых роль денег  исполняют обязательства, не имеющие собственной стоимости (фиатные деньги), незначительная инфляция считается нормой и находится обычно на уровне нескольких процентов в год. Уровень инфляции обычно несколько увеличивается в конце года, когда растёт как уровень потребления товаров домохозяйствами, так и уровень расходов корпораций.

39

Инфляция — это массовый процесс обесценивания денег, повышение общего уровня цен, сопровождающееся глубоким дефицитом товаров и услуг. Поэтому в этот период в стране наблюдается нарушение равновесия спроса и предложения. Существует два вида подхода к определению и сути инфляции: немонетарный и монетарный.

Сторонники первого  считают, что причинами возникновения  этого нежелательного явления в  экономике наиболее вероятно являются те, которые не связаны с денежным оборотом страны. Например, неэффективность работы рыночного механизма и самого правительства. Это приводит к нарушению рыночного равновесия совокупного спроса и совокупного предложения, что может повлечь за собой дефицит товаров и услуг, или же, наоборот, их перепроизводство (избыток). В результате всего искажается ценообразование: деформируется стоимость ресурсов, факторов производства и произведенного продукта.

Суть монетаристского  направления состоит в денежной основе и может быть выражена словами  Милтона Фридмена: «Инфляция всегда и везде явление денежное». Монетаристы рассматривают экономику в краткосрочном периоде, с постоянным объемом производства и относительно гибкими ценами. Инфляция развивается стремительно, по спирали, одно неверное действие правительства или рыночного механизма вызывает новый ее виток. Однако без государственного вмешательства инфляция наиболее глубока и ведет

к действительному  сокращению реальных доходов. Решая  эту проблему, правительство стремится  поддержать или расширить совокупный спрос за счет упрощения кредитования посредством индексации доходов населения или госрасходов. Эти меры подразумевают рост денежной массы в обращении, что нарушает баланс между спросом на денежную единицу и денежным предложением. Поэтому для уменьшения риска раскручивания инфляции очень важно сдерживать рост денежного предложения.

Итак, монетаристы  считают, что инфляцию вызывают и  основные причины инфляции:

1) неограниченная  эмиссия денег ЦБ, что приводит  к нарушениям процесса денежного  обращения;

2) рост скорости денежного обращения с учетом неизменности денежной массы превышает рост объема совокупного производства.

3) рост производственных  издержек, когда выплаты заработной  платы выше роста реальной  производительности труда, а повышение  налоговой ставки осуществляется при низком доходе;

4) дисбаланс  совокупного спроса и предложения  и их изменений;

5) наличие монополизма  на рынке товаров и услуг  и факторов производства, преобладание  олигополистической структуры рынка  над совершенной конкуренцией.

Таким образом, истинные причины инфляционной спирали зависят не только от величины денежного обращения, но и от структурных проблем экономики.

40

К социально-экономическим  последствиям инфляции относятся:

Снижение реальных доходов населения и как следствие  отсюда снижение мотивов к трудовой деятельности.

Усиление дифференциации населения по уровню дохода.

Ухудшение условий  жизни социальных групп с твердыми доходами.

Возникновение опасности социальных потрясений.

Ослабление позиции  власти, снижение доверия населения  правительственным программам.

Возникновение трудностей с долгосрочным планированием. Повышение риска инвестирования.

41

Антиинфляционная  политика:

-совокупность  мер, предпринимаемых правительством  с целью сдерживания роста  цен или их снижения;

-включает в  себя как краткосрочные меры по регулированию денежной массы,

-так и меры  долгосрочного характера, направленные  на структурные сдвиги и повышение  эффективности экономики. 

Методы антиинфляционной политики (кейнсианский подход):

-увеличение  государственных расходов

-сокращение  налоговых ставок

-снижение учётной  ставки (ставки рефинансирования)

Методы антиинфляционной политики (монетаристский подход):

-таргетирование (монетарное правило)

-уменьшение  денежной эмиссии

-повышение учётной  ставки (ставки рефинансирования)

-повышение нормы  обязательных резервов

-сокращение  государственных расходов

-снижение ставок  налогообложения

-либерализация  рынков 

42

Взаимосвязь инфляции и безработицы выражает кривая Филлипса. Их зависимость проявляется в  цикличности экономического развития страны. На фазе спада, когда начинается падение пен, уровень безработицы увеличивается.   А   на  фазе  подъема увеличиваться   начинает инфляция, в то время как безработица сокращается. Предельный уровень инфляции и безработицы достигается соответственно в самой верхней и в самой нижней точке экономического цикла. Так, на пике экономической активности уровень инфляции является самым высоким, а уровень безработицы - самым низким. На дне цикла, наоборот, самым высоким будет уровень безработицы, а самым низким - уровень инфляции.

Зависимость изменения  уровней инфляции, точнее темпа прироста заработной платы, и безработицы  исследовал О. Филлипс (рис. 16.1).

По горизонтальной оси Филлинс отложил уровень  безработицы (U). По вертикальной оси  теми роста заработной платы (w). Так, на фазе подъема наблюдался высокий  темп прироста заработной платы и  низкий уровень безработицы (wi; Ui). На фазе спада, наоборот, - низкий темп прироста заработной платы и высокий уровень безработицы (w2; U-,).

Среднее положение (w0; U0) отражает ситуацию Устойчивого  экономического развития, когда соотношение  темпов прироста заработной платы и  безработицы оптимальное. Т.е. одновременно достигнуты минимальные уровни обоих показателей.

43

Полезностный - суммарная полезность должна быть максимальной. Бедные платят меньшую часть налогов, чем богатые и получают субсидии, взятые из налогов у богатых.

Эгалитаристский  - критерий равенства. Доходы должны распределяться поровну в соответствии с заслугами. «От каждого по способностям, каждому  по труду..» - в этом случае считается  ненужным платить за вклад, кроме труда.

Рыночный –  сколько получил доходов, столько  и справедливо.

Критерий Роулса – люди считают справедливым, то об-во, где растут доходы более бедных.

44

Располагаемый доход - это доход экономического субъекта, полученный после выплат трансфертов со стороны государства и уплаты налогов из своего личного дохода. Именно располагаемый доход дает более точное представление об уровне жизни населения, нежели личный доход. 
Одним из наиболее известных способов измерения этого неравенства распределения доходов является построение кривой Лоренца. Речь идет при этом о персональном, а не функциональном распределении доходов. 
КРИВАЯ ЛОРЕНЦА — кривая, показывающая, какую часть совокупного денежного дохода страны получает каждая доля низкодоходных и высокодоходных семей, то есть отражает в процентах распределение дохода между семьями с разным достатком. Кривая Лоренца наглядно показывает, насколько фактическое распределение доходов между разными семьями отличается от равномерного распределения. Показывает дифференциацию по доходам.

Коэффициент Джини (индекс концентрации доходов) характеризует  степень отклонения линии фактического распределения общего объема доходов  населения от линии их равномерного распределения. Величина коэффициента Джини может варьировать от 0 до 1, при этом чем выше значение показателя, тем более неравномерно распределены доходы в обществе.

45

Государственная политика перераспределения доходов

Государственная политика доходов заключается в  перераспределении доходов через  государственный бюджет путем дифференцированного налогообложения различных групп получателей дохода и социальных выплат населению.

Государство, перераспределяя  доходы, создает условия для нормального  воспроизводства рабочей силы, способствует ослаблению социальной напряженности. Степень перераспределения доходов определяется объемом и динамикой расходов на социальные цели за счет федерального и местных бюджетов, а также размером налогообложения доходов.

Важным средством  перераспределения доходов выступает  установление предельных цен на товары первой необходимости, минимальной ставки заработной платы, субсидирование отдельных отраслей экономики.

Дилемма эффективности  и справедливости.

В связи с  программой перераспределения доходов  существует так называемая дилемма эффективности и справедливости. Суть ее заключается в том, что стремление к большему равенству может обернуться для общества потерями в экономической эффективности. Ведь растущее финансирование социальных программ требует повышения налогов и их перераспределения. Таким образом, существует опасность того, что экономические стимулы будут подорваны, производственная деятельность сократится и уменьшится объем распределяемого “национального пирога” . Следовательно, сам способ распределения общественного богатства влияет на размер создаваемого совокупного продукта.

46

Платежный баланс страны-систематизированная запись всех экономических сделок резидентов данной страны с резидентами других стран, т. е. с остальным миром, в  течение определенного промежутка времени, обычно календарного года.

В платежном  балансе отражаются совокупные международные  товарные и финансовые потоки. Под международными сделками обычно понимают обмен товарами, услугами и активами между резидентами разных стран, предполагающий встречное движение платежей. 
Поскольку любая сделка, как правило, представлена двумя сторонами -получением товара или услуги и платежом за них, то и отражается она в платежном балансе дважды: как кредит и как дебет. Поэтому одним из главных принципов составления платежного баланса является двойной учет. 
К кредиту относятся сделки, предполагающие получение платежей от иностранцев за проданные им товары и услуги(приток денежных средств в страну). В платежном балансе они отражаются со знаком «плюс». К дебету относятся сделки, предполагающие платежи иностранцам (отток денежных средств из страны), и они отражаются в платежном балансе со знаком «минус».  
Платежный баланс состоит из двух основных частей: счета текущих операций и счета операций с капиталом и финансовыми инструментами.

Под словом баланс в современной экономической литературе часто понимается сальдо, т. е. разница между кредитом и дебетом по тому или иному счету.  
Наиболее важной составной частью платежного баланса выступает счет текущих операций, включающий в себя торговый баланс, баланс услуг, баланс факторных доходов и чистые трансферты. 
Торговый баланс - одна из важнейших частей платежного баланса. В торговом балансе отражается соотношение экспорта и импорта товаров.

Баланс услуг (нефакторных) включает в себя такие статьи «невидимой» торговли, как платежи, связанные со страхованием, транспортом, туризмом, а также доходы от продажи интеллектуальной собственности. К факторным услугам относят оплату труда и инвестиционные доходы (проценты и дивиденды). 
Чистые трансферты, т. е. сальдо по дебету и кредиту этой статьи, состоят из односторонних частных и государственных переводов (дары, денежные переводы, пенсии, безвозмездная государственная помощь). В целях сохранения принципа двойного счета в дебетовой строке платежного баланса вписывается искусственная строка, отражающая величину текущих трансфертов. 
Международные сделки с активами страны находят отражение в счете операций с капиталом и финансовыми инструментами. Этот счет включает чистые капитальные трансферты (безвозмездную передачу собственности, связанную с инвестиционными дарами: например, безвозмездное строительство инфраструктурных или иных объектов) и финансовый счет, отражающий движение долгосрочного и краткосрочного капитала (прямые и портфельные инвестиции, операции с ценными бумагами, ссуды, займы, торговые кредиты).

Международное движение факторов производства включает в себя движение капитала, миграцию рабочей силы, международную передачу технологии. В целом международное движение факторов производства подчиняется тем же законам, что и движение товаров и услуг. 
При анализе статей платежного баланса по счету капитала нас прежде всего интересует его движение: приток и отток в денежной форме. 
Приток капитала может происходить либо в форме увеличения иностранных активов в стране, либо сокращения зарубежных активов страны.

Отток капитала может представлять собой либо увеличение зарубежных активов страны, либо уменьшение иностранных активов в стране.

Баланс счета  текущих операций и счета операций с капиталом и финансовыми инструментами дают общий платежный баланс, или баланс официальных расчетов.

Золотовалютные  резервы— внешние высоколиквидные активы, представленные в виде иностранной валюты и золота, которые находятся под контролем государственных органов денежно-кредитного регулирования и в любой момент могут быть использованы для финансирования дефицита платежного баланса, для интервенций на валютных рынках, оказывающих влияние на курс национальной валюты. 

47

Валютный рынок  – это особый рынок, на котором  осуществляются валютные сделки, т.е. обмен  валюты одной страны на валюту другой страны по определенному номинальному валютному курсу.

Номинальный валютный (обменный) курс – это относительная  цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используется термин «валютный курс», то речь идет о номинальном обменном курсе.

Реальный  валютный курс характеризует  соотношение, в котором  товары одной страны могут быть проданы  в обмен на товары другой страны.

В общем виде реальный валютный курс характеризует  соотношение цен  на товары за рубежом  и в данной стране, выраженных в  одной валюте. Т.е. реальный валютный курс – это относительная цена товаров, произведенных в двух странах.

Реальный  валютный курс оценивает  конкурентоспособность  страны на мировых  рынках товаров и  услуг. Увеличение данного  показателя, или реальное обесценение, означает, что товары и услуги за рубежом стали относительно дороже, и, следовательно, потребители как внутри страны, так и за рубежом предпочтут отечественные товары иностранным. Снижение данного показателя, или реальное удорожание, напротив, свидетельствует о том, что товары и услуги данной страны стали относительно дороже, и она теряет конкурентоспособность.

Существуют  и иные подходы  к оценке реального  валютного курса. Он может определяться как отношение  цен товаров, пригодных  для международного обмена, к которым относится продукция сельского хозяйства, нефть, автомобили, промышленное оборудование и т.п., к цене товаров, не являющихся объектами международной торговли, к которым относится строительство и большинство услуг.

48

существуют две противоположные системы обменных курсов: свободно плавающие, или гибкие, и фиксированные обменные курсы. Другие системы представляют собой то или иное сочетание основных. 
Под свободно плавающим валютным курсом понимается такой курс, который складывается на валютном рынке в результате взаимодействия спроса и предложения, без какого-либо вмешательства государства в этот процесс. 
Таким образом, при плавающем обменном курсе его величина, т. е. цена иностранной валюты, выраженная в национальной валюте, зависит от факторов, определяющих спрос и предложение иностранной валюты. Изменения курса национальной валюты означают либо ее обесценение, когда на покупку единицы иностранной валюты потребуется больше национальной, либо удорожание, когда на покупку единицы иностранной валюты затрачивается меньше национальной. 
Одним из важнейших достоинств системы плавающих обменных курсов является то, что при этом происходит автоматическая корректировка платежного баланса, и нет необходимости в использовании валютных резервов.

Среди других достоинств системы гибких курсов можно отметить возможность более эффективного использования преимуществ международного разделения труда, облегчение задач поддержания внутреннего равновесия. В этом случае кредитно-денежная политика, свободная от решения задач урегулирования платежного баланса, т. е. внешнеэкономического равновесия, может использоваться в целях достижения внутри экономического равновесия: антиинфляционной политики, борьбы со спадами и безработицей и др. 
В числе недостатков системы гибких курсов можно отметить неопределенность и нестабильность, связанные с неконтролируемым колебанием обменного курса. Эти факторы могут привести к таким негативным последствиям, как сокращение объема внешней торговли, инвестиций, ухудшение условий торговли (соотношения экспортных и импортных цен товаров), усиление внутренней нестабильности, особенно для стран с высоким уровнем открытости экономики. Влияние фактора нестабильности особенно велико в краткосрочном периоде, когда спрос и предложение иностранной валюты не является эластичными по цене, т. е. номинальному обменному курсу. 
Фиксированный валютный курс - это такой обменный курс, который устанавливается (фиксируется) государством (Центральным банком). При системе фиксированного обменного курса Центральный банк берет на себя обязательство покупать и продавать иностранную валюту по установленному курсу. При этом курс не обязательно соответствует равновесному рыночному (в качестве его аналога берется курс валюты на «черном рынке»). Установленный курс является одним из важных инструментов макроэкономической политики. Чаще всего Центральный банк выбирает пределы, в рамках которых курс может свободно колебаться (скажем, 2,5% выше или ниже установленного уровня). Обычно курс привязывается к какой-либо одной валюте (доллару, франку, рублю), либо корзине валют. Для поддержания обменного курса Центральный банк осуществляет валютные интервенции, восполняя дефицит долларов на валютном рынке за счет официальных резервов, либо закупая доллары. 

49

Mодель IS-LM (инвестиции (I), сбережения (S), (предпочтение ликвидности = спрос на деньги) (L), деньги (M)) — макроэкономическая модель, которая описывает общее макроэкономическое равновесие, образующееся путем комбинации моделей равновесия на товарном (кривая IS) и денежном (кривая LM) рынках. Модель была разработана английским экономистом Джоном Хиксом и Элвином Хансеном и впервые использована в 1937 году.

Каждая точка  на кривой IS соответствует равновесию на товарном рынке, которое определяется соотношением национального дохода (Y) и процентной ставки (i). Кривая IS моделирует две зависимости:

Зависимость объёма инвестиций от процентной ставки. Чем  выше процентная ставка, тем ниже инвестиции. Следовательно, падает национальное производство, и вместе с ним национальный доход.

В свою очередь, каждая точка на кривой LM соответствует  равновесию на денежном рынке. Кривая LM моделирует зависимость процентной ставки от национального дохода. Чем  выше доход, тем выше процентная ставка (высокий доход → более высокие расходы, связанные с потреблением → более высокий спрос на наличные деньги → более высокая процентная ставка).

Только в точке  пересечения кривых достигается  равновесие между обоими рынками

Кривая IS сдвигается вправо. Новая точка равновесия отличается более высоким национальным доходом  и высокой процентной ставкой.

Модель IS-LM позволяет  визуализировать взаимосвязь таких  макроэкономических величин как процентная ставка, денежная масса, уровень цен, спрос на наличные деньги, спрос на товары, производственный уровень экономики. Изменения одной или нескольких этих величин приводят к смещению точки пересечения кривых LM и IS, которая в свою очередь определяет уровень производства (и дохода) экономики, а также соответствующий уровень процентной ставки.

50

Макроэкономическая  политика при плавающих обменных курсах

Когда обменные курсы свободно плавают нет необходимости  иметь резервы, поскольку центральный  банк не пытается вмешиваться (проводить  интервенции) на валютных рынках. Центральный банк не имеет обязательство обеспечивать иностранной валютой людей, которые хотят купить иностранные товары или иностранные финансовые активы. 
Фискальная политика. Рост государственных расходов, финансируемый с помощью займов повышает ставку процента. Происходящий в результате этого приток капитала приведет к удорожанию (росту) обменного курса. Это повышает реальный обменный курс. Спрос на внутренне произведенные товары упадет, так как импорт становится дешевле, а экспорт дороже, т.е. происходит потеря конкурентоспособности. Причина, по которой экономика движется обратно к точке исходного равновесия, состоит в том, что пока внутренняя ставка процента выше, чем мировая ставка процента, будет продолжаться отток капитала, и обменный курс будет расти. Этот процесс может прекратиться только, когда внутренняя ставка процента снова будет равна прежней. Механизм, который обеспечивает снижение ставки процента – это сокращение спроса, особенно спроса на экспорт.  
Таким образом не происходит изменения выпуск, и чистый эффект заключается только в торговом дефиците, который в точности равен размеру дефицита государственного бюджета. Проведенный анализ означает, что фискальная политика совершенно не эффективна для увеличения выпуска, когда обменные курсы свободно плавают и капитал совершенно мобилен.

 
Монетарная политика. В случае монетарной экспансии понижается ставка процента. Фактически это повысит конкурентоспособность, обусловленный этим приток капитала приводит к обесценению валют. Реальный обменный курс упадет, увеличивая спрос на внутренний выпуск, особенно спрос на экспорт. Чистый эффект монетарной экспансии – это дефицит счета движения капитала и торговый излишек в результате снижения реального обменного курса. Выпуск выше благодаря росту конкурентоспособности. Монетарная политика супер-эффективна в открытой экономике с плавающими обменными курсами.

51

Макроэкономическая  политика при фиксированных обменных курсах

Чтобы поддержать фиксированные обменные курсы центральный  банк время от времени должен проводить интервенции на валютном рынке. Когда наблюдается избыточное предложение, например, фунтов, центральный банк Англии будет покупать фунты и продавать иностранную валюту, чтобы предотвратить падение стоимости фунта. Предложение фунтов в обращении упадет и резервы иностранной валюты сократятся. Предложение денег уменьшится. И наоборот, когда центральный банк продает фунты, чтобы остановить удорожание (рост курса) валюты, предложение денег увеличится. Если, например, имеет место «излишек» платежного баланса, иностранная валюта притекает в центральный банк, который в обмен будет предлагать фунты. Поэтому предложение денег – это количество фунтов в обращении во внутренней экономики (известное как внутренний кредит) плюс резервы. Большие резервы увеличат предложение денег. Именно в этом смысле говорят, что предложение денег является величиной эндогенной. Власти не могут одновременно фиксировать и предложение денег, и обменный курс.

52

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ - постоянное увеличение объемов товаров и услуг, произведенных за определенный период времени (обычно за год). Может измеряться как в физическом выражении (тонны, метры, штуки и т. д.), так и в стоимостном.

Факторы, обеспечивающие экономический рост: -Количество и  качество природных ресурсов; -Трудовые ресурсы; -Капитал; -Технический прогресс; -Инвестиции.

Различают интенсивные  и экстенсивные факторы экономического роста.

Экстенсивный  фактор роста реализуется за счёт количественного увеличения ресурса (например, за счет роста численности работников). При этом средняя производительность труда существенно не изменяется. Для экстенсивных факторов роста характерен закон снижения отдачи при чрезмерном увеличении ресурса. Например, неоправданное увеличение численности организации может привести к избытку рабочей силы и к снижению производительности труда. Также к экстенсивным факторам роста относятся увеличение земли, затрат капитала и труда. Эти факторы не связаны с инновациями, с новыми производственными технологиями и технологиями управления, с ростом качества человеческого капитала.

Интенсивные факторы  экономического роста определяются совершенствованием и повышением качества систем управления, технологий, использованием инноваций, модернизацией производств и повышением качества человеческого капитала. Главным интенсивным фактором роста и развития современной экономики, как индустриальной, так инновационной является высококачественный человеческий капитал.

Непрекращающийся  рост возможен только за счет непрекращающегося снижения реальных затрат на уровне отдельных фирм. Такие факторы, как технический прогресс, накопление физического и человеческого капитала, создание инфраструктуры и экономических институтов, в очень долгосрочной перспективе способствуют экономическому росту ровно в той степени, в которой они помогают отдельной фирме снижать реальные затраты на производство.

В современной теории роста обычно выделяют 4 типа экономического роста: равномерный рост стран-лидеров (США, Европа), чудеса роста (Япония, Южная Корея), трагедии роста(нек-рые страны Центральной Африки) и отсутствие эк-кого роста (Зимбабве).

53

МОДЕЛИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА - макроэкономические модели исследования роста экономики. К ним относятся:

1) модель  Харрода-Домара   - динамическая модель равновесия в   условиях   полной  занятости. Согласно этой модели для поддержания полной занятости совокупный спрос должен увеличиваться  пропорционально экономическому росту. В этой модели, таким  образом,   подчеркивается важное значение   совокупного спроса как для экономического роста, так и, соответственно, для достижения полной занятости;

2) модели,  направленные   на взаимосвязь «инвестиции - совокупный   доход».  Доказывается, что чем выше уровень инвестиций, тем больше совокупный доход и выпуск продукции. В связи с этим вводится понятие мультипликатора.   Показывается  также с помощью понятия акселератора влияние дохода на уровень инвестиций: при изменении величины

дохода происходит изменение уровня инвестиций значительно  в большей степени, чем вызвавшее  его изменение дохода. В конечном счете эффект мультипликатора и  акселератора приводит к тому, что  рост спроса обеспечивает дополнительные инвестиции и экономический рост в значительном большем объеме, чем объем спроса;

3) многофакторная  модель экономического роста  («производственная функция» Чарльза  Кобба и Пола Дугласа). Производственная  функция Кобба-Дугласа позволяет  выяснить, за счет каких источников возможен экономический рост. При этом выделяются два важнейших фактора - капитал и трудовые ресурсы. Совершенствование производственных отношений позволило выделить также такие факторы, как природные ресурсы, совершенствование  структуры  производства, рост образования, научные достижения и т.д. Американский экономист Э.Денисон пришел к выводу, что  главным фактором экономического роста в США с 1929 по 1982 гг. стал научно-технический прогресс.

54

Экономический рост-постоянное увеличение объемов товаров и услуг, произведенных за определенный период времени (обычно за год). Может измеряться как в физическом выражении (тонны, метры, штуки и т. д.), так и в стоимостном.

Свое выражение  эк. рост находит в увеличении потенциального и реального валового национального продукта (ВНП), в возрастании экономической мощи нации, страны, региона. Это увеличение можно измерить двумя взаимосвязанными показателями: ростом за определенный период времени реального ВНП или ростом ВНП на душу населения. В связи с этим статистическим показателем, отражающим экономический рост, является годовой темп роста ВНП в процентах

Сущность гос. рег-ния эк-ки заключается в целенаправленной деят-ти гос-ва в лице соответствующих  законодательных, исполнительных и  контролирующих органов, к-рые посредством системы различных форм, методов обеспечивают достижение поставленной цели и решение важнейших задач соответствующего этапа развития экономики, регламентируют хозяйственные отношения в обществе

Основные цели, которые преследует гос-ное рег-ние: это обеспечение функционирования рын. системы и усиление, развитие самой экон-кой системы. В то время как при конкретном выборе пути развития национальной экономики первая цель может и не преследоваться (например, командная экономика), укрепление эконом. позиций гос-ва на мировом рынке рассматривается всеми правительствами как первостепенная цель в области гос-ного рег-ния. В свою очередь, эта цель является первоочередной при стремлении государства к эконом. росту.

Воздействие государства на рыночный механизм обеспечивается двумя основными формами: прямого и косвенного регулирования. Прямое регулирование осуществляется с преобладанием административных методов, косвенное - экономических. При этом приоритет в рыночной экономике принадлежит косвенным методам воздействия, не разрушающим систему рыночных отношений и не противоречащим им.

Прямое рег-ние  рынка проявляется, прежде всего, в  законодательной деят-ти гос-ва, а  также в расширении гос. заказов, гос. закупок и развития госсектора в экономике.

Косвенное рег-ние  рынка осущ-ся с помощью методов  налогово-бюджетной (разработка, утверждение  и исполнение бюджета государства) и кредитно-денежной политики(система  гос. мер по поддержанию стабильности цен и валюты, необходимого объема ден. массы)

27

Производный финансовый инструмент (дериватив) –  договор (контракт), предусматривающий в соответствии с его условиями для сторон по договору реализацию прав и/или исполнение обязательств, связанных с изменением цены базового актива, лежащего в основе данного финансового инструмента, и ведущих к положительному или отрицательному финансовому результату для каждой стороны. В качестве базового актива по данному договору могут выступать:

-ценные бумаги;

-товары;

-валюта;

-процентные ставки;

-уровень инфляции;

-официальная статистическая информация;

-физические, биологические  и/или химические показатели состояния окружающей среды;

-обстоятельства, свидетельствующие о неисполнении  или ненадлежащем исполнении  одним или несколькими юридическими  лицами, государствами или муниципальными  образованиями своих обязанностей;

договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами;

-обстоятельства, которые предусмотрены федеральными  законами или нормативными правовыми  актами федерального органа исполнительной  власти по рынку ценных бумаг  и относительно которых неизвестно, наступят они или не наступят;

-значения, рассчитываемые  на основании одного или совокупности  нескольких указанных выше показателей,  цены или условия которого  базируются на соответствующих  параметрах другого финансового  инструмента, который будет являться  базовым.

Производный финансовый инструмент может иметь более одного базового актива.

Обычно, целью  покупки дериватива является не получение базового актива, а хеджирование ценового или валютного риска во времени, или получение спекулятивной прибыли от изменения цены базового актива. Отличительная особенность деривативов состоит в том, что они не связаны с количеством базового актива, обращающегося на рынке.

Дериватив имеет  следующие характеристики:

его стоимость  меняется вслед за изменением цены базового актива (процентной ставки, цены товара или ценной бумаги, обменного курса, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга или кредитного индекса, другой переменной);

для его приобретения достаточно небольших первоначальных затрат по сравнению с другими  инструментами, цены на которые аналогичным образом реагируют на изменения рыночной конъюнктуры;

расчёты по нему осуществляются в будущем.

По сути дериватив  представляет собой соглашение между  двумя сторонами, по которому они  принимают на себя обязательство или приобретают право передать определённый актив или сумму денег в установленный срок или до его наступления по согласованной цене.

Признаки производных инструментов

Производные финансовые инструменты основываются на базовом  активе. Встречаются производные  инструменты на другие деривативы, как например опцион нафьючерсный контракт.

Как правило, деривативы используются не с целью купли-продажи  базового актива, а с целью получения  дохода от разницы в ценах.

Рынок производных  инструментов напрямую связан с рынком ценных бумаг. Эти рынки строятся по одинаковым принципам, ценообразование  на этих рынках происходит по одним  законам и, как правило, на них  торгуют одни и те же участники.

28

Спекулянт — лицо, покупающее что-либо с целью перепродажи и получения выгоды, а не для собственного потребления.

Арбитражер - это  лицо,  извлекающее прибыль за счет одновременной купли-продажи  одного и того же актива на различных  рынках, если на них наблюдаются  разные цены.

Хеджер –  это лицо, страхующее на срочном  рынке свои финансовые активы или  сделки на спотовом рынке.

Спекулятивные сделки на финансовом рынке основаны на стремлении получить прибыль за счет разницы в курсовой стоимости финансовых активов, которая может возникнуть во времени. Если спекулянт ожидает в будущем повышения цены актива, то он купит его сейчас с целью продать в будущем по более высокой цене. Такие действия называют игрой на повышение, а спекулянтов - "быками". Если спекулянт ожидает падения стоимости актива, то он возьмет его взаймы, продаст сейчас, чтобы в дальнейшем выкупить по более низкой цене. Такие действия называют игрой на понижение, а спекулянтов - "медведями".

Страхование, или хеджирование состоит в нейтрализации неблагоприятных колебаний конъюнктуры рынка для инвестора. Если инвестор владеет ценной бумагой и опасается падения ее курсовой стоимости ниже некоторого уровня, то наиболее простой способ страхования состоит в том, чтобы отдать брокеру приказ продать ее по данной цене, как только она появится на рынке. Если инвестор страхуется от роста цены бумаги, то он может отдать брокеру приказ купить ее, как только данная цена возникнет на рынке.

Для страхования можно  использовать фьючерсные и опционные  контракты. Чтобы застраховаться от потерь в связи с падением курса ценной бумаги, следует продать на нее фьючерсный контракт или купить опцион пут. Поскольку фьючерсная цена зависит от цены спот, то при падении последней снизится и фьючерсная цена. В результате хеджер, продавший фьючерсный контракт, будет выигрывать на срочном рынке. Данный выигрыш полностью или частично компенсирует его потери от падения цены бумаги, которой он владеет, на спотовом рынке. Страховка с помощью опциона пут состоит в том, что хеджер покупает себе право продать бумагу в будущем по цене исполнения. Он воспользуется данным правом, если цена базисной бумаги на спотовом рынке к моменту завершения операции хеджирования окажется ниже цены исполнения.

Для страховки от роста  курса бумаги необходимо купить фьючерсный контракт или опцион колл. Если цена бумаги на спотовом рынке в дальнейшем будет расти, то данный рост компенсируется хеджеру за счет его выигрыша по фьючерсному контракту. В случае опциона колл, который рассматривался выше, он непосредственно покупает себе право приобрести бумагу в будущем по цене исполнения. Он им воспользуется, если цена бумаги на спотовом рынке к моменту завершения операции хеджирования окажется выше цены исполнения.