Содержание основных форм вывоза капитала

     Причины импорта капитала в форме прямых иностранных инвестиций многообразны. Принимающие страны могут руководствоваться следующими мотивами:

     - прямые иностранные инвестиции компенсируют дефицит сбережений для осуществления внутренних инвестиций;

     - с прямыми инвестициями приходит новая технология, менеджмент, увеличивается занятость, обучаются национальные кадры;

     - на рынке появляются новые товары, иностранные предприятия платят налоги;

     - ПИИ содействуют выполнению правительственных программ структурных преобразований и экономического развития, созданию конкурентоспособного импортозамещающего и экспортоориентированного производства,

     - ПИИ снижают потребности в заемном капитале,

     Причины экспорта капитала в форме прямых иностранных инвестиций.

     - Экспорт прямых инвестиций стимулируется стремлением прямого инвестора, в качестве которого выступают прежде всего ТНК, получить максимальную прибыль за счет сокращения издержек производства в принимающей стране в результате использования дешевого труда, сырья, энергии, низких экологических норм и платежей, низких налогов, экономии на транспортных и других расходах.

     - Экспорт ПИИ осуществляется с целью завоевания рынков сбыта, сохранения контроля над ключевой технологией, дающей конкурентные преимущества.

     Прямые иностранные инвестиции позволяют создавать полностью иностранные или совместные предприятия в других странах. Они стимулируют рост международного производства и углубление разделения труда, прежде всего, в рамках транснациональных корпораций; способствуют развитию и укреплению производственных и технологических взаимосвязей между странами.

     Зарубежные портфельные инвестиции служат важным способом привлечения иностранного капитала и предоставления финансовых средств зарубежным заемщикам. Портфельные инвестиции представляют собой вложения в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования.

     Они подразделяются на вложения:

     - в долговые ценные бумаги, удостоверяющие долговые отношения между заемщиком, выпустившим документ, и купившим его кредитором;

     - в титулы собственности, т.е. в акционерные ценные бумаги, удостоверяющие имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему документ.

     Долговые ценные бумаги подтверждают право кредитора на взыскание долга с заемщика. Это ценные бумаги с фиксированным доходом, они более надежны и менее прибыльны, чем могут дать вложения в собственность. Долговые ценные бумаги являются важным источником внешнего заимствования. Они делятся на долгосрочные и среднесрочные облигации (бонды), простые векселя, долговые расписки (ноты), коммерческие бумаги, а также на краткосрочные долговые ценные бумаги (казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты).

     Вложения в титулы собственности. На международном рынке титулов собственности наиболее распространены акции, паи, американские депозитарные расписки (АОК), которые подтверждают участие инвестора в капитале предприятия.

     - Акции - это ценные бумаги, подтверждающие право их владельца на долю в капитале компании и дающие ему право голосовать на ежегодных собраниях акционеров, избирать директоров и получать в виде дивидендов долю от прибыли компании. Акции бывают привилегированные и обычные.

     - Депозитарные расписки - это ценные бумаги, выпускаемые национальным банком и подтверждающие его владение акциями иностранных компаний. Наиболее распространены американские депозитарные расписки (АОР) и глобальные депозитарные расписки (СОР), каждая из которых может быть приравнена к нескольким иностранным акциям и продаваться на фондовом рынке как самостоятельный титул собственности.

     Стимул для осуществления портфельных зарубежных инвестиций посредством акций и других титулов собственности состоит в стремлении получить максимальную прибыль за счет роста курсовой стоимости и дивидендов при допустимом уровне риска. Кроме этого инвестор надеется защитить деньги от инфляции; получить спекулятивный доход; обеспечить себя высоколиквидными средствами, которые можно быстро обратить в наличную валюту. Акции не обеспечивают фиксированный доход, не подлежат погашению, они менее надежны, чем облигации, но акции могут дать высокий доход.

     5. Капитал бывает заемным, т.е. образующим долги, и незаемным или не образующим долгов. К незаемным средствам относятся прямые инвестиции и портфельные инвестиции в акционерный капитал. К заемным средствам относятся кредитные формы привлечения капитала - займы, кредиты, долговые ценные бумаги. По балансу притока-оттока капитала страны подразделяются на чистых импортеров и чистых экспортеров капитала. По балансу международных активов и пассивов, т.е. по накопленному иностранному капиталу в экономике страны (пассивы) и по накопленному национальному капиталу за рубежом (активы) определяется баланс внешней задолженности страны. Превышение активов над пассивами характеризует страну как чистого кредитора; превышение пассивов над активами - в качестве чистого должника. Страны-должники бывают платежеспособными, своевременно выполняющими свои долговые обязательства перед иностранными кредиторами, и неплатежеспособными, т.е. нарушающими свои обязательства и накапливающими просроченные платежи. По классификации МВФ, к странам-неплательщикам или с трудностями в обслуживании долга относятся государства, которые в течение последних 5 лет имели просроченную задолженность и / или долги которых реструктурировались, т.е. переоформлялись.

     3. Особенности вывоза капитала

 

     В современных условиях вывоз капитала имеет ряд особенностей.

     Во-первых, усилилось движение частного капитала между промышленно развитыми странами. Так, на долю только пяти стран - США, Великобритании, Японии, Германии, Франции приходится свыше 70% экспорта частного капитала⁴.

     Во-вторых, с середины 70-х гг. капитал вывозится из стран Ближнего и Среднего Востока - крупных экспортеров нефти, а также из продвинувшихся в промышленном отношении стран Азии и Латинской Америки (Тайвань, Южная Корея, Сингапур, Бразилия). В целом, на долю развивающихся стран приходится около 3,0% общего объеме заграничных капиталовложений.

     В-третьих, в связи с развитием интеграционных процессов и ростом ТНК (если в 1970 г. насчитывалось примерно 7 тыс. ТНК, а в 2004 г. их число превысило 50 тыс.) изменились формы движения капитала. Это, прежде всего, интенсивное взаимопроникновение предпринимательского капитала в развитых странах (США и Канада - 35%, страны Западной Европы - 29% общей суммы зарубежных капиталовложений в мире). В развивающихся странах инвестировано около 17% объема иностранных прямых капиталовложений. Это позволило таким развивающимся странам, как Южная Корея, Сингапур, Малайзия стать мировыми лидерами в области электроники, машиностроения, информатики.

     В-четвертых, в последние десятилетия вывоз капитала создал условия для интенсивного внедрения иностранного капитала в воспроизводственный процесс многих стран. Например, доля предприятий контролируемых иностранным капиталом, в общем объеме производства обрабатывающей промышленности в Канаде, Австралии, ЮАР превышает 33%, в ведущих западноевропейских странах составляет 21-28%, в т. ч. В Великобритании, Германии - свыше 21%, в Италии - свыше 23%, во Франции - свыше 27%. Еще большую роль иностранный капитал играет в экономики развивающихся стран. В них на компании с иностранным участием приходится 40% промышленного производства. В ряде стран он преобладает. На предприятиях, контролируемых иностранным капиталом, производится около 97% электронной и электротехнической продукции Сингапура, 82% - Тайваня, 75% - Южной Кореи. В первой половине 2000-х гг. доля иностранных инвестиций в валовых капиталовложений стран Азии равнялась 4,8%, в странах Латинской Америки 3,8%, в странах Африки - 4,0%⁵.

 

      Заключение

 

     Вывоз (ввоз) капитала подразделяют на три вида - в зависимости от того, кому принадлежит собственность на вывозимые капиталы. По этому признаку различают:

0. частный вывоз капитала, осуществляемый главным образом крупнейшими промышленными компаниями и банками;
1. государственный вывоз капитала, осуществляемый правительством за счет государственного бюджета или государственными организациями и компаниями;
2. вывоз капитала международными валютно-финансовыми компаниями и организациями.

     Эти виды движения капитала могут осуществляться в двух формах:

     - вывоз ссудного капитала, который подразделяется на займы, кредиты, банковские депозиты и средства на счетах в других финансовых институтах (депозиты, а также передаваемые на хранение в кредитные учреждения ценные бумаги). Вывоз ссудного капитала осуществляется путем предоставления государственных и частных внешних займов с целью получения дохода в виде процентов, уровень которых заранее фиксируется. Этот вывоз капитала осуществляется либо путем размещения иностранных облигаций в стране, экспортирующей капитал, либо путем прямого предоставления иностранным частным или государственным организациям средств взаймы.

     Особенностью вывоза ссудного капитала является то, что этот капитал направляется в другую страну на заранее установленный срок, причем кредитор сохраняет право собственности на представленный в ссуду капитал, но право использования этого капитала переходит к заемщику правительствам или предпринимателям иностранных государств;

     - вывоз предпринимательского капитала, который подразделяется на прямые зарубежные инвестиции и «портфельные» инвестиции. В зависимости от срока, вывоз капитала делится на краткосрочный (как правило, на срок до одного года) и долгосрочный (более одного года).

     Предпринимательская форма вывоза капитала предполагает его вложения в промышленные, сельскохозяйственные, финансовые и торговые предприятия. Причем это могут быть как самостоятельные предприятия, так и филиалы, отделения или дочерних предприятия фирм экспортеров капитала. Вывоз капитала в предпринимательской форме сохраняет за его владельцем право собственности на вывезенный в другую страну капитал и возможность непосредственного контроля за его использованием. Целью вывоза предпринимательского капитала является получение предпринимательской прибыли на основе преимуществ, получаемых в стране приложения капитала.

     Прямые зарубежные инвестиции (ПЗИ) представляют собой потоки предпринимательского капитала в форме, соединяющий управленческий опыт с кредитованием. По определению МВФ ПЗИ - это такая форма инвестирования, когда инвестор владеет управленческим контролем над объектом, в который вложен капитал.

     Причинами предпочтения вывоза капитала в форме ПЗИ являются:

     а) стремление к наиболее выгодному вложению капитала;

     б) создание за рубежом собственной инфраструктуры внешнеэкономических связей (т.е. складов, транспортных предприятий, страховых компаний, сети сбыта и т.д.).

     Доходы, получаемые прямыми инвесторами, состоят из дивидендов, процентов, лицензионных платежей и платежей за управленческие услуги. ПЗИ быстрыми темпами росли в первые послевоенные годы, когда крупнейшей инвестирующей страной были США.

     Портфельные инвестиции - это капиталовложения, акции, облигации и другие формы «участия», которые не дают возможности непосредственного контроля над деятельностью зарубежного предприятия.

     Следует отметить, что в современных условиях грань между странами, вывозящими и ввозящими капитал, становится все более условной, т. к. каждая страна одновременно является и экспортером, и импортером капитала. Поэтому сегодня правильнее говорить о новом явлении в движении капитала, о его «миграции». Под миграцией капитала следует понимать взаимопроникновение капиталов промышленно развитых стран, развивающихся и стран с «переходной» экономикой.

     Многообразные формы вывоза капитала - прямые частные инвестиции, государственные займы, кредиты международных финансовых организаций - стали сегодня важнейшей движущей силой, развивающей и углубляющей мирохозяйственные связи. 

 

     Список используемых источников и литературы 

Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения. - М.: ИВЦ Маркетинг, 2002. - 693 с.

Линдерт П. X. Экономика мирохозяйственных связей. - М.: Прогресс-Универс, 2002. - 504 с.

Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. - М.: Прогресс-Универс, 2004. - 556 с.

Спиридонов И.А. Мировая экономика. - М.: Просвещение, 2002. - 934 с.

Халевинская Е.Д., Крозе И. Мировая экономика. - М.: Мысль, 2005. - 609 с.

Шмелев Н.П. Всемирное хозяйство: тенденции, сдвиги, противоречия. - М.: Просвещение, 2001. - 524 с.