Теоритичиские основы капитала

 

2. Управление капиталом и оптимизация его структуры

 

Деятельность  компании подчинена определенным жизненным  циклам. Для оценки структуры собственного капитала предприятия и принятия решения о ее оптимизации необходимо понимать, какой этап развития переживает компания в текущий момент. ⁷

Наиболее  динамична стадия развития и диверсификации бизнеса, когда приходится принимать  решения об инвестициях и их источниках. Получить ответ на вопрос, за счет какого источника выгоднее осуществить  инвестиции, помогают методы финансового  моделирования. На практике чаще всего  складывается ситуация, когда использование  кредитных ресурсов позволяет существенно  сократить срок достижения экономического эффекта, потому что аккумулирование  прибыли для проектов — процесс  длительный, а время, как известно, — деньги. В конечном итоге экономия времени приводит к более быстрому росту компании и максимизации прибыли.

На стадии стабилизации потребность в долгосрочных займах может просто не возникать. Для  этой стадии нормальной является структура  капитала, в которой доля заемного капитала минимальна.

В период спада или кризиса разрабатываются  планы дальнейшей деятельности компании. Как правило, в этот момент обсуждаются  антикризисные меры или принимается  решение о ликвидации. Если намечен  план по выводу компании из кризиса, то на этой стадии ухудшаются показатели рентабельности, снижается финансовая устойчивость. В данной ситуации предприятие  влезает в долги и отношение  собственного капитала к заемному очень  низко (что и свидетельствует  о кризисной ситуации). Здесь более  значимой становится не структура капитала как таковая, а тенденции изменения  финансового портфеля и будущие  показатели, рассчитанные на основе плана  выхода из кризиса.

Универсальных критериев формирования оптимальной  структуры капитала нет. Подход к  каждой компании должен быть индивидуальным и учитывать как отраслевую специфику  бизнеса, так и стадию развития предприятия. То, что характерно для структуры  капитала компании, специализирующейся, например, на управлении недвижимостью, не совсем уместно для фирмы из сферы торговли или услуг. У этих компаний разные потребности в собственных  оборотных средствах и разная фондоемкость. Следует учитывать  и такой фактор, как публичность: непубличные компании с узким  кругом учредителей (акционеров) более  мобильны в принятии решений об использовании  прибыли, что позволяет им достаточно легко варьировать и величину, и структуру капитала.

Структура капитала отражает соотношение заемного и собственного капиталов, привлеченных для финансирования долгосрочного  развития компании. От того, насколько  структура оптимизирована, зависит  успешность реализации финансовой стратегии компании в целом. В свою очередь оптимальное соотношение заемного и собственного капиталов зависит от их стоимости.

В российской деловой среде распространено заблуждение, согласно которому собственный капитал  считается бесплатным. При этом забывается очевидный факт: платой за собственный  капитал являются дивиденды, и практически  всегда это делает финансирование за счет собственных средств самым  дорогим. К примеру, если у собственника бизнеса есть возможность получать дивиденды, скажем, на уровне 40%, стоимость  собственного капитала становится более  высокой, чем стоимость привлечения  кредитов.

Как показывает мировая практика, развитие только за счет собственных ресурсов (то есть путем реинвестирования прибыли  в компанию) уменьшает некоторые  финансовые риски в бизнесе, но при  этом сильно снижает скорость приращения размера бизнеса, прежде всего выручки. Напротив, привлечение дополнительного  заемного капитала при правильной финансовой стратегии и качественном финансовом менеджменте может резко увеличить  доходы владельцев компании на их вложенный  капитал. Причина в том, что увеличение финансовых ресурсов при грамотном  управлении приводит к пропорциональному  увеличению объема продаж и зачастую чистой прибыли. Особенно это актуально  для малых и средних компаний.

Однако  перегруженная заемными средствами структура капитала предъявляет  чрезмерно высокие требования к  его доходности, поскольку повышается вероятность неплатежей и растут риски для инвестора. Кроме того, клиенты и поставщики компании, заметив  высокую долю заемных средств, могут  начать искать более надежных партнеров, что приведет к падению выручки. С другой стороны, слишком низкая доля заемного капитала означает недоиспользование потенциально более дешевого, чем собственный капитал, источника финансирования. Такая структура приводит к более высоким затратам на капитал и завышенным требованиям к доходности будущих инвестиций.

Оптимальная структура капитала представляет собой  такое отношение собственных  и заемных источников при котором  обеспечивается оптимальное соотношение  между уровнями , то есть максимизируется  рыночная стоимость предприятия. При  оптимизации капитала необходимо учитывать  каждую его часть.

В России с ее бурно развивающейся экономикой немало компаний, имеющих высокие  темпы роста и большие денежные потоки (пример — операторы сотовой  связи). Они могут самостоятельно осуществлять капиталовложения, не прибегая к внешним источникам финансирования. Но уменьшение долговой нагрузки приводит к ослаблению так называемой дисциплинирующей функции долга. Именно бремя обслуживания долга обычно подталкивает менеджеров компании к оптимальным бизнес-решениям. Если долговая нагрузка невелика, у  менеджмента снижаются стимулы  к поиску наиболее эффективных возможностей для инвестирования.

Основное  условие долгосрочного финансового  успеха компании — рентабельность капитала (активов) должна быть больше стоимости привлечения капитала. Из этого следует, что в малорентабельных видах бизнеса иметь много  собственных фондов (недвижимости, транспорта и т. п.) невыгодно, так  как стоимость привлечения под  такие активы капитала будет существенно  превышать отдачу от них, приводя  компанию к экономическому и финансовому  минусу. Не только малорентабельным, но и всем прочим компаниям следует  продумать возможность использования  аутсорсинговых схем для второстепенных бизнес-процессов, а также не забывать правило — от убыточных и непрофильных активов нужно избавляться любыми способами и как можно скорее.

Масштаб бизнеса в данном случае также  имеет значение. В малом бизнесе  обычно не идет речь о приобретении фондов в собственность. В большом  бизнесе это рассматривается  как норма, особенно в производственном секторе. Средний бизнес находится  в пограничной области, и здесь  решение зависит от соотношения  арендных платежей в течение долгого  срока и затрат на приобретение и  содержание собственности. В любом  случае при подобных решениях финансовая служба должна сделать максимально  точные и обоснованные расчеты.

Риски сопутствуют  бизнесу всех типов и размеров. Всегда соблюдается прямая зависимость  — чем выше уровень доходности в бизнесе, тем выше уровень рисков, и чем меньший уровень риска  готовы принять управленцы и владельцы, тем на меньший уровень дохода они могут рассчитывать. ⁸

Создание  резервов (накопление определенной суммы  активов в виде вложений в драгоценные  металлы, акции, депозиты) — это часть  финансовой и инвестиционной стратегии. Без резервов любая серьезная  проблема на рынке или в экономике  ставит бизнес на грань выживания. Об этом, к сожалению, многие руководители российских компаний забывают, полностью  распределяя всю полученную прибыль  на дивиденды и реинвестирование (или вложения в другие проекты). Таким образом, ведя один или несколько  видов деятельности (например, стабильный и развивающийся), компании, не создающие  резервов, увеличивают риски и  в основном бизнесе, и в новых  проектах.

Для минимизации  финансовых рисков рекомендуется владельцам и руководителям компаний после выплаты дивидендов акционерам создать из полученной годовой прибыли реальные резервы в достаточных объемах. Для этого необходимо сделать точные расчеты. Наиболее часто получаемый коридор значений — 3-10% активов в зависимости от общего уровня риска бизнеса. Затем оставшуюся прибыль можно вкладывать в бизнес, причем сначала в основной (донорский), поддерживая его стабильность и рост, и только потом — в новые проекты.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Таким образом, были выявлены и обоснованы сущность и понятие капитала, проанализированы его основные формы и виды, управление капиталом его оптимизация. Это  важно для любого предприятия, так  как его успешная деятельность зависит  от рациональной структуры капитала и эффективности его использования.

Можно сделать  следующий вывод, что, капитал –  это определенный запас ценностей (благ) в денежной или не денежной форме, который приносит доход своему владельцу, обеспечивая самовозрастание  богатства, особенно в форме денег

Понятие «капитал», или «инвестиционные  ресурсы», охватывает все произведенные  средства производства, то есть все  виды инструментов, машины, оборудование, фабрично-заводские, складские, транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в производстве товаров и услуг  и их доставке к конечному потребителю. Индивидуальный капитал может совершать  кругооборот, проходя три через  три стадии, изменяя свою форму  в следущей последовательности, денежная-производительная-товарная-денежная. Это превращение капитала носит  название оборот капитала. Для того, чтобы предпринимательство было эффективным время оборота должно быть как можно меньшим. Капитал  делится на два вида: основной и  оборотный. Основным называют долгоиспользуемый  капитал, оборотным тот, который  расходуется в течении одного кругооборота. Каждый предприниматель  стремится развивать свое производство, средством для этого являются накопления. Накопления делятся на производственные (оборудование, резервы), которые носят название инвестиций, и непроизводственные (жилищные фонды, медицинское обслуживание), то есть инвестиции в человеческий капитал.

Предприятия  России в основном для этого используют привлеченный капитал (в виде банковского  кредита). Основные фонд используются, как правило, неэффективно, вследствие незаинтересованности больших и  долговременных вложений. Основная тенденция в использовании капитала в настоящее время – в убыстрении скорости его использования.

 

 

Список  использованной литературы

 

1. Радаев  В.В. Понятие капитала, Формы капиталов  и их конвертация, 2010 – с. 22-29

2. Э.Я. БРЕГЕЛЬ,  Р.М. КАБО " Прибавочная стоимость и капитал.. " Госиздат, М-Л, 2003.

3. Бланк И.А. Управление формированием капитала.- К.: «Ника-Центр», 2000. – 512 с.

4. Источники привлечения капитала. Курс экономики, учебник, 2-е издание / Под ред. Б.А. Райзберга. – М.: ИНФРА – М ,2005.

5. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под. ред. Л. Т. Гиляровской. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

6. Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика капитала: учебное пособие. –М.: ИЧП “Издательство Министр”,2004.

7. Камаев В.Д. и колл. Авт. Экономическая теория: Учебник – М.: Гуманит. Изд. Центр ВЛАДОС 2007.

8. Курс экономической теории: учебник. – 5-е испр., доп. и перераб. издание. – Киров: «АСА», 2009.

Интернет  – источники

9. Онлайн учебник по экономике, 2011г. // http://www.study-economics.ru/sushhnost-kapitala/.

10. Основной и оборотный капитал // http://bank.forekc.ru/27/index_124.htm.

11. АБС Новости: Источники формирования собственных финансовых ресурсов, 2011 г. // http://www.absnews.ru/Rubriki/Finansy/sources-of-own-financial-resources.html.

12. Financial-lawyer // Информационное Агентство "Финансовый Юрист" // http://www.financial-wyer.ru/newsbox/economistu/financial_management/132-528144.html.

13. Онлайн книга «Капитал» Карл Маркс 2011 http://bookz.ru/authors/karl-marks/kapital_383.html

14 http://www.ozon.ru/context/detail/id/2639511/. Интеллектуальный капитал В. А. Супрун.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение 

 

Рис. 1. Формы  функционирования собственного капитала предприятия

 

 

 

 

 

 

 

 Рис. 2. Источники  формирования собственного капитала

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 3. Структура  заемного капитала

¹ . Онлайн книга «Капитал» Карл Маркс 2011 http://bookz.ru/authors/karl-marks/kapital_383.html

² Бланк И.А. Управление формированием капитала.- К.: «Ника-Центр», 2000. – 512 с.

³ Радаев В.В. Понятие капитала, Формы капиталов и их конвертация, 2010 – с. 22-29

⁴ http://www.ozon.ru/context/detail/id/2639511/. Интеллектуальный капитал В. А. Супрун.

⁵ Основной и оборотный капитал  http://bank.forekc.ru/27/index_124.htm

⁶Источники формирования собственных финансовых ресурсов, 2011 г. // http://www.absnews.ru/Rubriki/Finansy/sources-of-own-financial-resources.html.

⁷ http://www.ozon.ru/context/detail/id/2639511/. Интеллектуальный капитал В. А. Супрун

⁸ Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика капитала: учебное пособие. –М.: ИЧП “Издательство Министр”,2004.