Венчуристы доросли до разделения труда

Венчуристы  доросли до разделения труда

Венчурный бизнес в Казахстане переходит с этапа  становления на новый уровень. Если раньше игроки рынка рассматривали  проекты сумбурно, то теперь фонды  определяют для себя четкую отраслевую специализацию.

Поскольку венчурный  бизнес по природе своей высокорисковый, основным стратегическим приемом, используемым венчурными фондами для защиты вкладов  инвесторов, является диверсификация осуществляемых ими проектов. По мнению экспертов, оптимальный инвестиционный портфель должен включать в себя в  определенной пропорции прорывные  инновационно-технологические проекты (наиболее рисковые), проекты, базирующиеся на патентованных изобретениях, и, наконец, инновационные бизнес-модели (основной генератор денежных потоков).

Уровень рисков венчурного бизнеса во многом зависит  от профессионализма менеджеров. Убедившись в том, что осуществлять качественную экспертизу сразу во всех отраслях экономики невозможно, фонды решили концентрироваться на тех сферах, в которых обладают необходимым  объемом компетенции. При отборе проектов венчурные фонды могут  отказать заявителям только из-за того, что предлагаемый бизнес не вписывается  в формат их деятельности и инновационные  менеджеры слабо представляют себе рынок технологии или продукта. Первой подобной ласточкой среди венчуристов  стал фонд Glotur, который очертил свою зону действия рамками IT-сектора. Эстафету подхватил фонд Centras, выбрав в качестве козыря проектное финансирование.

Риски отольются в деньги

Опять-таки с  целью снижения рисков венчуристы обращаются к мировому опыту и переходят  к распространенной за рубежом схеме  финансирования инновационных проектов. Изначально отечественные венчурные  фонды имели неконтрольную долю в проектах - контроль принадлежал  бизнес-оператору, который вкладывал деньги, интеллектуальную собственность или неликвидные активы. Согласно же международной практике, отдельно взятый проект финансируют 2-3 венчурных фонда, на каждый из которых приходится по 20-30% участия. В итоге доля венчурного капитала в проекте возрастает до 60-70%, а заявитель довольствуется остатком. «Западная модель ведения венчурного бизнеса более защищена от рисков, более совершенна. Сейчас появилось много способов вывода денег из компаний через аффилированные структуры или оффшорные зоны. Когда же венчурные фонды объединяются и вместе финансируют проект, получая при этом в совокупности 60% компании, они полностью осуществляют контроль над бизнесом, что значительно снижает риски», - отмечает в интервью «&» Борисбий Жангуразов, зампредседателя правления АО «Национальный инновационный фонд» (НИФ).

Поскольку в  Казахстане ощущается острый дефицит  инвестиционных инструментов, к инновационным  проектам стали проявлять интерес  и другие финансовые институты. «Банки выражают желание кредитовать любые  интересные проекты. Те инвесторы, которые  предоставляют наиболее выгодные условия, получают долю в инновационных проектах», - рассказывает г-н Жангуразов. Венчуристы мотивируют заявителей привлекать к  сотрудничеству также и профильные компании, которые смогут адекватно  оценить проект и обеспечить бизнесу  на первоначальных этапах вывод продукта на рынок. «В случае, если предприниматели в качестве стратегического инвестора привлекают отраслевые предприятия, мы быстрее принимаем решение по вопросу финансирования», - говорит «&» гендиректор управляющей компании «AIM Partners» Жанибек Жумадил.

Мозговой  штиль

Между тем инновационная  активность в стране падает. По словам председателя правления НИФ Нурбека  Раева, число заявителей в последние  годы неуклонно снижается: «Два года назад, на начальном этапе инновационного развития, было представлено много  идей. Потом эта эйфория прошла. Оказалось, что многие идеи недостаточно зрелые, другие - устаревшие либо повторяющиеся». «Основные сложности у инициаторов  инновационных проектов возникают  с коммерциализацией идей», - добавляет  глава Glotur Ханат Нурекенов. Как отмечают венчуристы, особенно острый дефицит  идей ощущается в IT-секторе, пищепроме  и сфере биотехнологий. Кроме  того, осложняет разработку новых  решений отсутствие в стране ключевых промышленных производств. Имей Казахстан  мощные производственные базы в разных отраслях, на их основе уже можно  было бы изобретать инновационные технологии.

Ассоциация IT-компаний 2 года назад констатировала: в Казахстане крупных научных идей в сфере IT нет. «Только треть наших компаний патентует научно-исследовательские  и опытно-конструкторские работы. 67% из них приобретают зарубежную интеллектуальную собственность. Но информационные технологии – это уже вторичная  сфера, которая обслуживает многие отрасли. А чтобы разработать  какую-либо новинку в области IT, нужна  очень мощная научная база», - говорит  «&» исполнительный директор Казахстанской  ассоциации IT-компаний Амирет Конысбаев. В настоящее время НИФ совместно  с Glotur приступает к реализации проекта, который призван стать главным  элементом будущей IT-инфраструктуры. В результате на созданной базе можно  будет изобретать что-то новое.

В то время как  венчуристы сетуют на то, что дефицит  инновационных проектов упирается  в низкий уровень развития науки, правительство заявляет о невостребованности изобретений. Министерство индустрии  и торговли РК планирует со следующего года приостановить финансирование своих отраслевых научно-технических  программ (ОНТП). «Принято решение не финансировать ОНТП и не заявлять их в бюджет на 2008 год, поскольку  отдачи от них ни для одной из отраслей промышленности мы не видим», - заявил вице-министр индустрии и торговли Куандык Бишимбаев.

По его словам, Мининдустрии обладает интеллектуальной собственностью на миллиарды тенге, но у него нет заводов и фабрик. «Все эти изобретения и наработки  пылятся у нас, передать же их в  частную среду мы не можем по двум причинам. Во-первых, в стране просто нет законодательного механизма, который  позволил бы все, что мы наработали за эти годы, отдать предпринимателям; во-вторых, зачастую на эти наработки  нет спроса со стороны самих предпринимателей», - отметил г-н Бишимбаев. Приостановка финансирования ОНТП будет продолжаться до тех пор, пока не будут установлены  мосты между предпринимателями  и научным сообществом. Сегодня  же наука существует в отрыве от бизнеса и не соответствует потребностям рынка.

Венчурные фонды, в свою очередь, проблему нехватки инновационных  технологий предлагают решать путем  их трансферта из-за рубежа. «Импортированные идеи следует адаптировать к местным  условиям, добавлять свою стоимость, наполнять рынок новой продукцией и уже с ней выходить на мировой  рынок», - считает г-н Нурекенов  из Glotur.

С деньгами на выход

Между тем венчурный  бизнес подходит к этапу сбора  «первого урожая». Появляются дебютные выходы из проектов. Венчуристы анализируют  опыт и подсчитывают доходность. «В настоящее время мы готовим выход  из одного проекта, связанного с цифровыми  технологиями, где намерены получить уровень доходности около 40% на вложенный  капитал», - рассказывает Сауле Арапова, директор департамента прямых инвестиций Centras.

«НИФ финансирует  примерно четыре проекта в год, просматривая при этом около 400 заявок. Из отобранных четырех проектов два списываются, остальные выстреливают с мультипликатором выше 4. Это означает, что на каждый вложенный тенге вы получаете  четыре тенге чистой прибыли», - поясняет г-н Жангуразов. Пока доходность венчурных  фондов ниже, чем, например, в строительном секторе, но замглавы НИФ уверен, что ситуация изменится. «Рано или поздно произойдет насыщение рынка недвижимости. Зато финансово-промышленные группы, которые сейчас начинают создавать венчурные фонды, готовят команду и нарабатывают бизнес-связи, через 2-3 года будут получать очень высокую доходность», - прогнозирует г-н Жангуразов.