Виды ценных бумаг

     В современной рыночной экономике  рынок ценных бумаг (РЦБ) занимает особое и весьма важное место.

     Ценные  бумаги представляют собой документы, имеющие юридическую силу, составленные по установленной форме и дающие их владельцам односторонний стандартизированный  набор прав по отношению к лицам, выпустившим эти документы (эмитентам  ценных бумаг), возможность передачи данных документов при соблюдении заранее  оговоренных условий, но без согласия эмитентов другому лицу вместе со всем комплексом заключенных в них  прав (Бабичева, 1994).

     Юридические виды российских ценных бумаг. ГК РФ устанавливает следующие виды ценных бумаг.

В ст. 143:

• государственная  облигация;

• облигация;

• вексель;

• чек;

• депозитный сертификат;

• банковский сертификат;

• банковская сберегательная книжка на предъявителя;

• коносамент;

• акция;

• приватизационные ценные бумаги.

В ст. 912:

• двойное  складское свидетельство;

• складское  свидетельство как часть двойного свидетельства;

• залоговое  свидетельство (варрант) как часть  двойного свидетельства;

• простое  складское свидетельство.

     Федеральный закон от 16 июля 1998 г. № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» разрешает  выпускать следующий вид ценной бумаги: закладная.

     Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ «Об  инвестиционных фондах» разрешает  выпускать ценную бумагу инвестиционный пай.

     Федеральный закон в редакции Федерального закона от 28 декабря 2002 г. № 185-ФЗ «О рынке ценных бумаг» разрешает выпуск ценной бумаги опцион эмитента.

     Федеральный закон от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ «Об  ипотечных ценных бумагах» разрешает  выпуск таких видов ценных бумаг  как облигации с ипотечным  покрытием и  ипотечный сертификат участия.

     Характеристики  ценной бумаги. Форма ценной бумаги имеет целый ряд реквизитов, или разнообразных характеристик, многие из которых обязательны для соответствующего вида пенных бумаг и задаются законом. Эти характеристики обычно имеют попарно-противоположный характер (например, документарная или бездокументарная формы существования ценной бумаги), а потому ценные бумаги могут классифицироваться в зависимости оттого, какому признаку из соответствующей их пары они отвечают. Совокупность всех этих признаков, собственно, и есть то, что отличает один вид ценной бумаги от других ее видов.

     В самом общем виде набор характеристик, которыми обладает каждая ценная бумага, включает временные, пространственные и рыночные характеристики.

     Временные характеристики ценной бумаги – это  характеристики, измеряемые временем. К ним относятся сроки обращения ценной бумаги, выплаты доходов по ней и действия тех или иных отдельных прав по ценной бумаге.

     Пространственные  характеристики ценной бумаги — это  формы се существования как рыночного  товара, обособленного от любого участника  рынка. Они включают внешнюю форму существования ценной бумаги (документарная или бездокументарная), национальную принадлежность ценной бумаги (национальная или иностранная), вид  рынка, на котором обращается ценная бумага (биржевая или небиржевая ценная бумага).

     Рыночные  характеристики ценной бумаги — это  ее характеристики, связанные с ее эмитентом или инвестором (владельцем). Они включают порядок фиксации владельца ценной бумаги (предъявительская или именная), порядок передачи (форма обращения) (вручение или уступка требования), форму выпуска (эмиссионная или неэмиссионная, регистрируемая или нерегистрируемая), вид эмитента (государственная или негосударственная), вид капитала (собственный или заемный), степень обращаемости (рыночная или нерыночная), уровень риска (рисковые и безрисковые ценные бумаги), наличие дохода (доходная или бездоходная), наличие номинала (номинальная или безноминальная).

     На  практике ценные бумаги различаются  по еще большему числу признаков, поскольку речь идет уже о различиях  не только между видами ценных бумаг, но и между ценными бумагами одного и того же вида, выпускаемыми разными  эмитентами.

     Классификации ценных бумаг. Классификация ценных бумаг — это их разделение на попарно-противоположные виды по какому-либо юридическому или экономическому признаку, прежде всего, из числа перечисленных ранее. Общепринятыми являются следующие классификации ценных бумаг.

     Срочные и бессрочные ценные бумаги. По сроку существованияценные бумаги делятся на:

• срочные  — это ценные бумаги, срок существования  которых ограничен во времени  по условиям их выпуска. Большинство  выпускаемых ценных бумаг имеют  заранее заданные сроки обращения, что вытекает из того, что лежащее  в их основе эмиссионное отношение  есть всегда срочное отношение;

• бессрочные — это ценные бумаги, для существования которых не установлены ограничения во времени по условиям их выпуска. Классическим видом бессрочных бумаг являются акции. Бессрочность ценной бумаги означает, что выплата чистого дохода по ней не имеет временных ограничений, а сроки и способы гашения ее заранее неизвестны.

     Дополнительно можно различать срок существования  ценной бумаги как исторического вида и как ценной бумаги конкретного эмитента.

     Деление ценных бумаг на срочные и бессрочные относится лишь к ценным бумагам конкретных эмитентов. В историческом смысле ценные бумаги есть только срочные бумаги, поскольку бессрочными они не могут быть уже в силу того, что сами отношения капитала не являются вечными.

     Срочные ценные бумаги как бумаги, имеющие  установленный при их выпуске срок обращения (действия), обычно условно делятся на три вида: краткосрочные (бумаги, имеющие срок обращения до 1 года), среднесрочные (бумаги, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до 5— 10 лет) и долгосрочные (бумаги, имеющие срок обращения, обычно превышающий 10 лет).

     Бессрочные  ценные бумаги могут существовать в двух разновидностях:

• как ценные бумаги, срок существования которых ограничен сроком существования их эмитента. Можно сказать, что срок существования такой ценной бумаги установлен не в ней самой, а находится вне ее — в сроке существования самой коммерческой организации, выпустившей ее. Примером являются уже упоминавшиеся акции;

• как ценные бумаги, срок обращения которых при их выпуске регламентирован лишь самим порядком и условиями их гашения (выкупа). В этом случае ценная бумага существует до момента ее погашения, который определятся инвестором (или в общем случае и эмитентом) в зависимости от конъюнктуры рынка. Примером таких ценных бумаг могут быть бессрочные опционы на акции.

     Существуют  и ценные бумаги, которые занимают как бы промежуточное положение между срочными и бессрочными. Такого рода ценные бумаги обычно называются отзывными ценными бумагами. Отзывная ценная бумага обычно имеет срок окончания своего действия, и с этой стороны она является срочной бумагой.

     Но  ее эмитент или инвестор имеют право прекратить ее существование досрочно, когда это им покажется выгодным. Иначе говоря, действительный срок обращения бумаги заранее неизвестен, не может быть установлен, и в этом смысле такая бумага есть бессрочная бумага. Отличие отзывной ценной бумаги от второй разновидности бессрочных бумаг состоит в том, что в последних не устанавливается конкретный срок погашения вообще.

     Документарные и бездокументарные ценные бумаги. По юридической форме существования ценные бумаги делятся на:

• документарные (их еще часто называют «бумажными») — это ценные бумаги, выпускаемые в форме документа;

• бездокументарные — это ценные бумаги, существующие в виде записей на материальных (компьютерных, электронных) носителях, порядок осуществления которых регулируется государством.

     С точки зрения своей юридической  формы российские ценные бумаги делятся на две группы:

• ценные бумаги, которые могут выпускаться только в документарной форме. К ним относятся векселя, чеки, складские свидетельства, коносаменты и др.;

• ценные бумаги, которые могут выпускаться как в документарной, так и в бездокументарной формах. Это в основном акции и облигации.

     Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. По форме выпуска цепные бумаги различаются на:

• эмиссионные  — это пенные бумаги, выпускаемые в обращение выпусками (обычно крупными партиями), внутри которых вес цепные бумаги абсолютно идентичны, и каждый их выпуск подлежит обязательной государственной регистрации, выражающейся в присвоении ему государственного регистрационного номера. Основными видами таких ценных бумаг являются акции и облигации;

• неэмиссионные — это ценные бумаги, выпуски которых не подлежат обязательной государственной регистрации. Обычно это ценные бумаги, выпускаемые поштучно или небольшими партиями, по не обязательно. К этому классу относится подавляющее большинство видов ценных бумаг.

     Предъявительские  и именные ценные бумаги. По принадлежности (форме владения) ценная бумага может быть:

• предъявительской, или ценной бумагой на предъявителя, права по которой принадлежат ее предъявителю;

• именной  — это ценная бумага, права по которой принадлежат названному в ней лицу.

     Именная ценная бумага, в свою очередь, в зависимости от способа передачи прав по ней подразделяется на два юридических подвида:

• простая  именная ценная бумага — это именная  ценная бумага, передача прав по которой осуществляется по договору цессии; юридически простая именная ценная бумага и называется именной ценной бумагой;

• ордерная ценная бумага — это именная ценная бумага, передача прав по которой осуществляется путем совершения на ней передаточной надписи (путем приказа) — индоссамента; ордерная ценная бумага — это юридическое название именной ценной бумаги, передаваемой с помощью индоссамента.

     Цессия  и индоссамент — это две формы уступки прав кредитора или в данном случае прав владельца ценной бумаги (инвестора). Их основное различие состоит в следующем. Цессия есть двусторонняя сделка, или договор, между старым и новым собственником ценной бумаги. В случае, когда уступка прав осуществляется за деньги, договор цессии имеет форму договора купли-продажи. Индоссамент — это односторонняя сделка, т. е. распоряжение (приказ), в соответствии с которым прежний владелец ценной бумаги назначает нового ее владельца.

     Предъявительская  ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и поэтому ее обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому.

     Предъявительские  и (простые) именные ценные бумаги по российскому законодательству могут быть эмиссионными или неэмиссионными ценными бумагами. Относительно ордерных ценных бумаг указание на возможность такого деления в законе отсутствует.

     Государственные и корпоративные (негосударственные) ценные бумаги. По юридическому виду эмитента ценные бумаги подразделяются на:

• государственные  — это ценные бумаги, эмитентом которых является государство в лице уполномоченных на то его органов;

• корпоративные (негосударственные) — это ценные бумаги, эмитенты которых коммерческие организации.

     К государственным ценным бумагам обычно относятся различные виды облигаций, выпускаемых государством. Корпоративные ценные бумаги выпускаются в обращение акционерными обществами, банками, инвестиционными компаниями и другими коммерческими организациями.

     Национальные  и иностранные  ценные бумаги. По национальной принадлежности ценные бумаги подразделяются на:

• национальные (российские) — это ценные бумаги, выпущенные национальными эмитентами;

• иностранные  — это ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами или эмитентами, находящимися в других странах.

     На  рынке каждой страны теоретически могут  обращаться как национальные, так и иностранные ценные бумаги, но на российском рынке обращаются только российские ценные бумаги. В то же время российское государство и российские компании могут выпускать ценные бумаги, которые обращаются как на российском, так и на мировом рынках, т. е. на рынках других государств. Следовательно, национальная принадлежность ценной бумаги не дает ответа на вопрос, на каком рынке она обращается, — на внутреннем или на внешнем.

     Рисковые  и безрисковые ценные бумаги. По уровню риска, который в силу тех или иных причин присущ ценным бумагам, последние условно могут быть поделены на:

• безрисковые — это ценные бумаги, которые имеют самый возможно (максимально) низкий в рыночных условиях уровень риска;

• рисковые — это ценные бумаги, уровень риска которых превышает уровень риска, имеющийся у безрисковых ценных бумаг.

     Рисковые  ценные бумаги, в свою очередь, условно разбиваются на три группы: