Оценка проектов

     Фонд  Форда – частная благотворительная организация, основанная Генри Фордом и его сыном Эдселом, которая содействует процессам демократизации и экономических преобразований в Восточной Европе.

     Всемирный Банк – международная организация, предоставляющая займы, гранты и кредиты на поддержку экономических реформ и процесса стабилизации по всему миру.

     Институт  «Открытое общество»  Фонда Сороса работает на правах благотворительного фонда, поддерживает много проектов в различных областях и сам является инициатором проектов.

     Благотворительные трасты Пью – американская благотворительная организация. Трасты предоставляют финансовую поддержку в форме грантов.

     В 1995-1996 годах программами Консорциума  управлял Фонд Евразия.

     Российская  программа экономических исследований ориентирована на поддержку исследований, направленных на решение проблем российской экономики переходного периода. Финансирование проектов осуществляется в форме индивидуальных грантов российским экономистам.

     Основными целями являются:

• поддержка и распространение новых научных методов и идей;
• поощрение прикладных исследований, связанных с решением проблем экономики переходного периода;
• развитие исследовательского потенциала путем создания условий для научной работы молодых специалистов;
• содействие укреплению связей внутри научного экономического сообщества на территории России;
• создание условий для включения российских исследователей в мировое экономическое сообщество.

     Первым  этапом экспертизы является предварительное  рассмотрение заявок, которое проводилось  в 1996 году Директором и Главным научным консультантом Консорциума. Второй этап экспертизы проводится Международным Экспертным комитетом Программы (МЭК)

     Участники, прошедшие первый и второй этапы  отбора (группа финалистов), представляют проекты своих исследований на научном  семинаре Программы.

     Гранты  присуждаются Фондом Евразия по итогам всех трех этапов на основании рекомендаций МЭК.

     Рассмотренные приемы экспертизы основаны на балльной оценке.

     Таким образом, экспертиза инновационных  проектов может осуществляться Государственным заказчиком (если финансирование идет из бюджета), а также специальными фондами поддержки научных исследований и разработок. Экспертиза проводится с целью отбора и решения проблемы финансирования.

     Рассмотрим  методы отбора инновационных проектов для реализации.

     10.2. Методы отбора  инновационных проектов  для реализации

     Экспертиза  должна обеспечить выбор качественного  инновационного проекта. Следует обратить внимание на то, что инновационные  проекты, представленные инвесторам, должны быть сопоставимы и подвергаться анализу с помощью единой системы показателей. Это значит, что информационная база, точность и методы определения стоимостных и натуральных показателей по вариантам.

     Сопоставимость  представленных проектов определяется:

• по объему работ, производимых с применением новых методов (технологий, оборудования и т.п.);
• качественным параметрам инноваций;
• фактору времени;
• уровню цен, тарифов. Условиям оплаты труда.

     Стоимостные показатели по вариантам определяются с учетом инфляционного фактора.

     Варианты  инновационных проектов должны иметь одинаковую маркетинговую проработку, одинаковый подход к оценке риска инновационных вложений и неопределенности исходной информации.

     Сопоставимость  вариантов расчет по исходной информации обеспечивается путем приведения к  одному объему производимой продукции, как правило, по новому варианту; к одним срокам, уровню качества.

     Обеспечение многовариантности мероприятий  являются одним из важнейших принципов  менеджмента. Без анализа зарубежного  опыта, непосредственных конкурентов  нечего тратить впустую инвестиции. Следует напомнить соотношение 1:10:100:1000, где один доллар - «экономия» на принятии упрощенного решения на стадии его формирования, а 10, 100, 1000 - потери на последующих стадиях жизненного цикла решения.

     В условиях рыночной экономики вариант инновационного проекта выбирается с учетом интересов инвестора.

     При сравнении вариантов необходимо соблюдение принципов системного подхода. Здесь требуется учесть важнейшее  свойство систем - эмерджентности, которое  обуславливает неравенство совокупного эффекта от комплекса мероприятий и величины эффектов от раздельного их проведения.

     При сравнении инновационных вариантов  применяется принцип комплексного подхода, требующий учета всей совокупности мероприятий, которые необходимо осуществить при реализации данного варианта решения.

     Одинаковые  по величине затраты, осуществляемые в  разное время, экономически неравнозначны.

     Значительная  продолжительность жизненного цикла  инноваций приводит к экономической  неравноценности осуществляемых в  разное затрат и получаемых результатов. Это противоречие устраняется с помощью так называемого метода приведенной стоимости или иначе дисконтирования, то есть приведением затрат и результатов к одному моменту времени. В качестве такого момента времени можно принять, например, год начала реализации инноваций.

     Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в настоящее время обладает меньшей  ценностью.

     С помощью дисконтирования в финансовых вычислениях учитывается фактор времени.

     Идея  дисконтирования состоит в том, что для фирмы предпочтительнее получить деньги сегодня, а не завтра, поскольку будучи инвестированы  в инновации, они завтра уже принесут определенный дополнительный доход. Кроме  того, откладывать получение денег  на будущее рискованно: при неблагоприятных обстоятельствах они принесут меньший доход, чем ожидалось, а то и совсем не поступят.

     Коэффициент дисконтирования всегда меньше единицы, так как в противном случае деньги сегодня стоили бы меньше, чем  деньги завтра.

     Рассмотрим условный пример. Если сегодня вы инвестируете в инновации 1 млрд. рублей, рассчитывая получить 10% дохода, то через год стоимость ваших инвестиций составит 1,1 млрд. рублей - это будущая стоимость ваших инвестиций, а ее текущая современная стоимость составляет 1,0 млрд. рублей.

     Разность  между будущей стоимостью и текущей стоимостью является дисконтом.

     Коэффициенты  дисконтирования рассчитываются по формуле сложных процентов:

      ,                                            (10.1)

     где

     i – процентная ставка, выраженная десятичной дробью (норматив дисконтирования;

     t_p – год приведения затрат и результатов (расчетный год);

     t – год, затраты и результаты которого приводятся к расчетному.

     При условии приведения к году начала реализации инноваций имеем t_p = 0 и следовательно

      .                                           (10.2)

     При положительной величине нормы процента на капитал i коэффициент дисконтирования всегда меньше единицы.

     Рассмотрим  условный пример: определить современную  величину 20 млрд. рублей, которые должны быть выплачены через 4 года. В течение этого периода на первоначальную сумму начислялись сложные проценты по ставке 8% годовых.

     Отсюда  современная величина составит:

.

     Величина  процентной ставки, по которой производится дисконтирование, и современная величина находятся в обратной зависимости, то есть чем выше процентная ставка, тем меньше современная величина при прочих равных условиях.

     Таким образом, метод начисления по сложным  процентам заключается в том, что в первом периоде начисление производится на первоначальную сумму кредита, затем она суммируется с начисленными процентами и в каждом последующем периоде проценты начисляются на уже наращенную сумму. То есть база для начисления процентов постоянно меняется. Иногда данный метод называют процент на процент.

     Чем ниже ставка процента и меньше период времени (t), тем выше дисконтированная величина будущих доходов.

     Таким образом, с помощью дисконтирования  определяется чистая текущая стоимость  проекта.

     Механизм  отбора проекта рассмотрим на примере.

     Пример 10.1. Первоначальная сумма инвестиций в проект 480 млн. рублей. Ежегодный  приток наличности в течение 3-х лет 160 млн. рублей. Процентная ставка 10% (i).

     В нашем примере коэффициенты дисконтирования  составят:

     для первого года –  ;

     для второго года –  ;

     для третьего года –  .

     Следовательно, чистая текущая стоимость за годы реализации проекта равна: (160 * 0,909) + (160 * 0,826) + (160 * 0,751) = 398 млн. рублей.

     Для принятия решения о целесообразности инвестиций в проект нужно найти разность между чистой текущей стоимостью и первоначальной суммой инвестиций.

     Рассматриваемый нами проект невыгоден, так как доход  меньше, чем первоначальные инвестиции в проект:

     (398 - 480) = -82 млн. рублей.

     Чистую  текущую стоимость называют также  «чистым приведенным доходом» (W).

     Таблица 10.1.