Смета затрат на производство продукции, ее особенности в строительстве скважин

И наконец, особенность чистого  приведенного дохода заключается в  том, что его численное значение сильно колеблется в зависимости  от уровня дисконтной ставки приведения к настоящей стоимости основных показателей инвестиционного проекта  – объема инвестиционных затрат и  суммы чистого денежного потока.

На величину NPV влияют два  вида факторов: производственный процесс (больше продукции – больше выручки, меньше затраты – больше прибыли  и т.д.) и ставка дисконтирования. А также оказывает влияние  масштаб деятельности, выраженный в  «физических» объемах инвестиций, производства или продаж.

Отсюда вытекает естественное ограничение на применение данного  метода для сопоставления различных  по этой характеристике проектов: большее  значение NPV не всегда будет соответствовать  более эффективному варианту капиталовложений. В подобных случаях рекомендуется  использовать показатель рентабельности инвестиций, называемый также коэффициентом  чистой текущей стоимости (NPVR).

Указанный показатель представляет собой отношение чистой текущей  стоимости проекта к дисконтированной (текущей) стоимости инвестиционных затрат (РVI).

Пример расчета чистой текущей стоимости проекта (NPV)

2. Внутренняя норма рентабельности (IRR) или внутренняя норма прибыли рассчитывается на базе показателя NPV, данный коэффициент показывает максимальную стоимость инвестиций, указывает на максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Например, если проект полностью  финансируется за счет ссуды коммерческого  банка, то значение IRR показывает верхнюю  границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой  делает проект убыточным.

Экономический смысл этого  показателя заключается в следующем: предприятие может принимать  любые решения инвестиционного  характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СС (цены источника средств  для данного проекта). Именно с  ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при  этом связь между ними такова:

• если IRR > СС, то проект следует принять;
• если IRR < СС, то проект следует отвергнуть;
• если IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Еще один вариант интерпретации  состоит в трактовке внутренней нормы прибыли как возможной  нормы дисконта, при которой проект еще выгоден по критерию NPV. Решение  принимается на основе сравнения IRR с нормативной рентабельностью; при этом, чем выше значения внутренней нормы рентабельности и больше разница  между ее значением и выбранной  ставкой дисконта, тем больший  запас прочности имеет проект.

Пример расчета внутренней нормы рентабельности (IRR)

3. Индекс прибыльности  инвестиций (Profitability Index, PI) показывает отношение отдачи капитала к размеру вложенного капитала, показатель PI показывает относительную прибыльность проекта или дисконтируемую стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений. Индекс прибыльности рассчитывается по формуле: PI = NPV / I, где I – вложения.

Рассматривая показатель «индекс (коэффициент) доходности», необходимо принять во внимание то, что данный ппоказатель является относительным, описывающим не абсолютный размер чистого денежного потока, а его уровень по отношению к инвестиционных затратам. Это преимущество индекса прибыльности инвестиций позволяет использовать его в процессе сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов, различающихся по своим размерам (объему инвестиционных затрат). 

Кроме того, PI может быть использован и для исключения неэффективных инвестиционных проектов на предварительной стадии их рассмотрения. Если значение индекса (коэффициента) доходности меньше единицы или равно ей, инвестиционный проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительный доход на инвестируемый капитал (не обеспечит самовозрастания его стоимости в процессе инвестиционной деятельности).

Критерий принятия решения  такой же, как при принятии решения  по показателю NPV, т.е. РI > 0. При этом возможны три варианта:

• РI > 1,0 – инвестиции рентабельны и приемлемы в соответствии с выбранной ставкой дисконтирования;
• РI < 1,0 – инвестиции не способны генерировать требуемую ставку отдачи и неприемлемы;
• РI = 1,0 – рассматриваемое направление инвестиций в точности удовлетворяет выбранной ставке отдачи, которая равна IRR.

Проекты с высокими значениями PI более устойчивы. Однако не следует  забывать, что очень большие значения индекса (коэффициента) доходности не всегда соответствуют высокому значению чистой текущей стоимости проекта  и наоборот.

Дело в том, что проекты, имеющие высокую чистую текущую  стоимость не обязательно эффективны, а значит, имеют весьма небольшой индекс прибыльности.

3. Индикатор ROC – Price Rate of change (Скорость изменения цены). Индикатор скорости изменения цены (ROC) показывает разность между текущей ценой и ценой n периодов назад. Он может быть выражен или в пунктах, или в процентах. Индикатор ROC отражает зависимость между теми же величинами, но не в виде разности, а в виде отношения.

Международная практика обоснования  инвестиционных проектов использует несколько  показателей, позволяющих подготовить  решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Лекции по Экономике Предприятия Павлинич Э.А., 2003г.
2. «Основы экономической деятельности предприятий нефтегазовой промышленности», под ред. кандидата технических наук Н.Н. Победоносцевой, М: «Нефть и Газ», 1998г.
3. «Экономика предприятия», под редакцией проф. О.И. Волкова, М: «ИНФРА-М», 1998г.
4. «Справочник директора предприятия», под ред. М.Г. Лапусты, 2-е издание, М: «ИНФРА-М», 1998г.
5. «Экономика предприятия», проф. В.Я. Горфинкель, проф. В.А. Швандар, М: «Юнити», 2002г.
6. «Экономика предприятия. Конспект лекций», В.К. Скляренко, В.М. Прудников, М: «ИНФРА-М», 2001г.
7. «Экономика предприятия», В.П. Грузинов, В.Д. Грибов, М: «Финансы и Статистика», 1999г.