Правовое регулирование рынка ценных бумаг

– котировальный лист «А»  первого уровня, направленный на обеспечение  операций с наиболее надёжными ценными  бумагами наиболее стабильных и крупных  эмитентов. Данный котировальный лист является высшим уровнем листинга;

– котировальный лист «А»  второго уровня, направленный на обеспечение  операций с относительно надёжными  ценными бумагами стабильных и средних (по уровню активов) компаний. Данный котировальный  лист является средним уровнем листинга;

– котировальный лист «Б», направленный на обеспечение операций с ценными бумагами значительно  более низкой степени надёжности (по сравнению с котировальными листами  «А») относительно стабильных эмитентов.

Биржевые сделки, то есть сделки с допущенными к обращению  на бирже ценными бумагами, классифицируются в зависимости от кода расчётов.

Согласно Правилам заключения сделок по купле-продаже негосударственных  ценных бумаг в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» установлены  следующие виды биржевых сделок в  зависимости от кода расчетов по ним:

– сделка с кодом расчётов S – T + 0 – сделка по продаже (покупке) ценных бумаг, подлежащая исполнению в  день её заключения через расчетно-клиринговую  систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»;

– сделка с кодом расчётов S – T + n – сделка по продаже (покупке) ценных бумаг, подлежащая исполнению через  установленный участниками в  момент заключения сделки срок через  расчетно-клиринговую систему ОАО  «Белорусская валютно-фондовая биржа»;

– сделка с кодом расчётов NS – сделка по продаже (покупке) ценных бумаг, по которой продавец обязуется  передать ценные бумаги, а покупатель оплатить ценные бумаги в порядке  и сроки, установленные участниками  в момент заключения сделки. Данная сделка может быть исполнена не через расчетно-клиринговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»;

– сделка с кодом расчётов S – REPO, сущность которой состоит  в приобретении определённых ценных бумаг с обязательством их последующей  продажи первоначальному владельцу (обратная продажа), для одной стороны, и в отчуждении определённых ценных бумаг с обязательством их последующего приобретения (обратная покупка) –  для другой.

Обращение акций и облигаций  на внебиржевом рынке осуществляется с обязательной регистрацией совершаемой  сделки профессиональным участником рынка  ценных бумаг, осуществляющим депозитарную и (или) брокерскую деятельность, за исключением  случаев:

– изменения или прекращения  прав на акции и облигации и (или) обязанностей по их передаче на основании  решения суда или по решению ликвидационной комиссии;

– передачи акций и облигаций  в залог;

– обмена акций ОАО, созданных  в процессе разгосударствления и  приватизации, на именные приватизационные чеки «Имущество», а также при  льготной продаже государством акций  за денежные средства по цене на 20% ниже номинальной стоимости;

– расторжения ранее заключенных  договоров, кроме случаев, когда  по таким договорам произошел  переход права собственности  на ценные бумаги;

– иных случаев, предусмотренных  законодательством.

Сделки купли-продажи акций  ОАО, облигаций юридических лиц  регистрируются после объявления об условиях их совершения в котировочной автоматизированной системе биржи  по истечении двух рабочих дней, не считая дня подачи объявления.

 

3. Особенности правового регулирования  отдельных видов профессиональной  деятельности по ценным бумагам

 

С ценными бумагами могут осуществляться следующие виды профессиональной деятельности:

– посредническая деятельность по ценным бумагам;

– коммерческая деятельность по ценным бумагам;

– деятельность инвестиционного  фонда;

– деятельность депозитария;

– доверительная (трастовая) деятельность;

– деятельность специализированного  регистратора (независимого реестродержателя);

– прочие виды деятельности.

Посредническая деятельность по ценным бумагам – это осуществление  сделок купли-продажи ценных бумаг  за счет и по поручению клиента. Посреднические операции с ценными бумагами преимущественно  осуществляются посредством заключения с клиентами договоров поручения  на куплю-продажу ценных бумаг от имени и за счет клиентов. Однако посреднические операции с ценными  бумагами могут осуществляться профессиональными  участниками рынка ценных бумаг  и на основании договоров комиссии. В силу данного договора одна сторона  комиссионер обязуется совершить  одну или несколько сделок от своего имени, но в интересах другой стороны  – комитента.

На профессионального  участника, в силу ст. 32 закона Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах», возложена обязанность  информировать Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь об операциях своих клиентов, связанных с приобретением крупных  пакетов акций (о приобретении 5% акций одного эмитента), под угрозой  взыскания дохода, полученного с  нарушением данного требования.

Любое лицо, намеревающееся купить более 50 процентов акций предприятия-эмитента с правом голоса, обязано сделать  предложение о скупке всех акций  данного эмитента, обращенное ко всем акционерам, и уведомить об этом Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь.

Профессиональный участник гарантирует качество ценных бумаг, выпущенных третьими лицами, если он как  посредник или комиссионер содействует  инвестору в приобретении ценных бумаг.

Для приобретения членства на бирже профессиональный участник должен заключить следующие договоры с  биржей:

– договор купли-продажи  акций. Это договор, по которому биржа  продаёт одну свою акцию каждому  новому члену, желающему после вступления в Секцию фондового рынка проводить  операции с ценными бумагами;

– договор обслуживания участника  торгов в системе торгов ОАО «БВФБ» по ценным бумагам. Это основной договор  между биржей и членом Секции фондового  рынка, желающим торговать негосударственными ценными бумагами;

– депозитарно-расчётный договор.

Коммерческая деятельность по ценным бумагам – это выполнение профессиональным участником рынка ценных бумаг сделок по купле и продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счет с обязательством заключать сделки по объявляемым данным юридическим лицом ценам покупки и продажи. Банки не могут осуществлять коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых они обслуживают. Для обеспечения коммерческой деятельности применяются нормы Гражданского кодекса Республики Беларусь о договоре купли-продажи.

 

Деятельность инвестиционного  фонда – это выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета, вклады и депозиты, при котором все риски, связанные с такими вложениями, в полном объеме относятся на счет акционеров этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда. Указанными видами деятельности могут заниматься только инвестиционные фонды.

Инвестиционный фонд может  быть образован только в форме  акционерного общества. Порядок проведения операций фондом, конкретные направления  вложений мобилизованных им средств, условия  совершения операций, ответственность  учредителей и управляющих перед  акционерами фонда, порядок исчисления активов фонда, приходящихся на одну выпущенную им акцию, и другие важные для акционеров вопросы содержатся в уставе фонда. Использование средств  фонда с нарушением устава не допускается.

Инвестиционный фонд не вправе направлять более 10% своего капитала на приобретение ценных бумаг одного эмитента, а также приобретать более 25% ценных бумаг одного эмитента.

Направление инвестиционным фондом более 10% своего имущества на приобретение ценных бумаг одного эмитента, а также приобретение инвестиционным фондом более 25% ценных бумаг одного эмитента образует состав административного  правонарушения.

Деятельность депозитария  – это деятельность по учету, расчетам и хранению ценных бумаг, а также  по расчетам, начислению и выплатам доходов по ценным бумагам.

В соответствии с законодательством  предметом депозитарной деятельности является оказание депозитарием услуг по:

– учету прав на ценные бумаги, в отношении которых в соответствии с законодательством разрешено  осуществление депозитарной деятельности, путем ведения системы записей  о депоненте и о ценных бумагах, обеспечивающей фиксацию прав депонента  на ценные бумаги;

 

– хранению документарных  ценных бумаг;

– осуществлению расчетов по операциям с ценными бумагами.

Депозитарная деятельность, если иное не установлено законодательством  Республики Беларусь, осуществляется в отношении следующих видов  ценных бумаг: акций, облигаций, государственных  облигаций.

Депозитарии в случаях, установленных  законодательством Республики Беларусь, могут осуществлять свою деятельность с ценными бумагами иных видов.

Депозитарий не может осуществлять посредническую и коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых  он обслуживает.

Доверительная (трастовая) деятельность с ценными бумагами – это деятельность по управлению ценными бумагами, принадлежащими конкретному лицу на праве собственности, осуществляемая другим лицом путем  передачи ему владельцем на определенный срок этих бумаг во владение и доверительное  управление.

Лицо, которому ценные бумаги переданы во владение и доверительное  управление, действует за вознаграждение от своего имени в интересах владельца  ценных бумаг или указанных им лиц.

Деятельность специализированного  регистратора (независимого реестродержателя) - выполнение функций держателя реестра  акционеров, осуществляемых по договору с эмитентом.

Специализированный регистратор (независимый реестродержатель) не может осуществлять посредническую и коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых он обслуживает, за исключением случаев первичного размещения.

Прочие виды деятельности – это взаимосвязанные с вышерассмотренными виды деятельности, осуществляемые юридическими лицами, прежде всего по предоставлению консультационных услуг в области  операций с ценными бумагами.

 

Список использованных источников

 

1. О некоторых вопросах  регулирования рынка ценных бумаг:  указ Президента Республики Беларусь  от 28 апреля 2006 г., № 277 с изм. и  доп. // Национальный реестр правовых  актов Республики Беларусь.

2. Мартемьянов, В. С.  Хозяйственное право. Т. 1 / В. С.  Мартемьянов – М., 1994.

3. Килячков, А. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / А. А. Килячков, Л. А. Чалдаева. – М., 2000.

4. Бердникова, Т.Б. Рынок  ценных бумаг и биржевое дело : учебное пособие / Т. Б. Бердникова. – М., 2000.

5. Михайлов, Д.И. Хозяйственное  право: курс лекций / Д. И. Михайлов  – Гомель, 2007. – 191 с.

6. Касперович, А. Рынок  корпоративных ценных бумаг в  Республике Беларусь / А. Касперович // Белорусский фондовый рынок.  – 2004. - №2. – С. 39 - 42.