Государственно-правовое регулирование рынка ценных бумаг

3. Принципы регулирования рынка ценных бумаг

     Принципы  регулирования российского р.ц.б. во многом зависят от существующих в стране политических и экономических условий, но одновременно они должны отражать и проверенную временем историческую практику мирового р.ц.б.

Основные  принципы:

1. Разделение  подходов в регулировании отношений  между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и отношений  с участием профессиональных  участников рынка – с другой. В первой связке регулируются  отношения между владельцем прав  по ценной бумаге и лицом  по ней обязанным; во второй  – отношения, в которых заключаются  и исполняются сделки между  эмитентом и профессиональным  участником, инвестором и профессиональным  участником или между профессиональными  участниками;

2. Выделение  из всех видов ценных бумаг так называемых инвестиционных, т.е. тех, которые выпускаются массово, сериями (траншами) и могут быстро распространяться и рынок которых может быть быстро организован. Именно такие бумаги нуждаются в тщательном регулировании, поскольку именно такими инструментами злоумышленники могут нанести большой ущерб участникам рынка;

3. Максимально  широкое использование процедур  раскрытия информации обо всех  участниках рынка – эмитентах,  крупных инвесторах и профессиональных  участниках. Этим механизмом достигается  возможность получения участниками  рынка информации друг о друге  для принятия деловых решений  при операциях на рынке;

4. Необходимость  обеспечения конкуренции как  механизма объективного повышения  качества услуг и снижения  их стоимости. Этот принцип  реализуется через неприятие  регулятивных документов, делающих  преференции отдельным участникам  рынка. Все субъекты регулирования  имеют равные права перед регулирующими  органами – в нормах не упоминаются  конкретные имена или фирменные  названия;

5. При  Разделении полномочий между  регулирующими органами следует  исходить из того, что нормотворчество  и нормоприменение не должны совмещаться одним лицом;

6. Обеспечение  гласности нормотворчества, широкое  публичное обсуждение путей решения  проблем рынка. Такой принцип  повышает качество нормотворчества  и его объективность;

7. Соблюдение  принципа преемственности российской  системы регулирования р.ц.б., имеющей определённую историю и традиции. Нельзя не учитывать и всё растущую интеграцию национального фондового рынка с международным. Неэффективно начинать строить новую систему регулирования рынка "с центра поля", необходимо практически учитывать опыт мирового рынка, качественно перерабатывать его и использовать удачные регуляционные решения. Не следует делать из этого опыта догмы, т.к. повторение чужих ошибок может замедлить прогресс в регулировании рынка;

8. Оптимальное  распределение функций регулирования  р.ц.б. между государственными и негосударственными органами управления (коммерческими организациями, общественными организациями). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

4. Государственное регулирование российского рынка ценных бумаг

     Государство на российском р.ц.б. выступает в качестве:

 эмитента  при выпуске государственных  ценных бумаг;

 инвестора  при управлении крупными портфелями  акций промышленных предприятий.

 профессионального  участника при торговле акциями  в ходе приватизационных аукционов;

 регулятора  при написании законодательства  и подзаконных актов;

 верховного  арбитра в спорах между участниками  рынка через систему судебных  органов.

Государственное регулирование р.ц.б. – это регулирование со стороны общественных органов государственной власти.

Система государственного регулирования рынка  включает:

государственные и иные нормативные акты;

государственные органы регулирования и контроля.

Формы государственного управления рынка

Прямое  или административное, управление р.ц.б. со стороны государства осуществляется путём:

установления  обязательны требований ко всем участника  р.ц.б.;

регистрации участников рынка и ценных бумаг, эмитируемых ими;

лицензирования  профессиональной деятельности на р.ц.б.;

обеспечения гласности и равной информированности  всех участников рынка;

поддержания правопорядка на рынке.

Косвенное, или экономическое, управление р.ц.б. осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы:

систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобождённые от них);

денежную  политику (процентные ставки, минимальный  размер заработной платы и др.);

государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.);

государственную собственность и ресурсы (государственные  предприятия, природные ресурсы  и земли).

Структуру органов государственного регулирования российского рынка ценных бумаг в составляют:

Высшие  органы государственной власти:

Государственная Дума издаёт законы, регулирующие р.ц.б.

Президент издаёт указы, поскольку законы принимаются  довольно медленно и развитие р.ц.б. в России осуществляется в основном в соответствии с этими указами; главная их цель – осуществление и ускорение процесса приватизации и экономической реформы;

Правительство – выпускает постановления, обычно в развитие указов президента.

Государственные органы регулирования р.ц.б. министерского уровня:

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР с 2004 года) (до этого была Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ));

Министерство  финансов РФ (Минфин);

Центральный банк РФ (ЦБ);

Государственный комитет по антимонопольной политике;

Госстрахнадзор.

Федеральная служба по финансовым рынкам (далее - ФСФР) разрабатывает концепцию развития ценных бумаг, нормативно-правовые акты, осуществляет контроль, аттестацию и  лицензирование профессиональных участников рынка.

Основная  функция ФСФР в области регулирования  рынка ценных бумаг является:

1. Определение порядка и осуществление лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, приостановление и аннулирование лицензии в случае нарушения требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах.

В области  лицензирования профессиональных участников рынка ценных бумаг законом «О рынке ценных бумаг» предусмотрены  три вида лицензий: лицензия профессионального  участника рынка ценных бумаг, лицензия на осуществление деятельности по ведению  реестра, лицензия фондовой биржи;

2. Утверждение стандартов эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг эмитентов, в том числе иностранных эмитентов, осуществляющих эмиссию ценных бумаг на территории Российской Федерации, и порядок регистрации эмиссии и проспектов эмиссии ценных бумаг.

Стандарты распространяют свое действие на акции  акционерных обществ и облигации  акционерных обществ и иных коммерческих организациях;

3. Обеспечение раскрытия информации на рынке ценных бумаг;
4. Осуществление функций по контролю и надзору в отношении участников рынка ценных бумаг;
5. Определения порядка лицензирования и ведения реестра саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг и аннулирования указанных лицензий при нарушении требований законодательства российской Федерации о ценных бумагах, а также стандартов и требований, утвержденных Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Минфин  РФ – министерство в составе Правительства  – регистрирует:

- выпуски ценных бумаг страховых организаций;

- выписки государственных ценных бумаг Российской Федерации;

- выписки  государственных ценных бумаг  субъектов Российской Федерации;

- выписки  муниципальных ценных бумаг;

- выписки  ценных бумаг, эмитируемые организациями  в целях реструктуризации задолженности  по платежам в федеральный  бюджет.

ЦБ РФ – федеральный орган, действующий  на основании закона, регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных организаций, осуществляет операции и регулирует порядок осуществления кредитными организациями операций на открытом рынке ценных бумаг.

Государственный комитет по антимонопольной политике устанавливает антимонопольные  правила и осуществляет контроль за их исполнением.

Госстрахнадзор регулирует особенности деятельности на рынке ценных бумаг страховых компаний.

Основные  законодательные акты, которыми регулируется российский рынок ценных бумаг:

Гражданский кодекс РФ;

Закон "О банках и банковской деятельности";

Закон "О Центральном банке Российской Федерации";

Закон "О приватизации государственных  и муниципальных предприятий в РСФСР";

Закон "О товарных биржах и биржевой торговле";

Закон "О валютном регулировании и  валютном контроле";

Закон "О государственном внутреннем долге Российской Федерации";

Закон об акционерных обществах;

Закон о рынке ценных бумаг;

Указы Президента по развитию рынка ценных бумаг; за период с 1992 г. выпущено порядка  пятидесяти указов, которыми в основном и регулируется российский рынок  ценных бумаг;

постановления Правительства Российской Федерации  в основном касаются регулирования  и развития рынка государственных  ценных бумаг во всех их разновидностях. 
 
 
 
 
 
 

5. Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг

Саморегулируемые организации – это некоммерческие, негосударственные организации, создаваемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг на добровольной основе, с целью регулирования определённых аспектов рынка на основе государственных гарантий поддержки, выражающихся в присвоении им государственного статуса саморегулируемой организации.

Количество  и направленность саморегулируемых организаций должны устанавливаться государством, так как один и тот же предмет саморегулирования не может регулироваться сразу двумя или более однотипными органами.

Права саморегулируемой организации:

разработка  обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и операций на рынке;

осуществление профессиональной подготовки кадров, установление требований, обязательных для работы на данном рынке;

контроль  за соблюдением участниками рынка установленных правил и нормативов;

информационная  деятельность на рынке;