Управление денежными активами предприятия

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ 

РОССИЙСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ

УНИВЕРСИТЕТ 
 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА 

по дисциплине «Краткосрочная финансовая политика»

тема: Управление денежными активами предприятия

Вариант №_________

 

студента (ки) ____________________________________________________

                                                            (Ф.И.О.)

____________ группы_______________________________формы обучения 

Преподаватель___________________________________________________ 
 
 
 
 
 
 
 
 

Оренбург 2012

План

1. Управление денежными активами предприятия
2. Основные методы  по управлению денежными активами в организации
3. Управление денежными потоками предприятия

Список  используемых источников 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.Управление денежными активами предприятия

            Управление денежными  активами или остатком денежных средств, постоянно находящимся в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами. Размер остатка  денежных активов, которым оперирует  предприятие в процессе хозяйственной  деятельности, определяет уровень его  абсолютной платежеспособности (готовность предприятия немедленно рассчитаться по всем своим неотложным финансовым обязательствам), влияет на продолжительность  операционного цикла, а также  характеризует в определенной мере его инвестиционные возможности (инвестиционный потенциал осуществления предприятием краткосрочных финансовых вложений). 
        Формирование предприятием денежных авуаров вызывается рядом причин, которые положены в основу соответствующей классификации остатков его денежных средств.

        Операционный (транзакционный) остаток денежных активов формируется с целью обеспечения текущих платежей, связанных с производственно-коммерческой (операционной) деятельностью предприятия: по закупке сырья, материалов и полуфабрикатов; оплате труда; уплате налогов; оплате услуг сторонних организаций и т.п. Этот вид остатка денежных средств является основным в составе совокупных денежных активов предприятия. 
        Страховой (резервный) остаток денежных активов формируется для страхования риска несвоевременного поступления денежных средств от операционной деятельности в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке готовой продукции, замедлением платежного оборота и по другим причинам. Необходимость формирования этого вида остатка обусловлена требованиями поддержания постоянной платежеспособности предприятия по неотложным финансовым обязательствам. На размер этого вида остатка денежных активов в значительной мере влияет доступность получения предприятием краткосрочных финансовых кредитов. 
      Инвестиционный (спекулятивный) остаток денежных активов формируется с целью осуществления эффективных краткосрочных финансовых вложений при благоприятной конъюнктуре в отдельных сегментах рынка денег. Этот вид остатка может целенаправленно формироваться только в том случае, если полностью удовлетворена потребность в формировании денежных авуаров других видов. На современном этапе экономического развития страны подавляющее число предприятий не имеет возможности формировать этот вид денежных активов. 
      Компенсационный остаток денежных активов формируется в основном по требованию банка, осуществляющего расчетное обслуживание предприятия и оказывающего ему другие виды финансовых услуг. Он представляет собой неснижаемую сумму денежных активов, которую предприятие в соответствии с условиями соглашения о банковском обслуживании должно постоянно хранить на своем расчетном счете. Формирование такого остатка денежных активов является одним из условий выдачи предприятию бланкового (необеспеченного) кредита и предоставления ему широкого спектра банковских услуг. 
        Рассмотренные виды остатков денежных активов характеризуют лишь экономические мотивы формирования предприятием своих денежных авуаров, однако четкое их разграничение в практических условиях является довольно проблематичным. Так, страховой остаток денежных активов в период его невостребованности может использоваться в инвестиционных целях или рассматриваться параллельно как компенсационный остаток предприятия. Аналогичным образом инвестиционный остаток денежных активов в период его невостребованности представляет собой страховой или компенсационный остаток этих активов. Однако при формировании размера совокупного остатка денежных активов должен быть учтен каждый из перечисленных мотивов.

        С позиций форм накопления денежных авуаров и управления платежеспособностью предприятия его денежные активы подразделяются на:  
•рденежные активы в национальной валюте; 
•ьденежные активы в иностранной валюте; 
• резервные (с позиции обеспечения платежеспособности) денежные активы в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений; 
• резервные (с позиции обеспечения платежеспособности) денежные активы в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений. 
        Политика управления денежными активами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающуюся в оптимизации совокупного размера их остатка с целью обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования. 
        Потребность в компенсационном остатке денежных активов планируется в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании. Если соглашение с банком, осуществляющим расчетное обслуживание предприятия, такое требование не содержит, этот вид остатка денежных активов на предприятии не планируется. Потребность в инвестиционном (спекулятивном) остатке денежных активов планируется исходя из финансовых возможностей предприятия только после того, как полностью обеспечена потребность в других видах остатков денежных активов. Так как эта часть денежных активов не теряет своей стоимости в процессе хранения (при формировании эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций), их сумма верхним пределом не ограничивается. Критерием формирования этой части денежных активов выступает необходимость обеспечения более высокого коэффициента рентабельности краткосрочных инвестиций в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов. 
        Учитывая, что остатки денежных активов трех последних видов являются в определенной степени взаимозаменяемыми, общая потребность в них при ограниченных финансовых возможностях предприятия может быть соответственно сокращена. 
         Компании необходимо иметь на счетах свободные денежные средства по трем причинам:

     1. Средства для оплаты приобретаемых  товаров и услуг. Наличные денежные средства, предназначенные для этих целей, образуют трансакционные денежные остатки.

     2. Страховые резервы денежных средств.  Это дополнительные средства, которые  компании имеют на случай непредвиденно  возникающей потребности в деньгах,  поскольку срочная продажа ликвидных  активов в этом случае может  стоить компании дополнительных  расходов.

     3. Спекулятивные остатки. Эти средства  компании держат на случай, когда  ожидается падение цен на краткосрочные  финансовые вложения, и менеджеры  считают лучшим вариантом не  получить доход, чем получить  убыток.

     Политика  управления денежными активами заключается  в:

• оптимизации остатка денежных средств с позиции обеспечения платежеспособности;
• определении минимальной потребности в денежных активах для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности организации;
• дифференциации минимальной потребности в денежных активах по основным финансово-хозяйственным операциям (в национальной и иностранной валютах);
• выявлении диапазона колебаний остатка денежных активов по отдельным этапам финансово-хозяйственной деятельности организации, максимально необходимого размера денежных средств с учетом неравномерности платежного оборота и определения среднего остатка денежных активов в планируемом периоде;
• оптимизации потока платежей с целью уменьшения потребности в денежных активах;
• обеспечении ускорения оборота денежных активов;
• разработке наиболее рентабельных путей использования временно свободных денежных ресурсов, включая меры по минимизации потерь используемых денежных активов от инфляции.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2.Основные методы по управлению денежными активами в организации 

     Основная  цель управления денежными активами – обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления  и расходования денежных средств  и их синхронизация во времени.

     Управление  денежными активами или остатком денежных средств, постоянно находящимся  в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами. Размер остатка денежных активов, которым  оперирует предприятие в процессе хозяйственной деятельности, определяет уровень его абсолютной платежеспособности (готовность предприятия немедленно рассчитаться по всем своим неотложным финансовым обязательствам), влияет на продолжительность операционного  цикла (а следовательно и на размер финансовых средств, инвестируемых в оборотные активы), а также характеризует в определенной мере его инвестиционные возможности (инвестиционный потенциал осуществления предприятием краткосрочных финансовых вложений).

     Управление  денежными средствами заключается  в определении минимально необходимой  суммы денежных средств и в  контроле за движением денежных активов. Минимальная сумма денежных средств на сегодняшний день определяется лимитом кассы, которая определяется для каждого предприятия индивидуально банком. Кроме лимита предприятию следует проводить оценку остатков денежных средств по месяцам за отчетный период (определить минимальный, максимальный остатки и вывести средний). При увеличении объема производства на будущий период минимальный остаток следует увеличить на объем прироста производства. Для расчета оптимального остатка денежных средств на расчетном счете используются модели позволяющие оценить общий объем денежных средств в их эквиваленте, долю которую следует держать на расчетном счете, долю которую необходимо держать в виде быстрореализуемых ценных бумаг. Модель Баумоля – в ней предполагается, что предприятие начинает работать имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, а затем постепенно расходуют их в течении некоторого периода. Как только запас денежных средств истощается, то предприятие продает свои краткосрочные ценные бумаги и пополняет запас денежных активов до первоначальной суммы.

     Расчет минимально необходимой суммы денежных активов (без учета их резерва в форме краткосрочных финансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям, в частности, на объеме расходования денежных активов по этим операциям в предшествующем периоде.

     Минимально  необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей  хозяйственной деятельности может  быть определена по следующей формуле:

       , где (2)

     ДАMIN – минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предшествующем периоде;

     ПРДА  – предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным  операциям в предшествующем периоде (в соответствии с планом поступления  и расходования денежных средств предприятия);

     ОДА – оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичном по сроку  отчетном периоде (она может быть скорректирована с учетом планируемых  мероприятий по ускорению оборота  денежных активов).

     Так, в соответствии моделью Баумоля остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих размерах:

     А) минимальный остаток денежных активов  принимается нулевым;

     Б) оптимальный (он же максимальный) рассчитывается по следующей формуле:

       , где (3)

     ДАMAX – оптимальный остаток денежных активов в планируемом периоде;

     РК  – средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями;

     СПКФВ – ставка процента по краткосрочным  финансовым вложениям в рассматриваемом  периоде (выраженная десятичной дробью).

     В) средний остаток денежных активов  в соответствии с этой моделью  планируются как половина оптимального (максимального) их остатка.

     В соответствии с моделью Миллера  – Орра остатки денежных активов  на предстоящий период определяются в следующих размерах:

     А) минимальный остаток денежных активов  принимается в размере минимального их резерва в отчетном периоде (это  значение должно быть выше нуля);

     Б) оптимальный остаток денежных активов  рассчитывается по формуле:

      , где (4)

 

     ОТДА2 – сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде;

     В) максимальный остаток денежных активов  в соответствии с этой моделью  принимается в трехкратном размере  ДАОПТ. Превышение этого остатка определяет необходимость трансформации излишних денежных активов в краткосрочные финансовые вложения;

     Г) средний остаток денежных активов  рассчитывается:

      , где (5)

     ДАСР  – средний остаток денежных активов  в планируемом периоде.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3.Управление денежными потоками

 

     Одним из основных этапов управления оборотным  капиталом выступают анализ и  прогнозирование движения  
денежных средств. Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

     1. Любой сбой в осуществлении  платежей отрицательно сказывается  на формировании производственных  запасов сырья и материалов, уровне  производительности труда, реализации  готовой продукции  
и т. п. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализацию его продукции.