Товарные биржи

Гебель Е.

МП-08-01

Товарные биржи

 

Товарная биржа (товарный рынок, товарно-сырьевой рынок, рынок фьючерсов) — это особый вид финансовых рынков, на котором встречаются и заключают сделки покупатели и продавцы товаров и сырья, а также спекулянты. Торги на товарной бирже могут проводится как “с голоса” в биржевой яме, так и с помощью электронной торговой системы. Торгуют на товарной бирже фьючерсами (фьючерсными контрактами) на товары и сырье, в которых указано следующее:

- товар;

- дата доставки;

- количество;

- цена.

 

1. ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ ТОВАРНЫХ БИРЖ В РОССИИ.

 

Товарные биржи в России возникли на рубеже XX века в местах наибольшей концентрации торгового  спроса и предложения и развивались  в зависимости от целого ряда географических, экономических и исторических факторов. К 1914 году в России действовало 115 товарных бирж.

Первые советские товарные биржи возникли в 1921 году .

С 1922 года активизировались государственные органы, которые  стремились регулировать развитие этого  процесса и определить содержание деятельности бирж.

 К началу 1924 года была  полностью восстановлена вся  довоенная биржевая сеть.

В 1924-1925 годах доля удовлетворенного спроса составляла 60-65 %, а предложение - 50-60 %. Низок был уровень посещаемости, соотношения сделок и количества посетителей, размер сделок. Главной причиной был товарный дефицит (вызванный разрушением экономики в результате войн и революций), в условиях которого биржевое посредничество становится экономически нежизненным.

Своего наибольшего развития биржевая торговля в годы нэпа достигла осенью 1926 года. На 1 октября 1926 года в  стране насчитывалось 114 товарных бирж.

В дальнейшем, в условиях свертывания нэпа и курса на жесткую  централизацию в управлении народным хозяйством начинает последовательно проводиться линия на ликвидацию товарных бирж. В декабре 1926 года принято решение о сокращении их числа до 14 и сужении их функций, а в феврале 1930 года об их ликвидации.

 

В 1990 году началось массовое создание товарных бирж.

К февралю 1992 года их количество достигло 400. Биржи организуются как  акционерные общества закрытого  типа. В качестве учредителей выступают  предприятия и организации, органы управления, совместные предприятия, иностранные  и частные фирмы и лица.

Наиболее крупными из ныне действующих являются Московская товарная биржа, зарегистрированная 19.05.90 г., и  Российская товарно-сырьевая биржа, зарегистрированная 12.12.90г.

 

2. ОРГАНЫ УПРАВЛЕНИЯ ТОВАРНОЙ БИРЖИ.

 

Управление биржей осуществляется как ее членами, так и наемным  персоналом. Высшим органом руководства  биржи является Совет директоров (управляющих) . Совет избирается членами  биржи. В его состав входят как  члены, так и несколько директоров не членов биржи. Политика, правила  и нормы биржевой торговли устанавливаются  Советом директоров и проводятся в жизнь комитетами, которые состоят  из членов биржи, назначаемых Советом  директоров или избираемых членами  биржи. Комитеты отвечают перед Советом  директоров. Они выносят рекомендации и помогают Совету директоров, а  также выполняют конкретные обязанности  по функционированию бирж, возложенные  на них в соответствии с правилами  регулирования. Наемный персонал биржи  не имеет каких-либо прав по торговле или право голоса.

Количество персонала  и его обязанности определяются Советом директоров. Персонал выполняет  поручения Совета директоров и комитетов, а организационная структура  персонала часто соответствует  функциям различных комитетов.

Число комитетов колеблется от 8 до 40, но основными являются следующие  комитеты, которые есть практически  на каждой бирже.

Комитет по приему новых членов рассматривает все обращения о вступлении в члены биржи; встречается с кандидатом, чтобы установить, отвечает ли он финансовым требованиям биржи, какими личными качествами обладает и т.п. Рекомендации комитета представляются Совету директоров, который решает вопрос о принятии кандидата в члены биржи путем голосования.

Арбитражный комитет назначает арбитров для разрешения споров между членами, а также в случае обращения клиентов не членов при возникновении споров между ними и членами биржи. Могут рассматриваться споры по качеству, срокам исполнения приказов клиента, срокам поставки, платежа и т.д.

Комитет по деловой  этике выполняет функцию жюри заседателей по внутренним дисциплинарным вопросам биржи. Если персонал биржи считает, что член биржи нарушил ее правила, он может вынести этот вопрос на рассмотрение комитета. На комитете выносится решение об обоснованности такого заявления.

Наблюдательный  комитет рассматривает споры и выносит решения по всем дисциплинарным вопросам, которые ему передает комитет по деловой этике. Наблюдательный комитет заслушивает показания как персонала биржи, так и провинившегося члена, решает, было ли нарушение, и если было, то выносит наказание.

Контрольный комитет ведет наблюдение за деловой активностью на бирже, величиной открытой позиции (т.е. числом заключенных и неликвидированных на конец дня биржевых контрактов) , за тем, как идет ликвидация контрактов с истекающим сроком поставки, за ходом поставки реального товара по биржевым контрактам, концентрацией биржевых контрактов в руках отдельных фирм, чтобы препятствовать созданию искусственного дефицита товара на складах биржи и манипуляциям с ценами.

Комитет по новым  товарам изучает потенциальные возможности торговли новыми товарами на бирже. Совместно с персоналом биржи проводит оценку эффективности введения новых контрактов, наблюдает за подготовкой экономических исследований и других материалов по обоснованию и ведению торговли новыми товарами.

Ранговый комитет наблюдает за тем, как брокеры заключают сделки в биржевом кольце. Комитет обладает полномочиями наказать члена биржи за нарушение правил поведения в биржевом кольце. Например, если брокер делает предложения продать или купить контракты в форме, которая не соответствует принятой на бирже, член комитета тут же на месте может наложить на него штраф.

Функции остальных комитетов - ревизионного, финансового, товарных вытекают из их названий.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. ОРГАНИЗАЦИЯ  РАБОТЫ ТОВАРНЫХ БИРЖ.

 

Торговлю в биржевом кольце осуществляют брокеры и дилеры - члены биржи, физически присутствующие там. Они заключают сделки либо за свой счет, либо за счет клиентов. Сделки на товарной бирже совершаются в  биржевом кольце. Брокеры в биржевом кольце поддерживают контакты с клиентами  вне здания биржи, используя телефоны, телетайпы, терминалы ЭВМ и другие средства связи, а также через  специальных рассыльных.

 

При установлении времени  торговли часто учитывается такой  фактор, как наличие бирж соответствующего товара в других странах или временных  поясах. Тем самым обеспечивается практически круглосуточная торговля, что способствует росту биржевых операций.

 

Упрощению заключения сделок способствует стандартизация основных условий контрактов.

 

На некоторых биржах, особенно сельскохозяйственных товаров, может  поставляться любой отвечающий минимальным  требованиям товар данной страны или указанных в правилах биржи  стран. На ряде других бирж, прежде всего  цветных и драгоценных металлов, марка товара должна заранее регистрироваться.

 

Помимо качества, в биржевых контрактах унифицированы и многие другие условия. Такие контракты  называются типовыми, например, на фьючерсных биржах торговля ведется только партиями одной величины, называемыми лотами. Причем используются сложившиеся единицы  измерения.

 

Для активизации оборота, привлечения максимального числа  торговцев биржи стремятся сконцентрировать торговлю таким образом, чтобы товар  поставлялся лишь определенные месяцы, называемые позициями. Для каждого  рынка характерны свои периоды активизации  спроса и предложения, связанные  в основном с сезонностью, например, у сельскохозяйственных товаров  это обусловлено сбором урожая. Соответственно, назначаются месяцы, в течении  которых разрешают поставлять товар  по тем контрактам, которые были заключены и срок которых истекает в данном месяце.

 

На биржах одновременно продается (соответственно, котируется) товар  сразу с несколькими сроками (месяцами) поставки, и четкое обозначение каждого  из них необходимо, чтобы не произошло  ошибок.

 

Важным элементом унификации биржевых контрактов является место  поставки товара. Биржи разрешают  продавцам поставлять товар только в те места, где это предписано правилами биржи. Это могут быть склады, элеваторы, хранилища, банки, имеющие  специальное соглашение с биржей и отвечающие определенным критериям. Они могут располагаться недалеко от биржи, либо в других местах, которые  могут находиться даже в других странах, обеспечивающих потребности и отвечающих требованиям мировой торговли.

 

Помимо стандартизации качества, сроков и места поставки, величины контракта, условий расчета, возможного отклонения фактического веса партии от указанного в складском свидетельстве  фьючерсной биржи, особенно в США, под влиянием законодательства стали ограничивать размер колебаний цен.

 

Максимально допустимые в  течение дня колебания цен, превышение которых ведет к прекращению  торговли, установлены только в США. Предельно возможные отклонения цены вверх или вниз устанавливаются  от уровня цен при закрытии биржи  в предыдущий день. Они направлены на то, чтобы в целях предотвращения паники на бирже дать время торговцам  лучше оценить влияние тех  или иных факторов на цены, сделать  более упорядоченным процесс  расчетов, предотвратить неоправданные  банкротства.

 

5. ОСНОВНЫЕ ТИПЫ  БИРЖЕВЫХ ОПЕРАЦИЙ.

 

Экономическую основу фьючерсной биржевой торговли составляет хеджирование.

 

Согласно традиционной трактовке, хеджирование - это продажа (покупка) фьючерсного контракта против предшествовавшей покупки (продажи) равного количества того же товара или эквивалентного количества другого товара, цена которого изменяется параллельно цене данного  товара, с намерением прекратить обязательства  по сделке на фьючерсном рынке путем  офсетной (обратной) операции одновременно с завершением операции с реальным товаром и до наступления срока  поставки по фьючерсному контракту. Хеджирование включает в себя балансирование изменения цен реального товара или изменения цен по сделке на срок с реальным товаром путем  заключения одновременной, но противоположной  по направлению сделки на фьючерсном рынке.

 

Целью хеджирования является снятие кредитных и ценовых рисков или их минимизация. Хеджирование используется не для извлечения прибыли, а для  страхования уже существующей прибыли  или ограничения уже угрожающих потерь.

 

По технике осуществления  хеджирования различают два основных типа: хеджирование продажей (или короткое) , когда фирма продает фьючерсные контракты, и хеджирование покупкой (его часто называют длинным) , когда  фирма приобретает фьючерсные контракты. Кроме того, хеджирование может быть осуществлено с помощью особого вида биржевых операций - опциона.

 

Короткое хеджирование обычно используется для обеспечения продажной  цены реального товара, который находится  или будет находиться в собственности  торговца, у фирмы, перерабатывающей или добывающей сырье, или у фермера.

 

Длинное хеджирование применяется  в качестве средства, гарантирующего закупочную цену для торговцев и  фирм, перерабатывающих и потребляющих сырье.

 

В зависимости от целей  выделяются следующие виды хеджирования: обычное (чистое) , арбитражное, селективное  и предвосхищающее.

 

Обычное (чистое) хеджирование совершается для избежания ценовых рисков и заключается в полном балансировании по времени и количеству противоположных по направлению обязательств на рынке реального товара и фьючерсном рынке.

 

Арбитражное, то есть учитывающее  затраты на хранение, хеджирование осуществляется исключительно для  извлечения выгоды из ожидаемого благоприятного изменения в соотношении цен  реального товара и биржевых котировок  с различными сроками поставки.

 

Селективное хеджирование отличается тем, что сделка на фьючерсном рынке  проводится не одновременно с заключением  сделки на реальный товар и не на адекватное количество. Осуществление  сделки на бирже в значительной мере основывается на ожидаемом направлении  и степени изменения цен реального  товара.

 

Предвосхищающее хеджирование заключается в покупке или  продаже фьючерсного контракта  еще до того, как совершена сделка с реальным товаром. Последние два  вида хеджирования в современных  условиях наиболее широко распространены.

 

Хотя объем операций хеджирования неуклонно растет и они продолжают составлять экономическую основу фьючерсной биржевой торговли, в последние годы более высокими темпами увеличивается объем спекулятивных сделок.

 

Спекулятивные сделки составляют важную часть биржевого оборота.

 

В зависимости от характера  биржевых сделок спекуляцию подразделяют на следующие виды: спекуляция на повышение  цен - скупка биржевых контрактов для  последующей перепродажи; спекуляция на понижение цен - продажа биржевых контрактов с целью их последующего откупа; спекуляция на соотношении  цен на рынках одного и того же или  взаимозаменяемых товаров или цен  на товары с различными сроками поставки.