Анализ финансового состояния

 где

ДС - денежные средства,

КФВ - краткосрочные финансовые вложения,

ТП - скорректированные текущие  пассивы.

Основным фактором повышения  уровня абсолютной ликвидности является равномерное и своевременное  погашение дебиторской задолженности.

Этот коэффициент показывает, какая часть краткосрочных заемных  обязательств может быть при необходимости  погашена немедленно. Рекомендуется  проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным анализом материалов по предприятиям, имеющим  аналогичную ориентацию своей хозяйственной  деятельности.

Коэффициент быстрой  ликвидности показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности. При расчете данного показателя основным вопросом является разделение текущих активов на ликвидную и трудноликвидную части. Этот вопрос в каждом конкретном случае требует отдельного исследования, т.к. к ликвидной части можно безоговорочно можно отнести лишь денежные средства.

Показатель исчисляется  по более узкому кругу текущих  активов, когда из расчета исключены  производственные запасы. Дело здесь  не только в значительно меньшей  ликвидности запасов, но и в том, что денежные средства, которые можно  выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут оказаться  существенно ниже затрат по их приобретению. В условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 40% и менее  от учетной стоимости запасов. Анализируя динамику этого коэффициента, следует  обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной  дебиторской задолженности, то это  не характеризует деятельность предприятия  с положительной стороны. Коэффициент  быстрой ликвидности равен сумме  денежных средств, расчетов и прочих активов, деленной на сумму текущих  обязательств.

где ДЗ - дебиторская задолженность.

Для повышения уровня текущей  ликвидности необходимо способствовать росту обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, для чего следует  увеличивать собственные оборотные  средства и обоснованно снижать  уровень запасов.

Коэффициент текущей  ликвидности показывает платежные возможности организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов.

где ТА - текущие активы,

ТП - скорректированные текущие  пассивы.

Уровень коэффициента текущей  ликвидности непосредственно определяется наличием долгосрочных источников формирования запасов. Для повышения уровня рассматриваемого коэффициента необходимо пополнять  реальный собственный капитал предприятия  и обоснованно сдерживать рост внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности.

У рассматриваемого показателя есть существенный недостаток: он не учитывает  различий в составе оборотных  активов, некоторые из них более  ликвидны, чем другие. Это может привести к тому, что у компании возникнут проблемы с денежными средствами, а значение коэффициента останется высоким.

Ситуация, при которой  компании не хватает ресурсов для  поддержания достигнутого масштаба операций, называется чрезмерным расширением. Это случается, если компания очень быстро наращивает масштабы деятельности или если она была не полностью профинансирована на предыдущих этапах развития. Первым симптомом указанной угрозы становится хроническая нехватка денежных средств для обеспечения повседневной потребности в них. В результате возникает угроза банкротства. Возможным способом выхода из такого опасного положения является обращение к долгосрочным займам.

Не существует каких-то единых подходов для рассмотренных показателей  работы фирмы. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности, принципов кредитования, сложившейся  структуры источников средств, оборачиваемости  оборотных средств, репутации предприятия  и др. Тем не менее, заметим, что  владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие  взнос в уставный капитал) предпочитают допустимый рост в динамике доли заемных  средств. Кредиторы (поставщики сырья  и материалов, банки, предоставляющие  краткосрочные ссуды, и другие деловые  партнеры) отдают естественное предпочтение предприятиям с высокой долей  собственного капитала, с большей  финансовой автономностью.

Итак, причины финансовой несостоятельности и плохой платежеспособности можно разделить на внешние и внутренние. К внешним причинам относятся, прежде всего, экономические факторы (общий спад производства в стране, кризис неплатежей, банкротство должников), политические (политическая нестабильность общества, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, условия экспорта и импорта), а также уровень развития науки и техники (устаревшие технологии, недостаточность капитальных вложений в наукоемкие производства, неудовлетворительный ход конверсии) и др. Чтобы смягчить воздействие такого рода факторов, предприятие может провести ряд мероприятий. Среди них можно назвать выпуск в обращение новых акций. Тот факт, что фондовый рынок в стране все еще развит слабо, служит аргументом весьма осторожного привлечения необходимых средств по такому каналу.

Более надежным методом улучшения  финансового состояния фирмы  является диверсификация производства (рассредоточение активов по различным  видам деятельности). В ряде случаев  эффективно ограничение сфер производственной деятельности. Например, в уставе ряда нефтегазовых организаций к основным видам деятельности, связанной с  добычей нефти и газа, до недавнего  времени была отнесена также строительная деятельность, не связанная с основным и вспомогательным производством, эксплуатация жилого фонда, водоканализационных сетей, производство и реализация пищевой и сельскохозяйственной продукции и т.д.

Среди внутренних факторов возникновения  неплатежеспособности можно выделить те, устранение которых напрямую зависит  от успешной совместной работы бухгалтерии, финансового отдела и менеджмента. К ним относятся: наличие дефицита собственных оборотных средств, рост дебиторской и кредиторской задолженности, несовершенство механизма определения фактической цены реализации продукции и низкая договорная дисциплина. Существенным фактором, оказывающим влияние на оздоровление финансового состояния предприятия, является погашение дебиторской задолженности. Одним из вариантов решения этой проблемы может стать проведение финансовых операций между факторинговой компанией или коммерческим банком и предприятием. Еще один путь для погашения дебиторской задолженности - это договор-цессия, т.е. уступка требований и передача права собственности.

Цессия - это документ заемщика (цедента), в котором он уступает свое требование (дебиторскую задолженность) кредитору (банку) в качестве обеспечения  возврата кредита. Другими словами, предприятие получает в банке  ссуду и одновременно оформляется  договор-цессия. Как правило, применяется  открытая цессия, которая предполагает сообщение должнику об уступке требований. При этом должник погашает свое обязательство  банку, а не заемщику банка (цеденту). Таким образом, договор-цессия позволяет  решить проблему дебиторской задолженности, пополнить оборотные средства и  гибко маневрировать своими ресурсами  в условиях наличия кредиторской задолженности перед бюджетом, поскольку  погашение полученного кредита  будет происходить через ссудный  счет.

Одной из причин возникновения  дебиторской задолженности является неотрегулированность отношений предприятия и банка, приводящая к серьезным финансовым проблемам. При составлении и заключении договора на расчетно-кассовое обслуживание необходимо, поэтому руководствоваться следующими соображениями:

• договорные отношения с банком должны предусматривать оплату за временное использование средств предприятия, находящихся на расчетном счете;
• в договоре должно быть определено, что зачисление средств предприятия на расчетный счет производится в течение операционного дня на дату поступления платежных документов, в случае задержки поступления банк обязан уплатить пени за каждый день просрочки;
• установить ответственность банка за задержку платежей в связи с неправильной адресацией платежных документов с начислением пени за каждый день просрочки;
• обязать банк принимать и выдавать денежные средства по первому требованию клиента в пределах средств, имеющихся на его расчетном счете, и в пределах сумм, предусмотренных заявкой клиента по кассовому плану;
• в случае неоднократного нарушения банком своих обязательств, предприятие должно оставить за собой право расторгнуть договор на расчетно-кассовое обслуживание в одностороннем порядке.

Можно также выделить некоторые  нетрадиционные методы обновления материальной базы и ускоренной модернизации основных фондов, одним из которых является лизинг. Лизингодатель, предоставляя лизингополучателю  основные фонды на установленный  договором срок и за определенную плату, по существу реализует принципы срочности, возвратности и платности, присущие кредитной сделке. С другой стороны, и лизингодатель, и лизингополучатель  оперируют капиталом не в денежной, а в производственной форме, что  сближает лизинг с инвестированием, поднимает его экономическую  значимость.

Кроме того, важный фактор финансового  оздоровления фирмы - совершенствование  договорной работы и договорной дисциплины. Влияние этого фактора невозможно выявить без учета отраслевых особенностей производства и организации  финансов. Учитывая массовые неплатежи  между предприятиями, уместно было бы заключение договора-инкассо с  банком на акцептную форму расчетов с предприятиями-покупателями по обязательным поставкам, а также заключение с  банком договора об автоматическом начислении штрафа за каждый день просрочки при  несвоевременной оплате продукции  с выставлением платежного требования в адрес банка, обслуживающего покупателя.

Итак, платежеспособность фирмы, ее возможность производить необходимые  платежи и расчеты в определенные сроки, зависящая как от притока  денежных средств дебиторов, покупателей  и заказчиков фирмы, так и от оттока средств для выполнения платежей в бюджет, расчетам с поставщиками и другими кредиторами фирмы - ключевой фактор ее финансовой стабильности. Недаром в России какое-либо сотрудничество с предприятием, фирмой, банком всегда начинают с оценки его платежеспособности. Для руководства фирмы особенно важно проводить систематический анализ платежеспособности предприятия для эффективного управления им, для предупреждения возникновения и своевременного прекращения уже возникших кризисных ситуаций.

При оценке платежеспособности, прежде всего, важно измерить, в какой  мере все оборотные активы предприятия  перекрывают имеющуюся краткосрочную  задолженность; в какой степени  эту задолженность можно покрыть  без привлечения материальных оборотных  средств, т.е. за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и средств в расчетах и, наконец, какую часть краткосрочной задолженности реально погасить самой мобильной суммой активов - денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.

В западной практике для оценки ликвидности предприятия используется сравнительный метод, при котором  расчетные значения коэффициентов  сравниваются со среднеотраслевыми. В России для определения оптимальных значений показателей ликвидности предприятий различных сфер деятельности не существует соответствующей статистической базы. Поэтому в российской практике следует обращать внимание, прежде всего, на динамику изменения коэффициентов.

Пример.

Таблица №13

Показатели ликвидности  ОАО "ВВС" за период с 01.01.01 по 01.01.02 гг.
Показатели	01.01.01	01.04.01	01.07.01	01.10.01	01.01.02
Коэф-т абсолютной ликвидности	0,02	0,02	0,04	0,03	0,02
Коэф-т быстрой ликвидности	1,09	1,09	0,95	0,95	0,99
Коэф-т текущей ликвидности	1,27	1,27	1,10	1,12	1,15

Рис.2

Значение показателя абсолютной ликвидности находится значительно  ниже нормы. Во втором и третьем квартале 2001 г. рассматриваемый показатель вырос  в два раза, однако в четвертом  квартале того же года он снова снизился до своего первоначального значения. Необходимо выяснить причины падения  ликвидности в конце года, возможно свободные денежные средства были направлены на пополнение запасов, другой причиной может быть плохая собираемость дебиторской  задолженности.

Коэффициент быстрой ликвидности  практически в течение всего  года имел отрицательную динамику. Несмотря на высокие значения данного  показателя, ситуацию ухудшает низкая ликвидность дебиторской задолженности.

Коэффициент текущей ликвидности  характеризует потенциальную способность  компании выполнять краткосрочные  обязательства за счет всех текущих  активов. Для того чтобы получить более объективную оценку величины текущих пассивов их суммы вычитаются доходы будущих периодов, фонды потребления  и резервы предстоящих расходов и платежей. Указанные статьи не являются обязательствами, подлежащими  погашению.

Рис. 3

В связи с введением  в действие законодательства о банкротстве, в России распространен подход, согласно которому для финансово устойчивого  предприятия значение указанного коэффициента должно составлять не менее 2. В западной практике необходимый минимум по данному показателю равен 1.

В течение анализируемого года коэффициент текущей ликвидности  неуклонно снижался. И хотя компания ОАО "АВС" в состоянии покрыть  все свои текущие обязательства  за счет имеющихся оборотных средств, тенденция снижения данного показателя свидетельствует об ухудшении ликвидности  фирмы.