Анализ инвестиционной и инновационной деятельности предприятия

   Под сущностью  инновационной деятельностью понимается ее внутреннее содержание, выражающееся во взаимосвязи всех многообразных  свойств и отношений, обнаруживающееся в различных формах существования: научная, проектно-конструкторская, технологическая  деятельность, опытные разработки, работа по освоению новшеств в производстве, их реализация. Содержанием инновационной деятельности является единство всех составляющих ее элементов, свойств, внутренних процессов, связей, противоречии и тенденций. Оно выражается в том, что инновационная деятельность - это деятельность по доведению научно- технических идей, изобретений, разработок до результата, пригодного к практическому использованию, которая предполагает целый комплекс научных, технологических, организационных, финансовых и коммерческих мероприятий, в своей совокупности приводящих к инновациям. Обычно выделяют следующие основные виды инновационной деятельности:

1. Приобретение  не овеществленной технологии  со стороны в форме патентов, лицензий, раскрытия ноу-хау, торговых  марок, конструкций, моделей и  услуг технологического содержания.

2. Приобретение овеществленной технологии - машин и оборудования, по своему технологическому содержанию связанных с внедрением на предприятии продуктовых или процессных инноваций.

3. Организация производства и инструментальная подготовка, охватывающие приобретение производственного оборудования и инструмента, изменения в них, а также а процедурах, методах, стандартах производства и контроля качества, необходимых для создания нового технологического процесса.

4. Маркетинг новых продуктов, предусматривающий виды деятельности, связанные с выпускам новой продукции на рынок, включая предварительное исследование рынка, адаптацию продукта к различным рынкам, рекламную компанию, по исключая создание сетей распространения для реализации на рынке.

5. Производственное проектирование, включающее подготовку планов и чертежей для определения производственных процедур, необходимых для создания концепции разработки, производства и маркетинга новых продуктов и процессов.

6. Пуск производства и предпроизводственные разработки, включающие модификации продукта и технологического процесса, переподготовку персонала для применения новых технологий и оборудования, а также пробное производство.

Таким образом, инновационная  деятельность начинается с генерации  и отработки новых научно-технических  идей, а кончается выпуском и реализацией  наукоемкой продукции, представляющей собой совокупность взаимосвязанных, взаимодополняющих друг друга систем и соответствующих им организационных  элементов, необходимых и достаточных  для эффективного осуществления  инновационной деятельности. Она включает маркетинговые исследования рынков сбыта, поиск новых потребителей, информационное обеспечение возможной конкурентной среды и потребительских свойств товаров конкурирующих предприятии, поиски новаторских идей, решение и партнеров по финансированию и внедрению инновационных проектов. 

   1.3Анализ  инвестиционных проектов

   Инвестиционный  проект - обоснование экономической  целесообразности, объема и сроков осуществлении капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная  документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными  в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также  описанием практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными - от плана строительства  нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Но во всех случаях существует временной  лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда  проект начинает приносить доход.

   Прежде  чем вкладывать в проект деньги, необходимо провести комплексную экспертизу, чтобы доказать целесообразность и  возможность воплощения, а также  оценить эффективность в техническом, коммерческом, социальном, экологическом, финансовом аспектах.

   В специальной  литературе инвестиционные проекты  классифицируются по различным признакам.

   По степени  обязательности инвестиционные проекты  делятся на:

   • обязательные, которые требуются для выполнения установленных правил и норм, например инвестиционные проекты по охране окружающей среды;

   • необязательные, к которым относятся любые не установленным - нормативно проекты развития, например проект замены вышедшего из строя оборудования.

По степени  срочности инвестиционные проекты  делятся на:

• неотложные, т.е. проекты либо вообще недоступные в будущем, либо теряющие свою привлекательность при отсрочке, например разного рода приобретения;

• откладываемые проекты, т.е. инвестиции, которые можно отложить, при этом их привлекательность хотя и меняется, но довольно незначительно, например проекты реактивации остановленных скважин.

По степени  связанности инвестиционные проекты  делятся на:

• альтернативные. Принятие альтернативного проекта исключает принятие другого, поскольку данные проекты являются как бы конкурентами за ресурсы фирмы. Оценка этих проектов происходит одновременно, а осуществляться одновременно они не могут. Примерами могут служить проекты, которые полностью исчерпывают имеющиеся на данный момент ресурсы предприятия: установка спутниковой связи и строительство нового цеха и т.п.;

• независимые, отклонение или принятие которых не влияет на принятие решения в отношении других проектов. Эти проекты могут осуществляться одновременно, их оценка происходит самостоятельно, например реконструкция двух несвязанных подразделений в составе предприятия;

   • взаимосвязанные  проекты. Принятие одного проекта в  этом случае зависит от принятия другого. Эти проекты оцениваются одновременно друг с другом как один проект, в  результате принимается одно решение, например строительство деревообрабатывающего  цеха и изготовление мебели на предприятии.

При анализе инвестиционных проектов необходимо обеспечить оценку:

   • реализуемости  проекта, т.е. проверить, удовлетворяет  ли он всем реально существующим ограничениям технического, экологического, финансового  и другого характера;

• потенциальной целесообразности реализации проекта, его абсолютной эффективности, т.е. проверить условие, согласно которому совокупные результаты по проекту не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов;

   сравнительной эффективности проекта, т.е. оценить  преимущества рассматриваемого проекта  по сравнению с альтернативными. Принимая решение об инвестиции денежных средств в проект, необходимо учитывать инфляцию, риск или неопределенность, возможность альтернативного использования денежных средств.

Оценка эффективности  инвестиционных проектов состоит из нескольких этапов.

   На первом этапе производится сравнение рентабельности инвестиционного проекта со средним  уровнем банковского процента. Цель такого сравнения - поиск альтернативных, более выгодных направлений вложения капитала. Если расчетная рентабельность инвестиционного проекта ниже среднего уровня банковского процента, то проект должен быть отклонен, поскольку выгоднее просто положить деньги в банк под  процент.

   На втором этапе проводится сравнение рентабельности инвестиционного проекта со средним  темпом инфляции в стране. Цель такого сравнения - минимизация по терь денежных средств от инфляции. Если темпы инфляции выше рентабельности проекта, то капитал фирмы с течением времени обесценится и не будет воспроизведен.

   На третьем  этапе производится сравнение проектов по объему требуемых инвестиций. Цель такого сравнения - минимизация потребности  в кредитах, выбор менее капиталоемкого варианта проекта.

На четвертом  этапе проводится оценка проектов по выбранным - теориям эффективности. Цель такой оценки - выбор варианта, удовлетворяющего по критерию эффективности.

На пятом этапе  проводится оценка стабильности ежегодных (квартальных,) денежных потоков от реализации проекта. Критерий оценки на этом этапе неоднозначен. Инвестора может интересовать как равномерно распределенный по годам процесс отдачи по проекту, так и ускоренный (замедленный) процесс получения доходов от инвестиции к началу или к концу периода отдачи. 

1. 4 Типовые задачи  инвестиционного  анализа

   Обычно  рассматривают два вида инвестиций: реальные и финансовые. Реальные инвестиции - это инвестиции в какой-либо тип  материально осязаемых активов, таких как земля, оборудование, предприятия. Финансовые инвестиции представляют собой  вложения в акции, облигации и  другие ценные бумаги, выпущенные частными организациями и государством, а также в банковские депозиты. Оба вида инвестиций связаны между собой тесным образом. С обновлением и расширением основных фондов непосредственно связаны реальные инвестиции. Источником финансирования реальных инвестиций могут быть доходы , полученные от финансовых инвестиций. Реальные инвестиции - это долгосрочные инвестиции, предполагающие получение дохода через определенное время (несколько месяцев или лет) и в течение продолжительного времени, причем поступления доходов от инвестиций зависят от колебаний конъюнктуры рынка.

При анализе доходности инвестиций требуется экономическое  основание и прогнозирование  будущих условий, поэтому инвестиционный анализ в значительной степени является прогнозным и применяемых методиках  учитывается фактор времени и  фактор иска.

   При оценке эффективности инвестиций должны учитываться  такие аспекты фактора времени, как динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения, разрывы во времени (лаги) между производством продукции  или поступлением ресурсов и их оплатой, неравноценность средств, относящихся  к различным моментам времени. Неравноценность  объясняется тем, что имеющиеся  в настоящий момент денежные средства могут быть инвестированы и принести доход в будущем. Поэтому денежные средства, не инвестированные сегодня, не принесут доход в будущем и  со временем обесценятся. Фактор риска  выражается, в том, что эффективность  инвестиционного проекта оценивается  с определенной степенью вероятности.

   Все задачи, которые возникают в процессе инвестиционного анализа, можно  свести к шести типам, решаемым с  помощью несложных математических функций. Каждая из функций строится на знании следующих исходных данных: нормы дисконта, периода начисления, дохода от инвестиций.

   Норма дисконта является основным задаваемым экономическим  нормативом, используемым при дисконтировании  денежных потоков.

   Дисконтированием  денежных потоков называется приведение их разновременных (относящихся к  разным шагам расчета или периодам времени) значений к ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения.

Для собственников  капитала норма дисконта идентифицируется с нормой дохода (процентной ставкой), ожидаемой от вложений капитала, поэтому чем больше шансы потерь, тем выше ставка дисконтирования, по которой разновременные доходы на инвестиции приводится к моменту инвестирования. Дисконтирование широко используется в практике зарубежных стран, где величину дисконта связывают с риском деловых операций.

Приведение но фактору времени (дисконтирование) используются только в расчетах оценки эффективности вариантов инвестирования. Этот принцип не учитывается при определении плановых и фактических показателей эффективности систем (прироста прибыли, снижения себестоимости и т.п.).

Суммы дисконта зависит  от разрыва во времени между оттоком  и притоком денежных средств, необходимой  ставки процента или дисконта, риска вложений.

   Периодом  начисления является временной интервал, к которому приурочена норма дисконта. В аналитических расчетах в качестве периода начисления применяется, как  правило, период, кратный году. Доход  от инвестиций определяется в процессе прогнозных аналитических расчетов. При определении суммы прироста инвестиций (расчет дохода) используется эффект сложного процента.