Облигации

Облигация — единичное долговое обязательство эмитента на возврат номинальной стоимости через определенный срок в будущем, на условиях, устраивающих его держателя.

Облигация есть долговая рыночная ценная бумага, представляющая собой  мобильную (ликвидную) форму существования  договора займа на единичную часть  этого займа с первичным кредитором.

Облигация — ценная бумага, удостоверяющая отношение займа  между держателем облигации (кредитором) и лицом, её выписавшим (заемщиком). Облигация удостоверяет право кредитора  получить и обязательство заемщика выплатить в определенный срок номинальную  стоимость облигации и проценты по ней.

Почему отношение займа  удостоверяет облигация? Не проще ли составить договор займа? Да, действительно, договор займа составить проще, однако, облигацию можно продать, а договор продать нельзя. По договору можно лишь передать права, обозначенные в договоре — такая передача называется цессией.Облигация наряду с акцией является основным современным видом ценной бумаги. Облигация несколько старше акции. На протяжении пяти столетий многие государства прибегали к выпуску облигаций для финансирования своих расходов, прежде всего связанных с войнами. Ценные бумаги, подобные акциям, тоже встречаются в средние века, но их расцвет пришелся на вторую половину XIX в., и тогда же начался активный выпуск облигаций различного рода коммерческими компаниями. Можно сказать, что настоящая история акций и облигаций началась лишь с эпохой быстрого развития капитализма. В настоящее время эти ценные бумаги доминируют на рынке ценных бумаг.

Различия между облигациями  и акциями

В отличие от акции, которая  представляет собой собственный  капитал акционерного общества, облигация  есть представитель заемного капитала.

Акции выпускаются лишь акционерными обществами, облигации — любыми коммерческими организациями и  государством.

Цель выпуска и акций, и облигаций — привлечение  свободного капитала небольшими порциями, но от многих владельцев на условиях выплаты  определенного вида дохода. Однако если по акции выплата эмитентом  ее номинала (или иной денежной суммы) предусматривается лишь в случае ликвидации акционерного общества, то по облигации в обязательном порядке  предусматривается выплата ее номинала при ее выкупе (погашении).

Отличия облигации от банковской ссуды

Облигация есть представитель  заемного капитала, коим является и  банковская ссуда (кредит). Отличие  формы облигации от формы денежной ссуды состоит в следующем:

облигация составляет лишь единичную  часть необходимой эмитенту ссуды  капитала, а не весь ее объем;

облигация есть кредитный  договор между эмитентом и  конечным кредитором, а ссуда берется  в банке, который сам привлекает кредитные ресурсы с рынка;

в форме облигации ссуда  может обращаться на рынке как  товар, а банковская ссуда на рынке  не обращается.

Облигации могут выпускаться  в документарной и бездокументарной формах. Они могут быть именными и предъявительскими.

Преимущества облигации  перед акцией

Владелец облигации, являясь  кредитором по отношению, например, к  акционерному обществу, имеет преимущество перед акционерами: в случае ликвидации этого общества его имущественные  права удовлетворяются в первую очередь по сравнению с имущественными правами акционеров.

Ограничения на выпуск облигаций

Акционерные общества имеют  определенные ограничения на выпуск своих облигаций, основные из которых  состоят в том, что номинальная  стоимость выпущенных облигаций  не может превышать размер уставного  капитала общества, который к моменту  выпуска облигаций должен быть полностью  сформирован. Кроме того, если облигации  выпускаются без обеспечения, то это разрешается лишь через два  года после начала функционирования данной организации.

Акция — это эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая права  ее владельца на получение части  прибыли акционерного общества в  виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществ и на часть  имущества, остающегося после его  ликвидации.

 

Акция — ценная бумага, из суммы номиналов которой складывается уставный капитал коммерческой организации, которую в силу данного ее свойства принято называть акционерным обществом.По закону акция относится к группе эмиссионных ценных бумаг, т. е. серийно выпускаемых бумаг, ничем не отличающихся в данной серии, а не штучно, но при этом каждая ее эмиссия должна быть зарегистрирована по определенным правилам соответствующим органом государственной регистрации.Акция может выпускаться в РФ только в бездокументарной (в виде записей на счетах) форме. В России все акции выпускаются в именной форме, предъявительские акции в практике отсутствуют.

Акция как совокупность прав и обязательств

Юридическое определение  акции

В законе «О рынке ценных бумаг» акция определяется как «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права  ее владельца (акционера) на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в  управлении акционерным обществом  и на часть имущества, остающегося  после его ликвидации». Кратко данное юридическое понимание акции  можно сформулировать так, что она  есть ценная бумага, наделенная перечисленными выше правами.

В определении отражен  исторически сформировавшийся традиционный набор прав владельца акции, связанных  с участием в управлении, получением дохода и получением части имущества  организации в случае ее ликвидации.

 

 

Права владельца акции

Владелец акции есть член акционерного общества, т. е. акционер, и в качестве такового он выступает  еще и ее собственником. Отсюда владелец акции имеет две группы прав:

права в отношении лица, выпустившего акцию, т. е. права по отношению  к акционерному обществу, в уставном капитале которого содержится его акция, или права акционера;

права в отношении самой  акции как формы существования  ценной бумаги, или права собственника акции как его имущества.Право на участие в управлении как специфическое право владельца акции. Право на определенного рода доход присуще всем ценным бумагам как вкладам в объединенный капитал. Но только одному виду ценных бумаг — акции — присуще право ее владельца на участие в управлении, которое обычно еще называют правом голоса. Владельцы других видов ценных бумаг не имеют прав, связанных с управлением тех организаций, которым они предоставляют свои капиталы на тех или иных условиях.Акция как особый вид ценной бумаги перестает быть акцией, хотя и не перестает оставаться ценной бумагой, если она не дает прав на участие в управлении, прежде всего в форме наличия права голоса. Можно сказать, что именно право на участие в управлении превращает ценную бумагу в акцию.

Акция — это ценная бумага, владелец которой получает права  на участие в управлении коммерческой организацией.

Владелец любой доходной ценной бумаги имеет право на получение  того или иного дохода по ней, но лишь владелец акции имеет еще  и право на участие в управлении.

Акции с правом и без  права голоса. Основным содержанием  права на участие в управлении акционерным обществом является наличие у владельца акции  права голоса при решении вопросов на общем собрании акционеров.Обыкновенные акции, или акции с правом голоса - это акции, которые дают их владельцу права голоса при решении всех вопросов на общем собрании акционеров.

Акции без права голоса или с ограниченным правом голоса - это акции, которые не дают их владельцу  права голоса при решении всех вопросов на общем собрании акционеров.

На практике обычно существуют разновидности акций, которые не дают ее владельцу в полном объеме прав голоса по сравнению с другими  акциями, выпущенными одним и  тем же акционерным обществом. Их принято называть акциями без  права голоса. Это, например, привилегированные  акции или встречающиеся в  мировой практике безголосые обыкновенные акции (выпуск последних в России не разрешается по закону). Они также считаются акциями, так как представляют собой вклад в уставный капитал акционерного общества. Выпуск привилегированных акций, или акций без права голоса, часто ограничен по закону и их количество не может превышать относительно небольшой доли уставного капитала (в России — не более 25% уставного капитала). Расширение пределов выпуска акций без права голоса по существу означало бы не что иное, как концентрацию управления капиталами многих участников рынка в руках их немногочисленного слоя, что противоречит самой идее объединения капиталов и коллективного управления ими в форме акционерного общества, или противоречит идее акционерного общества как коллективного, общественного капиталиста.

 

Существование разновидностей акций без тех или иных прав на участие в управлении, или без  права голоса, или с ограничениями  на участие в управлении акционерным  обществом вполне возможно, но невозможно существование акции как типа ценной бумаги без права на участие  в управлении вообще. В любом акционерном обществе невозможна ситуация, при которой все выпущенные им акции не имеют никаких вообще прав голоса, хотя очень часто встречается ситуация, когда одни его акции имеют право голоса при решении всех вопросов, а другие имеют это право лишь при решении ограниченного круга вопросов, т. е. имеют это право лишь частично.

Право голоса, в смысле содержания права на участие в управлении, есть неотъемлемое право, присущее акции  по самой сущности организации акционерного общества, несмотря на наличие акций  и без права голоса.

Отдельный акционер может  не использовать свое личное право  на участие в управлении по каким-либо субъективным причинам (болезнь, командировка, затраты на проезд и т. п.), но он может  делегировать его другому акционеру  или просто доверенному лицу. В  целом акционерное общество не может  нормально функционировать без  его управления со стороны своих  акционеров (общего собрания акционеров). Расширение участия акционеров в  управлении акционерным обществом  — важная черта современного развития последних.

В мировой практике имеются  те или иные различия в содержании права на управление у отдельных  категорий держателей акций. Но тенденция  состоит в том, что все эти  различия постепенно устраняются и остается только такое содержание прав акционеров, которое соответствует их свободному и демократическому волеизъявлению без каких-либо искусственных ограничений, ставящих акционеров в неравные условия.

Капитал не имеет качественных различий, а потому каждая его часть  не отличается от других частей. Значит, и права, которые предоставляет  любая часть капитала, должны быть совершенно одинаковы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Практическая  работа 11,12

“ Виды ценных  бумаг ”