Содержание

Введение 3

1. Теоретически аспекты ссудного и арендного финансирования в корпоративных финансах 5

2. Сравнительный анализ ссудного и арендного финансирования в корпорациях 12

3. Практическая оценка ссудного и арендного финансирования в российской публичной компании 24

Заключение 28

Список использованной литературы 30 

 

     Введение

     При принятии решения об осуществлении  инвестиций аналитики любого предприятия, сталкиваются с проблемой выбора источника, за счет которого они будут  профинансированы. К основным источникам финансирования инвестиций в основные фонды обычно относят собственный  капитал, рынки ценных бумаг, банковские кредиты и лизинг.

     Необходимость осуществления широкомасштабных инвестиций в оборудование российских предприятий  не вызывает сомнений ни у кого. Материальная база абсолютного большинства так  называемых “старых” предприятий  крайне изношена как физически, так  и морально и требует либо замены, либо модернизации. Многие новые компании с современным оборудованием  также испытывают потребность в  инвестициях – для расширения бизнеса.

     Большинство предприятий не имеет достаточных  для осуществления необходимых  капитальных вложений собственных  источников финансирования. Занимать деньги на открытом рынке, путем размещения дополнительных эмиссий акций или  корпоративных облигаций, в России могут позволить себе лишь единицы  крупных компаний. В этих условиях наиболее реальным источником финансирования является кредитование, однако и здесь  могут возникнуть проблемы: банки  предпочитают работать с достаточно крупными предприятиями, имеющими хорошую  кредитную историю.

     Альтернативным  по отношению к банковскому кредитованию способом финансирования капитальных  вложений является лизинг. В развитых странах посредством этого механизма  осуществляется от 20% до 30% всех инвестиций в оборудование, в то время как  в России доля лизинга во внутренних инвестициях оценивается в 1,5%-3%.

     Традиционно именно вариант финансового лизинга  сравнивается с вариантом использования  схемы банковского кредитования, то есть когда для приобретения основных фондов покупатель самостоятельно за счет полученных от банка средств  оплачивает стоимость приобретаемого имущества. Это сравнение обусловлено определенной схожестью двух финансовых инструментов. Лизинг основывается на тех же принципах, что и кредит - срочность, платность, возвратность [6, c.264].

     Цель  работы - оценить и сравнить экономическую  эффективность кредита и лизинга  как одной из его форм на конкретном примере.

     Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• рассмотреть сущность ссудного и арендного финансирование, их преимущества и недостатки;
• рассмотреть методику сравнения ссудного и арендного финансирования;
• рассчитать стоимость ссудного и арендного финансирования на примере ОАО «ЮТК».

     Работа  состоит из введения, трех глав и  заключения.

     Для написания были использованы монографии, учебные пособия и статьи из периодических  изданий. 

 

1. Теоретически  аспекты ссудного и арендного  финансирования в корпоративных  финансах

 

     Один  из видов заемного финансирования для  развития бизнеса и решения других задач - кредитное финансирование. Привлечение  этого вида заемных средств наряду с собственными источниками компании при реализации масштабных бизнес-проектов оптимально для того, чтобы обеспечить эффективное развитие компании, сохранить ее управляемость и снизить риски банкротства.

     Кредитное финансирование может выступать  в следующих формах: кредит, облигационные займы, привлечение заемных средств населения (для организаций потребительской кооперации).

     Банковский  кредит – основная форма кредита. Это означает, что именно банки  чаще всего предоставляют свои ссуды  субъектам, нуждающимся во временной  финансовой помощи. Это денежная форма  кредита, возникает при передаче денежных средств в долг на условиях срочности, возвратности, платности. Кругооборот средств позволяет мобилизовать временно высвобождающиеся денежные средства и одновременно их перераспределять в пользу тех, кто в них нуждается. Такую эмиссию берет на себя банк, так как свободные денежные средства оседают на счетах в банке, и банк располагает информацией о том, как эти ресурсы могут быть использованы [12, c.315].

     Банковский  кредит представляет собой движение ссудного капитала, представляемого  банками взаймы за плату во временное  пользование. Он выражает экономические  отношения между кредиторами (банками) и субъектами кредитования (кредитополучателями), в качестве которых могут быть как юридические и физические лица. Кредиты, используемые на финансирование инвестиций, группируются по разнообразным признакам (таблица 1.1). 
 

Классификация кредитов [2, c.134] 

Таблица 1.1 

 

     К преимуществам  кредитного финансирования можно отнести:

     - возможность привлечь  гораздо большие объемы средств,  чем если использовать только внутренние источники компании;

     - стимулирование  эффективного использования средств  и своевременного возврата займа;

     - предоставление  кредитования лишь в рамках  действительных возможностей заемщика, на основании его реальной  платежеспособности.

     Если компания не предоставит необходимое обеспечение  для кредита, а также данные бухгалтерской  отчетности о положительных результатах  хозяйственной деятельности компании, она не сможет получить кредит, соответственно, она не будет иметь и неисполнимых обязательств перед банком.

     При этом важно и  то, что во время исчисления налогов  кредитное финансирование не включается в доходы предприятия и не облагается налогами, а проценты за пользование  кредитом при определенных условиях могут быть отнесены к числу валовых  расходов компании, таким образом, кредитное  финансирование для бизнеса окажется дешевле, чем это планировалось.

     Однако при этом использование кредитного финансирования требует от компаний осмотрительности и взвешенного подхода. Способствуют этому некоторые недостатки этого способа финансирования:

     - за пользование кредитом придется уплатить проценты, которые могут быть довольно высокими, особенно если компания не смогла предоставить достаточные доказательства своей платежеспособности;

     - сама процедура оформления кредита может быть связана с необходимостью сбора различных документов и длительного рассмотрения их в банке кредитным комитетом;

     - для получения кредита компания должна будет предоставить банку в залог какое-нибудь ценное ликвидное имущество.

     В последнее время широкое распространение  так же получило арендное (лизинговое) финансирование.

     Лизинг  – это вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора физическим и юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором  с правом выкупа имущества лизингополучателем [14, c.186].

     Лизинг  может быть успешно применен в  качестве высокоэффективного инструмента  технического перевооружения предприятий. Для получения прибыли совсем необязательно быть собственником  основных средств. Достаточно обладать правом пользования с последующим  выкупом [10, c.29]. Основные принципы и особенности лизинговых отношений представлены на рисунке 1.1.

     Официальное признание лизинга в России, его  нарастающая роль и значение диктуют  необходимость создания соответствующих  механизмов по становлению рынка  лизинга, обуславливают необходимость  расширения масштабов научных исследований этого явления и разработки рекомендаций по применению лизинговых технологий.

     

     Рисунок 1.1  Схема основных принципов лизинговых отношений [10, c.29]

          

     Главными  отличиями лизинга от аренды являются:

1. есть продавец лизингового имущества;
2. активная роль лизингополучателя;
3. сдача имущества в лизинг осуществляется специализированной компанией;
4. при расчете лизинговых платежей учитывается стоимость имущества, расходы лизингодателя, кредитоспособность лизингополучателя и другие факторы, а размер аренды определяется спросом и предложением;
5. риск морального износа несет лизингодатель;
6. по истечении аренды арендатор обязан вернуть имущество, по договору лизинга – не обязан.

     Лизинг  рассматривается, с одной стороны, как альтернатива капиталовложения, а с другой — как альтернатива финансирования. Лизинг представляет собой форму имущественного (товарного) кредита и является одним из видов инвестирования в оборудование, недвижимость и прочие основные фонды.

     Объектом  лизинга может выступать любое движимое и недвижимое имущество, относящееся к основным фондам и являющееся предметом купли-продажи. Объекты лизинговой сделки не уничтожаются в производственном цикле. К объектам лизинга могут относиться программные средства и рабочие инструменты высокой стоимости, обеспечивающие функционирование переданных в лизинг основных фондов.

     Лизинг  обладает некоторыми преимуществами [7, c.174]:

1. Лизинг дает возможность расширить производство и наладить обслуживание оборудования без крупных единовременных затрат и необходимости привлечения заемных средств. Происходит переход от существенных капитальных затрат к меньшим оперативным расходам.
2. Смягчается проблема ограниченности ликвидных средств, затраты на приобретение оборудования равномерно распределяются на весь срок действия договора. Высвобождаются средства для вложения в другие виды активов.
3. Не привлекается заемный капитал, и в балансе предприятия поддерживается оптимальное соотношение собственного и заемного капиталов.
4. Арендные платежи производятся после установки, наладки и пуска оборудования в эксплуатацию, и тем самым существует возможность производить оплату из средств, поступающих от реализации продукции, выработанной на арендуемом оборудовании.
5. Лизинговые соглашения могут предусматривать обязательства арендодателя произвести ремонт и технологическое обслуживание оборудования.
6. Лизинг позволяет арендатору периодически обновлять морально устаревающее оборудование.