Сравнительная рейтинговая оценка финансового состояния и деловой активности хозяйств Амурской области

Сравнительная рейтинговая оценка финансового состояния  и деловой активности хозяйств Амурской области

    Проблема  обеспечения финансовой устойчивости является одной из наиболее актуальных для большинства сельскохозяйственных предприятий. Понимая под финансовой устойчивостью способность организации стабильно функционировать, получая достаточную для воспроизводства и развития прибыль, своевременно и в полном объеме выполнять свои обязательства по платежам, в практической деятельности предприятия сталкиваются с трудностями в определении механизма, обеспечивавшего бы наряду с удержанием финансового равновесия достижение поставленных целей.

    Многие предприятия агропромышленного комплекса в настоящее время находятся в тяжелом финансово-экономическом положении. Остро стоят проблемы повышения рентабельности производства, конкурентоспособности продукции, эффективности использования основных и оборотных средств и т.д. При решении этих проблем особое значение имеет как анализ финансово-экономического состояния конкретного предприятия, так и анализ целой их группы.Для обеспечения стабильного финансового положения организации и анализа состояния отрасли целесообразно проводить рейтинговую оценку, позволяющую  определить эффективность формирования и использования финансовых ресурсов [1].

     В основе метода рейтинговой оценки лежит  теория финансового анализа предприятия  в условиях рыночных отношений и  включает в себя следующие этапы:

     - сбор и аналитическую обработку  исходной информации за оцениваемый  период времени;

     - обоснование системы показателей,  используемых для рейтинговой  оценки финансового состояния  предприятия и их классификацию;

     - расчет итогового показателя  рейтинговой оценки;

     - классификацию (ранжирование) предприятий  по рейтингу.

     Итоговая  рейтинговая оценка учитывает все  важнейшие параметры финансовой и операционной деятельности предприятия, т.е. хозяйственной деятельности в  целом. При ее построении используются данные о производственном потенциале организации, рентабельности ее продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии  и размещении средств, их источниках и другие показатели.

     Рассмотрим  шесть сельскохозяйственных предприятий  Амурской области, финансовое положение  которых оценивалось на основе методик  прогнозирования банкротства, таких  как:

1. Л.В.Донцовой и Н.А.Никифоровой;
2. Р.С.Сайфулина;
3. пятифакторная модель Э.Альтмана (модифицированная);
4. модель Дж.Фулмера;
5. модель У.Бивера.

        Сущность первой методики заключается в классификации  предприятий по степени финансового  риска. Результат расчета – отнесение  организации к определенному  классу в зависимости от набранного количества баллов. В частности, в работе  Л.В.Донцовой и Н.А. Никифоровой предложена следующая система показателей и их рейтинговая оценка:

        I класс - предприятия  с хорошим запасом финансовой  устойчивости, позволяющем быть  уверенным в возврате заемных  средств; 

        II класс - предприятия,  демонстрирующие некоторую степень  риска по задолженности, но  еще не рассматриваются как  рискованные; 

        III класс - проблемные  предприятия. Здесь вряд ли  существует риск потери средств,  но полное получение процентов  представляется сомнительным;

        IV класс - предприятия  с высоким риском банкротства  даже после принятия мер по  финансовому оздоровлению. Кредиторы  рискуют потерять свои средства  и проценты;

        V класс - предприятия  высочайшего риска, практически  несостоятельные; 

        VI класс - кризисные предприятия [2].

Таблица 1- Группировка  показателей по критериям рейтинговой  оценки

 

     Суть  второй методики заключается в определении  банкротства через рейтинговые  числа, которые учитывают влияние  на финансовое состояние организаций  достаточного набора факторов, однако предполагается только два типа финансового  положения – удовлетворительное и неудовлетворительное.  В зависимости  от полученного результата при этом делается заключение о вероятности  банкротства. Сама формула имеет  вид:

     R = 2Kосос + 0,1Kтл + 0,08Kинт + 0,45Kмен + Kпр,

где Kосос - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (≥0,1);

Kтл - коэффициент текущей ликвидности (≥1/3);

Kинт – интенсивность оборота авансируемого капитала (≥2,5)

Кинт = В(реализ)/[(А°нп+А°кп)+(А^вннп+А^внкн)] * 0,5 *365/Т,где

Т-количество дней в отчетном периоде;

     Kмен – коэффициент менеджмента (эффективность управления предприятием; ≥(1-r)/r, где r-учетная ставка ЦБ)

     Kмен = П(реализ)/В(реализ);

     Kпр – рентабельность собственного капитала по прибыли до налогообложения (≥0,2)

     Kпр = Пд/н.обл./СК.

     Если  R<1, финансовое состояние предприятия признается неудовлетворительным, если R>1, финансовое состояние характеризуется как удовлетворительное [3].

Следующая модель прогнозирования банкротства  была разработана в 1968 году Эдвардом Альтманом. Она основана на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое состояние, позволяющих рассчитать индекс кредитоспособности и в результате отнести хозяйствующие субъекты к потенциальным банкротам или к успешно работающим предприятиям.

    При построении модели оценки вероятности  банкротства, Э. Альтман проанализировал  финансовую отчетность 66 компаний, половина из которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 годами, а вторая продолжала успешно работать, на основе выборки  им было рассчитано 22 коэффициента, которые  могли быть полезны для прогнозирования  возможного банкротства. Из них он отобрал  пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Для оценки несостоятельности предприятий, не размещавших свои акции на открытом рынке, автором была представлена модифированная модель, которая имеет вид:

    Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5,

где  Х1 - отношение оборотных активов к сумме всех активов;

Х2 - уровень рентабельности капитала;

Х3 - уровень доходности активов;

Х4 - балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;

X5 - оборачиваемость активов.

    Если Z < 1,23 степень банкротства высокая, если 1,23 < Z < 2,89 - средняя, Z ≥ 2,89 - низкая степень вероятности банкротства. Модель Альтмана может быть использована для диагностики риска банкротства и на более продолжительный срок более чем 1 год, но точность в этом случае будет снижаться [4].

    Модель  Дж.Фулмера была создана на основании обработки данных 60-ти предприятий - 30 потерпевших крах и 30 нормально работающих - со средним годовым балансом в 455 тысяч американских долларов. Изначальный вариант модели содержал 40 коэффициентов, окончательный использует всего 9.

    Точность  прогнозов, сделанных с помощью  данной модели, на год вперед - 98%, на два года - 81 %.

    Модель  с одинаковой надежностью определяет как банкротов, так и работающие фирмы. Данное уравнение имеет вид:

Н = 5,528X1 + 0,212X2 + 0,073X3 + 1,27X4 - 0,12X5 + 2,335X6 + 0,575X7 + 1,083X8 + 0,899Х9-6,075,

где

Х1 –  уровень доходности предприятия;

Х2 - оборачиваемость активов;

Х3 –  уровень рентабельности организации;

Х4 –  оценка платежеспособности;

Х5;Х6–уровень покрытия задолженности в долгосрочной и краткосрочной перспективе;

Х7 –  log (материальные активы);

    Х8 –уровень финансовой устойчивости предприятия;

    Х9 – log (уплата процентов).  

Если H < 0, крах неизбежен, фирма обанкротится в течение года с вероятностью 98% и в течение двух лет с  вероятностью 81%.

    Модель У.Бивера даёт возможность оценить финансовое состояние фирмы с точки зрения её возможного будущего банкротства (финансовой несостоятельности). Особенностями конструкции модели являются: отсутствие индикаторов (весовых коэффициентов); наличие для предлагаемых показателей тренда на временном интервале до пяти лет. По содержанию модель представляет комплекс финансовых показателей, характеризующих платёжеспособность, финансовую независимость и рентабельность организации. У.Бивер пришел к выводу, что отношение чистых денежных потоков к общей сумме долга является наилучшим показателем предстоящего банкротства, который носит название коффициента Бивера. Он создавал базу данных, которую использовал потом в своей модели для статистического тестирования надежности предприятия.

Таблица 2 - Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства

      

    Полученные  значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для  трёх состояний фирмы, рассчитанными  У. Бивером для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет [4].

     Проведем рейтинговую оценку финансового состояния хозяйств Амурской области (ОАО «Димское», ООО «Приамурье», а/ф «Партизан», ОАО «Имени Негруна», ФГУП «Садовое», Колхоз «Луч») с помощью названных методик.

Таблица 3- Группировка показателей рейтинговой оценки хозяйств по методике Л.В.Донцовой и Н.А.Никифоровой