Адаптация отчетности Российских предприятий к зарубежным стандартам учета и анализа

 

НРЭИ_б = 3082,8+3+0 + 1615-1330,6+2681,8– 502,6 = 5549,4(тыс. руб.)

НРЭИ_о = 14905,6+0+0 + 4076 – 2048,6+ 4597,2- 438,6 =21091,6 (тыс. руб.)

Тот же результат можно  получить, сложив строки 070 "Проценты к уплате" и 140 "Прибыль (убыток) до налогообложения".

НРЭИ_б = 1050+4499,4 = 5549,4 (тыс.руб.)

НРЭИ_о= 3540,8 + 17550,8 = 21091,6 (тыс. руб.)

Показатель нетто-результата эксплуатации инвестиций увеличился на 15542,2 тыс. руб. (380%), что свидетельствует об увеличении эффективности работы предприятия.

Далее найдем экономический показатель рентабельности активов. Этот показатель характеризует прибыльность использования активов:

,

где ЭР - экономическая рентабельность активов, %;

       НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций;

       - среднегодовая стоимость активов.

Подставим найденные значения НРЭИ и активов в формулу, получим значения экономической рентабельности за базовый и отчетный год.

,

Найдем изменение экономической  рентабельности активов:                                     

Таким образом, из выше проведенных  расчетов можно сделать вывод, что показатель прибыльности использования активов в отчетном году увеличился на 10,18 % по сравнению с базисным годом. А значит, и предприятия стало работать более эффективно.

 

 

 

 

 

 

2. Коммерческая  маржа и коэффициент трансформации

2.1. Расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации

Формула экономической рентабельности выглядит следующим образом:

 где      

где O_i - оборот за i-й период (год), он определяется по Форме №2 как сумма всех доходных строк [т.е. строка 010 "Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)"  +  строка 060 "Проценты к получению" + строка 080  "Доходы от участия в других организациях" + строка 090 "Прочие операционные доходы" + строка 120 "Внереализационные доходы"].

Для базисного периода:

O_б = 33713,8+3+0+1615 +  2681,8 = 38013,6 (тыс. руб.)

Для отчетного года:

 O_о =97126+0+0+4076 +  4597,2 = 105799,2 (тыс. руб.)

Обозначим

- коммерческая маржа за i-й год, %;

- коэффициент трансформации  за i-й год, оборотов.

Коммерческая маржа  показывает, какой результат эксплуатации дает каждый рубль оборота.

Тогда показатель К_Мi для отчетного и базисного периода выглядит следующим образом:

 

Показатель К_Тi для отчетного и базисного периода выглядит следующим образом:

 оборотов - коэффициент трансформации за базовый год,

 оборотов - коэффициент трансформации за отчетный год.

Коэффициент трансформации показывает, сколько раз за период оборачивается каждый рубль активов.

 Тогда формулу можно будет переписать следующим образом:

для базового периода:        

для отчетного периода:                                      

Вывод: за отчетный период рентабельность продаж увеличилась на 5,35 %, а показатель оборачиваемости активов уменьшился на 0,16%. Таким образом, данные изменения свидетельствуют о незначительном ускорении роста эффективности работы данного предприятия. Так как коэффициент трансформации уменьшился в отчетном периоде, а значит и оборачиваемость каждого рубля активов стало медленнее, чем в базовом периоде. Следовательно, предприятию следует тщательно продумать возможности повышения эффективности использования активов.

 

2.2. Влияние коммерческой маржи  и коэффициента трансформации  на изменение экономической рентабельности  работы предприятия

Для определения степени  этого влияния рассчитаем изменения  экономической рентабельности соответственно за счет коммерческой маржи и коэффициента трансформации:

- изменение ЭР за счет Кт:

.

- изменение ЭР за счет Км:

Далее рассчитаем доли этих изменений в изменении экономической  рентабельности:

- доля изменения ЭР за счет Кт.

-доля изменения ЭР за счет Км:

 .                                                                                 

 

Выводы о специфике  работы предприятия в течение  отчетного года:        Согласно расчетам, экономическая рентабельность активов за отчетный год увеличилась, при этом  наибольший вклад в изменение этого показателя внес коэффициент оборачиваемости активов.

Рекомендации  по устранению негативных аспектов деятельности исследуемой фирмы: Для ускорения оборачиваемости активов следует повысить производительность оборудования, рационально использовать производственные мощности, оптимизировать величину запасов сырья, материалов и готовой продукции на складе.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Операционный  анализ.

3.1. Эффект финансового  рычага. Рациональная политика управления  заемными средствами

3.1.1  Расчет  эффекта финансового рычага

Действие финансового  рычага заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности.

Эффект финансового  рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Рассчитаем ЭФР сначала  для базового года (результаты расчета  представим в таблице).

  

где ЭФР_б - уровень эффекта финансового рычага базового года, %;

 

№п/п   №№	Показатель	Расчет	Результат
1.	СНПб	=	0,23
2.	ЭРб		36,47%
3.	СРСПб		103,96%
	ФИб		1050 тыс. руб.
4.	ЗСб	0+1010	1010 тыс. руб.
5.	ССб	8260,4+0+2607,4+3340+0	14207,8 тыс. руб.
6.	ЭФРб	(1-0,23)*(36,47-103,96)*	-3,69%

 

Рассчитаем ЭФР теперь для отчетного года (результаты расчета  представим в таблице).

  

где ЭФР_о - уровень эффекта финансового рычага отчетного года, %;

 

№№   №№	Показатель	Расчет	Результат
1.	СНПо		0,19
2.	ЭРо		46,68%
3.	СРСПо		16,89%
	ФИо		3540,7 тыс. руб.
4.	ЗСо	20005+960	20965 тыс. руб.
5.	ССо	14353,7+0+2391,4+7477,4+0	24222,8 тыс. руб.
6.	ЭФРо	(1-0,19)*(46,68-16,89)*	20,86%

 

Положительное значение эффекта финансового рычага в отчетном периоде свидетельствует о том, что использование кредита, несмотря на его платность, приводит к приращению рентабельности собственных средств. Рост показателя ЭФР в отчетном году свидетельствует об увеличении рентабельности собственных средств за счет привлечения кредитов.

 

3.1.2  Расчет  рентабельности собственных средств

Рентабельность собственных  средств

   %

В базовом периоде:

В отчетном периоде

Оптимальный вариант  вклада ЭФР в рентабельность собственных  средств должен составлять

Поэтому

1) для базового периода:  ;   

     - не соответствует оптимальному варианту вклада ЭФР в рентабельность собственных средств в базовом периоде.

2) для отчетного периода:  ;   

  - соответствует оптимальному результату.

Доля ЭФР в РСС  должна быть в пределах 33-50 % уровня рентабельности собственных средств, так в базовом периоде не соответствует, а в отчетном периоде соответствует оптимальному результату.

 

3.1.3  Дифференциал и плечо финансового рычага

Дифференциал - это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процентов по заемным средствам:

Плечо финансового рычага характеризует силу воздействия финансового рычага и определяется как соотношение между заемными и собственными средствами:

Вывод: В отчетном периоде произошло уменьшения плеча финансового рычага на 0,8, при этом дифференциал в отчетном периоде также увеличился.

Риск предприятия и  кредитора характеризуется величиной  дифференциала, так как дифференциал отражает степень покрытия средней расчетной ставки процента уровнем экономической рентабельности. Таким образом, дифференциал характеризует возможность срочного погашения задолженности перед заимодавцем до использования средств, уступающих по степени ликвидности получаемому в результате хозяйственной деятельности доходу. Таким образом, чем больше дифференциал, тем меньше риск и предприятия, и банка, предоставляющего кредит; чем меньше дифференциал, тем риск больше. В нашем случае, увеличение дифференциала говорит о росте возможностей привлечения кредитов для рассматриваемого предприятия.

 

3.1.4 Варианты и условия привлечения заемных средств

На рисунке 1 представлены статистические графики дифференциалов, которые могут быть использованы для определения относительно безопасных значений экономической рентабельности, рентабельности собственных средств, средней ставки процента и плеча рычага. Из этих графиков видно, что чем меньше разрыв между ЭР и СРСП, тем большую долю приходится отводить на заемные средства для подъема РСС, что небезопасно при снижении дифференциала.

Рис. 2.  Варианты и условия привлечения заемных средств

В отношении базового периода прослеживается такая ситуация: предприятие привлекало кредиты, но при этом имеет отрицательный ЭФР, следовательно, можно сделать вывод, что такие заимствования невыгодны и действуют лишь во вред предприятию, поскольку приводят к снижению рентабельности собственных средств (сравним ; ). Ориентированный на дивиденды инвестор вряд ли захочет вкладывать свои средства в акции предприятия с отрицательным дифференциалом.

В базовом периоде  предприятию необходимо было привлечь кредит для повышения рентабельности собственных средств (РСС) при следующих условиях: установить для себя приемлемую степень снижения дифференциала, не ниже уровня ЭР=1,5 СРСП. Оптимальный вариант вклада ЭФР в рентабельность собственных средств должен составлять . Плечо рычага (0,75; 1,5).

В отношении отчетного периода рассчитанный ЭФР положителен. Определим оптимальную величину заемных средств.

 Найдем отношение ЭФР_о/РСС_о

*100=36%

Полученное значение в отчетном периоде соответствует интервалу оптимального вклада ЭФР в РСС (33-50%)

 Рассчитаем, как coотносятся ЭР и СРСП: ЭРо/СРCП_о=46,68/16,89=2,8

ЭРо=2,8* СРСП_{о .}

Для построения кривой найдем значения ЭФР и РСС при заданных значениях плеча финансового  рычага (ЗС/СС) – 1,5; 2. Затем определим при какой величине плеча финансового рычага, ЭФР/РСС установится на уровне крайних точек допустимых пределов – 33% и 50%.

 

ЗС/СС	ЭФР=(1-СНП)*(ЭР-СРСП)*(ЗС/СС)	РСС=(1-СНП)*ЭР+ЭФР,%	ЭФР/РСС
1,5	(1-0,19)*(46,68-16,89)*1,5=36,20	(1-0,19)*46,68+36,2=74,01	36,20/74,01=0,49
2	(1-0,19)*(46,68-16,89)*2=48,26	(1-0,19)*46,68+48,26=86,07	48,26/86,07=0,56
0,77	(1-0,19)*(46,68-16,89)*0,77=18,58	(1-0,19)*46,68+18,58=56,39	0,33
1,58	(1-0,19)*(46,68-16,89)*1,58=38,13	(1-0,19)*46,68+38,13=75,94	0,50