Денежный поток. Классификация. Дисконтирование

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Содержание 

     Введение                                                                                                         3

1. Понятие и классификация денежных потоков                                      4
1. Основные положения                                                                             4
2. Основные признаки денежного потока                                                7
2. Теория дисконтирования                                                                       13

Заключение                                                                                                  17

Список использованной литературы                                                         18

Приложение: Задачи. Вариант №3 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     В своей первой части работы рассматриваю классификацию денежного потока.

     Концепция денежного потока предприятия как  самостоятельного объекта финансового  управления еще не получила достаточного отражения не только в отечественной, но и в зарубежной литературе по вопросам финансового менеджмента. Прикладные аспекты этой концепции  рассматриваются обычно лишь в составе  вопросов управления остатками денежных активов, управления формированием  финансовых ресурсов и антикризисного управления предприятием при угрозе банкротства.

       Даже финансовая отчетность, характеризующая  движение денежных средств предприятия в динамике, относительно недавно введена в систему международных стандартов бухгалтерского учета (в нашей стране такая отчетность находится в стадии становления).

       Вместе с тем, денежные потоки  предприятия во всех их формах  и видах, а соответственно и  совокупный его денежный поток,  несомненно являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента, требующим углубления теоретических основ и расширения практических рекомендаций. Это определяется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии предприятия и формировании конечных результатов его финансовой деятельности.

     Вложение  в те или иные активы, как известно, зависит от их инвестиционной привлекательности, т.е. способности приносить доход. При этом для того, чтобы определить инвестиционную привлекательность  того или иного актива необходимо провести оценку. Причем, как правило, эта оценка должна проводиться исходя не только из текущего, но и будущих периодов, что позволит получить абсолютную (справедливую) стоимость. 

     Именно  на этом основан метод дисконтированных денежных потоков, теорию которого изложу во второй части работы.

Понятие и классификация денежных потоков

Основные  положения 

     Осуществление практически всех видов финансовых операций предприятия генерирует определенное движение денежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием "денежный поток".

       Денежный поток предприятия представляет  собой совокупность распределенных  во времени поступлений и выплат  денежных средств, генерируемых  его хозяйственной деятельностью.

     Высокая роль эффективного управления денежными  потоками предприятия определяется следующими основными положениями: 

      1. Денежные потоки обслуживают  осуществление хозяйственной деятельности  предприятия практически во всех  ее аспектах. Образно денежный  поток можно представить как  систему "финансового кровообращения" хозяйственного организма предприятия.  Эффективно организованные денежные  потоки предприятия являются  важнейшим симптомом его "финансового  здоровья", предпосылкой достижения  высоких конечных результатов  его хозяйственной деятельности  в целом. 

      2. Эффективное управление денежными  потоками обеспечивает финансовое  равновесие предприятия в процессе  его стратегического развития. Темпы  этого развития, финансовая устойчивость  предприятия в значительной мере  определяются тем, насколько различные  виды потоков денежных средств  синхронизированы между собой  по объемам и во времени.  Высокий уровень такой синхронизации  обеспечивает существенное ускорение  реализации стратегических целей  развития предприятия. 

      3. Рациональное формирование денежных  потоков способствует повышению  ритмичности осуществления операционного  процесса предприятия. Любой сбой  в осуществлении платежей отрицательно  сказывается на формировании  производственных запасов сырья  и материалов, уровне производительности  труда, реализации готовой продукции  и т.п. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.

      4. Эффективное управление денежными  потоками позволяет сократить  потребность предприятия в заемном  капитале. Активно управляя денежными  потоками можно обеспечить более  рациональное и экономное использование  собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов.Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования до вольно ограничен. 

      5. Управление денежными потоками  является важным финансовым рычагом  обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли. 

      6. Эффективное управление денежными  потоками обеспечивает снижение  риска неплатежеспособности предприятия.  Даже у предприятий, успешно  осуществляющих хозяйственную деятельность  и генерирующих достаточную сумму  прибыли, неплатежеспособность может  возникать как следствие несбалансированности  различных видов денежных потоков  во времени. Синхронизация поступления  и выплат денежных средств,  достигаемая в процессе управления  денежными потоками предприятия,  позволяет устранить этот фактор  возникновения его неплатежеспособности. 

      7. Активные формы управления денежными  потоками позволяют предприятию  получать дополнительную прибыль,  генерируемую непосредственно его  денежными активами. 

       Речь идет в первую очередь  об эффективном использовании  временно свободных остатков  денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации по объему и во времени поступлений и выплат денежных средств позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных средств, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли. Рассмотренные аспекты подтверждают тезис о необходимости выделения денежных потоков предприятия в самостоятельный объект финансового управления с соответствующим структурным и кадровым обеспечением этого управления. 

      

     Основные  признаки денежного  потока 

     Понятие "денежный поток предприятия" является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную  деятельность. В целях обеспечения  эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют  определенной классификации. Такую  классификацию денежных потоков  предлагается осуществлять по следующим  основным признакам: 

      1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

       • денежный поток по предприятию в целом - это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

       • денежный поток по отдельным  видам хозяйственной деятельности  предприятия! Этот вид денежного  потока характеризует результат  дифференциации совокупного денежного  потока предприятия в разрезе  отдельных видов его хозяйственной  деятельности;

       • денежный поток по отдельным  структурным подразделениям (центрам  ответственности) предприятия. Такая  дифференциация денежного потока  предприятия определяет его как  самостоятельный объект управления  в системе организационно-хозяйственного  построения предприятия;

       • денежный поток по отдельным  хозяйственным операциям. В системе  хозяйственного процесса предприятия  такой вид денежного потока  следует рассматривать как первичный  объект самостоятельного управления. 

     2. По видам хозяйственной деятельности» соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

     1) Денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета.

      2) Денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

       3) Денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств,связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия. 
 
 

       3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

       • положительный денежный поток,  характеризующий совокупность поступлений  денежных средств на предприятие  от всех видов хозяйственных  операций (в качестве аналога  этого термина используется термин "приток денежных средств");

       • отрицательный денежный поток,  характеризующий совокупность выплат  денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин "отток денежных средств").