ЧОУ  ВПО

ЮЖНО –  УРАЛЬСКИЙ ИНСТИТУТ УПРАВЛЕНИЯ И  ЭКОНОМИКИ 
 
 
 
 
 
 
 
 

• КУРСОВАЯ
 


      ПО  ДИСЦИПЛИНЕ           Финансовый менеджмент

      НА  ТЕМУ (ВАРИАНТ)  Дивидендная политика предприятия 
 
 
 
 
 
 


      Выполнил(а)         студент(ка)

               Мартемьянова

         Евгения Дмитриевна

          

      Группа: ФЗс - 402 
 
 
 


      Результат проверки  _____________

      Проверил  преподаватель  Сафин А.Р.

      Дата  проверки __________________ 
 
 
 
 
 
 
 


      г. Челябинск, 2010 г.

СОДЕРЖАНИЕ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


ВВЕДЕНИЕ

 


     Устойчивому финансовому положению предприятия  во многом способствует предварительная работа по планированию всех его доходов и направлений расходования средств. Жизнь по средствам -  это один из главных принципов рациональной организации финансов на предприятии. В зависимости от целей и задач разрабатываются и составляются финансовые планы разнообразного назначения и содержания. Необходимость планирования продиктована многочисленными причинами, но представление о деятельности и ее результатах, вмещаемое в план, продиктовано прежде всего тем, что в сам процесс хозяйственного развития заложен значительный элемент неопределенности. Направленность плана задается общей стратегией предприятия, и именно поэтому он выступает руководством к действию. В настоящее время планированию на предприятии уделяется все большее внимание. Для успешного управления разрабатываются бизнес-планы, учитывающие задачи текущего и перспективного развития. В этих документах находит отражение стратегия финансирования. Здесь анализируются и прогнозируются разнообразные ситуации и варианты, оцениваются возможности предприятия на рынке. На этой основе предполагаются наиболее квалифицированные варианты решений, что позволяет надеяться на устойчивое финансовое положение предприятия в будущем.

     Финансовый  план представляет собой завершающую  часть бизнес-плана, где концентрируются итоги по всем предыдущим разделам: по объему продаж и прибыли, использованию собственных и заемных средств, объему инвестиций, срокам их окупаемости, объему затрат на производство и реализацию, маркетингу, выплате дивидендов и т.д.

     Финансовый  план на предприятии призван решать ряд задач. Прежде всего, обеспечивается источниками финансирования процесс воспроизводства путем формирования и использования соответствующих целевых фондов. Финансовый план предусматривает расчеты по платежам в бюджет и внебюджетные фонды, с банками и страховыми организациями, кредиторами, создавая тем самым определенные гарантии по своим обязательствам. Кроме того, в ходе финансового планирования на предприятии выявляются имеющиеся резервы, мобилизация которых обеспечит получение дополнительных доходов. Отбор в ходе планирования оптимальных вариантов хозяйствования позволяет снизить риски и избежать нежелаемых убытков и потерь, вести рациональную налоговую политику. Важной задачей, стоящей перед финансовым планированием, является организация контроля рублем за финансовым состоянием и платежеспособностью предприятия. Таким образом, финансовый план является важнейшим инструментом в управлении предприятием, а его неукоснительная реализация - залогом успешного предпринимательства, соблюдения интересов собственников, акционеров и всех работников.

     Перспективный финансовый план содержит важнейшие  показатели и целевые установки развития и поведения предприятия на рынке, им задаются пропорции и темпы, стратегия инвестиционной деятельности, формирования накоплений, ценовая и дивидендная политика. Такие планы разрабатываются на несколько лет и могут уточняться по мере реализации основных задач.

     Предлагаемая  работа рассматривает существующие виды дивидендной политики. Кроме  того, с позиций перспективного планирования анализирует дивидендную политику предприятия, позволяющую рассмотреть, как результирующий эффект вышеназванной  политики, так и влияние ее на цену капитала рассматриваемого общества. 
 
 
 
 
 
 
 
 


 

• 1. Понятие дивидендной политики
• 1.1  Нормативно-правовые аспекты регулирования  дивидендной политики.
• Основные  используемые термины и понятия
•  
  

     Нормативным документом, регулирующим порядок выплаты дивидендов по акциям акционерных обществ, является "Положение о порядке выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям" от 25.12.91 №601.

     В соответствии с названными выше документами, используемые в представленной работе основные термины и понятия имеют следующее содержание:

     Акционерное общество – общество, учреждаемое  и действующее в соответствии с уставом, которым определяется размер уставного капитала, разделенного на определенное количество акций одинаковой номинальной стоимости. Акционеры не отвечают по обязательствам акционерного общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций, в т.ч. и неоплаченных на данный момент.

     Открытое  акционерное общество – акции  общества свободно продаются и покупаются на условиях, устанавливаемых законодательством. При первичной эмиссии акции ОАО распространяются по рыночным ценам, но не дешевле их номинальной стоимости. Численность акционеров не ограничивается.

     Закрытое  акционерное общество – акции общества распределяются только среди учредителей или иных, заранее определенных лиц и не поступают в открытую продажу. Акционеры общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами. Число акционеров не может превышать 50. Все акции могут принадлежать одному лицу.

     Уставный  капитал – минимальная величина капитала, зарегистрированная в уставе хозяйственного общества. Равна номинальной  стоимости акций, выпущенных акционерным  обществом.

     Акция – определенная часть, выраженная суммой денег, на которые подразделяется уставный капитал акционерного общества. Оформление – в виде записи на счетах с выдачей сертификата о типах, количестве и номинальной стоимости акций, принадлежащих данному владельцу, или в виде ценной бумаги на каждую отдельную акцию. Такие акции легче продавать и покупать на вторичном фондовом рынке. По характеру распоряжения ими акции подразделяются на именные и предъявительские. По законодательству Российской Федерации возможен выпуск только именных акций.

     Акция обыкновенная – категория акций, дающая право голоса на собрании акционеров. Дивиденды по ним выплачиваются  в зависимости от фактических  результатов хозяйственной деятельности.

     Акции привилегированные – дают право  на:

• получение гарантированного размера дивидендов;
• привилегии при распределении активов акционерного общества;
• возможную обратимость в обыкновенные акции;
• возможность выкупа их акционерным обществом.

     Дают  одну или несколько названных  привилегий, которые указываются  при их выпуске.

     Дивиденд  – стоимость активов акционерного общества, распределяемых среди держателей акций пропорционально числу их акций в счет чистой прибыли отчетного периода. Обычно сумма дивидендов не превышает суммы чистой прибыли за данный период.

     Оперируя  представленными категориями перейдем к рассмотрению непосредственно дивидендной политики организаций. 
 
 


• 1.2 Основные вопросы, решаемые в  процессе реализации дивидендной  политики
 
 


     Дивидендная политика акционерного общества включает выбор по следующим вопросам:

     1. Следует ли корпорации выплачивать всю или часть чистой прибыли акционерам в текущем году или инвестировать ее в целях будущего роста. Это означает выбор соотношения в чистой прибыли той части, которая идет на выплату дивидендов (d), и той части, которая реинвестируется в активы корпорации. Рассматривая модель ценообразования на акции корпорации с постоянным темпом прироста g (модель Гордона) 


pq = da₁/(k_s — g), 


где da₁ — ожидаемый дивиденд на акцию года t = 1,

     k_s — ожидаемая доходность акции, 


     Можно видеть, что выбирая политику высокого значения дивидендного выхода (d/π) величина da₁ возрастет, и это повлечет, исходя из формулы, рост цены акции. Однако на цену акции влияет и прогнозируемый темп прироста. Если корпорация будет инвестировать незначительные средства в активы, то возможности роста будут невелики и цена акции упадет. Таким образом, выбор значения дивидендного выхода имеет альтернативные результаты:

     1. высокие текущие дивиденды и рост цены на краткосрочном периоде или 2) будущий рост дивидендов и рост цены в перспективе.

     2. При каких условиях следует  менять значение дивидендного  выхода, следует ли в долгосрочной перспективе придерживаться одной дивидендной политики или можно ее часто менять.

     3. В какой форме выплачивать  акционерам заработанную чистую  прибыль — в денежной форме пропорционально имеющимся акциям, в форме дополнительных акций или через выкуп акций. Обычно термин дивиденд используется для обозначения денежных выплат, которые получает акционер в результате распределения чистой прибыли корпорации пропорционально числу акций. Более широкое понятие дивидендов используется для любых прямых выплат корпорацией своим акционерам. Схемы всех выплат при таком подходе рассматриваются как часть дивидендной политики.

     4. Какие конкретные схемы выплат  использовать. Если денежные выплаты пропорциональны владению акциями, то какова должна быть периодичность выплат и их абсолютная величина. Если предусматривается выкуп акций, то какова выкупная цена? Обычно объявляемая денежная выплата выражается в количестве денежных единиц на акцию, но может выражаться в процентах от рыночной цены (дивидендная доходность) или в процентах от прибыли (дивидендный выход). Дивиденд объявляется без учета подоходного налогообложения.

     5. Как строить политику выплаты  дивидендов по не полностью оплаченным акциям (пропорционально оплаченной части или полностью).

     В мировой практике все эти вопросы  касаются обыкновенных акций, так как только по ним возможны альтернативные формы распределения чистой прибыли. Выплаты по привилегированным акциям относятся к обязательным фиксированным платежам, решения по которым увязываются с выбором структуры капитала. Российское законодательство допускает невыплату дивидендов по привилегированным акциям даже при наличии чистой прибыли. Поэтому решения по дивидендным выплатам российских предприятий затрагивают и привилегированные и обыкновенные акции. В уставе АО по привилегированным акциям могут фиксироваться:

1. размер дивиденда в денежных единицах;
1. процентная величина дивиденда к номиналу привилегированной акции;
2. порядок определения величины дивиденда (расчет по прибыли после налогообложения или иные способы);
3. очередность выплаты дивидендов по привилегированным акциям разных типов.

     На  значение дивидендного выхода влияет большое количество факторов, основные из которых:

     1) инвестиционные возможности корпорации;

     2) предпочтения акционеров между  текущим и будущим доходом;  сложившаяся структура собственников  данной корпорации (состоятельные  инвесторы, институциональные инвесторы,  бывшие работники данной корпорации  и т. п.);

     3) выбранная структура капитала;

     4) стоимость капитала других источников, кроме нераспределенной прибыли.

• 1.3 Результирующий эффект дивидендной  политики
 


     Поскольку основной критерий оценки финансовых решений — увеличение рыночной цены капитала, то важно понять, как различные факторы, влияющие на дивидендную политику, повлияют в результате выбора на оценку капитала. Существуют различные взгляды на результирующий эффект дивидендной политики. Чтобы понять основные аргументы в защиту той или иной позиции, рассмотрим две крайние (альтернативные) позиции:

     1) выбор дивидендной политики оказывает  влияние на цену капитала и корпорации  обществу следует искать оптимальное значение дивидендного выхода. В рамках этой позиции существует взгляд, что:

     а) возрастание дивидендных выплат увеличивает цену капитала (консервативная или традиционная теория);

     б) в интересах акционеров низкое значение дивидендного выхода, высокий коэффициент дивидендного выхода сокращает цену капитала (радикальная теория) из-за налоговых платежей;

     2) сторонники альтернативной позиции  утверждают, что дивидендная политика не влияет на цену капитала.

     Таким образом, второй взгляд на дивидендную политику утверждает, что отсутствует проблема оптимизации дивидендного выхода и форм выплат.

• 1.4 Виды дивидендной политики
 


     Реально корпорация выбирает конкретный вид  дивидендной политики с учетом низкого  или высокого дивидендного выхода, стабильных или меняющихся дивидендов на акцию.

     1. Остаточная дивидендная политика. Эта политика строится на первостепенном учете инвестиционных возможностей корпорации, ограниченности внешних источников финансирования или их высокой стоимости. Дивидендный выход определяется следующим образом:

     1) определяется количество денежных  средств, которыми может располагать корпорация без дополнительной эмиссии акций. Например, если получена чистая прибыль 100 млн. рублей и корпорация не выплачивает дивиденды, то максимальный рост капитала за счет собственных внутренних источников составит 100 млн. рублей. Если структура капитала сохраняется неизменной (например, финансовый рычаг D/V равен 0,33), чтобы максимизировать рыночную оценку капитала, то корпорация должна привлечь заемный капитал (облигационный заем или банковский кредит) в размере 50 млн. рублей (50/(100 + 50) = 0,33).

     В этом случае возможный размер нового капитала возрастет до 150 млн. рублей;

     2) возможный размер нового капитала  сравнивается с инвестиционными возможностями через сравнение относительной ожидаемой величины дохода (внутренней нормы доходности проекта) и стоимости капитала. Если денежные средства, необходимые для реализации выгодных проектов (по которым внутренняя норма доходности превышает стоимость капитала), превышают размер располагаемого нового капитала, то дивиденды не выплачиваются, вся чистая прибыль реинвестируется, а недостаток денежных средств по проекту покрывается через дополнительную эмиссию акций или через возможное растяжение сроков осуществления проекта. Если денежные средства, необходимые по инвестиционной программе, меньше, чем располагаемый размер нового капитала, то дивиденды выплачиваются по остаточному принципу. Дивидендные выплаты (d) года t определяются как разница между чистой прибылью года t и нераспределенной прибылью, необходимой для финансирования инвестиционной программы данного года. Например, если ожидаемая чистая прибыль в следующем году 100 млн. рублей, структура капитала (которая максимизирует рыночную цену) включает 50% заемного капитала и 50% собственного и по инвестиционной программе на следующий год предполагается затратить 140 млн. рублей, то исходя из целевой структуры капитала 70 млн. рублей следует привлекать в виде заемного капитала и 70 млн. рублей собственного (прежде всего нераспределенная прибыль). Остаток чистой прибыли 30 млн. рублей следует направить на выплату дивидендов. Дивидендный выход составит 30/100 = 30%.

     Инвесторы предпочитают фирму, которая реинвестирует  прибыль вместо выплаты дивидендов, если доходность активов фирмы (рентабельность), полученная в результате реинвестирования, превышает ту доходность, которую инвесторы могут получить самостоятельно, инвестируя с аналогичным уровнем риска. Например, если фирма может реинвестировать в проект, обеспечивающий 30%-ную рентабельность, а наивысшая доходность среднего акционера на рынке по дивидендным выплатам составит 20%, то акции корпорации будут расти в цене.

     Таким образом, даже если инвестор оценивает  будущий рост более рискованно, чем  получение текущей дивидендной  доходности, высокая ожидаемая доходность по новым проектам компенсирует этот риск.

     2. Политика фиксированного дивидендного выхода. Корпорации могут устанавливать оптимальное значение дивидендного выхода и придерживаться его. Но так как величина чистой прибыли варьируется по годам, то денежное выражение дивидендных выплат тоже будет различно. Колебания дивидендов могут вызвать падение цен акций. В чистом виде политика фиксированного дивидендного выхода не максимизирует цену акции. На практике в первые годы своего существования корпорация использует остаточную дивидендную политику, затем с учетом влияния различных факторов устанавливает оптимальное значение дивидендного выхода, но не следует ему слепо, а придерживается как ориентира. В конкретные годы дивидендный выход может отличаться от оптимального, но в среднем за рассматриваемый период — близок к нему.

     3. Политика неснижающихся дивидендов на акцию и остаточного подхода к нераспределенной прибыли. Суть политики — никогда не снижать ежегодный размер дивиденда на акцию. Политика может выражаться

     1) в постоянном или слабо увеличивающемся  размере дивиденда на акцию;

     2) в стабильных выплатах невысоких  дивидендов и процентных надбавок в удачные годы.

     Политика  стабильных дивидендов означает низкий риск инвестирования и невысокую  требуемую доходность. Акции корпораций, придерживающихся такой политики, высоколиквидны, так как имеют постоянный спрос на них со стороны финансовых компаний (страховых компаний, пенсионных фондов).

     Политики  стабильных дивидендов придерживаются многие российские корпорации. Например, Владимирский электромеханический завод с момента преобразования в открытое акционерное общество ежегодно выплачивает дивиденд на акцию в размере 5 тысяч рублей (номинал акции 1 тысяча). Дивидендный выход составляет не более 30% (колеблется по годам). Нераспределенная прибыль реинвестируется.

     4. Политика выплаты дивидендов акциями. Эта политика может проводиться как при неблагополучном финансовом состоянии, так и при временном недостатке финансовых средств для реализации инвестиционных программ при общей финансовой устойчивости. Например, в Великобритании дивиденды, выплачиваемые в виде ценных бумаг, стали популярны в 1973 году после решения об освобождении их от налогов. Когда в 1975 году налоговая система изменилась (дивиденды в виде акций облагались таким же подоходным налогом, как и денежные средства в виде дивидендов), выгоды налоговые снизились.

     Если  инвестиционные возможности и ограниченность других источников финансирования диктуют реинвестирование прибыли, но в прежние годы дивиденды выплачивались и часть акционеров рассчитывает на текущий доход, то, чтобы не обмануть ожидания акционеров, руководство может предложить им выплату дивидендов акциями. Общее число акций в обращении будет увеличено.

     Выплата дивидендов акциями диктуется не отсутствием денежных средств в  данный момент, а либо невозможностью их концентрации к моменту выплаты дивидендов, либо альтернативными вариантами использования чистой прибыли. Руководство, принимая решение об объявлении дивидендов, должно четко оценивать возможности изменения структуры активов и нахождения необходимых денежных средств. В соответствии с российским законодательством выплата объявленных дивидендов обязательна, и если АО не имеет свободных денежных средств на выплату, то через суд может быть признано неплатежеспособным и ликвидировано.

     Для руководства выплата дивиденда акциями имеет смысл, так как не размывается число акционеров, как при публичном размещении дополнительного количества акций. Не все акционеры будут продавать дополнительно полученные акции и предложение акций на рынке будет небольшим. Реально корпорация получит капитал стоимостью, как нераспределенная прибыль, но в виде акционерного. Увеличенные по сравнению с вариантом денежных дивидендов средства могут быть направлены для текущей и инвестиционной деятельности.

     Другой  причиной использования неденежной выплаты дивиденда являются цели реинвестирования прибыли с желанием не раскрывать объект инвестирования. Например, если ставится цель поглощения без объявления другой фирмы, то ни эмиссия акций, ни привлече-ние заемных средств не подходят для этой цели. В данном случае менеджер считает, что нераспределенная прибыль является единственным источником увеличения капитала и отказывается от денежной выплаты дивидендов с надеждой обеспечить рост прибыли, цены акции и денежных дивидендов в будущем. Выплата дивиденда акциями является попыткой поддержать акционеров до лучших времен. Если прогнозируемый рост реально возможен и превышает процент дивиденда акциями, то цена акции может возрасти.

     Еще одна цель может преследоваться руководством, принимая решение о выплате дивиденда акциями, — повышение ликвидности акций через снижение рыночной цены вместо дробления. Выплата дивидендов акциями имеет здесь тот же результат, что и дробление акций. Однако дробление обычно используется, как разовая процедура после резкого скачка цены. Выплата дивидендов акциями может проводиться как среднесрочная дивидендная политика, по которой процент дивиденда устанавливается на уровне ежегодного темпа прироста прибыли и цены акции. Например, если ожидается ежегодный темп прироста прибыли 15% и аналогичный рост цены акции, что через некоторое время сделает ее низко ликвидной, то установление ежегодного 15%-ного дивиденда позволит зафиксировать цену акции.

     Акционеры вынуждены согласиться с предложением руководства из следующих соображений:

     1) информация о невыплате дивиденда будет рассмотрена рынком как отрицательный сигнал и цена акции может упасть еще больше;

     2) акционеры могут надеяться, что  использование прибыли, сохранение имиджа корпорации и действия других факторов будут играть на повышение цены и в результате выплаты дивидендов цена не упадет или даже вырастет;

     3) акционеры, не предпочитающие  дивидендные выплаты наличными,  из-за налогообложения могут быть  не очень разочарованы. В ряде  стран (например, США) дивиденды,  выплачиваемые акциями, тоже облагаются подоходным налогом на объявленную сумму дивидендов.

     5. Политика выкупа собственных акций. Выкуп собственных акций означает использование чистой прибыли на выплаты владельцам капитала и, следовательно, может рассматриваться как дивидендная политика, альтернативная денежным выплатам дивиденда. Многие корпорации проводят активные компании по выкупу своих акций (например, IBM, General Electric). Выкуп акций как регулярная дивидендная политика может осуществляться следующими способами:

     1) покупка на фондовом рынке, если акции котируются на бирже, или через брокерские конторы покупка у держателей;

     2) скупка по фиксированной цене  в объявленный период времени (тендер). Если предложение акций превышает намеченное к выкупу количество, то акционеры получают возможность продать пропорционально имеющемуся пакету;

     3) аукционная скупка. Акционеры, предложившие  на аукционе наименьшую цену за акцию, имеют преимущества в продаже. Такой вариант наиболее предпочтителен оставшимся акционерам;

     4) прямой выкуп пакета акций у одного крупного акционера по договорной цене. Если цена не завышена, то оставшиеся акционеры не теряют капитал.

     6. Политика автоматического реинвестирования дивидендов. Многие корпорации предлагают своим акционерам программу автоматического реинвестирования дивидендов (automatic dividend reinvestment plans ADR или DRIP). Программа является опционом на реинвестирование части или всей суммы, причитающейся в качестве денежного дивиденда. Акционер имеет выбор между получением дивиденда в денежной форме и покупкой на указанную сумму дополнительного количества акций. В ряде случаев акционеры получают возможность приобрести новые акции с дисконтом, то есть ниже рыночной цены, что повышает популярность этих программ. По налоговому законодательству многих стран акционеры платят подоходный налог с реинвестируемых сумм, как и с сумм, полученных в виде денежных дивидендов.

     7. Политика низкой дивидендной доходности и косвенных выплат отдельным акционерам. Эта политика проводится многими российскими корпорациями и имеет основную цель — удержание контроля. Так как при объявлении дивидендов все акции одного вида (обыкновенные, различные типы привилегированных) имеют одинаковые права и должны иметь одинаковую дивидендную доходность, то руководство корпорации в целях сохранения нынешнего состава акционеров и недопущения перехода контрольного пакета к стороннему инвестору проводит политику косвенных высоких выплат из чистой прибыли отдельным группам акционеров, в большинстве случаев неконсолидированных. Политика строится на констатации факта покупки акций в России только двумя группами лиц:

1. институциональными инвесторами;
1. инвесторами, желающими иметь контроль и управление.

     Индивидуальный инвестор отсутствует. Поэтому появление предложения акций на рынке рассматривается руководством как сигнал опасности поглощения или потери контроля. Эта политика может проводиться под обоснованием необходимости материальной помощи бывшим работникам, а ныне акционерам. Такие выплаты обеспечивают низкий дивидендный выход и малую ликвидность акций. Для приватизированных предприятий или тех, где большая часть акционеров являются работниками, занижение чистой прибыли и отсутствие дивидендов являются предпочтительной политикой. Рост текущего дохода достигается выплатами в виде страховых поступлений, процентов по банковским депозитам, натуральными выплатами продукцией предприятия. Такая политика минимизирует налоговые платежи и не снижает оценку капитала. С другой стороны, акционер оказывается привязанным к данной корпорации и при смене места работы теряет не только текущие доходы, но и возможность получения прироста капитала.

• 2. Учет начисления и выплаты  дивидендов на предприятии
• 2.1 Дивиденды, выплачиваемые в денежной  форме

     Доходы  держателям акций — участникам в  капитале хозяйственного общества — выплачиваются в виде дивидендов из прибыли, полученной в результате хозяйственной и финансовой деятельности общества. На дивиденды может быть направлена часть прибыли отчетного года, полученной обществом после вычета налогов на прибыль, платежей по облигационным займам, пополнения резервного капитала, использованной (или предназначенной для использования) прибыли на капиталовложения и приобретение иных активов. Акционерные и иные общества не могут распределять прибыль между акционерами, направлять ее на иные цели, кроме уплаты налогов и других обязательных платежей до полной оплаты уставного капитала, а также в случаях, когда чистая стоимость имущества акционерного общества меньше его уставного и резервного капитала либо станет меньше этого размера в результате выплаты дивидендов.

     Дивидендом  является часть прибыли акционерного общества, распределяемая между акционерами  пропорционально числу акций: дивиденд объявляется в процентах к  номинальной стоимости акции  или в рублях на одну акцию. Дивиденд объявляется без учета налогов на него, но акционерное общество обязано по закону удержать налоги с дивидендов, перевести их в доход бюджета. Выплачиваются дивиденды за вычетом удержанных налогов. По российскому законодательству дивиденды юридических лиц облагаются налогом по единой ставке —15% к объявленной сумме. Дивиденды физических лиц облагаются дифференцирование по ставкам подоходного налога с физических лиц.

     Дивиденды могут выплачиваться ежеквартально, один раз в полгода или один раз в год. Выплачиваемые в течение года дивиденды являются промежуточными. Окончательный размер дивиденда определяется по результатам хозяйственной деятельности за отчетный год. Дивиденд объявляется собранием акционеров по предложению совета директоров акционерного общества и не может быть больше величины, рекомендованной директорами.

     Размер  дивиденда по привилегированным  акциям устанавливается при их выпуске. Он может быть изменен собранием  акционеров, в котором принимают  участие с правом голоса держатели  привилегированных акций. В обществах, уставный капитал которых разделен на доли участников, размеры дивидендов устанавливаются пропорционально доле каждого участника. Дивиденды могут выплачиваться как в денежной, так и в натуральной форме, если акционеры согласны с этим. По решению собрания акционеров дивиденды могут выплачиваться акциями очередной эмиссии. В таком случае дивиденды не облагаются налогами, а общество получает возможность гарантированной реализации выпускаемых акций.

     Объявленные к выплате дивиденды начисляются  по кредиту счета «Расчеты с акционерами» в дебет счета «Нераспределенная прибыль» пропорционально количеству акций у каждого держателя. Перед начислением дивидендов объявляется регистрация держателей акций на предъявителя, по данным которой определяют, кому и какую сумму начислять и выплачивать. Дивиденды не начисляются и не выплачиваются по акциям, не оплаченным в установленные сроки, и по акциям, выкупленным обществом.

     Налог с дивидендов, удержанный в пользу бюджета, отражается бухгалтерской  проводкой:

     дебет счета «Расчеты с акционерами»,

     кредит  счета «Расчеты с бюджетом».

     Если  держатели акций работают в акционерном  обществе в качестве его персонала, для удержания подоходного налога с суммы совокупного дохода начисление и выплата дивидендов таким держателям проводятся по счету «Расчеты с персоналом по оплате труда», хотя дивиденды не являются оплатой труда персонала в любой форме. Это — доход на капитал, инвестированный в акционерное общество.

     По  невыплаченному дивиденду проценты не начисляются. Оставшаяся невыплаченной сумма дивидендов по истечении трехлетнего срока исковой давности включается в доходы акционерного общества бухгалтерской проводкой:

     дебет счета «Расчеты с акционерами»,

     кредит  счета «Прибыли и убытки».

     Рассмотрим  пример. Чистая прибыль акционерного общества (корпорации) за отчетный год  составила 111 млн. руб., из которых направлено на капитальные вложения 71,5 млн. руб. Необходимо сделать обязательные отчисления в резервный капитал — 5,5 млн. руб. Какую сумму можно предложить к выплате дивиденда, сколько процентов выплачивать на каждую обыкновенную акцию, если акционерное общество выпустило 50 000 обыкновенных и 10 000 привилегированных акций номинальной стоимостью по 3 тыс. руб.? Гарантированные дивиденды на каждую привилегированную акцию — 0,6 тыс. руб. 1500 привилегированных акций выкуплено акционерным обществом.

     (тыс.  руб.)

     Чистая  прибыль за отчетный год    111 000

     Капитализировано  в активах общества   71 500

     Направлено  в резервный капитал    5500

     Предлагается к выплате дивидендов    34 000

     Из  них на привилегированные акции   5100

     [(10 000-1500) х 0,6]

     Остается  к выплате по обыкновенным акциям  28 900

     Номинальная стоимость обыкновенных акций  150 000

     Процент выплаты на одну обыкновенную акцию  — 19%

     [(28 900:150 000) = 0,1926]

     Допустим, акционерное общество объявило о  выплате дивидендов на каждую привилегированную  акцию в размере 600 руб., а на каждую обыкновенную акцию — в размере 19% к номинальной стоимости. Выпущено 50 000 обыкновенных и 10 000 привилегированных акций. Номинальная стоимость одной акции — 3 тыс. руб. В день объявления дивидендов на балансе общества числились 1500 выкупленных привилегированных акций. В числе обыкновенных акций —10 000 именных, держателями которых являются физические лица из персонала предприятия. При регистрации акционеров поступили сведения о держателях 38 740 обыкновенных акций, из которых физические лица являются держателями 15 740 акций. Все привилегированные акции принадлежат служащим акционерного общества.

     Сделаем необходимые расчеты.

1. Дивиденды  по привилегированным акциям, принадлежащим  служащим общества:

(10 000 –  1500) х 0,6 = 8500 х 0,6 тыс. руб. = 5100 тыс.  руб.

     Подоходный  налог с суммы дивидендов по ставке 13% :

(5100 х  0,13) = 663 тыс. руб.

     2. Дивиденды по обыкновенным акциям, принадлежащим персоналу акционерного общества:

(10 000 х  3 х 0,19) = 5700 тыс. руб.

     Подоходный  налог с физических лиц удержанный с доходов отдельных лиц:

5700 х  0,13 = 741 тыс. руб.

     3. Дивиденды по обыкновенным акциям, держателями которых зарегистрировались физические лица:

(15 740 х  3 х 0,19) = 8971,8 тыс. руб.

     Удержан подоходный налог с физических лиц  по ставке 13%:

 (8971,8 х 0,13) = 1166,3 тыс. руб.

     4. Дивиденды по обыкновенным акциям, держателями которых зарегистрировались  юридические лица:

 (38 740 –  15 740) х 3 х 0,19 = = 13110 тыс. руб.

     Удержан налог с доходов от дивидендов юридических лиц по ставке 13%:

 (13110 x 0,13) = 1704,3 тыс. руб.

     5. Выплачены наличными дивиденды  персоналу предприятия:

 (5100 –1020) + (5700 –904) = 8876 тыс. руб.

     6. Перечислены дивиденды на банковские  счета юридических и физических  лиц:

 (8971,8 – 1166,3) + (13110–704,3) = 20211,2 тыс. руб.

     7. Перечислена задолженность бюджету  по налогам с дивиденда.

     Запишем бухгалтерские проводки, которые  необходимо отразить на счетах бухгалтерского учета:

Операция	Сумма, тыс. руб.	Счет
		дебет	кредит
1,2		«Нераспределенная прибыль»	«Расчеты с  персоналом по оплате труда»
1,2	1404,0	«Расчеты с  персоналом по оплате труда»	«Расчеты с  бюджетом»
3,4	22081,8	«Нераспределенная прибыль»	«Расчеты с  акционерами»
3,4	2870,6	«Расчеты с  акционерами»	«Расчеты с  бюджетом»
5	8876,0	«Расчеты с  персоналом по оплате труда»	«Касса»
6	20211,2	«Расчеты с  акционерами»	«Расчетный  счет»
7	4274,6	«Расчеты с  бюджетом»	-«-

• 2.2 Учет дивиденда, выплаченного акциями
 
 


     Реинвестиции  дивиденда в акционерный капитал  поощряются российским законодательством. Суммы реинвестированной таким  образом прибыли общества освобождаются  от налогообложения. Не облагается и  сумма дивиденда, вновь вложенная  в акционерный капитал общества. При выплате дивидендов акциями стоимость имущества общества не изменяется, оно не обязано выплачивать деньги в счет дивидендов. Изменяется только структура капитала общества, но сохраняется неизменным пропорциональное право собственности каждого отдельного акционера.

     Принимая  решение о выплате дивидендов собственными акциями, общество получает возможность:

• увеличить долю оборотного капитала, оплаченного акционерами путем переноса средств со счета нераспределенной прибыли на счета уставного и добавочного капитала;
• сберечь оборотный капитал общества, так как его не нужно затрачивать на выплату дивидендов;
• влиять на снижение биржевого курса акций общества, если это ему выгодно.

     При выплате дивидендов акциями возникает  вопрос о том, по какой цене учитывать выданные акции, — по номинальной или рыночной. Специалисты считают, что если среди акционеров распределяется небольшая часть выпущенных акций, в пределах 20—25 % обыкновенных акций, их следует оценивать по рыночным ценам. При выплате дивидендов крупным пакетом акций целесообразно применять номинальную стоимость акций.

     Рассмотрим  одну из возможных ситуаций. Акционерное  общество объявило, что 15% из 100 000 акций, номинальной стоимостью 5 тыс. руб. за акцию, будет распределено взамен начисленных дивидендов. Рыночная цена одной акции на день объявления дивидендов равнялась 9,5 тыс. руб. Существует два варианта решения.

     (тыс.  руб.)

Капитал до распределения	Первый вариант	Второй вариант
Уставный  капитал (85 000 х 5)	425 000	425 000
Добавочный  капитал	252 000	252 000
Резервный капитал	42 500	42 500
Нераспределенная  прибыль	511 500	511 500
Общий акционерный капитал	1 231 000	1 231 000
1. Выплачен  акциями дивиденд: 15 000 акций  по номинальной стоимости 5 000 руб.	75 000	75 000
2. Премия  на акцию ((9,5 –  5) = 4,5) – 15 000 акций по 4 500 руб.	–	67 500
Капитал после распределения
Уставный  капитал (100 000 х 5)	500 000	500 000
Добавочный  капитал	252 000	319 500
Резервный капитал	42 500	42 500
Нераспределенная  прибыль	436 500	369 000
Общий акционерный капитал	1 231 000	1 231 000

 


     Обратим внимание, что в обоих вариантах  количество акций составляет 100 000, а  сумма уставного капитала—500 000 тыс. руб. Изменения есть в добавочном капитале, так как во втором варианте в него зачислена премия на распределенные акции. Соответственно изменилась и сумма нераспределенной прибыли.

     Операция  по выплате дивидендов акциями оформляется  следующими бухгалтерскими проводками (второй вариант):

     начислены дивиденды акционерам, взамен которых  им будут выданы обыкновенные акции общества:

     дебет счета «Нераспределенная прибыль»,

     кредит  счета «Расчеты с акционерами» —  на сумму 142 500 тыс. руб.;

     в счет дивидендов акционерам выданы 15 000 акций номинальной стоимостью 75 000 тыс. руб. с премией в 67 500 тыс. руб.:

     дебет счета «Расчеты с акционерами» — на сумму 142 500 тыс. руб.,

     кредит  счетов»Уставный капитал» — на сумму 75 000 тыс. руб., «Добавочный капитал» — на сумму 67 500 тыс. руб.

     Многие  специалисты, считают, что проводить  указанную операцию как сумму  объявленного дивиденда не следует, поскольку общество не несет никаких имущественных обязательств перед акционерами. Операция состоит только в распределении дополнительных акций, поэтому достаточно одной бухгалтерской проводки:

     дебет счета «Нераспределенная прибыль» — на сумму 142 500 тыс. руб.,

     кредит  счетов «Уставный капитал» — на сумму 75 000 тыс. руб., «Добавочный капитал» — на сумму 67 500 тыс. руб.

     По  аналогии можно отражать операции по увеличению номинальной стоимости  одной акции.

     В случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации, разрешается увеличивать уставный капитал с увеличением единичной стоимости акций или пропорционального увеличения их количества у всех держателей за счет уменьшения дополнительного капитала. Общая сумма акционерного капитала при этом не изменяется, так как не происходит изменений в стоимости имущества общества. Изменение отражается бухгалтерской проводкой:

     дебет счета «Добавочный капитал»,

     кредит  счета «Уставный капитал». 
 
 
 
 
 
 
 


• ПРАКТИЧЕСКАЯ  ЧАСТЬ
• Вариант — Смета I, вариант сметы 2
 


Табл. 1

Смета затрат на производство и реализацию продукции акционерного общества закрытого типа «Южный Урал - I» 


№ стр.     Статья  затрат     Вариант сметы Вариант I Вариант II всего на  год в т.ч. на IV квартал всего на  год в т.ч. на IV кв. 1 2 3 4 5 6 1. Материальные  затраты (за вычетом возвратных отходов) 36540 9135 33000 8250 2. Затраты на оплату труда 17608 4402 17440 4360 3. Амортизация основных фондов *     2316 579 4. Прочие  расходы – всего *,     7310 1827   в том числе:           4.1. а) расходы по технике безопасности 430 110 360 100 4.2. б) налоги, включаемые в себестоимость, *     6690 1662   в том числе:         4.2.1 страховые взносы в государственные  социальные внебюджетные фонды (34 %) *     5930 1482 4.2.2. прочие  налоги 989 247 760 180   4.3. в) арендные платежи  и другие расходы 256 60 260 65 5. Итого затрат на производство*     60066 15016   6. Списано на непроизводственные счета 10238 2560 715 267 7. Затраты на валовую продукцию*     59351 14749 8. Изменение остатков незавершенного производства 442 110 496 124 9. Изменение остатков по расходам будущих периодов (12) (3) 20 5 10. Производственная  себестоимость товарной продукции*     58835 14620 11. Коммерческие  расходы 5261 1315 5266 1413 12. Полная себестоимость товарной продукции *     64101 16033   13. Товарная  продукция в отпускных ценах (без НДС и акцизов) 85200 21550 88000 24000

 


Расчёты: 


1.  Сумма  амортизационных отчислений определяется  по формуле:

, где

С_ср – среднегодовая стоимость основных производственных фондов; 


К_ср -  средневзвешенная норма амортизационных отчислений, 


 

 

2. Страховые взносы в государственные социальные внебюджетные фонды
 


, где 


ФОТ – Фонд оплаты труда 


 


3. Налоги, включаемые в себестоимость  = Отчисления на страховые взносы + Прочие налоги ( при наличии объекта налогообложения входят следующие: вводный налог, Налог на добычу полезных ископаемых, государственная пошлина, сборы за пользование объектов животного мира и водных ресурсов, налог на имущество организаций, транспортный налог, земельный налог)
•   Прочие расходы = расходы по технике безопасности + налоги, включаемые в себестоимость + арендные платежи и другие расходы
 

• Затраты на производство = Материальные затраты + затраты на оплату труда + амортизация + прочие расходы 

      

      

• Затраты на валовую продукцию – сумма  затрат, связанных с производством  продукции; для исчисления себестоимости  валовой продукции из общей сумы затрат исключаются затраты на работы (услуги) непроизводственного характера (стоимость работ по капитальному строительству, произведенному для своего предприятия; услуги заводского транспорта, оказываемые сторонним организациям; стоимость научно-исследовательских работ и т.п.)

 


4. Производственная  себестоимость товарной продукции представляет собой себестоимость валовой продукции, сформированную на изменение активов незавершенного производства и расходов будущих периодов( прирост “ - “ , уменьшение    “ +“)

 


5. Полная  себестоимость  - денежное выражение  затрат предприятия на производство и реализацию продукции

, где  


КР – коммерческие расходы(расходы, связанные с реализацией)

 


    Табл. 3

    Данные  к расчету амортизационных  отчислений на основные производственные фонды 


    К смете I

    Стоимость основных фондов, на которые начисляется амортизация на начало года - 15 530 тыс. руб.  


янв

февр.

март

апр

май

июнь

июль

авг.

сент.

окт

ноябрь

дек

Плановый  ввод в действие основных фондов, тыс. руб.

2100

3600

Плановое  выбытие основных фондов, тыс. руб.

1360

1070

    Среднегодовая стоимость самортизированного оборудования (в действующих ценах) - 1030 тыс. руб.

    Средневзвешенная норма амортизационных отчислений

для варианта 1.1       -    13,5 %;

для варианта 1.2       -     14 %. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


Табл. 4 


Расчет  плановой суммы амортизационных  отчислений и ее распределение 


№ стр.	Показатель	Сумма, тыс. руб.
1	2	3
1	Стоимость амортизируемых основных производственных фондов на начало года	15530
2	Среднегодовая стоимость вводимых основных фондов	2050
3	Среднегодовая стоимость выбывающих основных производственных фондов	1037
4	Среднегодовая стоимость самортизированного оборудования (в действующих ценах)	1030
5	Среднегодовая стоимость амортизируемых основных фондов (в действующих ценах) - всего	16543
6	Средняя норма амортизации,  %	14%
7	Сумма амортизационных  отчислений - всего	2316
8	Использование амортизационных  отчислений на вложения во внеоборотные активы	2316

 


Расчёты: 


Среднегодовая стоимость основных производственных фондов определяется по формуле:

, где 


С₁ – среднегодовая стоимость основных производственных фондов на начало года;

С₂ - среднегодовая стоимость основных производственных фондов, вводимых в эксплуатацию в планируемом году;

С₃ - среднегодовая стоимость основных производственных фондов, выбывших из эксплуатации в планируемом году 


, где  


С_в – стоимость объектов, вводимых в эксплуатацию;

К_м – количество полных месяцев функционирования объектов

, где 


К_м- количество полных месяцев функционирования выбывшего объекта 


 


Сумма амортизационных  отчислении определяется по формуле:

К_ср – средневзвешенная норма амортизационных отчислении

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


                                                                                                             
 


                                                                                                           

   Табл. 5

• Данные  к расчету объема реализации
 


№ стр.  Показатель  Вариант сметы, тыс. руб. 1 .1 1.2 2.1 2.2 1 2 3 4 5 6 1 Фактические остатки нереализованной продукции на начало года:         1.1 а) в ценах базисного  года без НДС и акцизов 2500 2500 2430 2430 1.2 б) по производственной себестоимости 1950 1950 1460 1460 2 Планируемые остатки нереализованной продукции на конец года:         2.1 а) в днях запаса 7 7 9 9 2.2 б) в действующих  ценах (без НДС и акцизов)   1867     2.3 в) по производственной себестоимости   1137     3. Управленческие  расходы   1700   1800   1600   1900   Прочие  доходы и расходы         4 Прочие  доходы             4.1 Выручка от продажи выбывшего имущества 7600 7600 8200 8200 4.2 Доходы, полученные по ценным бумагам (облигациям) 920 940 2040 2860   4.3 Доходы  от участия в деятельности других организациях 856 866 3442 3001 4.4 Доходы  от прочих операций 10876 10906 17942 18321 5 Прочие  расходы         5.1 Расходы по продаже выбывшего имущества 5340 5340 4900 4900 5.2 Расходы на оплату услуг банков 70 70 120 120 5.3 Расходы по прочим операциям 800 800 900 900

                                                                                   


Расчёты:

1. Определяем планируемые остатки нереализованной продукции на конец года в действующих ценах, без НДС и акцизов по формуле
, где

ТП –  товарная продукция в отпускных ценах;

N_дн – норма запаса в днях

Товарную  продукцию в отпускных ценах  берем из сметы затрат на производство

 


2. Определяем  планируемые остатки нереализованной  продукции на конец года по производственной себестоимости

С\ст произв берем  из сметы затрат на производство

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


  Табл. 6

• Расчет  объема реализуемой  продукции и прибыли
 


№ стр.	Показатель	Сумма, тыс. руб.
1	Фактические остатки нереализованной продукции на начало года:
1.1	а) в ценах базисного  года без НДС и  акцизов	2500
1.2	б) по производственной себестоимости	1950
1.3	в) прибыль	550
2	Выпуск  товарной продукции (выполнение работ, оказание услуг):
2.1	а) в действующих  ценах без НДС  и акцизов	88000
2.2	б) по полной себестоимости	64101
2.3	в) прибыль	23899
3	Планируемые остатки нереализованной продукции на конец года:
3.1	б) в действующих  ценах без НДС  и акцизов	1867
3.2	в) по производственной себестоимости	1137
3.3	г) прибыль	730
4	Объем продаж продукции  в планируемом  году:
4.1	а) в действующих  ценах без НДС  и акцизов	88633
4.2	б) по полной себестоимости	64914
4.3	в) прибыль от продажи  товарной продукции (работ, услуг)	23719

 
 


Расчёты: 


1. Прибыль по фактическим остаткам нереализованной  продукции на начало года = фактические  остатки нереализованной продукции  на начало года в ценах базисного  года без НДС и акцизов –  фактические остатки нереализованной  продукции по производственной себестоимости
2. Выпуск  товарной продукции (выполнение работ, оказание услуг) в действующих ценах без НДС и акцизов берем из сметы затрат на производство и реализацию продукции за год
3. Полная себестоимость товарной продукции берем из сметы затрат на производство и реализацию продукции за год
4. Прибыль товарной продукции = товарная продукция в действующих ценах без НДС и акцизов – полная себестоимость товарной продукции

Прибыль=88000-64101=23899

5. Прибыль по планируемым остаткам нереализованной продукции на конец года в действующих ценах без НДС и акцизов – планируемые остатки нереализованной продукции на конец года по производственной себестоимости

Прибыль = 1867-1137=730

6. Объем продаж продукции в планируемом году в действующих ценах без НДС и акцизов определяется по формуле:

, где 


- фактические остатки нереализованной продукции на начало года в ценах базисного года без НДС и акцизов;

      ТП  – товарная продукция в планируемом  году;

- планируемые остатки нереализованной продукции на конец года в действующих ценах без НДС и акцизов;

7. Объем продаж продукции в планируемом году по полной себестоимости определяется по формуле:

, где 


       - фактические остатки нереализованной продукции на начало года по производственной себестоимости;

      С\ст ТП – полная себестоимость товарной продукции;

       - планируемые остатки нереализованной продукции на конец года по производственной себестоимости

8. Прибыль от продажи продукции = объём продаж продукции в планируемом году в действующих ценах без НДС и акцизов – объём продаж по полной себестоимости

Прибыль=88633-64914=23719 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


  Табл. 7

• Показатели  по капитальному строительству
 


№ п/п   Показатели   Номер сметы, тыс. руб. I II 1 Капитальные затраты производственного назначения   8100   10600 1.1 в том числе: объем  строительно-монтажных  работ, выполняемых  хозяйственным способом     3500     8100 2 Капитальные затраты непроизводственного назначения   3120   5500 3 Средства, поступающие в  порядке долевого участия в жилищном строительстве   710   1000 4 Ставка  процента за долгосрочный кредит, направляемый на капитальные вложения, %   15   15

 


Табл. 8

Расчет  источников финансирования вложений во внеоборотные активы, тыс. руб. 


№ стр.	Источник	Капитальные вложения производственного назначения	Капитальные вложения непроизводственного  назначения
1	2	3	4
1	Ассигнования  из бюджета	-	-
2	Чистая  прибыль, направляемая на вложения во внеоборотные активы	2600	2100
3	Амортизационные отчисления на основные производственные фонды	2316	-
4	Поступление средств на жилищное строительство в  порядке долевого участия	-	710
5	Прочие  источники	-	-
6	Долгосрочный  кредит банка	3184	310
7	Итого вложений во внеоборотные активы	8100	3120
8	Итого долгосрочный кредит банка на планируемый год	3494
9	Сумма процентов по кредиту  к уплате на планируемый  год (ставка 15 %)	524

 


Расчёты: 


1. Итого вложений во внеоборотные активы производственного  назначения берем из таблицы «Показатели  по капитальному строительству».
2. Итого вложений во внеоборотные активы непроизводственного назначения берем из таблицы «Показатели по капитальному строительству»
3. Ассигнования из бюджета в планируемом году не предусмотрено.
4. Чистая прибыль, направляемая на капитальные вложения производственного назначения берем из таблицы «Данные к распределению чистой прибыли»
5. Чистая прибыль, направляемая на капитальные вложения непроизводственного назначения берем из таблицы «Данные к распределению чистой прибыли»
6. Амортизационные отчисления на основные производственные фонды берем из сметы затрат на производство.
7. Поступление средств на жилищное строительство в порядке долевого участия(капитальные вложения непроизводственного назначения) берем из таблицы «Показатели по капитальному строительству»
8. Долгосрочный кредит банка = Итого вложений во внеоборотные активы – чистая прибыль, направляемая на вложения во внеоборотные активы-амортизация

Кредит  произ.назнач = 8100-2600-2316=3184

9. Итого долгосрочный кредит  банка на планируемый год = 3184+310=3494
10. Сумма процентов по кредиту к уплате: 3494*0,15=524
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


Табл. 9

• Данные  к расчету потребности  в оборотных средствах
 


№ стр.   Показатели   Вариант сметы, тыс. руб. 1.1 1.2 2.1 2.2 1 Изменение расходов будущих периодов (12) 20 30 (27) 2 Норматив  на начало года:         2.1 производственные  запасы 3935 3935 1416 1416 2.2 незавершенное производство 236 236 539 1122 2.3 расходы будущих периодов 15 15 70 70 2.4 готовая продукция 501 501 1567 1567 3 Нормы запаса в днях:         3.1 производственные  запасы 45 45 53 53 3.2 незавершенное производство 4 4 8 8 3.3 готовые изделия 7 7 16 16

 


Табл. 10

• Расчет  потребности предприятия  в оборотных средствах
 
 


№ стр.	Статьи  затрат	Норматив  на начало года, тыс. руб.	Затраты IV кв., тыс. руб. – всего	Затраты IV кв., тыс. руб./день	Нормы запасов, в днях	Норма-тив  на конец года, тыс. руб.	При-рост (+), сниже-ние (-)
1	2	3	4	5	6	7	8
1	Производственные  запасы	3935	8250	92	45	4140	+205
2	Незавершенное производство	236	14749	164	4	656	422
3	Расходы будущих периодов	15	-	-	-	35	+20
4	Готовая продукция	501	14620	162	7	1134	633
5	Итого	4687	-	-	-	5965	1278

 


     Расчёты:

     Важнейшим элементом организации оборотных  средств является их нормирование.

     Посредством нормирования оборотных средств  определяется общая потребность  хозяйствующих субъектов в собственных оборотных средствах.

     Правильное  исчисление этой потребности имеет  важное значение, так как устанавливается  постоянно необходимая минимальная  сумма средств, обеспечивающая устойчивость финансового состояния предприятия.

     В процессе нормирования оборотных средств разрабатываются нормы и нормативы.

     Нормы оборотных средств – величина, соответствующая минимально экономически обоснованному товару запасов товарно-материальных ценностей. Она устанавливается  в днях. Нормы действуют в течение нескольких лет.

     Норматив  оборотных средств – минимально необходимая сумма оборотных  средств, обеспечивающих деятельность предприятия. Нормативы рассчитываются на конкретный период.

1. Норматив по производственным запасам определяется по формуле:

     

, где  


     N_пз – норма по производственным запасам;

     С_пз – однодневный расход по производственным запасам.

     

     

 

     Прирост = 4140-3935=205 


2. Норматив  по незавершённому производству определяется по формуле 
 


            , где 


     N_нпз  - норма по незавершённому производству;

     С_вп - однодневный расход по незавершённому производству.

       


           

3. Норматив  по готовой продукции определяется по формуле:

, где

N_гп – норма по готовой продукции;

В_тп – однодневный выпуск товарной продукции, рассчитанный по производственной себестоимости.

Однодневный расход на предприятиях с равномерно нарастающим на протяжении года объёма производства исчисляется по данным сметы затрат 4 квартала предстоящего года. Это объясняется тем, что  исчисленный норматив оборотных средств действует на конец планируемого периода и должен обеспечить потребности производства на начало следующего периода.

Прирост=5965-4687=1278 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


Табл. 11

• Проект  отчета о прибылях и убытках
 


Наименование		код	Сумма, тыс. руб.
1		2	3
Доходы и расходы  по обычным  видам деятельности
Выручка в планируемом году:	010		88633
Себестоимость продаж в планируемом году	020		64914
Валовая прибыль  (убыток)	029		23719
Коммерческие  расходы	030		5266
Управленческие расходы	040		1800
Прибыль (убыток) от продаж	050		16653
Прочие  доходы и расходы
Доходы  от участия в других организациях	060		866
Проценты  к получению	070		940
Проценты  к уплате	080		594
Прочие  доходы	090		18506
Прочие  расходы	100		6140
Прибыль (убыток) до налогообложения	140		30231
Сумма налога на прибыль в планируемом году	150		6046
Чистая  прибыль (убыток) в планируемом году	190		24185

 


      Расчёты:

1. Сумма валовой прибыли = Выручка – себестоимость = 88633-64914=23719
2. Прибыль (убыток) от продаж = валовая прибыль-коммерческие расходы-управленческие расходы=23719-5266-1800=16653
3. Прибыль (убыток) до налогообложения = прибыль от продаж + доходы от участия в других организациях + проценты к получению – проценты к уплате + прочие доходы – прочие расходы = 16653+866+940-594+18506-6140=30231
4. Сумма налога на прибыль = прибыль до налогообложения  * 20% = 30231*20% = 6046
5. Чистая прибыль = прибыль до налогообложения – сумма налога на прибыль = 30231-6046=24185

Табл. 12

• Данные  к распределению  чистой прибыли
 


№ п/п   Показатель   Вариант сметы, тыс. руб. 1.1 1.2 2.1 2.2 1 Реконструкция цеха 2500 2600 3200 3100 2 Строительство жилого дома 2200 2100 3100 3000 3 Отчисления  на материальное поощрение  — всего, 2100 2200 2000 2300   в том числе:         3.1 а) на выплату материальной помощи работникам предприятия 1200 1300 1000 1100 3.2 б) компенсация удорожания стоимости питания в столовых 400 300 300 550 3.3 в) на оплату путевок  на лечение и отдых 500 600 700 650 4 Содержание  объектов социальной сферы - всего, в том числе: 350 350 450 450 4.1 а) медицинский пункт 200 200 300 300 4.2 б) дом отдыха 150 150 150 150

 


  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


\ 
 
 
 
 


  Табл. 13

• Распределение чистой прибыли планируемого года
 


№ п/п	Показатель	Сумма, тыс. руб.
1	2	3
1	Отчисления в резервный фонд	1209
2	Реконструкция цеха	2600
3	Строительство жилого дома	2100
4	Отчисления на материальное поощрение — всего,	2200
	в том числе:
4.1	а) на выплату материальной помощи работникам предприятия	1300
4.2	б) компенсация удорожания стоимости питания в столовых	300
4.3	в) на оплату путевок на лечение и отдых	600
5.	Содержание  объектов социальной сферы - всего, в том числе:	350
5.1	а) медицинский пункт	200
5.2	б) дом отдыха	150
6	Остаток чистой прибыли для  определения дивидендного фонда по обыкновенным акциям	15726
7	Дивидендный фонд по обыкновенным акциям	3145

 


Налог на дивиденды 9 %

283

                                                                                                            

      Расчёты:

1. Отчисления в резервный фонд = Чистая прибыль * 5% = 24185*5%=1209
2. Остаток чистой прибыли для определения дивидендного фонда по обыкновенным акциям = чистая прибыль-отчисления в резервный фонд = 24185-1209-2600-2100-2200-350=15726
3. Дивидендный фонд по обыкновенным акциям = 15726*20%=3145
4. Налог на дивиденды = 3145*9%=283
 
 
 
 
 
 
 
 
 


   Табл. 14

Данные  к расчету источников финансирования социальной сферы и НИОКР

№ n/n	Показатель	Номер сметы, тыс. руб.
		I	II
1	2	3	4
1	Средства  родителей на содержание детей в дошкольных учреждениях	50	60
2	Средства  целевого финансирования	100	210
3	Собственные средства, направляемые на содержание детских  дошкольных учреждений	730	730
4	Средства  заказчиков по договорам  на НИОКР	200	200
5	Собственные средства, направляемые на НИОКР	200	1000

                                                                        


№ n/n	Источники            Расходы	Выручка от продажи	Средства  целевого финансирования	Поступления от родителей за содержание детей в дошкольных учреждениях	Собственные средства, направляемые на НИОКР	Прочие  доходы	Средства, поступающие от заказчиков по договорам на НИОКР	Средства, поступающие в  порядке долевого участия в жилищном строительстве	Получение новых займов, кредитов	Прибыль	Итого расходов
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
1	Затраты на производство, в  том числе: а) коммерческие расходы б) управленческие расходы
2	Платежи в бюджет, в том  числе:
2.1	налоги, включаемые в себестоимость  продукции
2.2	налог на прибыль
3	Выплаты на материальное поощрение — (материальная помощь и др.)
4	Капитальные затраты производственного  назначения
5	Капитальные затраты непроизводственного  назначения
6	Затраты на проведение НИОКР

Табл. 15 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


 

          Окончание табл. №  15 


1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
7	Прочие  расходы
8	Содержание  объектов социальной сферы
9	Погашение долгосрочных кредитов
10	Уплата  процентов по долгосрочным кредитам
11	Выплата дивидендов
12	Отчисления  в резервный фонд
13	Итого расходов

 
 
 


    Расчёты:

    Затраты на производство = Материальные затраты + затраты на оплату труда + коммерческие расходы + управленческие расходы = 33000+17740+5266+1800=57506

 


  Табл. 16

Финансовый  план 


Шифр строки	Разделы и статьи баланса	Сумма, тыс. руб.
1	2	3
I. Поступления (приток денежных средств)
А. От текущей деятельности
1.	Выручка от реализации продукции, работ, услуг (без НДС, акцизов и таможенных пошлин)	88633
2.	Прочие  поступления:
2.1.	средства  целевого финансирования	100
2.2.	Поступление от родителей за содержание детей в дошкольных учреждениях	50
Итого по разделу   А		88783
Б. От инвестиционной деятельности
1.	Выручка от прочей реализации (без  НДС)	7600
2.	Средства, поступающие от заказчиков по договорам на НИОКР	200
3.	Средства, поступающие в  порядке долевого участия в жилищном строительстве	710
4.	Прочие  доходы	11772
Итого по разделу  Б		20282
В. От финансовой деятельности
1.	Увеличение  уставного капитала	-
2.	Доходы  от финансовых вложений	940
3.	Увеличение  задолженности, в  том числе:
3.1.	Получение новых займов, кредитов	3494
3.2.	Эмиссия облигаций	-
3.3.	Выпуск  векселей	-
Итого по разделу   В		4434
Всего поступлений		113509
II. Расходы (отток денежных средств)
А. По текущей  деятельности
1.	Затраты на производство реализованной  продукции (без амортизационных отчислений и налогов, относимых на себестоимость)	51060
2.	Платежи в бюджет:
2.1.	Налоги, включаемые в себестоимость продукции	6690
2.2	Налог на прибыль	6046
3.	Выплаты на материальное поощрение — (материальная помощь и др.)	2200
4.	Прирост собственных оборотных средств	1278
Итого по разделу   А		67274
Б. По инвестиционной деятельности
1.	Инвестиции  в основные фонды  и нематериальные активы:
1.1.	Капитальные вложения производственного назначения	8100
1.2.	Капитальные вложения непроизводственного назначения	3120
2.	Затраты на проведение НИОКР	200
3.	Платежи по лизинговым операциям	-
4.	Долгосрочные  финансовые вложения	-
5.	Расходы по прочей реализации	5340
6.	Содержание  объектов социальной сферы	350
7.	Прочие расходы	800
Итого по разделу  Б		17910
В. От финансовой  деятельности
1.	Погашение долгосрочных кредитов и ссуд	699
2.	Уплата  процентов по долгосрочным кредитам	524
3.	Краткосрочные финансовые вложения	-
4.	Выплата дивидендов	3145
5.	Отчисления  в резервный фонд	1209
6.	Прочие  расходы	70
Итого по разделу  В		5647
Всего расходов		90831
Превышение  доходов над расходами (+)		22678
Превышение  расходов над доходами (-)
Сальдо  по текущей деятельности		21519
Сальдо  по инвестиционной деятельности		2372
Сальдо  по финансовой деятельности		-1213

 
 


     Краткая пояснительная записка  к финансовому  плану

     На  основе данных баланса доходов и  расходов предприятия можно проанализировать деятельность промышленного общества с ограниченной ответственностью, для этого подведем анализ итогов.

     Общий размер доходов организации в  планируемом году составляет 113509 тыс. руб., расходов 90831 тыс. руб. из них:

     1) Доходы от текущей деятельности составляют 88783  тыс. руб., это  78% от всех доходов предприятия: (88783 / 113509) 100%. В структуре доходов от текущей деятельности преобладает выручка от реализации продукции, работ, услуг (без НДС, акцизов, таможенных пошлин), она составляет 88633 тыс. руб. - это 99,8 % доходов от текущей деятельности предприятия (88633 / 88783) 100%.

     Расходы от текущей деятельности составляют 67274 тыс. руб., это 74 % от всех расходов предприятия (67274 / 90831) 100%. Основными видами расходов по данному виду деятельности являются затраты на производство реализованной продукции (без амортизационных отчислений и налогов, относимых на себестоимость) – это 51060 тыс.руб. или 56%; платежи в бюджет – 12736 тыс.руб. или 14% и выплата из фонда потребления – 2200 тыс.руб. или 2%.

     Текущая деятельность предприятия строится на принципе хозяйственной самостоятельности, т.е. направляет половину средств на производство в целях извлечения максимальной прибыли.

     2) Доходы от инвестиционной деятельности составляют 20282 тыс. руб., это 17% от всех доходов предприятия (20282/120482) 100%. От инвестиционной деятельности предприятие получает наибольший доход за счет прочих доходов – 11772 тыс. руб. - это 58 % доходов от инвестиционной деятельности предприятия (11772 / 20282) 100% и выручка от прочей реализации (без НДС) – 7600 тыс. руб., или 37% от общей суммы данного вида доходов.

     Расходы от инвестиционной деятельности составляют 17910 тыс. руб., это 16 % от всех расходов предприятия (17910 / 113509) 100%. Среди них преобладают инвестиции в основные фонды и нематериальные активы – это 11220 тыс. руб. или 63%, расходы по внереализационным операциям –5340 тыс. руб. или 30% от расходов по инвестиционной деятельности. Также в структуре данного раздела расходов выделяют расходы по прочей реализации, содержание объектов социальной сферы и затраты на проведение НИОКР.

     3) Доходы от финансовой деятельности 4434 тыс. руб., это 4% от всех доходов предприятия (4434 / 113509) 100%. Доходы по финансовой деятельности на 21% предприятие получает за счет финансовых вложений и на 79% от получения новых займов.

     Расходы от финансовой деятельности – 5647 тыс. руб., это 6 % от всех расходов предприятия. Большую часть расходов составляет выплата дивидендов -3145 тыс. руб. или 56%, отчисления в резервный фонд – 1209 тыс. руб. или 21%. Остальная часть расходов направляется уплату процентов по долгосрочным кредитам и частичное погашение долгосрочного кредита.

     Таким образом, наибольший удельный вес в доходах предприятия занимают доходы от текущей деятельности, а в расходах - расходы от текущей деятельности соответственно.

     Что касается взаимоотношений предприятия  с кредитной системой, то предприятие является исправным заемщиком. Размер полученного займа в планируемом году составляет 3494 тыс. руб., это незначительная сумма в доходах предприятия и составляет 3% от всего объема доходов. Предприятие своевременно уплачивает проценты по долгосрочным ссудам в размере 808 тыс. руб.

     Что касается взаимоотношений с бюджетом, то предприятие является исправным налогоплательщиком и не уклоняется от уплаты налогов. Платежи в бюджет составляют в общей сумме 12736 тыс. руб., это 14% в структуре расходов предприятия.

     Дадим характеристику источников финансирования капитальных вложений во внеоборотные активы:

     1) источники вложений производственного  назначения:

     - долгосрочный кредит банка –3184тыс. руб. (39%);

     - амортизационные отчисления –  2316 тыс. руб. (29%);

     - прибыль – 2600 тыс. руб. (32%);

     Итого вложений – 8100 тыс.руб.

     2) источники вложений непроизводственного  назначения:

     - прибыль – 2100 тыс. руб. (67%);

     - поступления средств на жилищное  строительство в порядке долевого 

     участия – 710 тыс.руб. (23%);

     - долгосрочный кредит банка –310 тыс. руб. (10%).

     Итого вложений– 3120 тыс. руб.

     В своем распоряжение предприятие  имеет достаточно прибыли на плановые мероприятия. Так прибыль планируемого года составила 24185 тыс. руб. Рассмотрим ее распределение:

     - размер налога на прибыль –  6046 тыс. руб.;

     - отчисления в Резервный Фонд – 1209 тыс. руб.;

     - отчисления в Фонд Потребления  всего – 2200 тыс. руб., из них: выплата материальной помощи работникам – 1300 тыс. руб.; удешевление питания в столовой – 300 тыс. руб.; на оплату путевок на лечение и отдых – 600 тыс. руб.;

     - налог на прочие доходы 9% –  283 тыс. руб.;

     - на капитальные вложения во  внеоборотные активы всего – 

     11220 тыс. руб., из них: производственного назначения – 8100тыс. руб.;непроизводственного назначения – 3120 тыс. руб.;

     - выплата дивидендов – 3145 тыс. руб.

     Согласно  финансовому плану можно сделать  вывод о том, что предприятие  обеспечено финансовыми ресурсами. Доходы предприятия превышают его  расходы на 22678 тыс.руб. К собственным источникам формирования финансовых ресурсов относятся: выручка от продаж, прирост устойчивых пассивов, операционные доходы, внереализационные доходы. К привлеченным источникам формирования финансовых ресурсов относятся: средства целевого финансирования; поступления от родителей за содержание детей в дошкольных учреждениях; средства, поступающие от заказчиков по договорам НИОКР; долгосрочный кредит банка.

     Сальдо  по текущей деятельности положительное (+21519 тыс. руб.), так как доходы от текущей деятельности больше расходов по текущей деятельности. И предприятие покрывает свои расходы на производство реализованной продукции. Сальдо по инвестиционной деятельности тоже положительное (+2372 тыс. руб.). Сальдо финансовой деятельности тоже отрицательное (-1213 тыс. руб.). Отрицательное сальдо по финансовой деятельности может считаться негативным фактом только отчасти, т.к. возникло в результате отчисления в резервный фонд для обеспечения стабильной деятельности, а также на уплату процентов по долгосрочному кредиту, ушедшему на капитальные вложения, и со значительными средствами, направляемыми на выплату дивидендов.

     Однако  отрицательные сальдо по финансовой деятельности перекрывает положительное  – по текущей деятельности, поэтому  предприятие работает безубыточно.

     В условиях рыночных отношений целью  предпринимательской деятельности является получение прибыли. В данном примере предприятие получает прибыль в результате своей деятельности и, несмотря на то, что вынуждено пользоваться заемными средствами в виде долгосрочного кредита банка, который составляет 3% от объема доходов предприятия, оно имеет достаточно собственных средства для развития производства. Финансовый план помог проверить реальность источников поступления средств и обоснованность расходов, а также принять решения о возможностях погашения долгосрочного кредита и выплаты дивидендов.

•  
  
• ЗАКЛЮЧЕНИЕ
 
 


     В представленной курсовой работе рассмотрены  теоретические аспекты дивидендной  политики акционерных обществ, приведены  аспекты двух теорий: зависимости  и независимости цены капитала от проводимой обществом (корпорацией) дивидендной политики. Затронуты вопросы, решаемые в процессе реализации дивидендной политики, такие как постоянство проводимой дивидендной политики, используемые схемы выплат дивидендного выхода, определение его оптимальной величины в зависимости от стратегических целей, стоящих перед корпорацией. Рассмотрено влияние различных факторов на оценку капитала корпорации.

     В работе приведены существующие семь видов дивидендной политики: остаточная политика, политика фиксированного дивидендного выхода, политика выплаты дивидендов акциями и прочие, приведены их краткие характеристики.

     В заключение проведенных исследований можно сделать вывод, что дивидендная  политика предприятия предоставляет  широкие возможности управления активами предприятия и при грамотном использовании представленных теоретических выкладок и практических методик расчета позволит оптимизировать деятельность предприятия не только в текущем, но и в долгосрочном периоде. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


• СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ
 
 

1. Моляков Д.С., Шохин Е.И. Теория финансов предприятияй: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 112 с.
2. Теплова Т.В. Финансовые решения: Стратегия и тактика: Учебное пособие / Ин-т "Открытое общество". – М.: Магистр, 1998. – 263 с.
3. Финансы и кредит: Учебное пособие для вузов / А.М. Ковалева, Н.П. Баранникова; Под ред. А.М. Ковалевой. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 512 с.
4. Лапуста М.Г. Финансы фирмы: Учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2002. – 264 с.
5. Шатунов А. Постановка финансового менеджмента на предприятии: предмет и цели управления. / Рынок ценных бумаг. – 1999. - №9. – с. 26-32.
6. Лайком К. Управление финансами предприятия / Журнал для акционеров. – 1998. - №2. – с.33-35.
7. Финансы предприятий: Учеб. пособие для вузов / под ред. Колчиной. – М.: ЮНИТИ, 2001 г. – 447 с.
8. Финансы, деньги, кредит: Учебник для вузов / С.И. Долгов, С.А. Бартенев и др.; Под ред. О.В. Соколовой. – М.: Юрист, 2000. – 783 с.
9. Финансы, денежное обращение и кредит: Учеб. для вузов / Балабанов И.Т., Белоглазова Г.Н. и др.; Под ред. М.В. Романовского; Санкт-Петербургский университет экономикии финансов. – М.: Юрайт, 2001. – 544 с.
10. Краснова С.В. Финансовый механизм регулирования денежных потоков предприятия в рамках ФПГ / С.В. Краснова / Финансы. – 2003. - №1. – с.73-74.
11. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии: Учебно-практическое пособие. – М.: Проспект, 2003. – 263с.
12. Палий В.Ф. Финансовые операции. – М.: Бератор-Пресс, 2003. – 214 с.