Связанные кредитные линии (credit linked notes – cln) –  данный инструмент сочетает в себе такие составляющие, как ценная бумага с фиксированной доходностью и встроенный кредитный дериватив18. Суть подобного контракта заключается в том, что инвестор приобретает ноту у эмитента (либо сам заемщик, либо посредник), который полученные от продажи денежные средства использует для приобретения ценных бумаг высокой надежности. При этом нота структурирована таким образом, что при наступлении дефолта по активу основная сумма, подлежащая уплате инвестору в конце срока, сокращается на определенную величину. Банк- организатор выплачивает эмитенту нот спрэд оговоренного размера в обмен на платежи, обусловленные дефолтом, эмитент в свою очередь уплачивает их инвестору, который и является стороной, принимающей на себя риск дефолта по указанному активу и получающей премию в размере плавающей ставки (к примеру, LIBOR) плюс заранее определенное количество базисных пунктов.

      Переупакованные ноты (repackaged notes) – являются развитием  идеи, использованной в связанных  кредитных нотах, фактически являясь  их разновидностью. И опять же их появление связано с необходимостью преодоления различных инвестиционных ограничений. Под переупаковкой понимается разделение ценных бумаг на элементы для последующей продажи этих элементов в качестве самостоятельных финансовых инструментов. Целью этого процесса является достижение и придание уже существующим инструментам более привлекательных параметров. К примеру, ценная бумага может иметь высокий уровень доходности, хорошие кредитные характеристики, но какие-либо параметры не максимально удовлетворяют потенциального инвестора, и он хотел бы их изменить. Такими параметрами для возможного изменения могут быть вид процентной ставки – фиксированная или плавающая, номинирование в определенной иностранной валюте, неблагоприятный налоговый режим. Данные ценные бумаги переупаковываются, и в последующем выпускаются инструменты с необходимыми инвесторам параметрами. Стоит отделить этот вид деривативов от секьюритизации – если в ходе последней происходит, в общем случае, конвертация финансовых активов, не являющихся ценными бумагами, в инструменты обладающие большинством характеристик ценных бумаг – и являющиеся, либо непосредственно ценными бумагами, либо производными финансовыми инструментами. При этом при переупаковке сущность актива остается той же, а отдельные характеристики меняются. Положительным для инвестора при этом является то, что переупаковка является необычайно гибким процессом, так как без наличия этой гибкости она не выполнила бы своего предназначения: преодоления ограничений на участие инвестора в перераспределении кредитных рисков, предоставление возможности приобретения ценной бумаги с характеристиками, отвечающими потребностям инвесторов. К тому же, и это немаловажно, переупаковка является менее сложным и капиталоемким процессом, чем секьюритизация. 

Заключение

      Функционирование  финансовой сферы общества в современных  условиях обусловлено необходимостью постоянно находить баланс между  тремя составляющими параметрами  инвестиций в любой актив: рискованность, доходность, ликвидность.

      Постоянный поиск новых путей максимизации прибылей и минимизации издержек свойственен не только хозяйственной деятельности, но и финансовому аспекту экономической деятельность.

      Постоянно увеличивающиеся объемы циркулирующего в мировой экономике капитала и, в особенности, фиктивной его части, приближают ситуацию на финансовых рынках к условиям совершенной конкуренции, когда прибыли участников минимальны, а продукты, фактически, стандартизированы.

      При данном положении вещей необходим  постоянный поиск новых идей, которые позволят создать новые продукты, лучше удовлетворяющие потребности субъектов экономики, а значит дающие возможность для извлечения больших прибылей.

      Финансовый  инжиниринг является этим творческим, новаторским проявлением деятельности профессионалов финансовой сферы. Создание новых продуктов, инструментов, услуг позволяет занимать новые, перспективные ниши рынков, увеличивать доли на существующих.

      В реферате рассмотрены продукты и инструменты, которые за последние тридцать лет сумели стать неотъемлемой частью финансового мира. Последовательно, на каждом из рассмотренных примеров, дается представление о сочетании теории, практики и методики в процессе финансового инжиниринга.

      Очевидно, что существующий перечень финансовых инструментов и продуктов является открытым и будет непрестанно пополняться новыми изобретениями финансовых инженеров. Эта динамика развития данной сферы обусловлена тем, что постоянно возникающие новые потребности субъектов экономики, связанные с финансами, могут быть с прибылью удовлетворены финансовыми институтами, которые не будут отказываться от возникающих возможностей.

      До  тех пор, пока в экономической  сфере общества будет существовать потенциал для извлечения дополнительных прибылей за счет оптимального соотношения  параметров риска, ликвидности и доходности, финансовый инжиниринг будет генерировать новые идеи для сглаживания и использования рыночных несовершенств. Поскольку экономика не является статичной системой, возможности для реализации этих идей будут появляться непрестанно, как с новыми циклическими подъемами, так и с неизбежными циклическими спадами. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Библиографический список

      1. Бобылева, А.З.   Финансовый менеджмент: проблемы и решения: Сборник мини-тем для обсуждения, тестов, задач, деловых ситуаций: Учебное пособие / А. З. Бобылева. –  2-е изд., испр.  – М.: Дело, 2008. – 336 с.

      2. Бригхэм, Ю.Ф. Финансовый менеджмент / Юджин Ф.Бригхэм, Майкл С. Эрхардт ; Пер. с англ. под ред. к.э.н. Е.А.Дорофеева. - 10-е изд. – СПб. : Питер, 2007. – 960 с.

      3. Воробьева, З.А. Финансовый инжиниринг на рынке корпоративных облигаций/ З. А Воробьева. - Финансовая Академия при Правительстве РФ. – Москва.-2004.

      4. Ковалев, В.В.    Финансовый менеджмент: теория и практика. Научное издание / Ковалев В.В. - 2-ое изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Проспект, 2008. – 1024 с

      5. Никулина, Н.Н. Финансовый менеджмент организации: теория и практика : Рекомендовано Учеб.-метод. центром в качестве учебного пособия для вузов / Н. Н. Никулина, Суходоев Д.В., Эриашвили Н.Д. – М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 511 с.

      6. Финансовый менеджмент. Теория и практика: Учебник / Под ред. Стояновой Е.С. – М.: Перспектива.-2010. – 656 с.