Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

Федеральное агентство по образованию 

Новосибирский государственный  университет экономики и управления – «НИНХ»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Номер группы: ФК082Я

 

Специальность: Финансы и кредит

Студент

Номер зачётной книжки: 120599

 

Кафедра Финансов

 

Учебная дисциплина: Финансовый менеджмент

 

Номер варианта работы:  9

 

Дата регистрации на кафедре:  «___» ________ 20  г.

 

Проверил: ФИО преподавателя

 

 

 

 

 

 

 

2013 г.

Содержание

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задание №1

Компания «Рос» собирается приобретать ценную бумагу со следующими распределениями вероятностей возможных значений годовой доходности:

Вероятность	0,2	0,2	0,3	0,3	0,1
Возможная доходность	0,15	0,02	0,1	0,3	0,4

а) какова ожидаемая доходность и стандартное отклонение такой  инвестиции?

б) велик ли риск того, что доходность упадет ниже ожидаемой? Почему Вы так думаете? 

Решение:

a) Определим ожидаемую доходность по формуле:

,

где p_j –вероятность;

r_j – возможная доходность.

E₀[r] = 0,2*0,15+0,2*0,02+0,3*0,1+0,3*0,3+0,1*0,4=0,194

Стандартное отклонение находится по формуле:

б) Для определения риска падения доходности, рассчитаем коэффициент вариации, который рассчитывается по следующей формуле:

Величина риска на единицу доходности составляет 0,66 (66%).

 

Ответ: ожидаемая доходность составляет 0,194, стандартное отклонение -0,129. Риск того, что доходность упадет ниже ожидаемой составляет 66%, что является довольно высокой величиной.

Задание №2

Открытое акционерное  общество «Ротор» - дистрибьютор воздушных  фильтров розничные магазинам покупает фильтры у нескольких производителей. Фильтры заказываются партиями по 1000 штук и каждый заказ стоит 40 руб. Розничные магазины предъявляют спрос на 20000 фильтров в месяц, а удельные затраты по содержанию запасов 10 копеек на фильтр в месяц. Каков оптимальный объем заказа при таком большом размере партий?

Решение:

Определим оптимальный размер заказа ЕОQ по следующей формуле:

,

где F - затраты на размещение одного заказа;

S - годовой объем реализации;

С - затраты по хранению.

Стоимость партии составляет 40*1000 =40 000 руб.

Затраты по хранению составляют 0,1*20 000 = 2000

Итак, оптимальный размер заказов:

(шт.)

Ответ: ОАО «Ротор» необходимо снизить размер заказа до 894 шт.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Правильны (П) или неправильны (Неп) следующие высказывания. Отметьте знаком (например, "птичкой") в  нужном месте:

 

1.П. ___ Неп. __۷_ Для расчета  коэффициента устойчивого роста описывается модель устойчивого развития, где одним из показателей является коэффициент капиталоемкости (активы/продажи) (A/S).

 

 Коэффициент устойчивости  экономического роста включает  в себя фондоотдачу, коэффициент  покрытия, рентабельность производимой продукции, коэффициент финансовой зависимости, соотношение между выплачиваемыми дивидендами и прибылью, направляемой на развитие предприятия. 2

 

2.П. _ ۷_ Неп. ___ Одним  из случаев, когда необходимо  оценивать компанию является  выкуп паев (акций) в закрытых компаниях типа обществ с ограниченной ответственностью и закрытых акционерных обществ или пая в товариществах при выходе из их состава одного из акционеров (учредителей, пайщиков).

 

 Ликвидация предприятия,  слияние, поглощение либо выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга предполагает проведение его рыночной оценки, так как необходимо определить цену покупки или выкупа акций, величину премии, выплачиваемой акционерам поглощаемой фирмы. 3

 

3. П.__ ۷_Неп____ Прибыль на акцию (Earning per ordinary share) показывает долю валовой прибыли (в денежных еденицах), приходящуюся на одну обыкновенную акцию.

 

Один из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость  компании. Показывает долю чистой прибыли  в денежных еденицах, приходящуюся на одну обыкновенную акцию. Увеличение прибыли на одну акцию свидетельствует о росте компании- эмитента. Покупка акций такой компании окажется эффективным инвестиционным вложением средств на некоторое время, поскольку помимо дивидендов можно будет ожидать также роста курса акций.

 

Рассчитывается по формуле:

 

EPS = ( чистая прибыль - дивиденды  по привилиг. акциям ) / число обыкновен  акц.

 

4.П. _ ۷_ Неп. ___ Величина  операционного рычага у фирм  с высокими постоянными издержками  ниже, чем у фирм с низкими постоянными издержками.

 

 Величина операционного  рычага определяется как отношение  разницы между выручкой и переменными  затратами к прибыли. 4 При одинаковых общих затратах и выручке, но разных постоянных затратах величина операционного рычага ниже у фирм с высокими постоянными издержками. Рассмотрим пример. Пусть у двух предприятий А и Б одинаковы общие затраты, равные 100 у. е. и выручка, равная 200 у. е. А вот постоянные затраты у предприятия А равны 40 у. е., а у предприятия Б 20 у. е. Рассчитаем и сравним величины операционных рычагов.

 Предприятие А:  ОР = (200 - (100 - 40)) /100 = 1,6.

 

 Предприятие Б:  ОР = (200 - (100 - 20)) /100 = 1,8.

 

5. П. _ ۷ Неп. ___ Увеличение  среднего значения коэффициента  выплаты дивидендов снижает инвестиционные  возможности компании.

 

 Дивиденды выплачиваются  из нераспределенной прибыли  отчетного года, из этой же  прибыли осуществляются и инвестиции  предприятия. Поэтому при увеличении выплат дивидендов инвестиционные средства будут снижены.

 

6. П. _ ۷ Неп. ___ Ожидаемая  доходность представляет собой  средневзвешенную величину возможных  значений доходности, где весовыми  коэффициентами являются вероятности  их наступления.

 

 Ожидаемая доходность  рассчитывается по формуле:

 

 где Ri - i-ая возможная  доходность, Pi - вероятность наступления  возможной доходности, n - общее число  вариантов возможных доходностей.

 

7. П. _ ۷ Неп. ___ Цена  собственного капитала является ценой нераспределенной прибыли до тех пор, пока фирма имеет этот источник, а затем становится ценой обыкновенных акций нового выпуска, так как фирма исчерпала нераспределенную прибыль, которую можно реинвестировать в активы.

 

 Собственный капитал  формируется за счет продажи обыкновенных акций и реинвестирования нераспределенной прибыли. Следовательно, цена собственного капитала состоит из двух компонентов - цены обыкновенного акционерного капитала и цены нераспределенной прибыли. Прежде чем начинать эмиссию акций, предприятие предпочтет использовать всю нераспределенную прибыль как более дешевый источник. 5

 

8. П._ ۷___Неп.____ Структура капитала, которая максимизирует рыночную оценку капитала компании также минимизирует средневзвешенную стоимость капитала компании.

Оптимальная структура  капитала - такое сочетание долговых обязательств и собственного капитала, которое максимизирует общую  стоимость фирмы.

 Если подходить  к вопросу определения оптимальной структуры капитала с позиции относительной стоимости источников финансирования, то необходимо учитывать, что долговые обязательства более дешевы, чем акции. Значит, цена заемного капитала в среднем ниже, чем цена собственного капитала. Отсюда следует, что замена акций более дешевым заемным капиталом уменьшает средневзвешенную стоимость капитала, что ведет к росту эффективности предпринимательской деятельности и, следовательно, к максимизации цены предприятия. Поэтому ряд теорий финансового менеджмента строится на выводе, что оптимальная структура капитала предполагает использование заемного капитала в максимально возможных размерах.

 

9. П. ___ Неп. _ ۷ Недиверсификационный  риск - изменчивость доходности акций  или инвестиционных портфелей,  которую нельзя объяснить общерыночными  изменениями.

 

 Под диверсификацией понимается инвестирование финансовых средств в более, чем один вид активов. Диверсифицированный портфель представляет собой комбинацию разнообразных ценных бумаг, составленную и управляемую инвестором. Применение диверсифицированного портфельного подхода к инвестициям позволяет максимально снизить вероятность неполучения дохода. Диверсификация портфеля ценных бумаг снижает риск в инвестиционном деле, но не отменяет его полностью. Последний остается в виде так называемого недиверсификационного риска, т.е. риска, проистекающего из общего состояния экономики6, он объясняется изменениями в экономике.

 

10. П. _ ۷_ Неп. ___ Зависимость,  описанная ценовой моделью рынка  капитала, называется линией (графиком) доходности рынка ценных бумаг  (SML).

 

 Графике, показывающем зависимость требуемой инвесторами нормы доходности при заданных значениях ?-коэффициента, безрисковой процентной ставки и средней рыночной доходности отражает линию рынка ценных бумаг. Этот же график объясняется ценовой моделью рынка капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы

 

 

1. Вахрушина М.А. Управленческий анализ. - М.: Омега-Л, 2004.

 

2. Чернышева Ю.Г., Гузей В.А. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности для студентов Вузов. Серия "Шпаргалки". - Ростов н/Д: Феникс, 2005.

 

3. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2005.
4. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник./ Под. ред. Е.С. Стояновой. – М.: Изд. Перспектива, 2009.
5. Финансы предприятий: Учебник /Под ред. М.В. Романовского.- СПб.: Бизнес-пресса, 2008.
6. Экономический анализ: Учебник для вузов /  Под. ред. Л. Т.   Гиляровской. – М.:  ЮНИТИ-ДАНА, 2007.