Оценка эффективности и риска инвестиционных проектов фирмы

     Задача 2

     Предприятие «В» рассматривает инвестиционный проект по выпуску в течение 5 лет  нового продукта. Предполагается, что  ежегодная выручка от его реализации составит 50000,00 ден. ед. При этом выручка от реализации других продуктов сократится на 1000,00 ден. ед.  Переменные и постоянные затраты для каждого года определены равными 12000,00  ден. ед. и 3000,00 ден. ед. соответственно. Все прочие затраты приняты в размере 2000,00 ден. ед.

     Стоимость необходимого оборудования составляет 40000,00 ден. ед., его нормативный срок службы равен 5 годам, остаточная стоимость составляет 5000,00 ден. ед.; по этой цене оно и будет реализовано после окончания проекта. Необходимый начальный объем оборотного капитала равен 8000,00 ден. ед. Предполагается, что по завершении проекта его уровень составит половину от исходного.

     Стоимость капитала предприятия равна 20%. 
 

Решение:

     Выручка = 50000,00 ден.ед. – 1000,00 ден.ед.=49000,00 ден.ед.

     Переменные  затраты = 12000,00 ден.ед.

     Постоянные  затраты = 3000,00 ден.ед.

     Прочие  затраты = 2000,00 ден.ед.

     Стоимость нового оборудования = 40000,00 ден.ед.

     Остаточная  стоимость = 6000,00 ден.ед.

     Оборудование  реализуется после окончания  проекта по остаточной стоимости.

     Срок  службы – 5 лет

     Объем необходимого начального оборотного капитала– 8000,00 ден.ед.

     По  завершении проекта уровень оборотного капитала составит – 4000 ден.ед.

     Стоимость капитала = 20%

     1) Годовая экономия = Выручка – Затраты = 49000,00 – 12000,00 – 3000,00 – 2000,00 = 32000,00 ден.ед.

     2) Амортизация = (Первоначальная стоимость – Ликвидационная стоимость)/ срок службы = (40000,00 – 5000,00) / 5 = 7000,00 ден.ед.

     3) Доналоговая прибыль = Годовая экономия – Амортизация = 32000,00 ден.ед. – 7000,00 ден.ед. = 25000, 00 ден.ед.

     4) Налог на прибыль = Доналоговая прибыль *0,2 = 25000, 00 ден.ед.*0,2 = 5000,00 ден.ед.

     5) Чистая прибыль = 25000,00 – 5000,00 =20000,00 ден.ед.

     6) Денежный поток (СF) = 32000,00 – 5000,00 = 27000,00 ден.ед.

     Инвестиции  в проект = 40000,00 + 8000,00 = 48000,00 ден.ед. 

     Высвобождение оборотного капитала по завершении проекта:

8000,00 –   = 4000,00 

     Выражение для расчета NPV при этом в силу равенства между собой чистых денежных потоков можно свернуть, используя формулу дисконтированной стоимости срочного аннуитета.

NPV = - 48000 + + + - 48000 + 22500 + 18750 + 15625 + 13020,8 + 14869,5 = 36765,3 руб. > 0, проект следует принять, поскольку чистый приведенный доход за 5 лет эксплуатации является положительным. 

IRR: -48000 + + + + = 0

IRR>r (50%>20%), следовательно, проект принимается. 

PY = = ((27000/1,2) + (27000/1,2²) + (27000/1,2³) +(27000/1,2⁴) +  (37000/1,2⁵)) / 48000 = 1,765944 

     Так как 1,76> 1, соответственно, проект должен быть принят.

     Таким образом, все примененные методики инвестиционного анализа показали нам эффективность данного проекта, при данной стоимости капитала.