Оценка эффективности инвестиционного проекта

 
 
 

Кафедра экономики и менеджмента технологий и материалов 
 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА ПО ДИСЦИПЛИНЕ  «ФИНАНСОВЫЙ  МЕНЕДЖМЕНТ»

Оценка  эффективности инвестиционного  проекта 
 

                                                                          

                                                                          

                                                                           Выполнила: Невская Е.А.

                                                                                               
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                                

                                                      

Санкт-Петербург

2009

Оглавление 

Введение                 3

Глава  1. Роль инвестиций в экономике                                                         4    

1. Инвестиционный проект                                                 7

Глава  2.Методы оценки инвестиционных проектов                      8

  2.1 Общая характеристика методов  оценки эффективности        8

 

2.2 Чистая приведенная стоимость (Net Present Value - NPV)                 9

 

2.3  Внутренняя норма прибыли инвестиций (Internal Rate of  

Return - IRR)                                                                                                       12 

4.  Срок окупаемости инвестиций (Payback Period - PP)                       17

 

2.5 Метод простой нормы прибыли (Accounting Rate of  Return - ARR)     18 

2.6 Индекс рентабельности проекта. (Profitability Index – PI)                       19 

Глава 3. Расчетная часть                                                                                 21                

Заключение                      26 Список использованной литературы                                  27 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение

     В современном мире многообразных и сложных экономических процессов и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения, или инвестирование.

     Инвестиционная  деятельность в той или иной степени  присуща любому предприятию. Она  представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой  коммерческой организации. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

     Управление  инвестиционными процессами, связанными с вложениями денежных средств в  долгосрочные материальные и финансовые активы, представляет собой наиболее важный и сложный выбор. Поэтому целью данной работы является рассмотреть аспекты экономического анализа, для принятия обоснованного управленческого решения  в инвестиционной деятельности.

     В работе рассматривается предварительный анализ инвестиционных проектов, включающий  инструменты с помощью которых возможно рассчитать эффективность проекта, как на текущем этапе так и в будущем. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1. Роль инвестиций в экономике 

    Инвестиции – долгосрочные вложения частного или государственного капитала в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) или зарубежной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли. В соответствии с законом "Об иностранных инвестициях в РФ" 1999г. под инвестициями понимают денежные средства; целевые банковские вклады; пай; акции,  ценные бумаги; технологии; машины и оборудование; лицензии; кредиты; имущественные права; интеллектуальные ценности, вкладываемые в предпринимательские и другие виды деятельности с целью получения прибыли (дохода) и социального эффекта.

    Согласно  Положению по бухгалтерскому учету  долгосрочных инвестиций (письмом Минфина  РФ от 30.12.93 № 160) под долгосрочными  инвестициями в основные средства  следует понимать затраты на создание и воспроизводство основных средств. Инвестиции могут осуществляются в форме капитального строительства и приобретения объектов основных средств.

    Инвестиции  вкладываются на продолжительный период, начиная с постановки цели инвестирования и заканчивая закрытием предприятия после полной отдачи вложенного капитала.

    Инвестиции  подразделяются на реальные, финансовые и интеллектуальные.

    Реальные (прямые) инвестиции – вложение капитала частной фирмой или государством в производство какой-либо продукции.

    Финансовые  инвестиции – вложения в финансовые институты, т.е. вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством, а также в  банковские депозиты.

    Интеллектуальные  инвестиции – подготовка специалистов на курсах, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и др.

    Понятие инвестиционного менеджмента в  условиях переходной экономики, как  правило, относится к управлению двумя видами инвестиций: реальными  и финансовыми.

    По  отношению к совокупности этих двух видов инвестиций на предприятиях применяют понятие инвестиционного портфеля, а инвестиции в различные виды активов, связанные единой инвестиционной политикой, называются портфельными инвестициями.

    В качестве отдачи от инвестиций принимается  разность между доходами в течение срока использования инвестиционных ресурсов и затратами денежных средств в том же периоде (издержки производства, налоги и т. д.). Эта разность, в итоге, является либо прибылью, либо убытками.

    Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестированию осложняется следующими факторами:

• множественность доступных вариантов вложения капитала;
• ограниченность финансовых ресурсов для инвестирования;
• риск, связанный с принятием того или иного решения по инвестированию, и т. п.

    Причины, обуславливающие необходимость  инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно объединить по принципу получения дохода:

    реальные  инвестиции проводятся с целью снижения затрат на производство продукции;

    финансовые инвестиции проводятся с целью получения дохода от курсовой разницы или дивидендов.

    Важным  также является вопрос о размере  предполагаемых инвестиций, так как  от этого зависит глубина аналитической  проработки экономической стороны  инвестиционного проекта, которая предшествует принятию решения.

    На  многих предприятиях и объединениях становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного  характера, т. е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой  тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.

    Нередко решения должны приниматься в  условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых инвестиционных возможностей. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких вариантов, основываясь на принятых критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то вариант будет предпочтительнее других, как правило, меньше единицы.

    В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому возникает задача оптимизации инвестиционного портфеля.

    Здесь весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьироваться. Например, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной логической основе, но, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим расчетом.

    Определение инвестиционных возможностей является отправной точкой для деятельности, связанной с инвестированием. В  конечном счете, это может стать началом мобилизации инвестиционных средств.

    Учет  риска инвестора осуществляется путем увеличения используемого  банками реальной процентной ставки на величину "премии за риск".

    Рисковые  инвестиции или "венчурный капитал" – это термин, применяемый для  обозначения капиталовложений, для которых трудно оценить возможные доходы и сопутствующие расходы. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Как правило, венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. [ 11]

    За  рубежом обычно создаются специализированные независимые венчурные компании, которые привлекают средства других инвесторов и создают фонд венчурного капитала. Этот фонд имеет непостоянный объем средств, который управляющая фондом венчурная фирма распределяет по проектам. Поскольку всем вкладчикам заранее известно, что вложение капитала представляет собой венчурный, то есть высокорискованный, характер, то целью венчурной фирмы является получение максимального дохода практически без учета риска. Единственным способом снижения риска является высокая диверсификация проектов.

    Специализируясь на финансировании проектов с высокой  степенью неопределенности результата, венчурные фирмы предоставляют инвестиции не в форме ссуды, а в обмен на большую часть акционерного капитала создаваемого венчурного предприятия. Это позволяет жестко контролировать финансовое состояние, финансовые результаты, а также ход работ по венчурному проекту.

    Таким образом, основная задача инвестиций – принести инвестору предполагаемый доход при минимальном уровне риска, который достигается путем формирования диверсифицированного инвестиционного портфеля. 
 
 
 
 
 

1. 1 Инвестиционный проект  

    Инвестиционный  проект — это проект, предусматривающий (в числе других действий) осуществление инвестиций. Естественно, что проектные материалы в данном случае должны содержать информацию о том, кто осуществляет инвестиции, в какой форме они осуществляются, каков объем этих инвестиций и как они распределены во времени.[ 12] 

    Инвестор — участник инвестиционного проекта, в числе действий которого предусмотрено осуществление инвестиций. [ 12]

    Инвестиционные  проекты преследуют цель получения  доходов от производства некоторой  продукции или услуги. Объект, на котором будет осуществляться такое производство, мы называем "предприятие" и предполагаем, что в его рамках ведется учет связанных с его созданием и функционированием доходов и расходов (хотя такое предприятие может не быть юридическим лицом, а являться, скажем, подразделением какой-либо фирмы). Инвестиционный проект вовсе не обязательно предусматривает капитальное строительство, поскольку инвестиции могут осуществляться и в прирост оборотного капитала или инвестор может в качестве своего вклада внести в проект готовое здание или имеющееся оборудование. 
       Инвестиционный проект предполагает удачное использование сложившейся или ожидающейся в перспективе рыночной конъюнктуры и, как правило, "выводит из игры" конкурентов (например, потому что на одном и том же месте в одно и то же время нельзя построить два предприятия по одному и тому же проекту; если же строить предприятия в разных местах и/или в разное время, то это будут два разных проекта, а не повторение одного и того же — эффективность этих проектов будет разной). Уникальность проектов обусловливает необходимость индивидуального подхода к оценке эффективности каждого из них. В любом проекте может быть своя "изюминка", обеспечивающая эффективность проекта и требующая индивидуального подхода. В то же время принципы, на базе которых должна быть учтена эта "изюминка" при оценке эффективности проекта, достаточно общие. [ 1]