Основные механизмы корпоративного управления

 Основные механизмы корпоративного управления

 Основные механизмы корпоративного управления

 

используемые  в странах с развитой рыночной экономикой:

 

• участие в Совете директоров;

 

• враждебное поглощение («рынок корпоративного контроля»);

 

• получение полномочий по доверенности от акционеров;

 

• банкротство.

 Участие в совете директоров

 Участие в совете директоров

 

Эффективность деятельности совета директоров обусловлена достижением  равновесия между принципами подотчетности  и невмешательства в текущую  деятельность менеджмента.

 

В процессе своей работы совет директоров сталкивается с двумя основными опасностями:

 

1. слабый контроль за менеджментом компании;
2. чрезмерное и безответственное вмешательство совета в работу менеджеров.

 В мире существуют две основные модели совета директоров – американская (унитарная) модель и немецкая (система двойных советов)

Американская  и немецкая системы корпоративного управления представляют собой полярные точки, между которыми располагается  широкий спектр форм организации  корпоративного управления, существующих в других странах.

 

Япония

 

Швеция

 

Голландия

 

Италия

 

Россия

 Участие в совете директоров

 

Степень того, насколько  акционеры полагаются на способность  совета директоров реализовывать их интересы,

 в значительной степени зависит от эффективности альтернативных механизмов осуществления контроля над деятельностью компании, которые могут использовать акционеры (прежде всего такого механизма, как свободная продажа своих акций на финансовом рынке).

Враждебное поглощение

 

Смысл этого механизма  заключается в том, что акционеры, разочарованные в результатах деятельности своей компании, могут свободно продать свои акции. Если такие продажи приобретают массовый характер, падение курсовой стоимости акций позволит другим компаниям скупить их, и, получив таким образом большинство голосов на собрании акционеров,  заменить прежних управляющих на новых, которые смогут полностью реализовать потенциал компании.

Враждебное поглощение

 

Угроза поглощения не только заставляет менеджмент компании действовать в интересах своих  акционеров, но и добиваться максимально  высокой курсовой стоимости акций  даже при отсутствии эффективного контроля со стороны акционеров. Недостатком этого механизма является то, что процесс поглощения может оказаться дорогостоящим, дестабилизировать на определенный срок деятельность как компании покупателя, так и приобретаемой компании. Кроме того, такая перспектива может поощрять менеджеров к работе только в рамках краткосрочных программ, из-за опасения, что долгосрочные инвестиционные проекты негативно скажутся на уровне курсовой стоимости акций их компаний.

  
Конкуренция за доверенности от акционеров

 

Принятая в  странах с развитым фондовым рынком практика предусматривает, что менеджмент компании, извещая акционеров, о  предстоящем общем собрании, просит у них доверенность на право голосовать принадлежащим им числом голосов (одна акция дает акционеру право на один голос) и обычно получает таковую  от большинства акционеров. Однако группа акционеров или иных лиц, недовольная  менеджментом компании, также может  попытаться получить от  большого числа (или большинства) других акционеров доверенности на участие в голосовании  от их имени и провести голосование против действующего менеджмента компании.

Конкуренция за доверенности от акционеров

 

Недостатком этого механизма, как и в случае поглощения, является дестабилизация управления компанией, поскольку управляющие структуры становятся объектом борьбы.

 

Для того чтобы  этот механизм оказался действенным, необходимо, чтобы большая часть акций  была распылена, и менеджмент не мог  легко блокировать недовольную  часть акционеров, путем достижения приватных договоренностей с  владельцами крупных пакетов  акций (или контрольного пакета).

 Банкротство

 

Этот способ контроля за деятельностью корпорации, как  правило, используется кредиторами  в том случае, если компания оказывается  не в состоянии осуществлять платежи  по своим долгам и кредиторы не одобряют план по выходу из кризисного состояния, предлагаемый менеджментом компании.

Спасибо за внимание!

 

1

 

2

 

3

 

4

 

5

 

6

 

7