Основные теоретические аспекты системы риск-предпринимательства

     Транспортные риски - это риски, связанные с перевозками грузов транспортом: автомобильным, морским, речным, железнодорожным, самолетами и т.д. Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результатов от данной коммерческой сделки.

     По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые. Имущественные риски - это риски, связанные с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т.п. Производственные риски - риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и прежде всего с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии. Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара и т.п. Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (т.е. денежных средств). Финансовые риски подразделяются на два вида: риски, связанные с покупательной способностью денег, и риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

     К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности.

     Инфляция означает обесценение денег и, естественно, рост цен. Дефляция - это процесс, обратный инфляции, выражается в снижении цен и соответственно в увеличении покупательной способности денег. Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери. Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходят падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов. Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций. Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости. Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь. Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование и т.п.). Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин «портфельный» происходит от итальянского «portofoglio», означает совокупность ценных бумаг, которые имеются у инвестора. Риск снижения доходности включает следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски. К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами, селинговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам. Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и но условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных ценных бумаг. Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь. Риски прямых финансовых потерь включают следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

     Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п. Селективные риски (лат. selectio - выбор, отбор) - это риск неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля. Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам.

     1.3. Методы оценки риска

 

     Оценка риска является важнейшей составляющей общей системы управления риском. Она представляет собой процесс определения количественным или качественным способом величины (степени) риска.

     Можно выделить следующие способы оценки степени риска:

     - оценка риска на основе финансового анализа;

     - оценка риска на основе целесообразности затрат;

     - оценка риска с помощью леммы Маркова и неравенства Чебышева;

     Количественная оценка риска позволяет получить наиболее точные решения. Однако осуществление количественной оценки встречает и наибольшие трудности, связанные с тем, что для количественной оценки рисков нужна соответствующая исходная информация. В России рынок информационных услуг развит пока очень слабо и, зачастую, трудно получить фактические данные, которые надо собирать и обрабатывать.

     Из-за этих трудностей, связанными с недостатком информации, времени, а иногда и с невозможностью проведения данного расчета из-за отсутствия необходимых данных, относительная оценка риска на основе анализа финансового состояния предприятия представляет сегодня особый интерес. Это один из самых доступных методов оценки риска, как для предпринимателя-владельца фирмы, так и для его партнеров.

     Следующим способом оценки риска является оценка риска на основе анализа целесообразности затрат. Анализ целесообразности затрат связан с установлением потенциальных областей, вызванных изменением параметров факторов под влиянием вновь возникающих ситуаций⁵.

     Здесь необходимо раскрыть суть понятия областей риска. Областью риска называется зона общих потерь рынка, в границах которой потери не превышают предельного значения установленного уровня риска.

     Выделяют пять основных областей риска деятельности любого предприятия в условиях рыночной экономики: безрисковая область, область минимального риска, область повышенного риска, область критического риска и область недопустимого риска.

     Некоторые ученые-экономисты⁶ предлагают определять три показателя финансовой устойчивости фирмы, с целью определения степени риска финансовых средств.

     Такими показателями являются:

     - излишек (+) или недостаток (-) собственных средств ±Ес;

     - излишек (+) или недостаток (-) собственных, среднесрочных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат ± Ет;

     - излишек (+) или недостаток (-) основных источников для формирования запасов и затрат ±Ен.

     Балансовая модель устойчивости финансового состояния имеет следующий вид: 

     F + Z + Ra = Ис + Кт + Кt + Rp, (1) 

     где F - основные средства и вложения;

     Z - запасы и затраты;

     Ra - денежные средства, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и прочие активы;

     Ис - источник собственных средств;

     Кт - среднесрочные, долгосрочные кредиты и заемные средства;

     Кt - краткосрочные (до 1 года) кредиты, ссуды, не погашенные в срок;

     Rp - кредиторская задолженность и заемные средства.

     Для анализа средств, подвергаемых риску, финансовое состояние фирмы следует разделить на пять финансовых областей:

     - область абсолютной устойчивости, когда минимальная величина запасов и затрат, соответствует безрисковой области;

     - область нормальной устойчивости соответствует области минимального риска, когда имеется нормальная величина запасов и затрат;

     - область неустойчивого состояния соответствует области повышенного риска, когда имеется избыточная величина запасов и затрат;

     - область критического состояния соответствует области критического риска, когда присутствует затоваренность готовой продукции, низкий спрос на продукцию и т.д.;

     - область кризисного состояния соответствует области недопустимого риска, когда имеются чрезмерные запасы и затоваренность готовой продукции, и фирма находится на грани банкротства.

     Вычисление трех показателей финансовой устойчивости позволяет определить для каждой финансовой области степень их устойчивости.

     Наличие собственных оборотных средств равняется разнице источников собственных средств Ис и основных средств и вложений F: 

     Ес = Ис - F (2) 

     Приведем формулы расчета трех вышеназванных показателей финансового состояния производственной системы. 

     ±Ес = Ис - F, (3)

     ± Ет = (Ес + Кт) - Z, (4)

     ± Ен = (Ес + Кт + Кt) - Z (5) 

     При идентификации области финансовой ситуации используется трехкомпонентный показатель 

     Ś = {S(±Ес), S(± Ет), S(± Ен)} (6) 

     Где функция определяется следующим образом:

     S (x) = 1, если х >= 0

 

      S (x) = 0, если х < 0 (7) 

     Абсолютная устойчивость финансового состояния задается условиями: 

      ± Ес >= 0;

     ± Ет >= 0; Ś = (1, 1, 1) (8)

     ± Ен >= 0; 

     Нормальная устойчивость финансового состояния задается условиями: 

      ± Ес ≈ 0;

     ± Ет ≈ 0; Ś = (1, 1, 1) (9)

     ± Ен ≈ 0; 

     Неустойчивое финансовое состояние предприятия задается условиями: 

      ± Ес < 0;

     ± Ет >= 0; Ś = (0, 1, 1) (10)

     ± Ен >= 0; 

     Критическое финансовое состояние задается условиями: 

      ± Ес < 0;

     ± Ет < 0; Ś = (0, 0, 1) (11)

     ± Ен >= 0; 

     Кризисное финансовое состояние задается условиями: 

      ± Ес < 0;

     ± Ет < 0; Ś = (0, 0, 0) (12)

     ± Ен < 0; 

     Для принятия правильных решений нужны реальные количественные характеристики надежности и риска, а не их имитация. Они обязательно должны иметь понятное содержание. Такими характеристиками могут быть только вероятности.

     При принятии решений могут быть использованы как объективная, так и субъективная вероятности. Первую можно рассчитать на основе показателей бухгалтерской и статистической отчетности.

     1.4 Методы организации управления риском

 

     Методы управления рисками весьма разнообразны. Из сложившейся на настоящий момент практики достаточно четко видно, что у российских специалистов с одной стороны, и западных исследователей - с другой, сложились вполне четкие предпочтения в отношении методов управления рисками. Наличие подобных предпочтений обусловлено в первую очередь, характером экономического развития государства и, как следствие, группами рассматриваемых рисков.

     Однако, несмотря на различия в предпочтениях, следует учитывать, что развитие экономических отношений в России способствует внедрению западного опыта и, как следствие, сближению российского и западного подходов к управлению и исследованию рисков.

     Средствами разрешения рисков являются их избежание, удержание, передача, снижение их степени⁷.

     Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для инвестора зачастую означает отказ от прибыли.

     Удержание риска - это оставление риска за инвестором, т.е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрыть возможную потерю венчурного капитала.

     Передача риска означает, что инвестор предает ответственность за риск кому-то другому, например страховой компании.

     Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее распространенными являются: