Понятие валютного курса и его разновидности. Равновесный валютный курс

ГЛАВА 1 ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА И ЕГО РАЗНОВИДНОСТИ. РАВНОВЕСНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС

 

 

Валютой  является  любой  товар,  выполняющий функции денег на международном уровне. Можно различать несколько видов валют:

Национальная  или  внутренняя валюта  – законное  платежное  средство  на  территории  выпускающей его страны. 

Иностранная или внешняя валюта - законное  платежное  средство  других  стран,  легально  или  нелегально используемое на территории страны.

Резервная  валюта  – валюта,  в  которой выражается  номинал  ликвидных  международных  резервов  страны, которые используются для покрытия отрицательного сальдо платежного баланса.

Свободно  используемая валюта – валюта, имеющая  широкое  хождение  в  качестве  средства  платежа  и  единицы стоимости в международных операциях.

Твердая  валюта  - валюта,  ожидаемый курс которой  остается  стабильным  или постепенно  увеличивается по отношению к другим валютам.

Мягкая  валюта   - валюта,  чей  курс  хронически нестабилен  или  перманентно  снижается  по  отношению  к  твердым валютам. Для мягких валют характерна неполная конвертируемость. [междунар 2, с.35]

Валютный  курс играет весьма значимую роль в экономике любой страны и на международном уровне. Он воздействует на международную торговлю, на инвестиционный процесс, на денежно-кредитную политику.

Валютный  курс:

• требуется  для  проведения  обменных  операций  при  торговле товарами, услугами, при движении  кредитов и ми-
• грации капиталов;
• необходим для сравнения цен на мировых и национальных рынках, а также стоимостных показателей разных стран;
• служит индикатором внешней конкурентоспособности;
• сигнализирует  о  характере  и  мерах  денежно-кредитной политики в стране.[междунар1, с.135 ].

Валютный курс — цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран; соотношение между денежными единицами разных стран, определяемое их покупательной способностью и рядом других факторов (состояние платежного баланса, уровень инфляции, межгосударственные миграции краткосрочных капиталов).

[вечканов, с.233].

Валютный  курс отражает соотношение, как правило, пары  валют,  участвующих  в  сделке,  например: USD/GBP, USD/RU, где USD/GBP показывает, сколько фунтов стерлингов можно приобрести за 1 доллар. Валютный курс RU/USD означает цену одного доллара США, выраженного в рублях.

Валютный  курс  как  экономический  показатель.  Валютный курс  позволяет  рассчитать  цену  экспорта  или  импорта,  а  также  объем международных  инвестиций  во  внутренней  валюте.  На макроэкономическом  уровне  валютный курс  связан  с инфляцией и рядом других показателей, например издержками, которые необходимо оценить  для  проведения  международных  сопоставлений.  Тем  самым валютный  курс  может служить индикатором внешней конкурентоспособности  и  показывать,  в  каком  направлении  следует корректировать платежный баланс страны.  На прежде всего, валютный курс  является  денежным  показателем.  Он  сигнализирует рынку о проводимых  мерах  денежно-кредитной  политики.  Например,  в отсутствие  любых  других  изменений  в  экономической  среде обесценение  валюты  может  говорить  о  слабой  денежно-кредитной политики по сравнению с денежно-кредитной политикой других стран.

Валютный  курс  как  целевой  ориентир  или  инструмент.

Валютный  курс  может  выступать  в  качестве  целевого  ориентира проводимой экономической политики. Государство в состоянии активно управлять  валютным  курсом,  также как и другими компонентами денежно-кредитной  политики  для  достижения желаемых результатов в области  инфляции,  реального  сектора  или  платежного  баланса.  В рыночной  экономике  валютным  курсом  невозможно  напрямую манипулировать.  Это  коренным  образом  его  отличает  от  других денежных  показателей,  таких  как  денежные  агрегаты,  ликвидность  в банковской системе или процентные ставки. В краткосрочном периоде валютный  курс  влияет  на  реальную  экономику  и  платежный  баланс страны. А в долгосрочном периоде его влияние в определенной степени может  быть  нейтрализовано  ответным движением внутренних  цен в ответ  на  изменение  валютного  курса. Длительность  и синхронность обратной связи между валютным курсом и ценами является предметом для теоретических дискуссий и прикладных исследований. В идеальном случае  при  наличии  полной  и  абсолютной  связи  между  валютным курсом  и  внутренними  ценами  власти  не  в  состоянии  управлять реальным  валютным  курсом.  Такой точки зрения  придерживаются монетаристы,  которые полагают,  что денежно-кредитная  политика  не способна  влиять  на  реальную  экономику  в  долгосрочном  периоде. Данный постулат, несмотря на его спорность, оказал серьезное влияние на  развитие  денежно-кредитной  политики  многих  стран  в  последние десятилетия. [междун2, с.36]

Фиксирование  количества  единиц  национальной  валюты  за  единицу  иностранной  валюты  называется  котировкой.[ивашовский, с236]

Конвертируемость (обратимость) – это определенный валютно-финансовый  режим,  который  позволяет  в  ходе  всех или определенных внешнеэкономических операций осуществлять  свободный  обмен национальных денежных единиц  на иностранные  валюты.  Конвертируемость  означает,  что  национальная валюта в той или иной мере выполняет функцию мировых денег. С точки зрения конвертируемости все валюты условно можно разделить на три группы: свободно конвертируемые (СКВ),  частично  конвертируемые  и  неконвертируемые (замкнутые).

Свободно  конвертируемая  валюта  неограниченно  обменивается на валюты других стран. В настоящее время во всем мире валюты только 27 стран являются полностью конвертируемыми.  Свободная (полная)  конвертируемость  предполагает  устойчивость национальной экономики, возможность ее экономического роста, и, как следствие этого, – доверие к ее национальной валюте со стороны иностранных партнеров.

Часть  конвертируемых  валют (доллар  США,  швейцарский франк, японская иена, евро, фунт стерлингов) являются резервными.

Сегодня  эти  пять  валют  составляют  практически 100% мировых валютных резервов.

В  условиях  частичной  конвертируемости  свободный обмен валют распространяется только на определенные категории  владельцев  и  отдельные  виды  внешнеэкономических сделок. Национальная валюта обменивается лишь на некоторые иностранные валюты и не по всем видам международного платежного оборота. Наличие ограничений обусловлено нестабильностью экономической ситуации в стране, расстройством  ее  денежно-кредитной  системы.

Неконвертируемая или замкнутая валюта – это валюта, которая  используется  в  качестве  денежной  единицы  только внутри страны. Советский рубль до середины 1992 г. являлся классическим примером замкнутой валюты.

Обратимость  оказывает  позитивное  влияние  на  общее экономическое развитие страны, так как, связывая напрямую внутренний рынок с мировым, дает возможность государству быстро  реагировать  на  изменение  международной  хозяйственной ситуации. [ГОРИЯНОВА, с.360]

Выделяют  следующие режимы установления валютной котировки:

• золотой паритет (при золотом стандарте), при котором валютная единица приравнивалась к определенному количеству золота, совершалось свободное перемещение золота между странами. Этот режим действовал до Первой мировой войны;

• режим фиксированных курсов валют (1944 г. — начало 1970х гг.) основывался на золотовалютном стандарте, при котором резервами являлись золото и доллары. Страны, подписавшие Бреттон-Вудское соглашение, зафиксировали курсы своих валют в золоте или в долларах. Была установлена твердая цена за одну тройскую унцию золота (31,1 г) — $35;

• режим плавающих курсов валют, колеблющихся в зависимости от спроса и предложения (действует с 1987 г. в соответствии с Ямайским соглашением 1976 г.). В качестве средства международных расчетов служат специальные права заимствования (СДР), в которых в настоящее время совершается котировка национальных валют большинства стран мира. Сначала единица СДР приравнивалась к золоту, с июля 1994 г. золотое содержание СДР было отменено.[вечканов, с.234].

Что   же   определяет   ценность   валюты   в   условиях,   когда   золото было   изъято   из   обращения   и превратилась в товар, цены на который, кстати сказать, остаются весьма неустойчивыми. Почему 1 доллар равняется 2 маркам или 6 франкам? В определении валютных курсов участвуют многие факторы –   конъюнктурные,   финансовые,   политические,   даже   психологические.   Но   основу   соотношений определяет паритет покупательной способности (ППС) денег, при котором сопоставляются средние уровни цен на товары и услуги. Равновесные валютные курсы сопряжены с неизбежными отклонениями вверх и вниз. Итак, ППС – это определение  обменного курса  по сопоставлению  средних  цен  на общеупотребительный товарный набор. Отправной точкой в расчете обычно берется набор товаров в долларах, и, сравнивая стоимость этой корзины с качественно той же, но выраженной в ценах другой валюты, мы можем найти натуральный, или естественный, валютный курс. Натуральный курс обычно применяется при международных экономических сопоставлениях, но, как правило, он не совпадает с официальным. [бункина, с.193]

Котировка бывает прямой (американской) и обратной (европейской).

Прямая  котировка  предполагает  фиксирование  количества национальной валюты за единицу иностранной. Обратная котировка – установление количества иностранной валюты за единицу национальной. Европейская,  или  обратная,  котировка совпадает с обратной  величиной  прямой  котировки.  Например, 24 марта 2008  г.  прямая (американская)  котировка пары  российский рубль/доллар  составила:  SRU/USD  = 0,042; соответственно,  обратная (европейская) котировка составит SUSD/RU = 23,77.

Национальную  валюту называют основной, или базовой, поскольку через нее выражают цены валют. На межбанковском рынке европейские котировки традиционно используются для всех валютных курсов, за исключением английского фунта, австралийского и новозеландского доллара, чьи валютные курсы обычно отражаются в американских котировках.[междун1., с135]

Курс  той или иной валюты определяется в результате взаимодействия спроса и предложения валюты на валютном рынке
При этом размер спроса на иностранную валюту определяется
потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов, разного рода платежами, которые обязана производим,
страна. Размеры предложения иностранной валюты определяюся объемами экспорта страны, займами, которые страна получает и т.п. Рассмотрим простейшую модель валютного рынка,
будем основываться на допущении, что иностранная валюта используется только в сделках по экспорту и импорту товаров и услуг. В этом случае экспорт будет формировать предложение иностранной валюты, тогда как импорт будет определять спрос па
нее. Графически это представлено на рисунке 1.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1 – Рынок иностранной валюты

 

Итак, импорт
формирует спрос на иностранную валюту (долл.) в данной стране (возьмем, к примеру, Россию) и одновременно предложение национальной валюты
(руб.) за рубежом. Аналогичным образом и национальный экс порт, создающий предложение иностранной валюты (долл.)
внутри страны (России), одновременно создает спрос на национальную валюту (руб.) за рубежом.  Кривая предложения долларов имеет положительный наклон,
г. е. чем выше курс доллара (ниже курс рубля), тем больше спрос
на российские товары на мировом рынке, так как они становятся
относительно дешевле для иностранных потребителей. Иными словами, снижение курса национальной валюты и
рост курса иностранной будет стимулировать российский экспорт
и увеличит объем предложения иностранной валюты. График
спроса на доллары имеет падающий характер (отрицательный наклон) — чем выше курс доллара в рублях (соответственно ниже
курс рубля в долларах), т. е. чем больше рублей стоит один доллар, тем меньше величина спроса на доллары со стороны национальных потребителей иностранной продукции (импортеров),
поскольку иностранные товары становятся дороже для россиян. Равновесие будет достигаться в точке Е при соответствующем обменном курсе РЕ рублей за доллар. При любом более
высоком курсе будет наблюдаться избыток иностранной валюты
на валютном рынке. Одновременно это означает положительное сальдо текущего платежного баланса. При этом курс доллара будет иметь тенденцию к снижению, а курс рубля расти.
И, наоборот, при низком курсе иностранной валюты будет наблюдаться ее дефицит. Это повлечет за собой повышение валютного курса доллара и соответственно снижение курса рубля.
Так развиваться ситуация будет при свободном колебании валютного курса, т. е. когда государство не вмешивается в функционирование валютного рынка. [бардовский, с.549]