Предмет и стуктура финансового менеджмента, денежные потоки, риски

 

План:

 

1. Предмет и структура финансового менеджмента………………………2
2. Будущая и настоящая стоимость денежных потоков…………………..5
3. Классификация предпринимательских рисков…………………………9

Задача …………………………………………………………………….….12

Список использованной литературы……………………………………….13

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Предмет и структура финансового менеджмента

 

Финансовый менеджмент представляет собой важную часть менеджмента, или форму управления процессами финансирования предпринимательской  деятельности.

Финансовый менеджмент, или управление финансами предприятия, означает управление денежными средствами, финансовыми ресурсами в процессе их формирования, распределения и использования с целью получения оптимального конечного результата.

Финансовый менеджмент представляет собой управление финансами предприятия, направленное на оптимизацию прибыли, максимизацию курса акций, максимизацию стоимости бизнеса, чистой прибыли на акцию, уровня дивидендов, чистых активов в расчете на одну акцию, а также на поддержание конкурентоспособности и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Финансовый менеджмент как наука  управления финансами направлена на достижение стратегических и тактических  целей хозяйствующего субъекта.

Финансовый менеджмент как система  управления состоит из двух подсистем:

1) управляемая подсистема (объект управления)

2) управляющая подсистема (субъект управления).   

Предмет финансового менеджмента – экономические, организационные, правовые и социальные вопросы, возникающие в процессе управления финансовыми отношениями  на предприятиях.    

Разделы финансового менеджмента.

1. Диагностика финансового  состояния и принятие на этой  основе управленческих решений.

 В этом разделе выделяются следующие подразделы: оценка изменений финансового положения хозяйствующего субъекта с целью выявления неблагоприятных тенденций и принятия мер по их устранению; анализ финансовых коэффициентов, включающий расчет ряда финансовых показателей; сравнение их в динамике между собой, с общеотраслевыми нормативами либо с показателями аналогичного хозяйствующего субъекта.   

2. Управление краткосрочными  финансовыми ресурсами. Данный  раздел включает управление денежным  капиталом, рациональным его использованием (размещением), пополнением (избыточные  денежные средства должны вовлекаться  в оборот, чтобы приносить предприятию дополнительный доход).   

3. Управление вложением долгосрочных  финансовых ресурсов (капитальное  бюджетирование). В этом разделе рассматриваются разработка и оценка предлагаемых инвестиционных проектов с учетом изменения стоимости денег во времени, с выбором способов финансирования этих проектов (возможны ре–инвестирование прибыли, увеличение акционерного капитала или выпуск облигаций).

4. Анализ возможных рисков.

Содержание раздела составляют определение и оценка вероятности развития событий и степени риска при осуществлении того или иного проекта

Объектом управления является совокупность условий осуществления  денежного оборота и движения денежных потоков, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия. Поэтому в объект управления включаются следующие элементы:

1) Денежный оборот;

2) Финансовые ресурсы;

3) Кругооборот капитала;

4) Финансовые отношения.

Субъект управления –  совокупность финансовых инструментов, методов, технических средств, а также специалистов, организованных в определенную финансовую структуру, которые осуществляют целенаправленное функционирование объекта управления. Элементами субъекта управления являются:

1) Кадры (подготовленный  персонал);

2) Финансовые инструменты и методы;

3) Технические средства  управления;

4) Информационное обеспечение.

Целью финансового менеджмента  является выработка определенных решений  для достижения оптимальных конечных результатов и нахождения оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития предприятия и принимаемыми решениями в текущем и перспективном финансовом управлении.

Главной целью финансового  менеджмента является обеспечение  роста благосостояния собственников  предприятия в текущем и перспективном периоде. Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости бизнеса (предприятия) и реализует конечные финансовые интересы его владельца.

Основные задачи финансового  менеджмента:

1) Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с потребностями предприятия и его стратегией развития.

2) Обеспечение эффективного использования финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия.

3) Оптимизация денежного оборота и расчетной политики предприятия.

4)  Максимизация прибыли при допустимом уровне финансового риска и благоприятной политике налогообложения.

5) Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития, т. е. обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности.

.

2. Будущая и настоящая стоимость денежных потоков (компаунд-фактор и фактор дисконтирования)

Дисконтированная стоимость выражает стоимость будущих потоков платежей в значении текущих потоков платежей. Определение дисконтированной стоимости широко используется в экономике и финансах как инструмент сравнения потоков платежей, получаемых в разные сроки. Модель дисконтированной стоимости позволяет определить, какой объем финансовых вложений намерен сделать инвестор для получения определенного денежного потока через заданный срок. Дисконтированная стоимость будущего потока платежей является функцией:

• инфляции,
• срока через который ожидается будущий поток платежей,
• риска связанного с данным будущим потоком платежей,
• стоимости денег с учетом фактора времени
• других факторов.

Показатель дисконтированной стоимости используется в качестве основы для вычисления амортизации финансовых заимствований.

Проценты и дисконтирование - основные приемы долгосрочного анализа. В  основе их использования лежит понимание того, что с экономической точки зрения бессмысленно напрямую (без приведения к одному временному периоду) сопоставлять денежные суммы, получаемые в разное время. При этом не имеет значения, к какому моменту времени будут приводиться денежные суммы - настоящему или будущему. Однако, поскольку необходимость сопоставления денежных потоков возникает с целью принятия конкретного управленческого решения, например об инвестировании денежных средств с целью получения дохода в будущем, денежные потоки, как правило, приводятся к моменту принятия решения (его принято называть моментом времени 0).

Приведение будущей стоимости  денежных средств к настоящему времени (моменту 0) принято называть дисконтированием. Экономический смысл процесса дисконтирования  денежных потоков состоит в нахождении суммы, эквивалентной будущей стоимости денежных средств. Эквивалентность будущих и дисконтированных денежных сумм означает, что инвестору должно быть безразлично, иметь некоторую сумму денежных средств сегодня или через определенный период времени располагать той же суммой, но увеличенной на величину начисленных за период процентов. Именно в этом случае временного безразличия можно говорить о том, что найдена дисконтированная стоимость будущих потоков.

Как видим, принципиальными при этом являются следующие вопросы: собственно величина будущих денежных сумм; сроки их получения; процентная или дисконтная ставка (процентная ставка используется для определения будущей стоимости денежных сумм, дисконтная ставка - для нахождения приведенной стоимости будущих сумм); фактор риска, связанный с получением будущих сумм.

При определении процентной (дисконтной) ставки необходимо принять во внимание эффект сложных процентов. Сложный  процент предполагает, что начисленный  за период процент не изымается, а добавляется к первоначальной сумме. В следующем периоде он приносит новый доход.    

Более высокая цена покупки не обеспечит  необходимую норму доходности; более  низкая повысит ставку дохода на инвестиции в сравнении с минимально необходимой.    

Таким образом, чтобы выяснить целесообразность осуществления инвестиций, необходимо оценить, действительно  ли текущая стоимость денежных сумм, которые будут получены в будущем, превышает текущую стоимость  тех денежных сумм, которые необходимо инвестировать для получения  этих доходов. Наличие превышения первых сумм над вторыми является критерием  того, насколько желательны инвестиции.    

Использование чрезмерно высокой ставки может  привести к потерям иного рода - к потерям, связанным с упущенной  возможностью получения дохода. Все  это вызывает необходимость обоснования  ставки дисконтирования.    

Объективная сложность данной проблемы привела  к тому, что не существует общего правила выбора ставки. Менеджеры  и финансовые аналитики используют различные подходы, в частности  метод, согласно которому ставка дисконтирования  определяется не- сколькими составляющими: безрисковой ставкой (иногда в качестве таковой используется уровень доходности по государственным ценным бумагам) и поправкой на риск, связанный с данным инвестиционным проектом. Вторая составляющая определяется исходя из субъективных оценок аналитиком риска данного проекта.    

Другой  вариант выбора ставки дисконтирования  связан с использованием для этой цели показателя доходности (рентабельности) вложения в активы или показателя рентабельности собственного капитала.    

Аргументом  в пользу использования первого  показателя является то, что инвестиции должны обеспечивать предприятию необходимую  доходность, определяемую доходностью  его основной деятельности. Если это  условие не соблюдается, то инвестиции признаются нецелесообразными.    

Обоснованием  выбора в качестве ставки дисконтирования  второго показателя сторонники данного  подхода считают то, что главной  целью всякого целесообразного  вложения средств для предприятия является увеличение рентабельности собственного капитала. Следовательно, уровень доходности инвестиций должен быть таким, чтобы при их совокупном воздействии на эффективность деятельности предприятия в целом рентабельность собственного капитала возрастала.

В расчет денежных потоков включаются расходы, которые возникают вследствие инвестирования. Расходы, которые пришлось бы понести вне зависимости от того, имеют они отношение к  конкретному проекту или нет, в расчет не включаются. Примером таких расходов могут служить накладные, в частности общехозяйственные, а также расходы, которые несет предприятие в связи с осуществлением своей основной деятельности.    

Расходы, связанные с инвестированием, включают капитальные вложения и текущие  эксплуатационные расходы.    

Важно принимать в расчет, что в составе  капитальных вложений присутствуют амортизируемые и неамортизируемые расходы (например, стоимость земельных участков и объектов природопользования). Предприятиям, уплачивающим налог на прибыль, следует иметь в виду, как трактуются денежные потоки в отчетности, представляемой в налоговые органы, поскольку от этого зависит налог на прибыль и, следовательно, денежный отток средств.    

В состав расходов, включаемых в расчет денежных потоков, помимо названных принято включать так называемые альтернативные расходы. Величина таких расходов характеризует то, что мы могли бы получить, если бы отказались от выполнения проекта. Логика включения альтернативных издержек в денежные потоки состоит в том, что с их помощью можно определить, какие денежные потоки могли быть получены, если бы проект был отвергнут.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Классификация предпринимательских рисков

 

Риск - это вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.

Под предпринимательским  риском понимается риск, возникающий при любых видах предпринимательской деятельности, связанных с производством продукции, ее реализации, товарно-денежными и финансовыми операциями; коммерцией, а также осуществлением научно-технических проектов.

Риск - объективно неизбежный элемент принятия любого хозяйственного решения; неопределенность - неизбежная характеристика условий хозяйствования. Риск определяет такую ситуацию, когда наступление неизвестных событий вероятно и может быть количественно; неопределенность - когда вероятность наступления таких событий оценить заранее невозможно. Исходя из этого решения, может быть принято в условиях определенности, когда точно известен результат каждого из альтернативных вариантов решения; решение, принимаемое в условиях риска - решения с известной вероятностью получения каждого из результатов; решения, принимаемое в условиях неопределенности, когда оценить вероятность потенциальных результатов невозможно. Неопределенность характерна для многих решений, которые приходится принимать в быстро меняющихся обстоятельствах.