Признаки банкротства и показатели финансового состояния предприятия

        На  практике  увеличение  объема  реализации  вызывает  рост  оборотных  активов  и  в  части   запасов,  и   в   части   дебиторской   задолженности;  увеличиваются  и  долги   предприятия,   особенно   в   форме   кредиторской задолженности, если не  меняются  состав  кредиторов  и  договорные  условия расчетов с ними. Это значит, что реальное  повышение  кредитоспособности  по трем  названным  показателям  будет  достигнуто,   если   объем   реализации увеличивается в большей степени, чем запасы и дебиторская задолженность,  а кредиторская задолженность растет быстрее дебиторской. [26]

        Одна из важнейших характеристик  финансового  состояния  –   стабильность деятельности в  свете долгосрочной перспективы.  Она  связана  со  структурой баланса предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов,  с условиями, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники средств. [23] 

    2.3 Оценка финансовой  устойчивости

      

      В  отличие от  понятий «платежеспособность»  и «кредитоспособность», понятие «финансовая устойчивость» - более широкое, так как включает  в себя оценку разных сторон деятельности предприятия.

        Для оценки финансовой устойчивости  применяется система коэффициентов.

        1.  Коэффициент    концентрации   собственного   капитала   (автономии,  независимости) Ккс:

                                            

          Ккс=СК / ВБ,                                                                                     (10) 

    где СК – собственный капитал, тыс.руб.; ВБ – валюта баланса, тыс.руб.

        Этот показатель характеризует  долю владельцев предприятия  в общей сумме средств,  авансированных  в  его  деятельность.  Считается,  что  чем   выше значение  этого коэффициента, тем более финансов  устойчиво,  стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. [14]

        Дополнением  к  этому   показателю  является  коэффициент   концентрации заемного капитала  Ккп:

                               

              Ккп=ЗК / ВБ,                                                                                 (11)

     

      где ЗК – заемный капитал,  тыс.руб.

        Эти два коэффициента в сумме:  Ккс + Ккп  = 1.

       1. Коэффициент соотношения заемного  и собственного капитала Кс:

                              

      Кс = ЗК / СК.                                                                                           (12)

      

      Он показывает величину заемных  средств, приходящихся  на  каждый  рубль собственных средств, вложенных  в активы предприятия.

       2. Коэффициент маневренности собственных средств Км:

            

           Км = СОС / СК,                                                                                     (13) 

    где СОС – собственные оборотные  средства, тыс.руб.

        Этот  коэффициент  показывает,  какая   часть   собственного   капитала используется для финансирования текущей деятельности,  то  есть,  вложена  в оборотные  средства,  а  какая  часть   капитализирована.   Значение   этого показателя может существенно изменяться в зависимости от  вида  деятельности предприятия и структуры активов, в том числе оборотных активов.

          

      СОС = СК + ДП – ВА = (III + IV – I).                                                       (14) 

        Предполагается,   что   долгосрочные   пассивы   предназначаются   для финансирования основных средств и капитальных вложений. [17]

       3. Коэффициент структуры долгосрочных  вложений Ксв:

              

       Ксв = ДП / ВА,                                                                                          (15) 

    где  ДП  –  долгосрочные  пассивы,  тыс.руб.;   ВА  – внеоборотные  активы, тыс.руб.

        Коэффициент  показывает,  какая   часть  основных   средств   и   других внеоборотных  активов   профинансирована   за   счет   долгосрочных   заемных источников.

       4. Коэффициент устойчивого финансирования Куф:

                        

              Куф = (СК + ДП) / (ВА + ТА),                                                     (16) 

    где (СК  +  ДП)  –  перманентный  капитал,  тыс.руб.;  (ВА  +  ТА)  –  сумма внеоборотных и текущих  активов, тыс.руб.

        Это отношение суммарной величины  собственных  и  долгосрочных  заемных иточников средств к  суммарной стоимости внеоборотных  и  оборотных  активов показывает,  какая  часть   активов   финансируется   за   счет   устойчивых источников.  Кроме   того,   Куф   отражает   степень   независимости   (или зависимости) предприятия от краткосрочных заемных источников покрытия. [23]

     

      2.4 Анализ коэффициентов  финансовых результатов 

        Задачей  анализа   является   явление   тенденций   изменения   деловой активности,   определяемой   через    оборачиваемость    и    рентабельность предприятия.

        Рентабельность  предприятия   показывает  долю  прибыли, заложенную  в выручке от реализации продукции.  Чем  в  структуре  реализованной   продукции больше доля наиболее рентабельных  видов  продукции,  тем  выше  выручка  и, соответственно, прибыль предприятия.

        Еще  один  подход  к  анализу   финансовых  результатов,  основанный  на методологии точки безубыточности  производства  предлагают  Керимов  В.Э.  и Роженецкий О.А. По их мнению одним из мощных  инструментов  является  анализ соотношения «затраты – объем – прибыль» (cost  – volume  – profit;  CVP  - анализ). Бухгалтеры, аудиторы,  эксперты  и консультанты  могут с помощью данного метода дать более глубокую оценку финансовых  результатов  и  точнее обосновать рекомендации для улучшения работы предприятия. [19]

        Ключевыми элементами CVP – анализа  выступают:

    1. Маржинальный доход,

    2. Порог рентабельности,

    3. Производственный левередж,

    3. 4. Маржинальный запас прочности.

        1. Маржинальный доход –  это   разница  между  выручкой  предприятия  от реализации  и суммой переменных затрат.

        Величина маржинального дохода  показывает вклад предприятия   в  покрытие постоянных затрат  и получение прибыли.

        Существует два подхода при  определении величины маржинального  дохода:

        1.1. Выручка за вычетом всех  переменных затрат,  то  есть  всех  прямых расходов  и   части  накладных   расходов   (общепроизводственные   расходы), зависящих от объема производства;

        1.2. Величина маржинального дохода  равняется сумме постоянных затрат  и прибыли предприятия.

        Средняя величина маржинального  дохода  –  это  разница   между  ценой  и средними  переменными затратами,  она   показывает  вклад  единицы   изделия  в покрытие постоянных затрат и получение прибыли.

        Норма маржинального дохода –  доля  величины  маржинального   дохода  при выручке  от  реализации  (для  отдельного  изделия)  доля  средней  величины  маржинального дохода в цене  товара. [28]

         2. Порог рентабельности – это показатель, характеризующий объем

    реализации  предприятия, при котором выручка  предприятия равна всем его совокупным затратам.

        Для вычисления порога рентабельности  используются три метода:

         - графический;

         - метод уравнений;

          - метод маржинального дохода

        Метод уравнений:

        Прибыль предприятия равна выручке   за  вычетом  величины  переменных  и постоянных затрат.

        Детализируя порядок расчета  показателей формулы:

        Прибыль = (Цена за единицу Ч  количество единиц) -  (переменные  затраты на единицу Ч  количество единиц) – постоянные затраты

        Метод маржинального дохода:

        Точка  безубыточности  =  (постоянные   затраты)/(норма   маржинального  дохода)

        3. Производственный левередж (рычаг)  –  механизм  управления  прибылью предприятия, основанный на оптимизации соотношения постоянных  и  переменных затрат, с его помощью можно прогнозировать изменение прибыли  предприятия  в зависимости от изменения объема продаж. [19]

        Чем  ниже  удельный  вес   постоянных  затрат  в  общей   сумме   затрат предприятия, тем в меньшей степени изменяется величина прибыли по  отношению к темпам изменения выручки предприятия.

        Производственный левередж определяется  с помощью следующей формулы:  

                    Эпл=МД/П                                                                    (17) 

                                                          или                                     (Зпост+П)/П=1+Зпост/П,                                                                      (18) 

    где МД – маржинальный доход,  тыс.руб.;  П  –  прибыль,  тыс.руб.;  Зпост  – постоянные затраты, тыс.руб.

          

                       Эпл=[pic]П/[pic]В,                                            (19)

      

      Эпл – изменение прибыли в  зависимости от изменения выручки, %.

        4.  Маржинальный запас прочности  (МЗП)– величина, показывающая

    превышение  фактической выручки от реализации продукции (работ, услуг) над пороговой  обеспечивающей безубыточность реализации. 

                  МЗП=(Вф-Впорог)/(Вф)Ч 100%                   (20) 

    где  Вф  –  фактическая  выручка,  тыс.руб.;  Впорог  –  пороговая  выручка, тыс.руб..

        Значение  маржинального  запаса  прочности  показывает,  если  в   силу рыночной  ситуации  выручка  сократится  менее   чем   на   данную   величину маржинального запаса прочности, то предприятие будет  получать  прибыль,  но если более, то окажется в убытке. [26]

        При этом цена продукции при  безубыточной реализации будет  равна: 

                  Цб= Впорог/Vпр,                              (21) 

    где Vпр – объем произведенной продукции  в натуральном выражении (шт.).

        Кроме рассмотренных выше элементов  CVP –  анализа,  в  статье  Донцовой Л.В. предлагается концепцию  финансового  рычага..  Она   имеет  место  в  том  случае, если в структуре источников  формирования  капитала  (инвестиционных ресурсов) содержатся обязательства с фиксированной ставкой процента. В  этом случае прибыль после уплаты процентов увеличивается  или  уменьшается  более быстрыми темпами, чем изменение в объемах выпускаемой продукции. Финансовый рычаг предоставляет возможность выиграть от постоянной величины  затрат,  не меняющейся при изменении масштаба производственной деятельности.