Пример 4

      Определить  реальную доходность финансовой операции, если при уровне инфляции 0,9% в месяц  выдается кредит на два года по номинальной  ставке сложных процентов 15% годовых. Проценты начисляются ежеквартально.

      Решение:

       Принимая заданную номинальную процентную ставку за ставку, учитывающую инфляцию, получим из формулы (1.9) соотношение для определения реальной номинальной ставки сложных процентов:

                  (1.15)

      По  формуле (1.4):

      I_и = (1 + 0,009)²⁴ = (1,0093)⁸ = 1,0278

      Отсюда

      j= [0,15 + 4(1 - 1,027)]/1,027 = 0,038 = 3,8%.

     Пример 5

      Определить, какой реальной убыточностью обладает финансовая операция, если при уровне инфляции 14% в год капитал вкладывается на один год под номинальную ставку 8% при ежемесячном начислении.

      Решение:

      Находим сначала индекс инфляции:

      I_и=1+0,14=1,14. Далее используем формулу (1.15):

      Таким образом, данная операция будет приносить 5,1%-ный Убыток.

Заключение

      Инфляция  влияет на величину эффективности инвестиционного  решения, на условия финансовой реализуемости, потребность в финансировании и  эффективность участия в проекте  собственного капитала. Это влияние  заметно для проектов с временным  инвестиционным циклом (в добывающей промышленности), или (и) требующих значительной доли заемных средств, или (и) реализуемых  с одновременным использованием нескольких валют (многовалютные проекты). Инфляция должна учитываться при исследовании влияния на реализуемость и эффективность проектов неопределенности и риска.

      Учет  инфляции осуществляется с использованием:

      — общего индекса рублевой внутренней инфляции, определяемого с учетом корректируемого рабочего прогноза хода инфляции;

      — прогнозов курса рубля;

      — прогнозов внешней инфляции;

      — прогнозов изменения во времени  цен на продукцию и ресурсы (на газ, нефть, энергоресурсы, оборудование и т.д.), прогнозов изменения уровня средней заработной платы и других укрупненных показателей на перспективу;

      — прогноза налоговых ставок, пошлин, ставок рефинансирования ЦБ РФ и др., финансовых нормативов регулирования  государства.

      Инфляция  влияет:

      — на показатели цен;

      — на финансовую потребность;

      — на потребность в оборотном капитале.

      Порядок прогноза инфляции

      Для начала необходимо установить, к какой  категории инфляции относится проект:

      — если приняты меры для уменьшения влияния инфляции на потребность  в финансировании, то для проектов второй категории следует использовать минимально возможный уровень инфляции (например, производить расчет в  текущих ценах). Для проектов первой категории из всех обоснованных прогнозов  инфляции следует выбирать максимальный;

      — если такие меры не приняты, то наряду с описанными предельными прогнозами инфляции необходимо рассмотреть сценарии, связанные с наиболее быстрым (из реально прогнозируемых) снижением инфляции от принятой максимальной до принятой минимальной величины;

      — оценить нижний предел возможных  изменений одной из характеристик  изменения валютного курса (например, Цепных индексов внутренней инфляции иностранной валюты), в том числе  из соображений соотношения долларовых цен на продукцию: по проекту и  существующих (внутри страны и за рубежом).

      Помимо  этого, финансовая реализуемость и  эффективность проекта должны проверяться  при различных уровнях инфляции в рамках оценки чувствительности проекта  к изменению внешних условий.

      При прогнозе инфляции следует учитывать  официальные сведения, а также  экспертные и прочие оценки, учитывающие  дефлятор ВНП, и (или) индексы цен  по достаточно большой «корзине»  постоянного состава. 

Список  используемой литературы

1. Веб-сайт Центральный Банк Российской Федерации, www.cbr.ru.
2. Абалкин Л. И. Денежная масса, совокупный спрос и золотовалютные резервы // Деньги и кредит. – 2001. - №7.  - С. 3-4.
3. Гнездовский Ю. Ю. Сравнительный анализ инфляционных процессов в странах на постсоветском пространстве/Ю. Ю. Гнездовский, В. Н.
4. Мировая экономика и международные финансовые рынки. Итоги 2000 года // Деньги и кредит. – 2001. - №4.
5. Райская Н. Денежная масса и инфляция // Экономист. – 2001. - №11.
6. Тамашевич // Вопросы экономики. - 2002. - №1. - С. 46 - 52.
7. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник/Под ред. Стояновой E.С. -М.: Перспектива, 1998. (Часть 2).
8. Голикова Ю.С. Современные задачи и условия проведения Банком России денежно-кредитной политики // Банковское дело. – 2002. - №9. - С. 9.
9. Райская Н. Денежная масса и инфляция // Экономист. – 2001. - №11.
10. Марьясин М.Ш. Инфляция в России в 2000 г // Банки и деньги. – 2001. - №2. - С. 16-18
11. Теплова Т.В. Планирование в финансовом менеджменте. - M.: ГУ ВШЭ, 1998. - 139 с.
12. Берзон Н.И., Газман В.Д., Теплова Т.В., Тюгай Л.А., Горелый В.И. // Финансовый менеджмент Изд. 5-е, стереотип. М.: Academia, 2009. - 336 с.
13. Карпасова З.М. Финансовый менеджмент: Методические указания по выполнению курсовой работы. - Киров: Издатeльствo ВятГУ, 2001. - 14 с.
14. Епифанов В.А. // Финансовый менеджмент: понятие, направления и практика реализации.
15. Синки Д. // Финансовый менеджмент в коммерческом банке и в индустрии финансовых услуг.