Управление оборотным капиталом

3. Недостаточность  производственных запасов. Предприятие  должно располагать достаточным  количеством сырья и материалов  для проведения эффективного  процесса производства; готовой  продукции должно хватать для  выполнения всех заказов и  т.д. Неоптимальный объем запасов связан с риском дополнительных издержек или остановки производства.

4. Излишний объем  оборотного капитала. Поскольку  его величина прямо связана  с издержками финансирования, то  поддержание излишних активов  сокращает доходы. Возможны различные причины образования излишних активов: неходовые и залежалые товары, привычка «иметь про запас» и др. Известны и некоторые специфические причины.

В теории финансового  менеджмента разработаны различные  критерии эффективного финансового  управления. Основными из них являются следующие:

1. Минимизация  текущей кредиторской задолженности.  Этот подход сокращает возможность  потери ликвидности. Однако такая  стратегия требует использования  долгосрочных источников и собственного  капитала для финансирования  большей части оборотного капитала.

2. Минимизация  совокупных издержек финансирования. В этом случае ставка делается  на преимущественное использование  краткосрочной кредиторской задолженности  как источника покрытия активов.  Этот источник самый дешевый,  вместе с тем для него характерен высокий уровень риска невыполнения обязательств в отличие от ситуации, когда финансирование оборотного капитала осуществляется преимущественно за счет долгосрочных источников.

3. Максимизация  полной стоимости фирмы. Эта  стратегия включает процесс управления оборотным капиталом в общую финансовую стратегию фирмы. Суть ее состоит в том, что любые решения в области управления оборотным капиталом, способствующие повышению экономической стоимости предприятия, следует признать целесообразными.

Разработанные в теории финансового управления модели финансирования оборотного капитала, с одной стороны, исходят из того, что политика управления им должна обеспечить поиск компромисса между  риском потери ликвидности и эффективностью работы, с другой стороны, при подборе источников финансирования принимается решение, учитывающее срок их привлечения и издержки за использование.

В зависимости  от величины удельного веса оборотных  активов в составе всех активов  выделяются следующие варианты политики управления оборотными активами, по сути, аналогичные описанным выше:

1. Агрессивная.  Ее основные признаки — поддержание  высокого удельного веса оборотных  активов и, соответственно, их  низкая оборачиваемость. Она обеспечивает  достаточный уровень ликвидности,  но невысокую рентабельность активов.

2. Консервативная. Ее основным признаком является  сдерживание роста и низкий  уровень оборотных активов, но  несет высокий риск потери  ликвидности из-за десинхронизации  поступлений и платежей, поэтому  она проводится либо в условиях достаточной предсказуемости поступлений и платежей, объема продаж и запасов, либо при строгой экономии.

3. Умеренная  — компромиссный вариант. Ее  параметры находятся на среднем  уровне.

Для конкретного  предприятия наиболее реальна одна из следующих трех моделей стратегии финансового управления оборотным капиталом, в основу которых положена посылка, что для обеспечения ликвидности как минимум внеоборотный капитал и системная часть оборотного капитала должны покрываться долгосрочными пассивами. Таким образом, различие между моделями определяется тем, какие источники финансирования выбираются для покрытия варьирующей части оборотного капитала.

Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы  служат источниками покрытия внеоборотного  капитала и системной части оборотного капитала, т.е. того его минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае чистый оборотный капитал в точности равен этому минимуму. Варьирующая часть оборотного капитала в полном объеме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом оборотного капитала невозможно.

Консервативная  модель предполагает, что варьирующая  часть оборотного капитала также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине оборотному капиталу. Безусловно, модель носит искусственный характер.

Компромиссная модель наиболее реальна. В этом случае внеоборотный капитал, системная часть  оборотного капитала и приблизительно половина варьирующей части оборотного капитала покрываются долгосрочными  пассивами. Чистый оборотный капитал  равен по величине сумме системной части оборотного капитала и половины его варьирующей части. В отдельные моменты предприятие может иметь излишний оборотный капитал, что отрицательно влияет на прибыль, однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне.

Заключение

В понятии «управление оборотными средствами» объединены такие процессы, как управление запасами, оборачиваемостью, сбытом и дебиторской задолженностью.

Значительные  резервы повышения эффективности  и использования оборотных средств находятся непосредственно в самом предприятии. В сфере производства это относится, прежде всего, к производственным запасам.

Эффективность использования оборотных средств  характеризуется системой экономических  показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных средств.

Сокращение  времени пребывания оборотных средств  в незавершенном производстве достигается: путем совершенствования организации  производства; улучшением применяемой  техники и технологии; совершенствования  использования основных фондов (прежде всего их активной части); экономии по всем статьям оборотных средств; совершенствование организации производства и труда.

Список использованной литературы

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. — И.Т. Балабанов. — М.: Финансы и статистика, 2005. — 543 с.
2. Ковалев Н.В. Финансы и кредит / Н.В. Ковалев. — М.: Феникс, 2005. — 480 с.
3. Управление оборотным капиталом: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. — М.: Перспектива, 2006. — 412 с.
4. Вахрин П.И. Финансовый менеджмент / А.С. Нешитой, П.И. Вахрин. — М.: Мысль, 2006. — 421 с.
5. Финансы предприятий: Учебник. 2-ое изд./ Под ред. Колчиной Н.В. — М.: ЮНИТИ, Финансы, 2003.